بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة، ويوافق على حدود البيانات خلال فترة الإغلاق؛ اثنان من صناع القرار يعارضان

المصدر: بلومبرج أوروبا

المصدر: بلومبرج أوروبا

في معاينةنا، قلنا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس وينهي برنامج التيسير الكمي... وهذا بالضبط ما حدث.

أولاً، معاينة سريعة لكيفية وصولنا إلى هنا:

منذ الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (17 سبتمبر)، تفوق الذهب بشكل كبير على جميع فئات الأصول (حتى مع انخفاضه الأخير)، تلاه الأسهم الأمريكية. وتراجعت أسعار النفط بشدة، بينما ارتفعت قيمة الدولار والسندات. ولم يطرأ أي تغيير يُذكر على سعر البيتكوين منذ الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، بعد أن انهار بعد أن وصل إلى مستويات قياسية خلال شهر واحد...

لقد أصبح السوق أكثر ميلا إلى التيسير الكمي منذ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير، حيث يضع الآن في الحسبان بالكامل خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس اليوم (ومن المؤكد تقريبا أن شهر ديسمبر سيشهد خفضا آخر بمقدار 25 نقطة أساس)...

والأمر الأكثر أهمية هو أن توقعات خفض أسعار الفائدة لم تتغير تقريبًا منذ الاجتماع الأخير للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، حيث تم تسعير التخفيضات بمقدار 46 نقطة أساس لعام 2025 و69 نقطة أساس إضافية لعام 2026...

وأخيرا، قبل أن نصل إلى صلب بيان اليوم، نلاحظ أن نماذج جولدمان ساكس تظهر أن السياسة النقدية في أكثر حالاتها تيسيراً منذ سنوات...

وتذكر أن الظروف المالية لم تكن أبدًا "أسهل" من الآن...

وكما ذكرنا بالتفصيل في معاينة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، فإن السؤالين الرئيسيين للمتداولين اليوم هما:

1) هل سيقدم البيان/المؤتمر الصحفي الدعم للتوجه المستقبلي الحمائمي الحالي للسوق (نظراً لتوقع السوق لخفض بمقدار 25 نقطة أساس، يشير جولدمان إلى أنه من المرجح أن يكون من الصعب على لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية تغيير خطتها على أساس بيانات بديلة، وعلى أي حال فإن البيانات لم تعطهم أي سبب للقيام بذلك)، و،

٢) هل سيعلن باول رسميًا انتهاء برنامج التيسير الكمي، كما ناقشنا باستفاضة في الأسابيع الأخيرة ( هنا وهنا ). نتيجةً لتدهور أوضاع أسواق المال، من المتوقع أن يعلن الاحتياطي الفيدرالي عن تغييرات في برنامج ميزانيته العمومية. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى أن مستوى الاحتياطيات سيصل على الأرجح إلى مستوى كافٍ خلال شهرين، على الرغم من أن مجموع الاحتياطيات وعمليات إعادة الشراء العكسية، كما أشرنا، هو الآن في أدنى مستوياته منذ عام ٢٠٢٠، مما أدى إلى زيادة تدريجية في معدل الفائدة على الودائع طويلة الأجل (SOFR).

وفي الوقت نفسه، انتعش استخدام تسهيلات إعادة الشراء التي يقدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يشير إلى أن بعض المشاركين ربما يتجهون إلى تقليص احتياطياتهم النقدية.

مع أخذ ذلك في الاعتبار، فيما يلي العناوين الرئيسية من بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة:

• خفضت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75% -4.00%، كما كان متوقعا.
• أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أن برنامج التيسير الكمي (المعروف أيضًا باسم تصفية سندات الخزانة من الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي والتي يبلغ الحد الأقصى لها حاليًا 5 مليارات دولار شهريًا) سوف ينتهي في الأول من ديسمبر، وهو ما أصبح إجماعًا أيضًا في الأيام الأخيرة نتيجة للاضطرابات في أسواق التمويل.
• وكان هناك معارضتان، واحدة من محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران الذي فضل خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، والأخرى من جيفري شميد الذي فضل عدم تغيير خفض سعر الفائدة.

المصدر: زيرو هيدج

من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة يوم الأربعاء، وربما تستفيد الأسر الأميركية الغنية أكثر من غيرها.

سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هو سعر الفائدة الذي تقترض به البنوك وتقرض بعضها البعض لليلة واحدة. سيؤدي خفض ربع نقطة مئوية إلى رفع سعر الفائدة المرجعي إلى نطاق يتراوح بين 3.75% و4.00%. وقد ينخفض ​​إلى 3.1% بنهاية عام 2027، وفقًا لتوقعات لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر.

قال مايكل فاغنر، المؤسس المشارك لشركة أومنيا فاميلي ويلث في أفينتورا، فلوريدا: "هذا يُمهّد الطريق لأسعار الفائدة الأخرى. في النهاية، نبدأ بكسب أموال أقل نقدًا، مما يجعله أقل جاذبيةً مقارنةً بالاستثمارات الأخرى".

عادة ما تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى إثارة سلسلة من ردود الفعل في مختلف أنحاء الاقتصاد.

على سبيل المثال، عادةً ما تنخفض أرباح الأموال النقدية المودعة في حسابات التوفير عالية العائد بعد خفض سعر الفائدة الفيدرالية بفترة وجيزة. كما أن تغيير أسعار الفائدة قصيرة الأجل قد يؤدي إلى شروط أقل على القروض طويلة الأجل، مثل الرهن العقاري .

تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي قد "توسع فجوة الثروة بين الأجيال"

يقول الخبراء إن انخفاض أسعار الفائدة قد يُسرّع النمو الاقتصادي ويؤدي إلى زيادة التوظيف. إلا أن هذه الأسعار ترتبط أيضًا بارتفاع مستويات التفاوت في الثروة.

قالت كاثرين روني فيرا، كبيرة استراتيجيي السوق في مجموعة ستون إكس: "إن دورة التخفيف التي ينفذها بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تؤدي بشكل غير مقصود إلى توسيع فجوة الثروة بين الأجيال، مما يرفع صافي ثروة المتقاعدين وجيل طفرة المواليد".

يعود ذلك إلى أن طفرة أسعار الأصول عادةً ما تتبع تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية، ويستفيد المستهلكون الأكبر سنًا والأكثر ثراءً - الذين يمتلكون أسهمًا أكثر - بشكل غير متناسب من مكاسب السوق هذه. في الوقت نفسه، قد تشهد الأسر الأصغر سنًا والأقل حظًا، التي تمتلك أصولًا نقدية أكثر، انخفاضًا في عوائدها.

وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي، تمتلك أغنى 0.1% من الأسر الأمريكية أصولًا مالية تزيد قيمتها عن 23 تريليون دولار أمريكي بحلول الربع الثاني من عام 2025. ويمثل ذلك زيادة بنسبة 91.2% عن 12.32 تريليون دولار أمريكي المسجلة في الربع الأول من عام 2020.

في المقابل، يمتلك النصف الأدنى من سكان الولايات المتحدة أصولًا بقيمة 10 تريليونات دولار تقريبًا. ويمثل ذلك زيادة بنسبة 46.6% عن بداية عام 2020، حيث بلغت أصول هذه الشريحة 6.93 تريليون دولار فقط.

المصدر: سي إن بي سي

لم يكن تجار فول الصويا راضين عن أنباء قيام الصين بأولى عمليات شراء لشحنات أمريكية هذا الموسم، في حين ينتظرون تفاصيل الاتفاق المرتقب بشدة بين بكين وواشنطن.

ومن المتوقع أن يشكل شراء شحنتين على الأقل من فول الصويا الأمريكي، المقرر تسليمهما في وقت لاحق من هذا العام، انتعاشًا للتدفقات بين البلدين.

لكن هذا الكمّ الضئيل نسبيًا لا يُحدث تغييرًا جذريًا، وفقًا لجون بارتمان، أحد مُزارعي إلينوي. فعدد الشحنات القليلة لن يكون سوى قطرة في بحر تجارة تجاوزت قيمتها ١٢ مليار دولار العام الماضي.

قال: "سيكون من الرائع لو توصلنا إلى اتفاق، لكننا لا نملك اتفاقًا، وهذه هي المشكلة. يمكنك أن ترى ذلك في السوق اليوم".

انخفضت أسعار فول الصويا الآجلة بنسبة 0.2% لتصل إلى 10.935 دولارًا للبوشل اعتبارًا من الساعة 9:21 صباحًا في شيكاغو. وشهدت أسعار فول الصويا الآجلة ارتفاعًا ملحوظًا في الأسابيع التي سبقت اجتماع ترامب وشي، إلا أنها ارتفعت بأكثر من 8% منذ 15 أكتوبر/تشرين الأول، مسجلةً أعلى مستوى لها في أكثر من عام.

ربما يتوقف المتداولون مؤقتًا بينما من المتوقع أن يوقع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب ونظيره الصيني شي جين بينج على شروط الإطار الذي توصل إليه المفاوضون التجاريون عندما يجتمعون شخصيًا في كوريا الجنوبية يوم الخميس.

قال كريس نيكولاو، المدير العام لشركة أدفانتج جرين، وهي شركة أسترالية للتسويق الزراعي: "لا شك أن الأخبار إيجابية، لكن الأسواق ستنتظر لمعرفة تفاصيل الاتفاق". وأضاف: "إنه أمر جيد بالتأكيد للطلب الدولي والمنتجين والمستهلكين الصينيين".

وقال كيفن كاريل، نائب رئيس العمليات في شركة آرثر، وهي شركة لتجارة الحبوب في ولاية داكوتا الشمالية، إن المشتريات التي قامت بها الصين عززت التفاؤل بين بعض المزارعين قبل الاجتماع الوشيك.

وقال "سنحتاج إلى أن نرى كيف يبدو اتفاق التجارة"، مضيفا أنه وآخرين كانوا يراقبون "كل عنوان رئيسي، وكل تغريدة، وكل منشور".

قد يُعيد اتفاقٌ بين أكبر اقتصادين في العالم فتحَ أسواق فول الصويا في أكبر مستهلكٍ عالميٍّ للمزارعين الأمريكيين الذين واجهوا ضائقةً ماليةً طويلةً. وكانت بكين قد امتنعت عن استيراد فول الصويا الأمريكي حتى الآن خلال موسم التصدير الحالي، مستخدمةً إياه كورقةٍ للمساومة في حربها التجارية مع واشنطن. ولجأت الصين بدلاً من ذلك إلى أمريكا الجنوبية لشحناتٍ قياسية، ووفرت إمداداتٍ كافيةً.

وقال وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت إنه يتوقع أن تقوم الدولة الآسيوية بعمليات شراء "كبيرة" من فول الصويا بعدما توصل المفاوضون الأميركيون والصينيون إلى اتفاق بشأن مجموعة من النقاط الخلافية في المحادثات خلال عطلة نهاية الأسبوع.

ولكن من المرجح أن تسفر أي صفقة عن مكافآت أصغر من تلك التي شهدناها في أعقاب الحرب التجارية خلال ولاية ترامب الأولى، عندما شهد المنتجون ارتفاع صادراتهم إلى مستويات قياسية تقريبا.

لا تحتاج الصين إلى شراء أكثر من 10 ملايين طن من فول الصويا الأمريكي خلال السنة التسويقية التي تنتهي في أغسطس، وفقًا لشركة StoneX Financial Inc. وقال فينيسيوس إيتو، مدير شركة Marex Group Plc، إن الدولة الآسيوية قد تهدف إلى شراء ما يقرب من 20 مليون طن من فول الصويا الأمريكي لكل موسم على أساس منتظم.

ولكن هذه الأرقام سوف تبدو ضئيلة مقارنة بأكثر من 36 مليون طن متري صدرتها الولايات المتحدة إلى الصين في موسم 2020-2021 ــ نتيجة اتفاق المرحلة الأولى الذي أنهى حرب التعريفات الجمركية الأولى.

قد يتراجع إقبال الصين على فول الصويا الأمريكي أيضًا، إذ يُكافح ثاني أكبر اقتصاد في العالم لاستعادة زخم نموه، مما يحد من الطلب على الأعلاف والأغذية الحيوانية. علاوة على ذلك، من المتوقع أن تستمر استراتيجية بكين طويلة الأجل لتنويع الموردين وتقليل الاعتماد على الولايات المتحدة.

المصدر: بلومبرج أوروبا

تستبعد إدارة الرئيس الأميركي دونالد ترمب بيع عقود إيجار النفط والغاز البحرية على طول الساحل الشرقي للولايات المتحدة، بعد أن أثارت خطتها الأولية لبيعها بالمزاد قلق معاقل الجمهوريين في الجنوب الشرقي. ويأتي هذا التحول في التفكير بعد أن فكر البيت الأبيض في وقت سابق في نهج أكثر توسعا لبيع حقوق الحفر البحرية بالمزاد، بعد صياغة خطط للمبيعات المحتملة على طول الساحل الشرقي للولايات المتحدة، وفقا لأشخاص مطلعين على الأمر طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لأنهم غير مخولين بمناقشة المداولات.

لكن التقارير الإخبارية حول هذا النهج الأوسع أثارت استنكارًا سريعًا من دعاة حماية البيئة، وأثارت قلق بعض الجهات الجمهورية في الجنوب الشرقي خشية تأثيره على السياحة. ساهمت المخاوف بشأن حفر النفط والغاز في المحيط الأطلسي في إفشال خطة سابقة للرئيس دونالد ترامب لفتح المنطقة خلال ولايته الأولى. وأفادت المصادر بأن مسودة البرنامج المقترح لوزارة الداخلية، كما هو معروف، لا تزال قابلة للتحسين، حيث يعمل المسؤولون على إعداد نسخة منه للنشر العام. ويمكن تقديم المقترح رسميًا في الأسابيع المقبلة، مما يمثل الخطوة الأولى في عملية طويلة نحو وضع جدول زمني جديد مدته خمس سنوات لبيع عقود إيجار النفط والغاز البحرية.

عادةً ما يتم تقليص برامج التأجير البحرية، التي يفرضها القانون الفيدرالي، خلال عملية رسمية طويلة تخضعها للتعليق العام والتدقيق من قبل الكونجرس - لذلك من المرجح أن يتم تقليص النهج الأولي الموسع قبل الانتهاء منه. في حين أن المزيد من التغييرات ممكنة قبل الإصدار العام، إلا أن مسؤولي الإدارة لا يزالون يستعدون في الوقت الحالي لتضمين مبيعات محتملة لعقود الإيجار في خليج المكسيك، الذي أعاد الرئيس دونالد ترامب تسميته بخليج أمريكا، وفي المياه القريبة من الساحل الغربي للولايات المتحدة وألاسكا. وقالت وزارة الداخلية إنها لن تعلق على مسودة مسربة ومعلومات متداولة. وقال مسؤول في البيت الأبيض إن الإدارة لن تناقش مناقشات السياسة الجارية وقال إن الرئيس ترامب قد أوفى بوعوده بإطلاق العنان للطاقة الأمريكية من خلال التراجع عن لوائح بايدن.

لاقت مسودة الخطة الأولية لحفر النفط والغاز في المحيط الأطلسي خلال ولاية ترامب الأولى معارضة شديدة من حوالي 150 بلدية ومسؤولي ولايات ساحلية، بمن فيهم جمهوريون في فلوريدا وكارولينا الجنوبية. وجادل دعاة حماية البيئة بأنه لا مجال في عالم يزداد حرارةً لتوسيع إنتاج النفط والغاز. ويقولون إن عمليات الحفر قد تُعرّض الموائل البحرية والحيوانات التي تعتمد عليها للخطر. في غضون ذلك، حثّت صناعة النفط عمومًا على زيادة فرص الحفر، وشجعت جهود توسيع عقود التأجير في الخليج. مع ذلك، أبدت شركات النفط رغبةً محدودةً في استكشاف بعض المياه الأمريكية الجديدة الواقعة بعيدًا عن الخليج، نظرًا للتوقعات غير المؤكدة والمعارضة الشعبية.

المصدر: بلومبرج أوروبا