يُثير شحّ السيولة المتزايد في النظام المالي للمملكة العربية السعودية جدلاً واسعاً منذ فترة. فالاقتصاد المتنامي والمتطلبات المالية للمشاريع الضخمة الجارية تُستهلك السيولة بسرعة تفوق قدرة النظام المحلي على توفيرها. وفي سياق متصل، تشير التقارير الأخيرة إلى أن تكلفة بناء مدينة نيوم الجديدة قد تصل إلى 8.8 تريليون دولار، أي ما يُعادل حوالي 25 ضعف الميزانية السنوية للمملكة.

حتى وقت قريب، كان مجمع الأعمال السعودي قادرًا على تلبية احتياجاته المالية من خلال جمع الأموال محليًا، عادةً عبر قروض مصرفية أو إصدار صكوك لقاعدة المستثمرين المحليين القوية (غالبًا بنوك خاصة تدير ثروات الأفراد ذوي الملاءة المالية العالية). إلا أن النظام أصبح مثقلًا بالضغوط. فقد فاق نمو الائتمان نمو الودائع لعدة سنوات، بينما يضطر المستثمرون المحليون الذين يشترون الأصول المالية إلى سحب أموالهم من حساباتهم المصرفية للقيام بذلك، مما يعني أن الاستثمارات المالية تُسبب انخفاضًا في تمويل الودائع لدى البنوك، حيث يُستهلك التمويل المحلي.

علاوة على ذلك، أدت التخفيضات المتعمدة في إنتاج النفط وانخفاض أسعاره إلى انخفاض عائدات النفط من 857 مليار ريال سعودي في عام 2022 إلى 608 مليارات ريال سعودي متوقعة في عام 2025، مما ساهم في تحول الميزانية الوطنية من فائض بنسبة 2.2% من الناتج المحلي الإجمالي إلى عجز متوقع بنسبة 4% خلال الفترة (بحسب أرقام صندوق النقد الدولي). وبالتالي، فإن المحاولة المتعمدة لتنويع الاقتصاد بعيدًا عن النفط تأتي بتكلفة مالية، على الأقل في الوقت الحالي، مما يعني أن البلاد بحاجة إلى جذب المزيد من التمويل الخارجي.

إذا واجهت السيولة المحلية تحديات، فإن الخطوة المنطقية التي ينبغي على دولة ذات تصنيف ائتماني مرتفع اتخاذها هي السعي للحصول على تمويل من الخارج، وهو ما حدث بالفعل. فقد شهدت الديون الدولية الصادرة عن المملكة العربية السعودية وبنوكها/شركاتها الكبرى ارتفاعًا حادًا في السنوات الأخيرة. وتمثل إصدارات المملكة السيادية وشبه السيادية الآن 5.1% من مؤشر سندات الأسواق الناشئة الأكثر استخدامًا (JPM EMBI)، مما يعني أنها أصبحت الآن أكبر مُصدر في هذا المؤشر. وتمثل إصدارات شركاتها الآن 4.3% من النسخة الخاصة بالشركات من هذا المؤشر (JPM CEMBI)، حيث أصبحت رابع أكبر مُكون فيه. ويمثل هذا تغييرًا مذهلاً في حضورها في السوق الدولية.

تُظهر نظرة سريعة على الميزانيات العمومية للقطاع المالي أن الحاجة إلى التمويل الدولي هيكلية - إنها هنا لتبقى. نمت القروض المصرفية الإجمالية بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) بنسبة 14٪ منذ عام 2019، مع نمو الودائع بنسبة 8٪ فقط خلال نفس الفترة. من حيث النقد، تضاعفت القروض من 1.5 تريليون ريال سعودي في عام 2019 إلى 3.0 تريليون ريال سعودي بنهاية عام 2024، بينما زادت الودائع أقل بكثير، من 1.8 تريليون ريال سعودي إلى 2.7 تريليون ريال سعودي. لذلك، في عام 2019، كان لدى النظام المالي ودائع أكثر من كافية لتمويل احتياجات الائتمان للاقتصاد؛ وبحلول عام 2024، لم يعد هذا هو الحال بشكل واضح. في الواقع، ضعفت نسبة القروض إلى الودائع في النظام من 86٪ إلى 110٪ خلال هذه الفترة. الاستنتاج بسيط: تعتمد البنوك الآن على التمويل بالجملة إذا أريد الحفاظ على معدل نمو الائتمان الحالي.

المصدر: مؤسسة النقد العربي السعودي

يمكننا أن نرى حجم التغيير في إصدار السندات الدولية، والذي ارتفع بشكل كبير في السنوات القليلة الماضية. في عام 2023، أصدرت البنوك السعودية سندات بقيمة 2.0 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 6٪ من إجمالي الإصدارات من المجمع السعودي. في عام 2024، ارتفع هذا إلى 6.8 مليار دولار (14٪ من الإجمالي)، بينما أصدرت البنوك حتى الآن هذا العام بالفعل سندات بقيمة 14.9 مليار دولار، وهو ما يمثل 27.4٪ من إجمالي الإصدارات السعودية. وليست البنوك فقط هي التي تصدر المزيد من الديون على الصعيد الدولي. تعني احتياجات المملكة العربية السعودية التمويلية أنها تصدر من خلال كل أداة تحت تصرفها، بما في ذلك أرامكو الغنية بالنقد وصندوق الثروة السيادية التابع لها (PIF). تضخم إجمالي إصدارات الديون السعودية من 36 مليار دولار في عام 2023، أي ما يعادل حوالي 3 مليارات دولار شهريًا، إلى 54 مليار دولار حتى الآن أو حوالي 6.4 مليار دولار شهريًا.

المصدر: بلومبرج

من الواضح تمامًا إلى أين يؤدي كل هذا: فالمملكة العربية السعودية تزيد هيكليًا من اعتمادها على أسواق الدين الدولية. وتستحوذ البنوك على حصة متزايدة من الإصدارات السعودية، وهو اتجاه يبدو مستمرًا أيضًا. ولذلك، تعتمد المملكة العربية السعودية بشكل متزايد على الاستثمار الدولي لتمويل أولوياتها المحلية، في حين أن وفرة المعروض وانتشار المستثمرين الأجانب الأكثر حساسية للأسعار في قاعدة مستثمريها يعني أن السندات السعودية قد تواجه صعوبات في الأداء لفترة من الوقت. وقد ذكرنا سابقًا أن الجوانب الفنية لسوق الصكوك ستضمن عمومًا فروق أسعار ضيقة وأداءً قويًا (انظر هنا ). لكن الزمن يتغير - وهذا النموذج لم يعد ينطبق.

المصدر: زيرو هيدج

تحسنت تفاؤلات المستثمرين بشأن الاقتصاد الألماني في سبتمبر/أيلول، مما يعكس الآمال في أن التحفيز المالي الضخم سوف ينتشل البلاد من أزمتها.

ارتفع مؤشر التوقعات الصادر عن معهد ZEW إلى 39.3 نقطة، مقارنةً بـ 37.3 نقطة في الشهر السابق. وكان محللون في استطلاع أجرته بلومبرج قد توقعوا ارتفاعًا إلى 41.1 نقطة. وتدهور مؤشر الظروف الحالية بشكل غير متوقع.

قال رئيس مركز ZEW، أخيم وامباك، في بيان: "لا يزال الخبراء يأملون في تحسن على المدى المتوسط". وأضاف: "على الرغم من استمرار حالة عدم اليقين العالمي وغياب الوضوح بشأن تنفيذ برنامج الاستثمار الحكومي، شهد مؤشر ZEW ارتفاعًا طفيفًا في أكتوبر".

التوقعات بتحسن النمو العام المقبل - بفضل مليارات اليوروهات المخصصة للإنفاق على البنية التحتية والدفاع - ترافقت مع تحذيرات من استحالة تحقيق انتعاش حقيقي دون تعزيز القدرة التنافسية. ورغم أن الحكومة قدمت خططًا لتذليل العقبات البيروقراطية، إلا أنها لا تزال تواجه عقبة في إصلاحات أخرى.

تواجه الشركات صعوبات مالية. فقد خفّضت شركات صناعة السيارات، بما فيها بورشه إيه جي وبي إم دبليو إيه جي، توقعاتها بشأن أداء أعمالها هذا العام، بعد أن تضررت من ضعف المبيعات في الصين والرسوم الجمركية الأمريكية، بينما تستعد شركات تصنيع قطع الغيار، مثل روبرت بوش جي إم بي إتش، لتسريح آلاف الموظفين.

تعكس البيانات الأخيرة معاناتهم: انخفضت الصادرات للشهر الثاني في أغسطس، حيث وصلت قيمة الشحنات إلى الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من أربع سنوات. في الوقت نفسه، انخفضت طلبات المصانع للشهر الرابع، وتراجع الإنتاج الصناعي بأكبر قدر منذ أوائل عام 2022.

يزيد هذا التشاؤم من احتمالات عودة أكبر اقتصاد في أوروبا إلى الركود، حيث انكمش الناتج المحلي الإجمالي بالفعل في الربع الثاني. كما انكمش الناتج المحلي الإجمالي في العامين السابقين، مما جعل ألمانيا الأسوأ أداءً في منطقة اليورو.

تتوقع الحكومة نموًا بنسبة 0.2% فقط في عام 2025، وقد صرّحت وزيرة الاقتصاد كاترينا رايش بأن "جزءًا كبيرًا" من النمو المتوقع بنسبة 1.3% في العام المقبل سيعود إلى التحفيز المالي. وفي معرض عرضها للتوقعات، أشارت إلى أن المهام المتبقية تشمل تسريع إجراءات التخطيط والموافقة، وخفض تكاليف الطاقة، وتشجيع الاستثمار الخاص.

أشارت الوزارة في تقريرها الشهري الصادر يوم الثلاثاء إلى أن "المؤشرات الحالية تشير إلى مزيد من الضعف في النمو خلال الربع الثالث، في ظل استمرار ضعف الطلب الخارجي واستمرار ضعف الزخم الاقتصادي المحلي". وأضافت: "شهدت صادرات السلع، وخاصةً إلى الولايات المتحدة، انخفاضًا مؤخرًا".

في ظل القلق بشأن سمعة ألمانيا كقوة تصنيعية، ومع احتمالية المزيد من تخفيضات الوظائف في المستقبل، أعلنت الحكومة الأسبوع الماضي عن حوافز شراء جديدة للسيارات عديمة الانبعاثات بقيمة 3 مليارات يورو (3.5 مليار دولار) حتى عام 2029، وتحركت لتمديد الإعفاء الضريبي للسيارات الكهربائية الجديدة حتى عام 2035.

المصدر: بلومبرج أوروبا

ماذا حدث في جلسة آسيا؟

هيمنت على جلسة التداول الآسيوية هذه معنوياتٌ مُنعزلةٌ عن المخاطرة نتيجةً لتصاعد التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين والتهديدات السياسية الجديدة، مما أدى إلى انخفاضاتٍ كبيرةٍ في الأسهم الآسيوية ومكاسب السلع، بينما اجتذبت الملاذات الآمنة التقليدية (الين الياباني والفرنك السويسري والذهب) تدفقاتٍ استثمارية. وتأثرت الأصول الأسترالية والصينية بشكلٍ مباشرٍ بالعملات والمؤشرات، مُحددةً مسار التداول العالمي قبل صدور بياناتٍ اقتصاديةٍ ونتائج أعمالٍ هامة.

ماذا يعني ذلك بالنسبة لجلسات أوروبا والولايات المتحدة؟

مؤشر الدولار (DXY)

يدخل الدولار يوم الثلاثاء في ظل تزايد حالة عدم اليقين، وترقب خطاب باول، وتركيز مستمر على سياسة أسعار الفائدة الفيدرالية. ستعتمد تحركات العملة بشكل كبير على تصريحات باول وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي اللاحقة، حيث تُقيّم الأسواق ضغوط التضخم المستمرة مقابل مؤشرات تراجع سوق العمل وديناميكيات أسعار الفائدة العالمية. ملاحظات البنك المركزي:

التحيز خلال الـ 24 ساعة القادمة: صعودي متوسط

الذهب (XAU)

التحيز الصعودي القوي خلال الـ 24 ساعة القادمة

اليورو (EUR)

يتميز اليورو بتحسن طفيف في مؤشرات المعنويات، مع استمرار الحذر بسبب تباين مؤشرات الاقتصاد الكلي واستمرار حالة عدم اليقين الخارجي. كما سجل مؤشر معنويات المستثمرين في منطقة اليورو، وفقًا لمؤشر ZEW، ارتفاعًا طفيفًا (17.6 من 17.2 الشهر الماضي)، مما يشير إلى استقرار طفيف في التوقعات على الرغم من التحديات الاقتصادية واستمرار مخاطر التضخم. ملاحظات البنك المركزي:

الـ 24 ساعة القادمة: تحيز ضعيف صعودي

الفرنك السويسري (CHF)

يشهد الفرنك السويسري انخفاضًا طفيفًا مقابل الدولار الأمريكي في ظل انحسار التوترات الجيوسياسية، واستمرار حالة عدم اليقين التجاري، وسياسة التعريفات الجمركية الأمريكية التي تؤثر على الصناعات السويسرية. لا تزال تدفقات الملاذ الآمن قوية، إلا أن البنك الوطني السويسري أبدى ميلًا محدودًا للتدخل، مما يدعم أسعار الفائدة الحالية ويسمح للفرنك السويسري بالبحث عن قيمته من خلال ديناميكيات السوق. لا تزال التوقعات مستقرة، مع توقع ارتفاع تدريجي في قيمة الفرنك، وعوامل خارجية (مثل التعريفات الجمركية الأمريكية وتعليقات البنك الوطني السويسري) تُشكل عوامل رئيسية للتقلبات. ملاحظات البنك المركزي:

الـ 24 ساعة القادمة: تحيز هبوطي ضعيف

الجنيه الإسترليني (GBP) أهم الأحداث الإخبارية اليوم

مؤشر متوسط ​​الدخل الشهري (3 أشهر/سنة) (6:00 صباحًا بتوقيت غرينتش) تغير عدد المطالبين بتعويضات البطالة (6:00 صباحًا بتوقيت غرينتش) خطاب محافظ بنك إنجلترا، بايلي (5:00 مساءً بتوقيت غرينتش) ما الذي نتوقعه من الجنيه الإسترليني اليوم؟ يواجه الجنيه الإسترليني اليوم تقلبات معاكسة نتيجة انتعاش الدولار الأمريكي ومخاوف السوق بشأن الاستدامة المالية للاقتصاد البريطاني. مع استقرار نمو الأجور وانخفاض طلبات إعانة البطالة، سيتحول التركيز الفوري إلى تعليقات بنك إنجلترا والتأثير الأوسع للسياسات الضريبية القادمة المحتملة على النمو والتضخم. يُنصح المتداولون بمراقبة التقلبات المتعلقة بخطابات بنك إنجلترا وإصدارات البيانات الأمريكية في وقت لاحق من اليوم. ملاحظات البنك المركزي:

الدولار الكندي (CAD)

لا يزال الدولار الكندي تحت ضغط عند مستوى أقل بقليل من 1.40 مقابل الدولار الأمريكي، حيث انتعش بفضل نمو قوي في الوظائف، لكن انخفاض أسعار النفط حدّ من مكاسبه، مع تفاؤل حذر في السوق بشأن آفاقه مع بداية الربع الرابع. وقد حدّ انخفاض أسعار النفط وتقلبات السوق العالمية من مكاسب الدولار الكندي، حيث لامس سعر صرف الدولار الأمريكي/الدولار الكندي مؤخرًا أعلى مستوى له في ستة أشهر متجاوزًا 1.40. يتوقع معظم المحللين مزيدًا من الاستقرار للدولار الكندي، مع احتمال اختبار مستوى المقاومة عند 1.4085 قبل أي انخفاض ملموس.

أوراق البنك المركزي:

تحيز 24 ساعة القادمة: هبوطي متوسط

زيت

شهدت أسعار النفط يوم الثلاثاء مكاسب متواضعة بلغت حوالي 0.3% مع بوادر انحسار التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، حيث تداول خام غرب تكساس الوسيط عند 59.67 دولارًا للبرميل، وخام برنت عند 63.50 دولارًا للبرميل. ومع ذلك، لا تزال الأسعار منخفضة بشكل ملحوظ خلال الشهر الماضي والعام الماضي وسط تضافر عوامل هبوطية: زوال علاوات المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط عقب وقف إطلاق النار بين إسرائيل وحماس، وتزايد فائض المعروض مع إضافة أوبك+ 630 ألف برميل يوميًا في سبتمبر، وزيادة المخزونات العالمية المتوقعة بمتوسط ​​2.6 مليون برميل يوميًا في الربع الرابع من عام 2025، وتجاوز الإنتاج الأمريكي القياسي 13.6 مليون برميل يوميًا، وتراجع الطلب من الصين حيث تباطأ نمو استهلاك النفط بشكل كبير.

الـ 24 ساعة القادمة: تحيز هبوطي ضعيف

المصدر: IC Markets

وأظهر سوق العمل في المملكة المتحدة المزيد من علامات الاستقرار في بيانات جديدة صدرت يوم الثلاثاء، حيث يبدو أن أصحاب العمل قد تجاوزوا أسوأ مرحلة من الاضطرابات الناجمة عن زيادة ضريبة الرواتب البالغة 26 مليار جنيه إسترليني (34.7 مليار دولار) التي بدأت في أبريل.

انخفض عدد الموظفين المسجلين في قوائم الرواتب بمقدار 10,000 موظف في سبتمبر، بعد زيادة مُعدّلة قدرها 10,000 موظف في الشهر السابق، وفقًا لمكتب الإحصاءات الوطنية. وجاء هذا الانخفاض متوافقًا مع توقعات الاقتصاديين، وأقل حدة من التخفيضات التي شهدناها خلال الصيف.

في غضون ذلك، تباطأ نمو الأجور في القطاع الخاص إلى 4.4% خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في أغسطس، وهو أدنى مستوى له منذ نهاية عام 2021 وأقل من التوقعات. ومع ذلك، فإن هذا الرقم أعلى بكثير من نسبة 3% التي يعتقد بنك إنجلترا أنها تتوافق مع هدفه للتضخم البالغ 2%. وانخفضت الوظائف الشاغرة بمقدار 9,000 وظيفة فقط خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في سبتمبر.

ومن المرجح أن تغذي هذه الأرقام النقاش في البنك المركزي حول ما إذا كان التضخم الذي ارتفع إلى ما يقرب من ضعف الهدف البالغ 2% قد يؤدي إلى حلقة مفرغة من خلال تغذية مطالب الأجور التي تؤدي بدورها إلى المزيد من الزيادات في الأسعار.

سلّطت صانعة السياسات، ميغان غرين، الضوء على خطر حدوث آثار جولة ثانية في خطابٍ لها يوم الاثنين، وتستبعد الأسواق تقريبًا أي تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة هذا العام. مع ذلك، يعتقد آخرون أن عملية انكماش التضخم لا تزال قائمة، مما قد يترك القرار بيد المحافظ أندرو بيلي، بصفته المصوت الحاسم في لجنة السياسة النقدية.

ومن المقرر أن يلقي بيلي، الذي حقق توازنا جيدا في تعليقاته الأخيرة، كلمة في واشنطن في وقت لاحق من يوم الثلاثاء، وهي واحدة من عدد من الظهورات التي قام بها صناع السياسات في بنك إنجلترا هذا الأسبوع.

تباطأت وتيرة تسريح العمالة استجابةً لزيادات الضرائب والحد الأدنى للأجور في أبريل/نيسان في الأشهر الأخيرة، وكانت الخسارة أقل من التقديرات الأولية. ويتوافق هذا الرقم مع استطلاع رئيسي أجراه اتحاد التوظيف والتوظيف وشركة KPMG، والذي أظهر استقرار سوق العمل في سبتمبر/أيلول في عدد من المؤشرات.

ويولي خبراء الاقتصاد والمسؤولون الآن مزيدا من الاهتمام لاستطلاعات الرأي في القطاع الخاص وبيانات الرواتب، التي تستند إلى سجلات الضرائب، بعد أن أثار انهيار معدلات الاستجابة لمسح القوى العاملة الذي يجريه مكتب الإحصاءات الوطنية تساؤلات حول موثوقية القراءات الرسمية.

المصدر: بلومبرج أوروبا

حوض بناء السفن هانوا فيلي في فيلادلفيا، بنسلفانيا.

هددت الصين باتخاذ المزيد من الإجراءات الانتقامية ردًا على القيود الأمريكية على قطاع الشحن لديها، بعد فرض عقوبات على كيانات أمريكية تابعة لشركة شحن كورية جنوبية عملاقة. وأعلنت وزارة التجارة يوم الثلاثاء أنها فرضت قيودًا على خمس كيانات أمريكية تابعة لشركة هانوا أوشن، إحدى أكبر شركات بناء السفن في كوريا الجنوبية. وتراجعت أسهم الشركة بنسبة 8% في سيول، وهو أكبر انخفاض لها منذ حوالي شهرين. وتمثل هذه الخطوات تصعيدًا ملحوظًا في نزاع طويل الأمد بين أكبر اقتصادين في العالم حول الهيمنة البحرية. ويأتي ذلك بعد تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة والصين في الأسابيع الأخيرة، حيث هدد الرئيس دونالد ترامب بفرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 100% على الواردات من الدولة الآسيوية ردًا على ضوابط التصدير الصينية الجديدة.

هذا الأسبوع، دخلت رسومٌ انتقاميةٌ على السفن الأمريكية الواصلة إلى الصين حيز التنفيذ، في خطوةٍ انتقاميةٍ من إدارة شي جين بينغ، مما أثار قلقًا في قطاع النقل البحري العالمي. وتحظر القيود الجديدة التي فرضتها بكين على أي فردٍ أو كيانٍ التعاملَ مع الشركات الخمس. في غضون ذلك، أعلنت وزارة النقل أنها تُجري تحقيقًا في آثار تحقيق الممثل التجاري الأمريكي بموجب المادة 301 في قطاع النقل البحري الصيني، وقد تُطبّق إجراءاتٍ انتقاميةً في الوقت المناسب.

لهذا النزاع عواقب وخيمة على الاقتصاد العالمي، إذ تُشارك السفن في 80% من التجارة العالمية. أعلنت واشنطن في أبريل/نيسان عن خطط لكبح جماح براعة الصين في بناء السفن، في الوقت الذي تسعى فيه إلى تعزيز القدرات الأمريكية. وقد أجبر ذلك أحواض بناء السفن الصينية على خسارة جزء من حصتها السوقية، بينما واجهت خطوط الشحن الصينية عقوبات صارمة لرسوها في الموانئ الأمريكية. في الوقت نفسه، عرضت شركات بناء السفن الكورية الجنوبية على واشنطن حوافز مُغرية لمساعدتها على إنعاش قطاع بناء السفن لديها. وكانت هانوا أوشن أول حوض بناء سفن كوري يستحوذ على حوض بناء سفن أمريكي، وتسعى جاهدةً لنقل بعض هذه الخبرة إلى الولايات المتحدة.

والشركات الخمس التي فرضت عليها الصين عقوبات هي شركة هانوا للشحن، وشركة هانوا فيلي لبناء السفن، وشركة هانوا أوشن يو إس إيه إنترناشونال، وشركة هانوا للشحن القابضة، وشركة إتش إس يو إس إيه القابضة.

لم يعلق المتحدثون باسم شركة هانوا أوشن في سيول وشركة هانوا يو إس إيه

المصدر: ياهو فاينانس

من المقرر أن يلقي سيباستيان ليكورنو رئيس الوزراء الفرنسي كلمة أمام البرلمان للمرة الأولى يوم الثلاثاء، وهي لحظة حاسمة لحكومته الناشئة في جهودها لإقرار الميزانية وتحقيق بعض الاستقرار السياسي.

ومن المقرر أن يلقي رئيس الوزراء البالغ من العمر 39 عاما، والذي أعيد تعيينه يوم الجمعة، بعد أربعة أيام فقط من استقالته وسط صراع سياسي، خطاب السياسة الذي يحظى بمتابعة وثيقة أمام الجمعية الوطنية في الساعة الثالثة مساء بتوقيت باريس، بعد تقديم مشروع الميزانية إلى مجلس الوزراء في الصباح.

تعهد أقصى اليمين واليسار بزعامة مارين لوبان بالسعي لإسقاط ليكورنو في اقتراعات حجب الثقة المقررة لاحقًا هذا الأسبوع، بغض النظر عما يقوله. وهذا يجعل بقاءه في منصب رئيس الوزراء مرهونًا بالتنازلات التي سيقدمها يوم الثلاثاء لإقناع عدد من الأحزاب الأخرى بالامتناع عن التصويت.

إذا فشل ليكورنو، فسيصبح ثالث رئيس وزراء يُجبر على الاستقالة في أقل من عام، مما يترك الرئيس إيمانويل ماكرون أمام خيارات محدودة سوى الدعوة إلى انتخابات تشريعية جديدة. وقد أدى التصويت المفاجئ العام الماضي، وما تلاه من حالة من عدم اليقين المالي والسياسي، إلى عمليات بيع مكثفة للأصول الفرنسية، مما رفع تكاليف الاقتراض في البلاد مقارنةً بنظرائها.

وقال لوكورنو لوزراء الحكومة الجدد في اجتماع يوم الاثنين "مهمتنا الوحيدة هي الارتقاء فوق هذه الأزمة السياسية التي نجد أنفسنا فيها - وهي الأزمة التي تركت جزءًا من مواطنينا مذهولين، وربما أيضًا جزءًا من العالم يراقبنا".

ومع تعرض رئاسته للوزراء للخطر، يتعرض ليكورنو لضغوط للاستجابة لمطالب بتفكيك ثماني سنوات من السياسات الاقتصادية التي انتهجها ماكرون، حتى في الوقت الذي يحاول فيه خفض العجز وطمأنة المستثمرين.

ويطالب الاشتراكيون، الذين لعبوا دورا محوريا في تصويت حجب الثقة هذا الأسبوع، بفرض ضريبة جديدة على الثروة ورسوم أعلى على الشركات، وخفض الميزانية بشكل أصغر، وتعليق قانون الرئيس لعام 2023 الذي يرفع تدريجيا سن التقاعد الأدنى إلى 64 عاما من 62 عاما.

وقد أثار إصلاح نظام التقاعد جدلا واسعا في الأيام الأخيرة، وحتى الآن رفضت مجموعة يسار الوسط اقتراح ماكرون، الذي قدمه يوم الجمعة الماضي، بتأخير تطبيق التدابير بدلا من تعليقها.

قال زعيم الحزب الاشتراكي، أوليفييه فور، في مقابلة مع صحيفة لا تريبيون ديمانش: "إذا أصرّ على اقتراحه، فلن ندخل في نقاش حول الميزانية، وسنُوجّه إليه انتقادات فورية". وأضاف: "حان وقت الاختيار".

لكن بالنسبة لليكورنو، فإن الاستسلام سيختبر دعم ما تبقى من حزب النهضة الوسطي بزعامة ماكرون في البرلمان، بالإضافة إلى نواب يمين الوسط الذين عارضوا إلغاء تعديلات نظام التقاعد. ورغم أن هذا الاحتمال مستبعد، إلا أنه إذا صوّتوا لصالح اقتراح حجب الثقة، فسيسقط ليكورنو حتى لو امتنع الاشتراكيون عن التصويت.

قالت وزيرة المساواة أورور بيرج يوم الاثنين على إذاعة RMC: "إنه أمر مؤلم لأنه إصلاح ملتزم به أنا وأعضاء البرلمان من حزب النهضة بشكل كامل".

ويتعين على ليكورنو أيضا التوصل إلى تسوية مع المطالب بتقليل التقشف بعد أن كان الاشتراكيون من بين المجموعات التي صوتت في سبتمبر/أيلول للإطاحة برئيس الوزراء السابق فرانسوا بايرو بسبب خطته لتضييق العجز إلى 4.6% من الناتج الاقتصادي في عام 2026 من 5.4% المتوقعة هذا العام.

مع ذلك، قلّص ليكورنو سيطرته على الخطط المالية منذ تعهّده بعدم استخدام أداة دستورية تُعرف بالمادة 49.3 لاعتماد مشاريع القوانين في البرلمان دون تصويت. ومع ذلك، أكّد على ضرورة ألا يتجاوز الهدف 5% إذا ما أُريد لفرنسا الحفاظ على مصداقيتها في الأسواق.

المصدر: بلومبرج