يدعو رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الحذر مع استمرار التضخم

واجه الدولار الأمريكي ضغوطا متواصلة في التعاملات المبكرة في آسيا يوم الثلاثاء مع تحليل المتداولين لتعليقات أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي بحثا عن أدلة على مسار أسعار الفائدة. وانخفض الدولار قليلا، مواصلا الانخفاضات بعد أن قطع سلسلة مكاسب استمرت ثلاثة أيام يوم الاثنين، مع بقاء مؤشر الدولار الأمريكي عند 97.28 في آخر مرة. وقال توني سيكامور، محلل السوق لدى آي جي في سيدني: "إنها نبرة متشددة قليلا من المتحدثين باسم مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما أعطى الناس القليل من التوقف للتفكير".

يقوم المستثمرون بتقييم تأثير السياسات الاقتصادية للرئيس الأمريكي دونالد ترامب على صحة الاقتصاد العالمي والتداعيات على سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل إصدار بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE) في وقت لاحق من هذا الأسبوع. أضافت محادثات التمويل في الكونجرس هذا الأسبوع لتجنب إغلاق الحكومة في 30 سبتمبر إلى التوتر في السوق. كبح المتداولون رهانات خفض أسعار الفائدة في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في أكتوبر، حيث تشير العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي إلى فرصة بنسبة 10.2٪ للاحتفاظ بها، مقارنة باحتمال 8.1٪ يوم الجمعة، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.

واستقر الدولار مقابل الين عند 147.74 ين، ليظل ثابتا في نطاق التداول الذي ظل فيه منذ بداية أغسطس. وأغلقت الأسواق اليابانية يوم الثلاثاء بمناسبة عطلة عامة. وتراجع الدولار النيوزيلندي 0.1% إلى 0.5867 دولار أمريكي بعد أن قالت الحكومة النيوزيلندية إنها ستصدر إعلانا يتعلق بالبنك المركزي يوم الأربعاء في الواحدة ظهرا (0100 بتوقيت جرينتش)، بينما تنتظر الأسواق تعيين محافظ جديد.

سجل الذهب أعلى مستوى قياسي جديد عند 3749.03 دولار للأوقية.

حثّ المتحدثون باسم بنك الاحتياطي الفيدرالي على توخي الحذر

واصل عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل عشر سنوات ارتفاعه ليصل إلى 4.1467% بعد أن بلغ أعلى مستوى له في ثلاثة أسابيع عند إغلاق السوق الأمريكية عند 4.145% يوم الاثنين. وارتفع عائد سندات السنتين، الذي يرتفع مع توقعات المتداولين برفع أسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية، قليلاً إلى 3.6051% مقارنةً بإغلاق السوق الأمريكية عند 3.601%. وكتب محللو ويستباك في مذكرة بحثية: "ارتفعت عوائد سندات الخزانة قليلاً وسط إشارت عدة مسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي إلى اتباع نهج أكثر حذراً تجاه دورة خفض الفائدة، وتأكيدهم على استمرار وجود مخاطر تضخمية محتملة". وأضافوا: "تراجع المستثمرون عن احتمال خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في أكتوبر/تشرين الأول عقب هذه التعليقات".

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موساليم، الذي سيُصوّت على سياسة البنك المركزي هذا العام، إن على البنك المركزي "الحذر"، إذ إن معدل الفائدة الذي يُراعي التضخم قد يكون قريبًا من الحياد. وفي مقابلة مع صحيفة وول ستريت جورنال، صرّح رافائيل بوستيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، بضرورة التركيز على ضمان عودة التضخم إلى هدف البنك الفيدرالي البالغ 2%، من مستواه الحالي الذي ارتفع بنحو نقطة مئوية، وأنه لا حاجة لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام. كما قالت بيث هاماك، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إن على البنك المركزي "الحذر الشديد في إزالة قيود السياسة النقدية". ولم يُصوّت بوستيك ولا هاماك على سياسة البنك المركزي هذا العام.

في غضون ذلك، قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الجديد ستيفن ميران يوم الاثنين إن البنك المركزي الأمريكي أساء قراءة مدى تشديد السياسة النقدية، وسيعرض سوق العمل للخطر في حالة عدم إجراء تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة. ومن المقرر أن يتحدث رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عن التوقعات الاقتصادية في وقت لاحق من يوم الثلاثاء.

البيزو الأرجنتيني يرتفع

واستقر اليورو عند 1.1798 دولار، دون تغير يُذكر حتى الآن في آسيا، مقلصاً مكاسبه بعد أن سجل أفضل أداء يومي في أسبوع من يوم الاثنين. وهبط الدولار 4.5% مقابل البيزو الأرجنتيني بعد أن قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت يوم الاثنين إن "جميع الخيارات" مطروحة لتحقيق الاستقرار في الأرجنتين، بما في ذلك خطوط المبادلة والمشتريات المباشرة للعملة. وأضاف أنه لن تُتخذ أي خطوات حتى يجتمع هو وترامب مع الرئيس الأرجنتيني خافيير ميلي في نيويورك على هامش الجمعية العامة للأمم المتحدة يوم الثلاثاء. وسجل الدولار الأسترالي 0.6599 دولار أمريكي، منخفضاً 0.1% في التعاملات المبكرة، بعد أن سجل أدنى مستوى في أسبوعين يوم الاثنين.

استقر سعر اليوان الصيني في المعاملات الخارجية عند 7.1158 يوان مقابل الدولار.

تذبذب الجنيه الإسترليني بين المكاسب والخسائر، ليتداول في آخر تعاملات عند 1.35125 دولار.

المصدر: الاستثمار

لم يشهد النفط تغيرا كبيرا بعد انخفاضه على مدى أربعة أيام مع قيام المستثمرين بتقييم التأثير المحتمل للتحركات التي تقوم بها الدول الغربية لتقليص صادرات الطاقة الروسية.

تداولت عقود خام غرب تكساس الوسيط لشهر نوفمبر/تشرين الثاني قرب 62 دولارًا للبرميل بعد انخفاضها بنحو 3% خلال الجلسات الأربع السابقة، بينما استقر خام برنت دون 67 دولارًا. وصرح رئيس الوزراء الكندي مارك كارني بأنه يرغب في أن يفرض حلفاؤه الغربيون عقوبات ثانوية على روسيا بسرعة، بهدف تكثيف الضغوط على الرئيس فلاديمير بوتين.

يأتي أحدث تهديد لإمدادات الدولة العضو في أوبك+ بعد أن حثّ الرئيس دونالد ترامب الدول الأوروبية على التوقف عن شراء الطاقة الروسية، سعياً منه لقطع الطريق على أكبر مصدر لتمويل الحرب في أوكرانيا. ومع ذلك، نجحت الولايات المتحدة حتى الآن في تجنيب الصين - أكبر مشترٍ لبراميل النفط الروسية - رسوماً جمركية إضافية بعد فرضها رسوماً جمركية بنسبة 50% على مشتريات الهند الشهر الماضي.

أدى غياب تدابير جديدة ملموسة إلى بقاء أسعار النفط في حالة من عدم اليقين، حيث استقرت الأسعار في نطاق ضيق يبلغ 5 دولارات للبرميل منذ أوائل أغسطس، في الوقت الذي يُقيّم فيه المتداولون توقعات فائض في وقت لاحق من العام. وصرح دينيس كيسلر، نائب الرئيس الأول للتداول في بنك أو كيه فاينانشال، بأن تجاوز هذا النطاق سيتطلب على الأرجح من الدول الغربية اتخاذ إجراءات أشد صرامة ضد مشتري النفط الروسي.

المصدر: بلومبرج أوروبا

ربما لاحظ قرائي القدامى أنني نادرًا ما أخصص وقتًا كافيًا للكتابة عن قضايا الاقتصاد الكلي. من قناعاتي الأساسية أنه يكاد يكون من المستحيل التنبؤ بالاتجاه المستقبلي لأسعار الفائدة، والنمو الاقتصادي، وحركة العملات، والتضخم، ناهيك عن كيفية تأثير هذه العوامل على أداء الاستثمار. وكما قال بيتر لينش في مقولته الشهيرة: "إذا قضيت 13 دقيقة سنويًا في دراسة الاقتصاد، فقد أهدرت 10 دقائق".

مع ذلك، قد يكون من المفيد توسيع نطاق الرؤية من وقت لآخر. للقيام بذلك، قمتُ بتحديث مخطط مُدرج في نشرة "مراقب الأسواق" من مورنينج ستار، والذي يُظهر سبعة مقاييس رئيسية، ومكانة كل منها مقارنةً بنطاقها على مدار العشرين عامًا الماضية. يُعجبني هذا المخطط لأنه يُوفر معلومات وفيرة؛ حتى دون قراءة جميع التفاصيل، يُمكنك استنتاج أن ستة من هذه المقاييس السبعة تُمثل حاليًا مستويات مرتفعة نسبيًا مقارنةً بنطاقاتها التاريخية. وهذا يُشير إلى ضرورة توخي الحذر.

مقياس حرارة السوق

يوضح الرسم البياني مكان كل مؤشر بالنسبة إلى الحد الأقصى والحد الأدنى له على مدى السنوات العشرين الماضية.

المصدر: مورنينج ستار دايركت، بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، والرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين. الحد الأدنى والحد الأقصى للفترة من 1 سبتمبر 2005 إلى 31 أغسطس 2025.

ذهب

المستوى الحالي: مرتفع جدًا

ماذا يعني ذلك: لقد شهد الذهب ارتفاعًا كبيرًا ولكن احذر من ملاحقة الأداء.

كما كتبتُ في مقالٍ نُشر مؤخرًا، كان الذهب أفضلَ فئة أصول رئيسية أداءً على مدار العشرين عامًا الماضية، كما حقق مكاسبَ تجاوزت 31% منذ بداية العام حتى 31 أغسطس/آب 2025. ويُعزى هذا الأداء جزئيًا إلى شراء البنوك المركزية حول العالم للذهب في إطار سعيها إلى "تخفيض قيمة الدولار" في أصولها الاحتياطية، فضلًا عن بحث مستثمرين آخرين عن ملاذٍ آمن وسط اضطرابات الاقتصاد الكلي وعدم اليقين الجيوسياسي.

قد تستمر هذه الاتجاهات، ولكن هناك أيضًا مخاطر إضافية الآن مع تداول الذهب عند هذا المستوى المرتفع. وجد الباحثان الأكاديميان كامبل هارفي وكلود إرب أن أسعار الذهب تميل، بمرور الوقت، إلى العودة إلى متوسطها. عندما يتم تداول الذهب بأسعار مرتفعة بعد تعديل التضخم، غالبًا ما تنخفض الأسعار في فترات لاحقة. حدث ذلك في عام ١٩٨٠، عندما أعقبت الأسعار المرتفعة فترة طويلة من الركود خلال معظم العقد التالي. ظهر النمط نفسه عندما بلغ السعر الحقيقي للذهب ذروته في أغسطس ٢٠١١، والذي أعقبه انخفاض حاد من عام ٢٠١٣ إلى عام ٢٠١٥.

باختصار، الارتفاع الأخير في أسعار الذهب يعني أن المخاطر المحتملة أعلى من المعتاد. برأيي، من الحكمة الحد من أي استثمار في الذهب إلى 5% من إجمالي المحفظة الاستثمارية (أو أقل). ومن المهم أن نضع في اعتبارنا أن موجة الصعود الحالية ربما لن تدوم إلى الأبد.

سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية

المستوى الحالي: مرتفع نسبيًا

ماذا يعني ذلك: حتى بعد خفض أسعار الفائدة، تظل العائدات على النقد أعلى من التضخم، مما يجعل الأوراق المالية ذات الدخل الثابت جذابة نسبيًا.

بلغ متوسط ​​النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية 4.33% في 31 أغسطس (تاريخ جميع البيانات أعلاه)، ولكنه انخفض منذ ذلك الحين إلى حوالي 4.15%. ومع ذلك، لا يزال سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلى بكثير من أدنى مستوى له عند 0.04% في أواخر عام 2011، عندما وصلت سياسة سعر الفائدة الصفري للاحتياطي الفيدرالي إلى أدنى مستوياتها. في أعقاب الأزمة المالية العالمية، خفّض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل حاد إلى ما يقارب الصفر لتحقيق الاستقرار الاقتصادي. كما اشترى سندات الخزانة الأمريكية وقروض الرهن العقاري الصادرة عن الوكالات كوسيلة أخرى للحفاظ على انخفاض عوائد السندات. أدت سياسة أسعار الفائدة الصفرية (ZIRP) والجولات المتتالية من التيسير الكمي إلى فترة من انخفاض تكاليف الاقتراض دامت قرابة 15 عامًا.

بحلول مارس 2022، أصبح سعر الفائدة القريب من الصفر (ZIRP) ذكرى بعيدة، حيث شرع الاحتياطي الفيدرالي في سلسلة من زيادات أسعار الفائدة الجريئة لكبح التضخم. ولكن حتى الآن، مع انخفاض أسعار الفائدة مجددًا، لا تزال عوائد النقد والأوراق المالية قصيرة الأجل جذابة نسبيًا. على سبيل المثال، ظل عائد سندات الخزانة لأجل ثلاثة أشهر، والبالغ حوالي 3.98% اعتبارًا من 19 سبتمبر 2025، أعلى بكثير من أحدث معدل تضخم سنوي بلغ 2.90%. ونتيجة لذلك، لا داعي للمستثمرين الذين يدخرون لأهداف قصيرة الأجل للقلق بشأن تآكل قيمة مدخراتهم بمرور الوقت، على الأقل في الوقت الحالي.

على نطاق أوسع، لا تزال عوائد الأوراق المالية عالية الجودة ذات الدخل الثابت أعلى بكثير مما كانت عليه قبل بضع سنوات. عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة للغاية، لم يكن هناك مجال للعوائد إلا الارتفاع، ولا مجال لأسعار السندات إلا الانخفاض. أما الآن، فنحن في بيئة مختلفة تمامًا، مما يجعل السندات أكثر جاذبية مما كانت عليه قبل عقد من الزمن.

نسبة السعر إلى الربحية في السوق الأمريكية

المستوى الحالي: مرتفع

ماذا يعني ذلك: إن أسعار الأسهم المحلية مرتفعة للغاية، مما يجعل التنوع الدولي أكثر أهمية من المعتاد.

كانت الأسهم الأمريكية ثاني أفضل فئة أصول رئيسية أداءً على مدار العشرين عامًا الماضية (بانخفاض طفيف عن الذهب خلال تلك الفترة). وباستثناء بعض الانخفاضات القصيرة في أعوام 2018، وأوائل 2020، و2022، واصلت الأسهم المحلية تقدمها بقوة، مدفوعةً بمكاسب الأسعار الناتجة عن نمو أرباح الشركات، بالإضافة إلى التوسع في مضاعفاتها. ونتيجةً لذلك، تضاعفت نسبة السعر إلى الأرباح الإجمالية لمؤشر مورنينج ستار للسوق الأمريكية بأكثر من الضعف، مقارنةً بأدنى مستوى لها عند 10.19 في أعقاب الأزمة المالية العالمية. وانخفض مكرر ربحية المؤشر المرجعي في 31 أغسطس انخفاضًا طفيفًا عن ذروته البالغة 28.61، ولكنه لا يزال عند الحد الأعلى للنطاق خلال العشرين عامًا الماضية.

Equity valuations could remain elevated if corporate earnings continue to deliver, but high prices also mean stocks have more room to fall if growth falls short of expectations. And now that valuations have already climbed higher, there’s not as much room for future multiple expansion as a driver of equity market returns.While the US market as a whole isn’t in the bargain bin, there are still some pockets of value available for price-conscious investors. Smaller-cap stocks, as well as sectors such as energy, healthcare, and real estate, look more attractive based on Morningstar’s estimates of their underlying fair value. And valuations on international stocks remain lower than those of their domestic counterparts, despite the strong gains in non-US stocks so far this year.

Brent Crude

Current level: Relatively low

What it means: Consider adding a small position in a broad-based commodity fund that includes energy exposure for inflation protection.

The price of oil has been subject to dramatic highs and lows over the past 20 years. At the beginning of the period, prices surged, driven by growing demand from China and other emerging markets, combined with limited supply. As a result, prices reached a peak of about $146 per barrel in July 2008. That was followed by a precipitous drop during the global financial crisis, when the price dropped by more than 50%. Prices partially recovered over the next few years, only to suffer sharp losses in 2014, and 2015 as the OPEC group of major oil-exporting countries kept production levels high, leading to a glut in supply. Fast forward to the pandemic, and oil prices reached a low of $19.33 per barrel in April 2020.

Since then, oil prices have partially recovered but have mostly been in a downtrend over the past few years. Concerns about economic weakness in China and the shift toward renewable energy have weighed on returns. Geopolitical issues such as ongoing wars in the Middle East and Ukraine have also added to uncertainty.Many of these headwinds could continue, and a potential economic slowdown in the United States would be another negative. But for investors who can tolerate risk, a small stake in a broad-based commodities fund that includes exposure to energy could help improve portfolio diversification and hedge against inflation.

Bitcoin

Current level: High

What it means: If you don’t already hold bitcoin or other digital assets, beware of buying into the hype.Bitcoin is a newer entrant on the scene and didn’t exist until relatively recently. The pseudonymous Satoshi Nakamoto mined the initial genesis block on the bitcoin blockchain in early 2009, but most buyers couldn’t purchase bitcoin until later in the year. Initial purchases could be made for pennies on the dollar, with a low price of $0.05 per bitcoin in July 2010. Early buyers have racked up spectacular gains since then, and bitcoin’s annualized return of 86.2% over the trailing 10 years ended Aug. 31, 2025, made it by far the best-performing asset class over that period.

However, potential buyers should be aware of bitcoin’s extreme price volatility. In addition to its eye-popping gains, bitcoin has been subject to extreme drawdowns. The price dropped by about 75% between December 2017 and January 2019, and similar amounts during another “crypto winter” between October 2021 and December 2022.

Because bitcoin doesn’t generate cash flows, it’s tough to pin down what its value should be. And while the digital asset has started to gain more credibility among institutional investors, it remains a speculative asset with price swings often driven by fear of missing out. It’s now trading within about 10% of its peak of about $123,000 per bitcoin, making caution even more warranted.

US Dollar Index

Current level: Relatively high

What it means: The dollar could weaken further over the next several years.

For years, the US dollar seemed unstoppable. The Nominal Broad U.S. Dollar Index hit a low of 85.47 in July 2011 and mostly continued marching upward until the beginning of this year. Toward the start of the dollar’s long climb, it benefited from turmoil in other markets. As countries such as Greece, Italy, Portugal, and Spain grappled with unsustainable debt levels, investors fled euro-denominated assets and took refuge in the dollar instead.Generally strong economic growth and rising corporate earnings in the US also bolstered the dollar, as did the greenback’s undisputed position as the world’s leading reserve currency.

That narrative has started to change. For the year to date through Aug. 31, 2025, the Nominal Broad U.S. Dollar Index dropped about 7%. However, the current index value of 119.83 remains on the high end compared with the dollar’s range over the past 20 years. Central banks around the world have been “de-dollarizing” their reserves by purchasing both gold and other currencies. The rising federal debt, which is equivalent to 119% of gross domestic product, could also weaken investor confidence and further decrease demand for dollar-based assets. Additional rate cuts by the US Federal Reserve later this year would be another factor depressing demand for dollar-based assets.

كل هذا يجعل من الضروري للغاية التأكد من أن محفظتك الاستثمارية تتضمن بعض التعرض لأصول غير مقومة بالدولار. بالإضافة إلى التعرض للأسهم المحلية، ينبغي أن تتضمن معظم المحافظ صندوقًا للأسهم الدولية لا يُغطي تعرضه للعملات.

أسعار المساكن الحقيقية في الولايات المتحدة

المستوى الحالي: مرتفع جدًا

ماذا يعني ذلك: قد تتاح للمتقاعدين فرصة الاستفادة من قيمة منازلهم لتغطية نفقاتهم، بينما قد لا يتمكن الشباب من شراء منزل بسبب ارتفاع الأسعار. بعد انخفاضها لبضع سنوات في أعقاب الأزمة المالية العالمية، ارتفعت أسعار المساكن في الولايات المتحدة بشكل عام بعد تعديلها حسب التضخم. وصل مؤشرنا المرجعي لأسعار المساكن الحقيقية (المعدلة حسب التضخم) إلى أدنى مستوى له عند 53.33 في أوائل عام 2012، وهو الآن قريب من ذروته البالغة 94.24.

بينما تختلف أسعار المساكن باختلاف الموقع، قد يمتلك العديد من المتقاعدين ثروةً عقاريةً تقدر بمئات الآلاف من الدولارات. ففي منطقة شيكاغو الحضرية، على سبيل المثال، يبلغ متوسط ​​سعر المنزل الآن حوالي 362,000 دولار أمريكي، مقارنةً بـ 160,000 دولار أمريكي فقط في عام 2012. ويمكن للمتقاعدين الذين لا يمانعون في تقليص حجم مسكنهم بيع مسكنهم الحالي والانتقال إلى شقة أصغر، أو تاون هاوس، أو منزل عائلي. كما يمكن استخدام عائدات بيع المنزل لتغطية جزء من تكاليف الانتقال إلى مجمع سكني للمتقاعدين مع رعاية مستمرة.

يمكن للمتقاعدين الذين لا يرغبون في الانتقال التفكير في الحصول على قرض عقاري أو قرض عقاري لتحويل قيمة المنزل، مع أن كلا الخيارين قد يكون مكلفًا ومعقدًا. في المقابل، قد يجد الشباب أنفسهم عاجزين عن شراء منزل. قد يضطرون إلى الاكتفاء بمنزل أصغر يحتاج إلى ترميمات أو الاستمرار في الاستئجار لبضع سنوات أخرى مع تكوين مدخراتهم.

المصدر: مورنينج ستار

سجل الذهب أعلى مستوى على الإطلاق، مع تجاهل المتعاملين للتعليقات الحذرة من جانب مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن آفاق السياسة النقدية بعد أن خفض البنك المركزي الأميركي أسعار الفائدة الأسبوع الماضي.

ارتفع سعر الذهب قليلاً ليصل إلى 3,749.27 دولار للأونصة في آسيا يوم الثلاثاء، عقب مكاسبه في الجلستين السابقتين اللتين سجلتا مستويات قياسية. وأقبل المستثمرون على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، حيث توسعت حيازاتهم بأسرع وتيرة في أكثر من ثلاث سنوات يوم الجمعة، عقب انخفاض قصير في الأسعار الأسبوع الماضي، حيث كبح رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول توقعات التيسير النقدي السريع، بعد أن خفض البنك المركزي أسعار الفائدة يوم الأربعاء. وعادةً ما يستفيد المعدن النفيس الذي لا يحمل فوائد من انخفاض أسعار الفائدة.

بعد تراجعه في اليوم التالي لخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس - ربما بسبب بعض الحذر المُتصوَّر في تصريحات باول أمام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة - ترسَّخ زخم صعودي جديد، مع استمرار تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة كقوة دافعة، وفقًا لمحللي أسواق رأس المال في بي إم أو، بمن فيهم هيلين آموس وجورج هيبل، في مذكرة صدرت مساء الاثنين. وأضافوا: "مع وجود دورة خفض أسعار الفائدة واردة بقوة، نعتقد أن نسبة المخاطرة إلى العائد لا تزال إيجابية للأسعار حتى الربع الرابع".

من المقرر أن يُلقي باول خطابًا مُرتقبًا للغاية حول التوقعات الاقتصادية في وقت لاحق من يوم الثلاثاء، بعد أن أظهرت توقعات أسعار الفائدة الفصلية التي رافقت قرار الفائدة الأسبوع الماضي - والمعروفة باسم "مخطط النقاط" - تباينًا كبيرًا في الآراء. في غضون ذلك، أكد العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يوم الاثنين على ضرورة اتباع نهج حذر في قرارات أسعار الفائدة مستقبلًا، ومنهم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موساليم، الذي قال إنه يرى مجالًا محدودًا لمزيد من التخفيضات في ظل ضغوط الأسعار المتزايدة.

في غضون ذلك، حافظت الفضة على ارتفاعها لثلاثة أيام مقتربةً من 44 دولارًا للأونصة. وقد حظي المعدن النفيس الأرخص بدعمٍ محتمل من تداولات الخيارات الصاعدة، حيث ارتفع حجم التداول اليومي لخيارات IShares Silver Trust إلى 1.2 مليون يوم الجمعة - وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2024، مع ارتفاع حاد في خيارات الشراء أيضًا.

كان الذهب والفضة من بين أفضل السلع الأساسية أداءً هذا العام، مدعومين بمجموعة واسعة من العوامل الداعمة، حيث خفف الاحتياطي الفيدرالي من سياسته النقدية، وعززت البنوك المركزية احتياطياتها، وأدت التوترات الجيوسياسية المستمرة إلى تعزيز الإقبال على الملاذات الآمنة. وقد أبدت بنوك كبرى، بما في ذلك مجموعة جولدمان ساكس، توقعاتها بتحقيق المزيد من المكاسب.

بالنظر إلى المستقبل، سيحلل المتداولون البيانات الواردة هذا الأسبوع، بما في ذلك مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي الصادر يوم الجمعة. ومن المرجح أن يكون مقياس التضخم الأساسي المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي قد نما بوتيرة أبطأ الشهر الماضي، مما سيعزز حجج خفض أسعار الفائدة.

قال كريس ويستون، رئيس قسم الأبحاث في مجموعة بيبرستون المحدودة، في مذكرة يوم الثلاثاء: "يمكن لمديري الاستثمار والمتداولين - وهم يفعلون - تعويض استثماراتهم في الأسهم الأمريكية الأساسية من خلال استثمارات طويلة الأجل في الذهب". وأضاف: "المُنوِّع المُفضَّل هو المعدن الأصفر، وهذا منطقي نظرًا لضعف ارتباطه بفئات الأصول الرئيسية الأخرى، وتوقع الجميع ارتفاعه بشكل ملحوظ".

المصدر: بلومبرج أوروبا

النقاط الرئيسية:

في 23 سبتمبر 2025، ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية إلى مستويات قياسية جديدة، مدفوعة باستثمار Nvidia الكبير بقيمة 100 مليار دولار في OpenAI لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. يوضح هذا ارتفاعًا في السوق مدفوعًا بالتكنولوجيا، مما أثر على كل من التمويل التقليدي وسوق العملات المشفرة مع عمليات تصفية ملحوظة مع تحول رأس المال المحفوف بالمخاطر نحو الأسهم.

رهان إنفيديا على الذكاء الاصطناعي بقيمة 100 مليار دولار يُعيد تشكيل أسواق التكنولوجيا

أدى استثمار إنفيديا البالغ 100 مليار دولار أمريكي في OpenAI، والذي أُعلن عنه في 23 سبتمبر 2025، إلى ارتفاعات قياسية في مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية. وأكد قادة رئيسيون في هذا القطاع، بمن فيهم جينسن هوانغ من إنفيديا وسام ألتمان من OpenAI، على أهمية هذا التعاون لتطوير الذكاء الاصطناعي. وقد أدى التزام إنفيديا بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي ، إلى جانب شركات بارزة، إلى ارتفاع أسهم التكنولوجيا بشكل ملحوظ، مع ارتفاع قوي في أسهم آبل مرتبط بالطلب المتوقع على هواتف آيفون. وصرح جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، قائلاً: "يمثل استثمار إنفيديا في OpenAI نقلة نوعية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما يُمكّن المطورين حول العالم".

تفاعلت أسواق العملات المشفرة بتقلبات ملحوظة. فعلى عكس مكاسب قطاع التكنولوجيا، شهدت بيتكوين عمليات تصفية ضخمة مع انخفاض سعرها إلى ما دون 115,000 دولار أمريكي، مع تصفية أكثر من 1.5 مليار دولار أمريكي من مراكز العملات المشفرة الصاعدة. ووصف المحلل المالي راؤول بال هذا بأنه "نشاط تقليدي في أواخر الدورة"، مسلطًا الضوء على تقلبات القطاعات.

تقلبات سوق العملات المشفرة تلي الكشف عن استثمارات شركة إنفيديا

هل تعلم؟ يُعد استثمار إنفيديا في الذكاء الاصطناعي بقيمة 100 مليار دولار من بين أكبر الاستثمارات في تاريخ التكنولوجيا، وهو ما يُذكر بشراكة مايكروسوفت وOpenAI عام 2023 التي عززت أسهم التكنولوجيا وضغطت على أسواق العملات المشفرة.

وفقًا لـ CoinMarketCap، يُتداول بيتكوين (BTC) حاليًا عند 112,675.71 دولارًا أمريكيًا، بانخفاض قدره 2.36% خلال 24 ساعة. ويبلغ المعروض المتداول 19,924,828 من أصل 21 مليون بيتكوين كحد أقصى، مسيطرًا على السوق بنسبة 57.70%. تُظهر الاتجاهات الأخيرة انخفاضات طفيفة على فترات زمنية أقصر، ولكن مع ارتفاع عام خلال 90 يومًا.

بيتكوين (BTC)، الرسم البياني اليومي، لقطة شاشة على CoinMarketCap الساعة 00:06 بالتوقيت العالمي المنسق، 23 سبتمبر 2025. المصدر: CoinMarketCap

تشير رؤى فريق كوينكو البحثي إلى أن خطوة إنفيديا الجريئة قد تُمهّد الطريق لتطورات تكنولوجية هامة في مجال الذكاء الاصطناعي، مما قد يُعيد توجيه تدفقات الاستثمار، بينما قد تُشدد الجهات التنظيمية الرقابة على كلا القطاعين. وقد تستمر الأنماط التاريخية لإعلانات التكنولوجيا التي تجذب رؤوس الأموال التقليدية في التأثير على تقلبات العملات المشفرة.

المصدر: CryptoSlate

تأهبت هونغ كونغ يوم الثلاثاء لاستقبال الإعصار الفائق راغاسا، أحد أقوى العواصف منذ سنوات، ما أدى إلى إغلاق المدارس وبعض الشركات، بينما ستُعلق معظم رحلات الركاب من مطار المدينة في وقت لاحق من اليوم حتى صباح الخميس. وأفاد مرصد هونغ كونغ بأن راغاسا، المصحوب برياح عاتية تصل سرعتها إلى 220 كيلومترًا في الساعة (137 ميلًا في الساعة)، يقترب من ساحل مقاطعة قوانغدونغ الجنوبية المجاورة في الصين. ومن المقرر أن ترفع السلطات في هذا المركز المالي مستوى التحذير من الإعصار إلى 8 درجات، وهو ثالث أعلى مستوى له، بعد ظهر الثلاثاء، مما سيدفع معظم الشركات وخدمات النقل إلى الإغلاق. وقد تعطلت حوالي 700 رحلة جوية.

ضرب إعصار راجاسا شمال الفلبين يوم الاثنين، مما دفع الرئيس فرديناند ماركوس جونيور إلى إصدار أمر لوكالة الاستجابة للكوارث في البلاد بالذهاب في حالة تأهب قصوى وتعبئة جميع الوكالات الحكومية. وقال مرصد هونج كونج إن رياحا عاتية قبالة الساحل وعلى الأراضي المرتفعة من المحتمل أن تهب في هونج كونج يوم الأربعاء، مع توقع هطول أمطار غزيرة تؤدي إلى عاصفة كبيرة وارتفاع كبير في البحر في المدينة المكتظة بالسكان.

وحذرت من ارتفاع منسوب مياه البحر، والذي قالت إنه سيكون مماثلاً لما شوهد خلال إعصار هاتو في عام 2017 وإعصار مانجخوت في عام 2018، وكلاهما تسبب في أضرار بمليارات الدولارات. وقال المرصد إن مستويات المياه سترتفع حوالي مترين فوق المناطق الساحلية في هونج كونج وقد يصل الحد الأقصى لمستويات المياه إلى 4-5 أمتار في بعض المناطق، وحث السكان على اتخاذ الاحتياطات المناسبة. ووزعت السلطات المحلية أكياس الرمل يوم الاثنين على السكان لتعزيز منازلهم في المناطق المنخفضة، بينما قام العديد من الناس بتخزين الضروريات اليومية.

اصطفت طوابير طويلة أمام المتاجر الكبرى، ونفد الحليب، وارتفعت أسعار الخضراوات في أسواق المنتجات الطازجة ثلاثة أضعاف، وفقًا لشهود عيان من رويترز يوم الاثنين. ستظل بورصة هونغ كونغ مفتوحة، بعد أن غيّرت سياستها أواخر العام الماضي لمواصلة التداول مهما كانت الأحوال الجوية. فعّلت السلطات الصينية إجراءات السيطرة على الفيضانات في عدة مقاطعات جنوبية، محذرة من هطول أمطار غزيرة اعتبارًا من مساء الثلاثاء. كما يستعد سكان ماكاو، أكبر مركز للقمار في العالم، لتأثيرات كبيرة، مع إغلاق المدارس ووضع خطط للإخلاء.

المصدر: TradingView