إنتاج النفط الخام الأمريكي سيصل إلى مستوى قياسي عند 13.41 مليون برميل يوميًا في عام 2025 قبل أن ينخفض، وفقًا لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية

لم تشهد أسعار النفط تغيرًا يُذكر يوم الأربعاء، بعد انخفاضها في الجلسة السابقة، إثر تقرير صناعي أظهر ارتفاع مخزونات الخام الأمريكية الأسبوع الماضي، مما يُشير إلى اقتراب نهاية موسم الطلب الصيفي. ارتفعت العقود الآجلة لخام برنت 3 سنتات لتصل إلى 66.15 دولارًا للبرميل الساعة 01:02 بتوقيت غرينتش، بعد انخفاضها بنسبة 0.8% في الجلسة السابقة. وانخفضت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 3 سنتات لتصل إلى 63.14 دولارًا للبرميل، بعد انخفاضها بنسبة 1.2%.

ارتفعت مخزونات النفط الخام في الولايات المتحدة، أكبر مستهلك للنفط في العالم، بمقدار 1.52 مليون برميل الأسبوع الماضي، وفقًا لمصادر السوق، نقلاً عن بيانات معهد البترول الأمريكي الصادرة يوم الثلاثاء. وانخفضت مخزونات البنزين، بينما ارتفعت مخزونات نواتج التقطير بشكل طفيف. وإذا أظهرت بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، المقرر إصدارها في وقت لاحق من يوم الأربعاء، انخفاضًا أيضًا، فقد يشير ذلك إلى أن الاستهلاك خلال موسم القيادة الصيفي قد بلغ ذروته، وأن المصافي تُقلل من إنتاجها. ويمتد موسم الطلب عادةً من عطلة يوم الذكرى في نهاية مايو إلى عطلة عيد العمال في أوائل سبتمبر.

يتوقع محللون استطلعت رويترز آراءهم أن يُظهر تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية انخفاض مخزونات النفط الخام بنحو 300 ألف برميل الأسبوع الماضي. وأشارت التوقعات الصادرة عن أوبك وإدارة معلومات الطاقة الأمريكية يوم الثلاثاء إلى زيادة الإنتاج هذا العام، مما أثر أيضًا على الأسعار. لكنهما يتوقعان انخفاض إنتاج الولايات المتحدة، أكبر منتج للنفط في العالم، في عام 2026، بينما ستزيد مناطق أخرى إنتاج النفط والغاز الطبيعي. وتوقعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية في تقريرها الشهري أن يصل إنتاج النفط الخام الأمريكي إلى مستوى قياسي يبلغ 13.41 مليون برميل يوميًا في عام 2025، بفضل زيادة إنتاجية الآبار، إلا أن انخفاض أسعار النفط سيدفع الإنتاج إلى الانخفاض في عام 2026.

أفاد التقرير الشهري لمنظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) أن الطلب العالمي على النفط سيرتفع بمقدار 1.38 مليون برميل يوميًا في عام 2026، بزيادة قدرها 100 ألف برميل يوميًا عن التوقعات السابقة. وأبقى التقرير على توقعاته لعام 2025 دون تغيير. وخفف البيت الأبيض يوم الثلاثاء من توقعاته بشأن التوصل إلى اتفاق سريع لوقف إطلاق النار بين روسيا وأوكرانيا، مما قد يدفع المستثمرين إلى إعادة النظر في إمكانية إنهاء الحرب قريبًا وأي تخفيف للعقوبات على الإمدادات الروسية، التي كانت تدعم الأسعار. ومن المقرر أن يجتمع الرئيسان الأمريكي دونالد ترامب والروسي فلاديمير بوتين في ألاسكا يوم الجمعة لمناقشة إنهاء الحرب.

وكتب دانييل هاينز، كبير استراتيجيي السلع الأولية في بنك ANZ، في مذكرة: "قلل ترامب من توقعات اجتماعه مع الرئيس بوتين... ومع ذلك، تواصل توقعات فرض عقوبات إضافية على الخام الروسي الانخفاض".

المصدر: ياهو فاينانس

النقاط الرئيسية:

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توم باركين يوم الثلاثاء إن التسوق العدواني من جانب المستهلكين قد يخفف من تأثير التعريفات الجمركية على التضخم لكنه قد يؤدي أيضا إلى دورة من انخفاض الطلب وارتفاع البطالة، في حين أضاف أنه يأمل في تجنب ارتفاع حاد في معدل البطالة لأن إنفاق الأسر صمد بشكل جيد حتى الآن.

وقال باركين في تصريحات معدة سلفا لمجموعة صحية في شيكاغو إنه شعر بأن بعض "الضباب" السابق الذي خيم على التوقعات الاقتصادية بدأ يتبدد مع إقرار مشروع قانون ضريبي رئيسي، وزيادة الوضوح بشأن التغييرات في الهجرة، وإتمام إدارة ترامب للتعريفات الجمركية وصفقات التجارة.

قال إن النتيجة النهائية ستعتمد الآن على كيفية استجابة المستهلكين لأي ضغوط أسعار ناشئة. وأشار إلى أن تحولهم حتى الآن نحو البحث عن الصفقات، وموجة إنفاق مبكرة لتسريع الرسوم الجمركية المتوقعة، وإجراءات أخرى قد تساعد بالفعل في كبح ضغوط الأسعار.

في خضم كل الحديث عن الرسوم الجمركية وارتفاع أسعار السلع، شهدنا إقبالاً متزايداً على شراء هواتف آيفون وتخفيضاً في خدمات مثل السفر الجوي والإقامة. وإذا شهدنا هذا النوع من التدهور في الطلب على نطاق أوسع، فسيكون التأثير التضخمي للرسوم الجمركية أقل مما يتوقعه الكثيرون، كما قال باركين.

أظهرت بيانات جديدة أن معدل التضخم في أسعار المستهلك في يوليو/تموز كان متسقا إلى حد كبير مع التوقعات، حيث ارتفع مقياس التضخم "الأساسي" أو الكامن إلى 3.1%.

قال باركين إن الخطر يكمن في تراجع المستهلكين بشكل حاد، مما قد يؤدي إلى "انخفاض أحجام المبيعات وتقلص هوامش الربح لدى الشركات. وستسعى الشركات إلى خفض التكاليف، مما قد يؤثر سلبًا على فرص العمل".

ومع ذلك، فهو يعتقد أن هذه النتيجة يمكن تجنبها نظرا لتردد الشركات في تسريح الموظفين، ونظرا لتباطؤ النمو المحتمل في المعروض من العمالة نتيجة لسياسة الهجرة المشددة والتقاعد المستمر بين العمال الأكبر سنا.

لقد تباطأت وتيرة نمو الوظائف مؤخرًا، وهو أمرٌ يستحق المتابعة بالتأكيد. لكنني متفائل بأنه حتى مع مواجهة الشركات لضغوط التكاليف والأسعار، فإنها ستتجنب إلى حد كبير عمليات التسريح الكبيرة التي قد تؤدي إلى ارتفاع معدلات البطالة، على حد قوله.

وقال باركين إنه لن يصوت هذا العام على سياسة أسعار الفائدة، لكنه يشعر أن سعر الفائدة القياسي الحالي الذي يتراوح بين 4.25% و4.5% "في وضع جيد" للرد إما على ارتفاع التضخم أو ارتفاع البطالة، وكلاهما لا يزال محتملا.

قد نشهد ضغطًا على التضخم، وقد نشهد أيضًا ضغطًا على البطالة، لكن التوازن بينهما لا يزال غير واضح. ومع استمرار تحسن الرؤية، نحن في وضع جيد لتعديل سياستنا حسب الحاجة.

المصدر: رويترز

ملخص السوق

شهدت الأسهم عروضًا يوم الثلاثاء، بينما بيع الدولار، وارتفعت سندات الخزانة الأمريكية (T-Notes) استجابةً لمؤشر أسعار المستهلك الذي جاء "أقل سوءًا مما كان متوقعًا" في مواجهة رسوم ترامب الجمركية، مما أبقى خفض أسعار الفائدة في سبتمبر مطروحًا بعد تقرير الوظائف الضعيف لشهر يوليو - للمزيد من المعلومات حول مؤشر أسعار المستهلك، يُرجى الاطلاع على التحليل أدناه. وتصدر مؤشر راسل الأداء المتفوق، حيث ارتفع بنسبة تقارب 3%، بينما شهدت المؤشرات الثلاثة الأخرى مكاسب بنحو 1%. وسجلت غالبية القطاعات أداءً إيجابيًا، مع تفوق ملحوظ في أداء أسهم الاتصالات والتكنولوجيا، بينما تأخر أداء قطاعات العقارات والسلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية. وارتفعت سندات الخزانة الأمريكية، حيث بيعت عروض الشراء الأولية، بينما بيعت السندات طويلة الأجل بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك، حيث وصلت إلى أدنى مستوياتها بعد إعلان ترامب أنه يفكر في مقاضاة رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بشأن تجديدات البنك، مما أثار المزيد من المخاوف بشأن استقلالية البنك، وعزز علاوة الأجل. انخفض مؤشر أسعار المستهلك وبيانات ترامب، مما أدى إلى ضعف أداء الدولار والدولار الكندي في سوق العملات الأجنبية، بينما ازدهر الفرنك السويسري، مما قلص بعض الضعف الأخير في تداعيات الحرب التجارية بين الولايات المتحدة وسويسرا. كما حقق الجنيه الإسترليني أداءً جيدًا بعد أن أظهرت أحدث بيانات الوظائف تباطؤًا في وتيرة تباطؤ سوق العمل. واستقرت أسعار النفط الخام مع استمرار التركيز على اجتماع ترامب وبوتين يوم الجمعة، على الرغم من أن أوكرانيا أعلنت أن روسيا أحرزت المزيد من التقدم اليوم وأنها غير مستعدة للانسحاب من دونباس. وفي مكان آخر، شهد تقرير أوبك الشهري للطلب العالمي على النفط دون تغيير، لكن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية عززت توقعاتها لعامي 2025 و2026. وفي الوقت نفسه، شهد حديث بنك الاحتياطي الفيدرالي أن شميد حافظ على لهجته المتشددة - مشيرًا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قريب من الحياد وأنه لا يزال يفضل نهج الانتظار والترقب.

نحن

مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو: ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 0.197%، متماشياً مع توقعات 0.2%، ومتراجعاً عن القراءة السابقة البالغة 0.287%، وارتفع على أساس سنوي بنسبة 2.7%، وهو أقل من توقعات 2.8% ومطابقاً للوتيرة السابقة. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 0.322%، متسارعاً عن القراءة السابقة البالغة 0.228%، ولكنه متوافق مع توقعات 0.3%، بينما كان النمو على أساس سنوي أعلى من المتوقع عند 3.1% (توقع 3.0%، سابقاً 2.9%). وفيما يتعلق بالاحتياطي الفيدرالي، فإن مستويات التضخم معقولة، ومن المرجح أن تدعم خفض أسعار الفائدة في سبتمبر نظراً لتباطؤ سوق العمل. وتشير شركة بانثيون للاقتصاد الكلي إلى أن أسعار السلع الأساسية، باستثناء السيارات، ارتفعت بنسبة 0.2%، وهي أقل من الزيادة البالغة 0.5% في يونيو، لكنها لا تزال تتجاوز اتجاه عام 2024، عندما كانت الأسعار مستقرة. يشير المكتب إلى أن أسعار السلع المستوردة بشكل أساسي لا تزال تشهد أعلى ارتفاع لها منذ يناير. كما تُشير بانثيون إلى ارتفاع أسعار الخدمات الأساسية بنسبة 0.4%، إلا أن بانثيون تُؤكد أن هذا لا يدعو للقلق، إذ ساهم ارتفاع أسعار تذاكر الطيران بنسبة 4.0% في تغيرات الأسعار الإجمالية بنسبة 0.05 نقطة مئوية. ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار الخدمات، إلى جانب ارتفاع أسعار السلع، يُفنّد نظرية أن انخفاض أسعار الخدمات سيُعوّض بارتفاع أسعار السلع - وهو أمرٌ جديرٌ بالمتابعة في الأشهر المقبلة. للتذكير، هذه بيانات شهر يوليو، ولم تُطبّق أحدث معدلات التعريفات الجمركية إلا في أغسطس. سننظر في مقاييس وبيانات أغسطس القادمة لمعرفة آثار أحدث معدلات التعريفات الجمركية. على الرغم من إبقاء الباب مفتوحًا لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر، إلا أن شميد، عضو الاحتياطي الفيدرالي (المتشدد)، تحدث في أعقاب البيانات، مُشيرًا إلى أن الحفاظ على سياسة تقييدية معتدلة أمرٌ مُناسب، مُضيفًا أن التضخم مرتفع للغاية. ومع ذلك، أشار باركين إلى أنهم قد يشهدون ضغوطًا على التضخم والبطالة، مُشيرًا إلى أن التوازن بينهما غير واضح. وفي الوقت نفسه، فيما يتعلق بتأثيرات نفقات الاستهلاك الشخصي، تشير بانثيون إلى أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك تتفق مع زيادة بنسبة 0.23% في نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية.

اتخذ شميد، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي (الناخب لعام 2025)، موقفًا متشددًا، وقال إن الحفاظ على سياسة تقييدية معتدلة أمر مناسب في الوقت الحالي، وهو يدعم نهج التروي في أسعار الفائدة. وصرح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي بأن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم محدود، وهو سبب وجيه لإبقاء السياسة دون تغيير، وليس فرصة لخفضها، نظرًا لأن السياسة قريبة من الحياد، والتضخم مرتفع للغاية. وواصل شميد خطابه المتشدد، مشيرًا إلى أن التأثير الضعيف للرسوم الجمركية على التضخم يُرجّح أن يكون مؤشرًا على أن السياسة مُعايرة بشكل مناسب. وأشار إلى أنه سيُعدّل آراءه وفقًا لذلك إذا ظهرت دلائل على ضعف ملحوظ في نمو الطلب.

قال باركين، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي (الناخب لعام ٢٠٢٧)، إنه من المحتمل أن يشهد التضخم والبطالة ضغوطًا، وإن التوازن بينهما غير واضح. وأضاف باركين أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي في وضع جيد للتكيف مع تحسن الرؤية الاقتصادية. وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند إنه لكي يتعثر الاقتصاد، سيحتاج إنفاق المستهلكين إلى تراجع أكبر، ورغم تراجع الإنفاق، يصعب تصور حدوث تراجع كبير في ظل انخفاض معدل البطالة واستمرار ارتفاع الأجور. وفي سوق العمل، قال إن التوظيف قد يتأثر سلبًا إذا تراجع المستهلكون، ولكن يمكن تجنب تسريح أعداد كبيرة من العمال، وقد تكون أي زيادة في معدل البطالة أقل من المتوقع بسبب انخفاض الهجرة وانخفاض نمو عرض العمالة.

الدخل الثابت

عقود سندات الخزانة الأمريكية الآجلة (U5) تستقر عند مستوى أدنى بفارق نقطتين عند 111-26

انحدر منحنى عائد سندات الخزانة الأمريكية بعد أن أبقى مؤشر أسعار المستهلك (CPI) على احتمال خفض سعر الفائدة في سبتمبر. عند التسوية، انخفض عائد سندات الخزانة لأجل عامين بمقدار 2.1 نقطة أساس ليصل إلى 3.733%، وعائد سندات الخزانة لأجل 3 سنوات بمقدار 1.2 نقطة أساس ليصل إلى 3.707%، وعائد سندات الخزانة لأجل 5 سنوات بمقدار 0.2 نقطة أساس ليصل إلى 3.824%، وعائد سندات الخزانة لأجل 7 سنوات بمقدار 1.1 نقطة أساس ليصل إلى 4.032%، وعائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 2.0 نقطة أساس ليصل إلى 4.293%، وعائد سندات الخزانة لأجل 20 عامًا بمقدار 3.7 نقطة أساس ليصل إلى 4.857%، وعائد سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بمقدار 4.1 نقطة أساس ليصل إلى 4.882%.

نقاط التعادل للتضخم: مؤشر أسعار الفائدة الأساسي لمدة عام واحد -4.4 نقطة أساس عند 3.223%، ومؤشر أسعار الفائدة الأساسي لمدة 3 سنوات -3.7 نقطة أساس عند 2.699%، ومؤشر أسعار الفائدة الأساسي لمدة 5 سنوات -2.6 نقطة أساس عند 2.454%، ومؤشر أسعار الفائدة الأساسي لمدة 10 سنوات -1.3 نقطة أساس عند 2.372%، ومؤشر أسعار الفائدة الأساسي لمدة 30 عامًا -0.3 نقطة أساس عند 2.272%.

اليوم: ارتفعت أسعار سندات الخزانة الأمريكية استجابةً لتقرير التضخم الأمريكي. باختصار، جاء مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي متوافقًا مع التوقعات على أساس شهري، وكان أقل من المتوقع على أساس سنوي. جاءت القراءات الأساسية متوافقة مع التوقعات على أساس شهري، لكنها أعلى من المتوقع عند 3.1% على أساس سنوي. شهدت البيانات ارتفاعًا أوليًا عبر المنحنى، لتبلغ سندات الخزانة ذروتها عند 112-06. إلا أن هذا التحرك لم يدم طويلًا، حيث شهدت العقود الآجلة طويلة الأجل عمليات بيع سريعة بعد ذلك، على الرغم من أن العقود الآجلة الأمامية ظلت معروضة للبيع، حيث عززت بيانات التضخم المحايدة صافيًا عروض خفض سعر الفائدة في سبتمبر، حيث يُقدر الآن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 98%، وفقًا لبيانات بورصة لندن للأوراق المالية. مع ذلك، قلصت العقود الآجلة طويلة الأجل من المنحنى ارتفاعها إلى حد كبير، حيث انخفضت سندات الخزانة إلى أدنى مستوياتها عند 111-19+. تراجعت الأسعار بسرعة بعد صدور البيانات، لكن ضغوط البيع تفاقمت بعد إعلان ترامب أنه يدرس مقاضاة باول "المتأخر جدًا" بسبب إصلاحات الاحتياطي الفيدرالي، مما أثار مخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، ودفع المشاركين إلى تقدير قيمة علاوة الأجل. تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه في تقرير التضخم، ورغم أنه لم يكن مثيرًا للقلق في عناوين الأخبار، فقد ارتفعت أسعار السلع والخدمات الأساسية. قد يُقلق هذا أولئك الذين كانوا يأملون في أن يُعوّض الانخفاض في أسعار الخدمات عن الارتفاع المتوقع في أسعار السلع نتيجة للرسوم الجمركية. ثم تراجعت سندات الخزانة الأمريكية (T-T) إلى مستوى التسوية، لكن حديث الاحتياطي الفيدرالي شهد تكرار شميد (هوك) لغته المتشددة، داعيًا الاحتياطي الفيدرالي إلى اتباع نهج الانتظار والترقب. ويبقى التركيز على البيانات من الآن وحتى اجتماع سبتمبر لتشكيل التوقعات بشكل كامل.

إمداد

الفواتير

التحريكات/العمليات

الخام

خام غرب تكساس الوسيط (U5) يستقر عند مستوى 63.17 دولار أمريكي للبرميل، بينما يستقر خام برنت (V5) عند مستوى 66.12 دولار أمريكي للبرميل.

انخفض سعر النفط الخام يوم الثلاثاء مع ترقب المشاركين اجتماع ترامب وبوتين المرتقب في ألاسكا يوم الجمعة. وقبل الاجتماع، يبدو أن ترامب والبيت الأبيض يحاولان تهدئة التوقعات، وهو ما أبرزه البيت الأبيض اليوم مشيرًا إلى أنه "تدريب على الاستماع لترامب". وقبل انعقاد المؤتمر، يبدو أن روسيا قد أحرزت بعض التقدم في الحرب مع أوكرانيا، حيث ذكرت صحيفة نيويورك بوست أن القوات الروسية حققت أحد أبرز تقدماتها هذا العام عندما توغلت في عمق منطقة دونيتسك الأوكرانية. في غضون ذلك، صرّح زيلينسكي بأن الهجوم الروسي الحالي في شرق أوكرانيا قد تزامن مع محادثات ترامب وبوتين. وقد لوحظ بعض التحسن في سعر النفط الخام بعد أن صرّح الرئيس الأوكراني بأن أوكرانيا لن تنسحب من دونباس، لأن مثل هذه الخطوة ستمهد الطريق لروسيا لمهاجمة دنيبروبيتروفسك وزابوريزهيا وخاركيف. في ردٍّ على تقرير صحيفة التلغراف الصادر يوم الاثنين والذي أفاد بأن أوكرانيا قد توافق على وقف القتال والتنازل عن أراضٍ تسيطر عليها روسيا بالفعل كجزء من خطة سلام مدعومة من أوروبا. في سياقٍ آخر، لم يُلاحظ أي تغيير في تقرير "MOMR"، الذي أبقى على توقعات نمو الطلب لعام ٢٠٢٥ ورفع مقاييسه لعام ٢٠٢٦. ورفعت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA STEO) توقعاتها للطلب العالمي على النفط لعامي ٢٠٢٥ و٢٠٢٦ بشكل طفيف. ومن المقرر صدور مقاييس المخزونات الخاصة بعد ساعات العمل، حيث تشير التوقعات الحالية (بالبرميل): انخفاض النفط الخام ٠.٣ مليون برميل، وتراجع المشتقات المقطرة ٠.٧ مليون برميل، وتراجع البنزين ٠.٧ مليون برميل.

الأسهم

ملخص أخبار الفوركس الأمريكية

انخفض مؤشر الدولار يوم الثلاثاء، متأثرًا بتقرير التضخم الأمريكي وتصريحات ترامب بأنه يدرس رفع دعوى قضائية ضد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. كان أول المتضررين مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، الذي اعتُبر إلى حد كبير "غير مرتفع بما يكفي" لمنع خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. باختصار، جاءت الأرقام الشهرية متوافقة، بينما كان التضخم الأساسي على أساس سنوي أعلى قليلاً من المتوقع، لكن القراءة الرئيسية كانت أبرد قليلاً من المتوقع. وبالنظر إلى ما وراء الأرقام الرئيسية، تجدر الإشارة إلى أن تضخم السلع الأساسية ارتفع بنسبة 1.2% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ يونيو 2023. بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك، نشر ترامب على موقع "تروث" أنه "يفكر في السماح برفع دعوى قضائية كبرى ضد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول" بسبب تشييد مباني الاحتياطي الفيدرالي، مما أدى إلى انخفاض قيمة الدولار الأمريكي. في سياق آخر، تحدث كل من باركين وشميد، عضوا الاحتياطي الفيدرالي، وكان الأخير متشددًا بشكل واضح، مشيرًا إلى أنهما قريبان من الحياد، وأنه لا يزال يفضل نهج الانتظار والترقب بعد البيانات الأخيرة.

شهدت عملات مجموعة العشرة مكاسب مقابل العملات الرئيسية، وكانت مجددًا خاضعةً لتقلبات الدولار الأمريكي، على عكس ما كان متوقعًا. مع ذلك، ارتفع الجنيه الإسترليني صباح اليوم في المملكة المتحدة عقب صدور تقرير الوظائف الأخير، والذي لم يُظهر تدهورًا ملحوظًا في سوق العمل كما توقع البعض. بشكل عام، تشير التوقعات إلى أن سوق العمل في المملكة المتحدة يشهد تراجعًا، لكن يبدو أن وتيرة تباطؤه تتباطأ. بناءً على ذلك، وبالنظر إلى قرار بنك إنجلترا بشأن أسعار الفائدة الأسبوع الماضي، والذي ركز بشكل أكبر على عدم إحراز تقدم في إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف، فمن المرجح أن يكون لبيانات مؤشر أسعار المستهلك القادمة تأثير أكبر على أسعار الفائدة في المملكة المتحدة.

خارج أوروبا، ورغم أن العملة الموحدة لم تشهد أي تحرك يُذكر، جاءت بيانات مؤشر ZEW الألماني مخيبة للآمال سواءً على صعيد الظروف الحالية أو على صعيد المعنويات الاقتصادية. وتداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي بين 1.1599 و1697، متجاوزًا مؤشري أسعار المستهلك الألماني والإسباني يوم الأربعاء، مع هيمنة ضعف الدولار على حركة الأسعار.

كان الدولار الأسترالي متأخرًا عن أداء عملات مجموعة العشرة خلال معظم الجلسة، عقب بيان بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) الذي صدر الليلة الماضية، لكنه لحق بنظرائه في ضعف الدولار المذكور. ولم يُقدم بنك الاحتياطي الأسترالي أي مفاجآت، وخفض سعر الفائدة بواقع 25 نقطة أساس، وهو ما كان متوقعًا بالإجماع، ليصل إلى 3.60%، في حين كرر تأكيده على استمرار اعتدال التضخم، وأن التوقعات لا تزال غير مؤكدة. وفي بيانه الفصلي حول السياسة النقدية، أظهر البنك خفضًا لتقديرات نمو الإنتاجية على المدى الطويل في أستراليا من 1% إلى 0.7%، مع توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنحو 2%، بانخفاض عن 2.25%.

كان أداء أسواق العملات الناشئة أكثر ثباتًا بشكل شبه حصري مقابل الدولار الأمريكي. وجاءت بيانات التضخم الصادرة عن معهد السياسة النقدية البرازيلي (IPCA) أضعف من المتوقع على أساس شهري وسنوي، بينما ارتفع معدل التضخم في جنوب أفريقيا بنسبة طفيفة تفوق التوقعات. ومرة أخرى، كان تدفق الأخبار ضئيلًا بالنسبة للأسواق الناشئة، ويبدو أنها تتداول حاليًا على خلفية دوافع الاقتصاد الكلي الأوسع.

المصدر: زيرو هيدج

كان من المتوقع أن تقتدي الأسهم الآسيوية بارتفاع وول ستريت بعد أن عززت قراءة التضخم الأمريكية المتوافقة مع التوقعات التكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتمكن من خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. وأظهرت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم أن المؤشرات الرئيسية في طوكيو وهونغ كونغ وسيدني ستفتتح جميعها على ارتفاع. وارتفعت المؤشرات الأمريكية بأكثر من 1%، حيث سجل مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك 100 أعلى مستوياتهما على الإطلاق. وبينما تلاشت موجة الصعود الأولية في سندات الخزانة، توقعت أسواق المال احتمالًا بنسبة 90% تقريبًا لخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة الشهر المقبل. وانخفضت عوائد السندات لأجل عامين، الأكثر حساسية لتحركات السياسة الوشيكة، بمقدار أربع نقاط أساس لتصل إلى 3.73%. وانخفض الدولار.

عززت البيانات التوقعات بإمكانية تحرك الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة دون إثارة ضغوط الأسعار مجددًا. وبينما تسارع التضخم الأساسي إلى أعلى مستوياته منذ بداية العام، خفف الارتفاع الطفيف في أسعار السلع من المخاوف من أن التكاليف المرتبطة بالتجارة قد تُغذي ضغوط الأسعار على نطاق أوسع. وصرحت إيلين زينتنر من مورغان ستانلي لإدارة الثروات: "التضخم آخذ في الارتفاع، لكنه لم يرتفع بالقدر الذي توقعه البعض". وأضافت: "على المدى القصير، من المرجح أن تتقبل الأسواق هذه الأرقام لأنها ستسمح للاحتياطي الفيدرالي بالتركيز على ضعف سوق العمل، وإبقاء خفض أسعار الفائدة في سبتمبر مطروحًا".

صرح توم باركين، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، بأن حالة عدم اليقين بشأن اتجاه الاقتصاد آخذة في التضاؤل، لكن من غير الواضح ما إذا كان ينبغي على البنك المركزي التركيز بشكل أكبر على السيطرة على التضخم أو تعزيز سوق العمل. وفي منشور على مواقع التواصل الاجتماعي، جدد الرئيس دونالد ترامب انتقاده لجيروم باول بشأن قرار البنك المركزي إبقاء أسعار الفائدة ثابتة. كما صرّح ترامب بأنه يدرس رفع دعوى قضائية ضد رئيس الاحتياطي الفيدرالي بشأن تجديد مقر البنك المركزي، وهو مشروعٌ أثار تجاوز تكلفته التدقيق.

قالت ألكسندرا ويلسون-إليزوندو من جولدمان ساكس لإدارة الأصول: "يعتمد موقف الاحتياطي الفيدرالي من السياسة النقدية بشكل كبير على البيانات، ومع احتواء التضخم وتزايد ضعف سوق العمل في بيانات الرواتب المعدلة، سينصب التركيز الآن على التوظيف". وأضافت: "يدعم هذا التقرير التضخمي السرد القائل بخفض أسعار التأمين في سبتمبر، والذي سيكون دافعًا رئيسيًا للأسواق".

في آسيا، حثّت بكين الشركات المحلية على تجنب استخدام معالجات H2O من شركة Nvidia Corp.، وخاصةً للأغراض الحكومية، مما يُعقّد عودة شركة تصنيع الرقائق إلى الصين بعد أن ألغت إدارة ترامب حظرًا أمريكيًا ساريًا على هذه المبيعات. في غضون ذلك، ستفرض الصين المزيد من الرسوم على بذور اللفت الكندية بعد تحقيق في قضية إغراق، مما يُفاقم نزاعًا تجاريًا عطّل تدفق المحاصيل. على صعيدٍ منفصل، أعلنت مجموعة China Evergrande Group عن إلغاء إدراج أسهمها في هونغ كونغ، مُشيرةً إلى نهاية حقبةٍ لشركة التطوير العقاري الرائدة سابقًا، والتي مثّل انهيارها انهيار سوق العقارات في البلاد. ويُعدّ انهيار الشركة الأكبر على الإطلاق في أزمةٍ أضعفت النمو الاقتصادي الصيني وأدت إلى موجةٍ قياسية من الضائقة المالية بين شركات البناء.

أبقى المسؤولون الأمريكيون أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام، أملاً في توضيح ما إذا كانت الرسوم الجمركية ستؤدي إلى تضخم مستدام. في الوقت نفسه، يُظهر سوق العمل - وهو النصف الآخر من مسؤوليتهم السياسية المزدوجة - علامات فقدان الزخم. مع تزايد المخاطر على سوق العمل، من المرجح أن يتسامح الاحتياطي الفيدرالي مع ارتفاع مؤقت في معدلات التضخم عن المتوقع - شريطة أن يظل خطر الآثار الجانبية محصوراً وأن تبقى توقعات الأسعار ثابتة، وفقاً لماركو كاسيراجي من إيفركور.

قال وزير الخزانة سكوت بيسنت لقناة فوكس بيزنس: "أعتقد أن الأمر الأهم الآن هو ما إذا كان علينا خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر". وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي كان بإمكانه خفض أسعار الفائدة في يونيو أو يوليو لو كانت لديه الأرقام "الأصلية" لتقارير الوظائف. وبعد انتهاء مؤشر أسعار المستهلك، سيتحول التركيز إلى رقم مبيعات التجزئة الأمريكية الصادر يوم الجمعة، حيث سيرى المستثمرون ما إذا كان المستهلكون يبدون متفائلين كما أظهرتهم تعليقات أرباح الشركات، وسط مخاوف بشأن سوق العمل، وفقًا لبريت كينويل من eToro.

المصدر: بلومبرج أوروبا

تسارع التضخم الأساسي في الولايات المتحدة في يوليو/تموز إلى أقوى وتيرة منذ بداية العام، على الرغم من أن الارتفاع الفاتر في أسعار السلع خفف المخاوف بشأن ضغوط الأسعار الناجمة عن الرسوم الجمركية.

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، باستثناء أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.3% مقارنةً بشهر يونيو، وفقًا لبيانات مكتب إحصاءات العمل الصادرة يوم الثلاثاء. وكان ذلك متوافقًا مع توقعات الاقتصاديين. وعلى أساس سنوي، ارتفع المؤشر إلى 3.1%.

في البداية، استقبلت الأسواق هذه الأرقام بهدوء، حيث ارتفعت أسعار سندات الخزانة والعقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، إلا أنها قلصت بعضًا من هذه المكاسب لاحقًا. ومع ذلك، يراهن المتداولون بشكل متزايد على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة الشهر المقبل.

ساهم ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في ارتفاع أسعار الخدمات. وباستثناء الطاقة، سجلت هذه الأسعار أعلى ارتفاع لها منذ بداية العام. وارتفعت أسعار تذاكر الطيران بأعلى وتيرة لها في ثلاث سنوات، بينما ارتفعت أسعار الرعاية الطبية والترفيه أيضًا.

ارتفعت أسعار السلع، باستثناء السلع الغذائية والطاقة، بوتيرة معتدلة. واستمرت بعض الفئات المعرضة للرسوم الجمركية، مثل الألعاب، والأدوات الرياضية، والأثاث المنزلي، في الارتفاع، وإن كان بوتيرة أبطأ من الشهر السابق.

يُبرز تسارع تكاليف الخدمات، بعد أشهر من انخفاضها، الصعوبات المستمرة في كبح جماح التضخم. وقد أبدى الاقتصاديون وصانعو السياسات قلقًا بالغًا بشأن أسعار السلع في ظل الرسوم الجمركية الشاملة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، إلا أن طلب المستهلكين يُنذر بتفاقم تضخم الخدمات.

سيُشكّل الارتفاع المُستدام في أسعار الخدمات تحديًا إضافيًا لصانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي، في ظلّ نقاشهم حول ما إذا كانت الرسوم الجمركية ستؤدي إلى ضغوط تضخمية أكثر استدامة على السلع. وقد أبقى المسؤولون أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام، سعيًا منهم إلى مزيد من اليقين بشأن تأثير الرسوم الجمركية على التضخم، مُتحدّين دعوات ترامب المتكررة لخفضها.

كانت تكاليف السكن، وهي أكبر فئة ضمن الخدمات، أحد العوامل الرئيسية للتضخم في السنوات الأخيرة. ارتفعت أسعار المساكن بنسبة 0.2% للشهر الثاني على التوالي، مما يعكس استقرار تكاليف السكن واستمرار انخفاض أسعار الإقامة في الفنادق.

ارتفع مؤشر آخر للخدمات، يتابعه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، والذي يستثني تكاليف الإسكان والطاقة، بنسبة 0.5%، وهي واحدة من أقوى الوتائر منذ بداية عام 2024. وفي حين شدد محافظو البنوك المركزية على أهمية النظر إلى مثل هذا المقياس عند تقييم مسار التضخم الإجمالي، فإنهم يحسبونه بناءً على مؤشر منفصل.

هذا المقياس - المعروف بمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي - لا يُعطي أهمية كبيرة للسكن بقدر مؤشر أسعار المستهلك. سيُقدم تقرير حكومي عن أسعار المنتجين، سيصدر يوم الخميس، رؤىً حول فئات إضافية تُضاف مباشرةً إلى مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي، المقرر صدوره في وقت لاحق من هذا الشهر.

بعد أشهر من التهديدات والانعكاسات الفوضوية، بدأت معدلات الفائدة بالارتفاع في جميع الدول تقريبًا الأسبوع الماضي. وقد يُبقي ذلك الضغط على قراءات التضخم في المستقبل، حتى مع استمرار ترامب في التفاوض مع بعض شركائه التجاريين الرئيسيين مثل الصين.

وقد امتنعت بعض الشركات عن زيادة الأسعار خوفا من تراجع المستهلكين عن الإنفاق، وهو ما سيزيد من الاهتمام بتقارير مبيعات التجزئة ومعنويات المستهلكين التي ستصدر يوم الجمعة.

يولي محافظو البنوك المركزية اهتمامًا بالغًا لنمو الأجور، إذ يُمكن أن يُسهم في تحديد توقعات إنفاق المستهلكين، المحرك الرئيسي للاقتصاد. وقد أظهر تقرير منفصل صدر يوم الثلاثاء، يجمع بين أرقام التضخم وبيانات الأجور الأخيرة، أن متوسط الدخل الحقيقي في الساعة ارتفع بنسبة 1.4% مقارنةً بالعام السابق، مُتعافيًا من مستواه في يونيو.

صدر التقرير بعد أن عيّن ترامب إي جيه أنتوني، كبير الاقتصاديين في مؤسسة هيريتيج المحافظة، رئيسًا لمكتب إحصاءات العمل، بعد إقالة الرئيس السابق للمكتب في وقت سابق من هذا الشهر. أعرب أنتوني صراحةً عن مخاوفه بشأن بيانات الوظائف الصادرة عن المكتب ومراجعاتها، واتهم الرئيس المكتب، دون دليل، بالتلاعب بالأرقام.

المصدر: بلومبرج أوروبا

النقاط الرئيسية:

ويدرس الرئيس ترامب إصلاح الأساليب الإحصائية لجمع بيانات التوظيف الفيدرالية بعد إقالة مدير مكتب إحصاءات العمل مؤخرا خلال اجتماعات مغلقة مع وزارة العمل.

وقد يؤثر هذا التحول على مصداقية بيانات التوظيف، مما يثير المخاوف بشأن التلاعب السياسي المحتمل ويؤثر على التقلبات في أسواق العملات المشفرة المرتبطة بتقارير التوظيف.

البيت الأبيض يتحرك لإصلاح جمع بيانات العمالة

بدأ مسؤولو البيت الأبيض مناقشات مع وزارة العمل لاستكشاف تقنيات جديدة لتحسين كفاءة البيانات استجابةً للتحديات الأخيرة في إحصاءات التوظيف الفيدرالية. ووفقًا لملخص حالة التوظيف - سبتمبر 2023 ، تُبرز التغييرات الأخيرة التأثيرات المحتملة على التقارير الوطنية. وجاء إقالة مدير مكتب إحصاءات العمل ردًا على بيانات أداء وظيفي غير مُرضية، مما دفع الرئيس ترامب إلى التأكيد على تجنب تعديلات البيانات مستقبلًا.

قد تشمل التغييرات تعديلات على المنهجيات الإحصائية وتحسين معدلات الاستجابة للاستطلاعات، مما قد يثير مخاوف بشأن الدوافع السياسية. وتُثار تساؤلات حول التأثيرات المحتملة على تقارير الرواتب غير الزراعية، وهي بيانات شهرية تُصدر وتؤثر على معنويات السوق.

المصدر: CryptoSlate