حلٌّ لمشكلة تجزئة أنظمة الدفع؟ أنظمة أبسط وموحدة

اقتصادي

الملخص:

تحقق الأنظمة المتداخلة معدلات أعلى من الاستخدام والكفاءة ورضا المستخدمين.

يشهد مشهد المدفوعات العالمي تطورًا سريعًا، يتميز بظهور طفرة في أساليب الدفع الجديدة، بدءًا من التحويلات الفورية ووصولًا إلى العملات الرقمية للبنوك المركزية. وبينما يتيح الابتكار فرصًا جديدة، فإن تزامن أنظمة الدفع المتوازية المتعددة أدى إلى تزايد التشرذم، مما أدى إلى انعدام الكفاءة لدى البنوك وشركات التكنولوجيا المالية والتجار والمستخدمين النهائيين.

تكتشف العديد من البلدان في جميع أنحاء العالم كيف أن شبكات الدفع المجزأة تؤدي إلى تعقيد عملية تبني التقنيات المالية الناشئة وكفاءتها.

التجزئة في الممارسة

في نيجيريا، يتنافس 21 مشغلًا لخدمات الأموال عبر الهاتف المحمول مع التحويلات المصرفية التقليدية وeNaira التابعة للبنك المركزي. وتهيمن على هذه السوق المزدحمة، وإن كانت متنوعة، شركات مثل Paga، التي تستحوذ على 51% من السوق، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف التشغيل البيني. ورغم إطلاق eNaira لتعزيز التمويل الرقمي، لا يزال معدل الاستخدام منخفضًا بشكل مخيب للآمال - إذ يستخدمه أقل من 1% من عملاء البنوك بانتظام. ويُضعف تشتت مشهد خدمات الأموال عبر الهاتف المحمول قيمة العملة الرقمية للبنك المركزي بشكل كبير.

في غضون ذلك، انطلقت مبادرة التحويل الفوري للرصيد (SCT Inst) في منطقة المدفوعات الأوروبية الموحدة (SEPA) عام ٢٠١٧، بهدف تمكين المدفوعات الفورية في جميع أنحاء القارة. إلا أن الإقبال الأولي على هذه المبادرة لم يكن كافيًا نظرًا للمشاركة الطوعية للبنوك. وبحلول عام ٢٠٢١، لم تُعالَج سوى حوالي ١٠٪ من تحويلات الرصيد باليورو بشكل فوري. وإدراكًا منه لعدم الكفاءة الناجم عن نقص التكامل، فرض الاتحاد الأوروبي المشاركة الشاملة بحلول عام ٢٠٢٤، مؤكدًا على الحاجة إلى حلول موحدة لتحقيق انتشار أوسع ونطاق أوسع.

لطالما اعتاد نظام المدفوعات الأمريكي على التجزئة، وهو يشمل أساليب تقليدية - مثل الشيكات، ومدفوعات غرفة المقاصة الآلية، وشبكات البطاقات - إلى جانب حلول دفع فورية جديدة مثل خدمة RTP من غرفة المقاصة وخدمة FedNow التابعة لنظام الاحتياطي الفيدرالي. ومع عدم انتشار أيٍّ من النظامين الفوريين - حيث تغطي خدمة RTP حوالي 70% من حسابات الودائع، بينما تغطي FedNow حوالي 35% - تواجه البنوك تكاليف إضافية عند ربطها بقنوات دفع متعددة. علاوة على ذلك، تُقسّم تطبيقات الدفع الشائعة مثل PayPal وVenmo وZelle تجارب المستخدمين إلى وحدات منفصلة، مما يُعقّد المعاملات على المستهلكين.

في العديد من دول الشرق الأوسط، لا يزال الاعتماد على الشيكات، بما في ذلك الشيكات المؤجلة، سائدًا، ويعود ذلك إلى حد كبير إلى القوانين الجنائية القديمة المتعلقة بالشيكات المرتجعة. وقد منحت هذه القوانين الشركات والأفراد الثقة في إدارة المدفوعات. وبالتالي، فإن التحول إلى وسائل الدفع الرقمية، مثل الخصم المباشر، لا يمثل تحولًا تقنيًا فحسب، بل يمثل أيضًا تحولًا سلوكيًا هامًا. ومن العوائق الأخرى أمام تبني التقنيات الرقمية في المنطقة عقبة اقتصادية؛ إذ غالبًا ما تكون تكلفة الشيكات زهيدة أو معدومة للمستخدمين النهائيين، مما لا يوفر حافزًا ماليًا مباشرًا للتحول نحو البدائل الرقمية التي قد تكون باهظة الثمن نسبيًا.

تحديات أنظمة الدفع الجديدة

إن إدخال أنظمة جديدة - العملات الرقمية للبنوك المركزية، والمدفوعات في الوقت الفعلي، والمراسلة وفقًا لمعيار ISO 20022، والمحافظ الإلكترونية - يجلب تحديات كبيرة فيما يتعلق بالتكامل.

يُعد دمج العملات الرقمية للبنوك المركزية مع الأنظمة التقليدية، مثل تطبيقات البنوك وأجهزة الصراف الآلي ومنصات الأموال المتنقلة، أمرًا بالغ الأهمية. فبدون التوافق التشغيلي، تُخاطر العملات الرقمية للبنوك المركزية بأن تصبح منعزلة وقليلة الاستخدام، كما حدث مع نظام eNaira النيجيري. وستكون استراتيجيات التكامل الفعالة، مثل ربط المحافظ الرقمية بقنوات الدفع التقليدية، ضرورية.

في حين توفر بروتوكولات الوقت الحقيقي (RTP) السرعة والراحة، إلا أن تكاليف تحديث أنظمة معالجة الدفعات القديمة وضمان التوافق بين شبكات RTP المتعددة قد تكون باهظة. على سبيل المثال، نجحت شركة Pix البرازيلية في التخفيف من هذه المشكلات باستخدام رموز الاستجابة السريعة (QR codes) وقواعد الحوكمة الموحدة، مما أدى إلى أكثر من 140 مليون مستخدم نشط خلال عامين ونصف.

يُعزز الانتقال إلى معيار المراسلة ISO 20022 الغني بالبيانات قابلية التشغيل البيني، ولكنه يتطلب تنسيقًا في عملية النقل. إذا اعتمدت البنوك المعيار الجديد بشكل غير متزامن، فقد يؤدي ذلك إلى نشوء تنسيقات مراسلة مجزأة، مما يُعيق التواصل السلس بين الأنظمة.

في الأسواق الناشئة، عملت المحافظ الإلكترونية في البداية كأنظمة معزولة. ومنذ ذلك الحين، عززت الجهات التنظيمية في دول مثل تنزانيا وغانا وإندونيسيا التوافق بين المحافظ والحسابات المصرفية، مما أدى إلى تحسين تجربة المستخدم واعتماده بشكل ملحوظ.

تفضيلات المستخدم النهائي ونقاط الألم

يُولي المستهلكون والشركات الأولوية للبساطة والسرعة والأمان والقبول الشامل في وسائل الدفع. ومع ذلك، فإن تشتت بيئة المدفوعات يُعقّد المعاملات ويُربك المستخدمين. تُشير الدراسات إلى إحباط كبير لدى المستخدمين نتيجة إدارة تطبيقات دفع متعددة وتشتت تجاربهم. على سبيل المثال، أقرّ ما يقرب من ثلث المستهلكين في المملكة المتحدة بوجود ارتباك لديهم بشأن خيارات الدفع المتنوعة المتاحة لهم.

علاوة على ذلك، يواجه التجار صعوبة في التعامل مع تعقيدات وتكاليف قبول طرق دفع متعددة. وبينما قد يؤدي كثرة الخيارات عند الدفع إلى تآكل ثقة المستهلك، فإن تجربة الدفع المبسطة يمكن أن تساعد في استمرارية تبني هذه الطرق.

استراتيجيات البنوك المركزية للتحديث

ولمواجهة التشرذم، يتعين على البنوك المركزية وصناع السياسات التركيز على مبادرات استراتيجية واضحة، مثل التخلص التدريجي من الأساليب القديمة، وتحسين التعليم العام والتسويق، ووضع تصاميم للمنفعة الشاملة في الاعتبار.

تُسهم خرائط الطريق للتخلص التدريجي من أدوات الدفع التقليدية وتقليل الاعتماد على النقد تدريجيًا في توحيد أحجام المدفوعات على السكك الحديدية الحديثة. وقد تعهدت جزر البهاما وأستراليا بالتخلص التدريجي من استخدام الشيكات الورقية، على أن تُنهي الأخيرة استخدامها تدريجيًا في موعد أقصاه عام ٢٠٣٠.

تُساهم المبادرات التي تُروّج لأنظمة دفع جديدة، مثل واجهة المدفوعات الموحدة في الهند و"بكس" البرازيلية، في تثقيف المستخدمين، ومعالجة عوائق التبني، وترسيخ ثقافة وثقة واسعة النطاق. وقد ساهم توحيد العلامة التجارية والتواصل المكثف في تعزيز الاستخدام بشكل ملحوظ.

ينبغي ألا تقتصر البنية التحتية للمدفوعات على خدمة حالات استخدام واسعة فحسب، بل ينبغي أن تضمن مشاركة واسعة من خلال معايير الوصول المفتوح وهياكل تسعير عادلة. وتهدف مبادرات مثل مشروع نيكسوس التابع لبنك التسويات الدولية إلى تحقيق التوافق التشغيلي عبر الحدود، مما يقلل من التشرذم.

رؤية موحدة

في حين أن الابتكار في مجال المدفوعات يجلب فوائد جمة، إلا أن التجزئة غير المُدارة قد تُضعف هذه المكاسب. وتُظهر قصص النجاح، كما في البرازيل والهند، أن الأنظمة الموحدة تحقق انتشارًا وكفاءةً ورضاً أعلى للمستخدمين.

يتطلب الحد من التشرذم تضافر الجهود بين الجهات التنظيمية والبنوك وشركات التكنولوجيا المالية والتجار. الهدف النهائي: نظام دفع فوري ومتاح للجميع، يُشعرك بسهولة إرسال رسالة نصية.

وفي نهاية المطاف، فإن نظام مدفوعات متماسك - خالٍ من التعقيد غير الضروري - يعود بالنفع على جميع أصحاب المصلحة، ويعزز الكفاءة الاقتصادية، ويدعم الشمول المالي، ويزيد من ثقة الجمهور في الخدمات المالية الرقمية.

المصدر: فرناندو باتشيكو

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

التنوع في الفكر يؤدي إلى نتائج أفضل للبنوك التجارية

Owen Li

اقتصادي

أصبحت إعادة صياغة الشمول المالي في المؤسسات المالية أولويةً استجابةً للردود السلبية الأخيرة على مبادرات التنوع. ويجري اتخاذ خطواتٍ في القطاع المصرفي لمواكبة التقدم. وتقول سعاد بنقريدة، عضو مجلس الإدارة المنتدب في بنك DZ: "التنوع، بالنسبة لي، هو تنوع في الفكر. وإذا تم استبعاد وجهات النظر المختلفة، فسيؤثر ذلك سلبًا على نتائجك وأدائك وتجربة عملائك".

يتتبع مؤشر التوازن بين الجنسين التابع لـ OMFIF التنوع في القيادات العليا في البنوك التجارية منذ عام ٢٠٢١. وباعتبارها مكونات أساسية في البنية المالية العالمية، يُعدّ من يقود هذه المؤسسات أمرًا بالغ الأهمية. ومع ذلك، لا يزال القطاع بعيدًا كل البعد عن تحقيق التنوع الفكري الحقيقي - وهي حقيقة تنعكس في متوسط درجة مؤشر التوازن بين الجنسين للبنوك التجارية، والتي تبلغ ٤٢ درجة، وهي درجة أقل من منتصف الطريق نحو تحقيق التكافؤ.

ولتحقيق هذه الغاية، تُعدّ مبادرات التنوع الحالية بمثابة خطوات أساسية ضرورية. وتوضح قائلةً: "ما نُعرّفه حاليًا بالمجموعات المتنوعة هو مجرد وسيلة لمساعدتنا على تبسيط حقيقة حاجتنا الفعلية إلى تنوع الفكر". وينطبق هذا بشكل خاص على الخدمات المصرفية التجارية، حيث لا تزال تحديات خطوط الأنابيب وعوائق القيادة قائمة على الرغم من التقدم في وظائف المبتدئين.

أنظمة الدعم هي مفتاح الاحتفاظ

بالنسبة لمجموعة من المؤسسات التي سعت جاهدةً لتعزيز التنوع والشمول خلال معظم العقد الماضي، كانت النتائج بطيئة. سبعة بنوك فقط من أصل 50 بنكًا مشمولًا في مؤشر GBI تقودها نساء. وبشكل أعم، تُشكل النساء 21% من إجمالي موظفي الإدارة العليا، وهي نسبة أقل بكثير من نسبة 30% المُعترف بها على نطاق واسع كهدف مقبول. فما هي العوائق الرئيسية إذًا؟

غالبًا ما يُستشهد بـ"ضريبة رعاية الأطفال" على أنها العائق الرئيسي، في إشارة إلى أن التقدم الوظيفي للمرأة يحدّ من واجباتها ومسؤولياتها في مجال الرعاية. ومع ذلك، قد تلعب بيئة العمل وثقافتها دورًا لا يقل أهمية، إن لم يكن أكثر. أوضحت بنكريدة: "إذا توفرت بيئة داعمة، فقد تتحملين عبءً أكبر في الموازنة بين الأمومة والعمل". واستنادًا إلى تجربتها الشخصية كأم لتوأم، تُنسب الفضل إلى صاحب عملها السابق، دويتشه بنك، في خلق ثقافة داعمة مكّنتها من الحصول على إجازة أمومة لمدة ستة أشهر والعودة بنجاح.

وتحدثت عن تدابير عملية مثل توفير مدربات أمومة سريات وتمكين النساء من اتخاذ خياراتهن الخاصة بشأن العودة إلى العمل، وأضافت: "شعرت أن المنظمة أرادت العمل على جعل عودتي ناجحة، وهذا يحدث فرقًا كبيرًا".

القيادة بالقدوة

القدوة مهمة بنفس القدر. فوجود قادة كبار، رجالاً ونساءً، ملتزمين بتعزيز ثقافة الشمول أمرٌ أساسي. وكما تُشير، "ينبغي أن يكون كلٌّ منا قدوة، وهو كذلك، بغض النظر عن جنسه، لأنكم تقودون بالقدوة".

تشغل بنكريدة حاليًا منصبًا في مجلس إدارة أحد البنوك الألمانية الكبرى، وترى في تعيينها دليلًا على التوجه التقدمي للمؤسسة. وتقول: "أنا محظوظة لأنني أستطيع المساهمة من خلال تعييني، وأيضًا من خلال تواجدي بنفسي، لأن ذلك يجذب الكفاءات التي ترى امرأة أفريقية عربية في القيادة".

عند سؤالها عن فرص التدريب والتوجيه بشكل عام، أقرت بقيمة الإرشاد، لكنها أكدت على أهمية الرعاية في التقدم المهني. وقالت: "أنا أميل أكثر إلى دعم الرعاية"، محذرة من أن برامج الإرشاد قد تصبح مجرد "إجراءات روتينية" دون تطبيق دقيق. من ناحية أخرى، يمكن أن تكون الرعاية أكثر فاعلية في تعزيز ركائز دعم فعّالة وموجهة نحو العمل.

إن رحلة تحقيق التنوع الحقيقي في الخدمات المصرفية التجارية رحلة معقدة. وتتلخص في جوهرها في تقبّل وجهات نظر مختلفة. وهذا يتطلب تحولاً ثقافياً لا يُقدّر الإمكانات الفردية فحسب، بل يتحدى أيضاً الحواجز التقليدية ويرحب بالأصوات المتنوعة لرسم ملامح الحوار.

المصدر: أرونيما شاران

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

لقد رفعت الصين للتو سقف ديونها

Kevin Du

اقتصادي

اجتمع المجلس الوطني لنواب الشعب الصيني والمؤتمر الاستشاري السياسي للشعب الصيني في أوائل مارس لوضع الأهداف الاقتصادية الرئيسية للبلاد لعام 2025. وكما هو متوقع، يتمثل الهدف الرئيسي مجددًا في تحقيق نمو حقيقي في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5% تقريبًا، وتضخم في مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 2% تقريبًا. ويتعين تحقيق هذا النمو الحقيقي من خلال زيادة نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 4%، مقارنةً بـ 3% سابقًا. وسيُسمح بزيادة حصص سندات الحكومات المحلية الخاصة بنسبة 4.4%، مقارنةً بـ 3.9% سابقًا.

تُضاهي مؤشرات الدين هذه سقف الدين في الولايات المتحدة ومعايير ماستريخت في منطقة اليورو. وقد أولت الصين اهتمامًا دائمًا للحد من العجز المالي العام عند 3%. وظلت متطلبات تمويل الحكومات المحلية بعيدة عن الأنظار، إذ لم يُسمح للحكومات المحلية بالاقتراض. ومع ذلك، وباعتبارها المصدر الرئيسي لإيرادات الحكومات المحلية (حوالي 80%)، فقد تقلص تخصيص استخدام الأراضي منذ بداية أزمة العقارات ، وارتفع الاقتراض عبر أدوات تمويل الحكومات المحلية ارتفاعًا هائلًا.

عالجت الحكومة الصينية هذه المشكلة بالسماح للحكومات المحلية بإصدار سندات ضمن حصص سندات الحكومات المحلية لاستبدال أدوات تمويل الحكومة المحلية الخفية بإصدارات سندات رسمية، وللامتناع عن استخدام قناة التمويل الموازي هذه لتغطية احتياجاتها التمويلية الحالية. كانت أدوات تمويل الحكومة المحلية مملوكة بشكل رئيسي للبنوك وشركات التأمين. ومع ذلك، حل الإقراض المصرفي المباشر محل إصدار أدوات تمويل الحكومة المحلية.

وفقًا لأحدث مشاورات المادة الرابعة لصندوق النقد الدولي في منتصف عام 2024، ارتفع اقتراض الحكومة العامة الصينية بسرعة إلى ما يُقدر بنحو 60.5% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024، مقارنةً بـ 38.5% في عام 2019. وارتفع الدين المُضاف، الذي يشمل أدوات تمويل الحكومات المحلية، إلى 124% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنةً بـ 86.3%. وارتفعت حصة ديون الحكومات المحلية إلى أكثر من 60% من الناتج المحلي الإجمالي، مقارنةً بنحو 50%. وارتفع إجمالي الدين غير المالي إلى 312% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024، مقارنةً بـ 245%، مما يضع الصين ضمن أكثر الدول مديونية.

على الجانب الآخر، فإن زيادة المعروض النقدي (M2) (الملحق 4 من تقرير صندوق النقد الدولي) تُضاعف نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. في الوقت نفسه، يقترب مؤشر أسعار المستهلك من الانكماش (سالبًا في فبراير 2025)، وهو أمرٌ مُحيّرٌ بحد ذاته.

هل تتمكن الصين من تحقيق هدفها في النمو؟

تشير القرارات البرلمانية الأخيرة إلى أن كل شيء يخضع لهدف نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي البالغ حوالي 5%. ومع ذلك، يجب أن يدعم هذا النمو سياسة نقدية متساهلة، ونسبة دين إلى الناتج المحلي الإجمالي أعلى من 4%، كما أقرها المجلس الوطني لنواب الشعب.

اتبع بنك الشعب الصيني هذه السياسة النقدية التيسيرية على مدار العامين الماضيين لتعزيز النمو الاقتصادي المتراجع. واشترى البنك كمية قياسية من السندات الحكومية الصادرة حديثًا العام الماضي، دون أن يُطلق عليها اسم التيسير الكمي. إلا أنه توقف عن ذلك في بداية عام 2025 مع انخفاض العائدات إلى مستويات قياسية وانخفاض قيمة الرنمينبي. وواصلت البنوك الإقليمية والمستثمرون المؤسسيون شراء هذه السندات الإضافية الصادرة. وفي أوائل عام 2025، وفّر بنك الشعب الصيني أيضًا سيولة قياسية في سوق النقد لدعم الإقراض المصرفي، الذي من المتوقع أن يشهد انتعاشًا.

السؤال المطروح هو ما إذا كانت جميع هذه الإجراءات ستحفز الأنشطة الاقتصادية الحقيقية، مثل اقتراض القطاع الخاص لتعزيز الاستهلاك والاستثمار الخاصين. وفي ظل غموض آفاق التصدير وانعدام الثقة في السوق المحلية، قد يصبح تحقيق هدف النمو أصعب من ذي قبل.

المصدر: هربرت بونيش

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

عواقب الفوضى: لماذا صندوق النقد الدولي متفائل أكثر من اللازم بشأن السياسات الأميركية؟

Jason

اقتصادي

ستكون للتدابير التجارية الأمريكية - الرسوم الجمركية على الواردات، بالإضافة إلى أنواع أخرى من قيود التصدير والاستيراد - عواقب بعيدة المدى وطويلة الأمد على الولايات المتحدة والاقتصاد العالمي. أعتقد أن الآثار ستكون أسرع وأشد وطأة وأطول أمدًا مما كان يُعتقد. سيتعرض نظام التجارة الدولية الذي بُني بعد الحرب العالمية الثانية لضغوط شديدة، مع عواقب وخيمة على الاقتصاد العالمي.

نظراً لحالة عدم اليقين غير الاعتيادية، قدّم صندوق النقد الدولي تقديراته في تقريره الصادر في 22 أبريل/نيسان حول آفاق الاقتصاد العالمي ، كتوقعات مرجعية تتضمن مجموعة من التطورات المحتملة. وفي هذا السيناريو "المرجعي"، رُفِعَت توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي لعام 2025 (مقارنةً بتوقعات يناير/كانون الثاني) إلى 1.8% من 2.7%. أما بالنسبة لمنطقة اليورو والصين، فقد رُفِعَت توقعاتهما إلى 0.6% و4.0% على التوالي، من 0.8% و4.6%.

ولأسباب عديدة ــ الخبرة التاريخية الحديثة والطويلة الأمد، وفترة الإغاثة الطويلة نسبيا التي تمتد لتسعين يوما، وتكتيكات التفاوض الأميركية غير المنتظمة، والمخاطر الجيوسياسية المتزايدة بشكل حاد ــ أعتقد أن صندوق النقد الدولي متفائل أكثر مما ينبغي.

البحث في التاريخ للمقارنات

يُمثل نهج ترامب الجيوسياسي الفوضوي الجانب الأكثر إثارة للقلق في الظروف الراهنة. وللأسف، فإنّ الدقة ليست من سمات الإدارة الأمريكية. فهي تفرض قيودًا تجارية بالتزامن مع إجراءات عديدة تستهدف الأفراد والمؤسسات المحلية، وتغطي مجالات متنوعة كالتنوع والمساواة والشمول والهجرة والشؤون المالية والقضاء.

كل هذا يُنفَّذ بنسقٍ ضعيف، أو منعدم، لأسبابٍ غالبًا ما تكون مبنية على التحيز أو الانتقام، وبطريقةٍ تكاد تقترب من عدم الدستورية. تُظهر التكتيكات الجيوسياسية الأمريكية نفس السمات غير المدروسة وغير المدروسة، مع ما يصاحبها من مخاطر على الاستقرار الاقتصادي والسياسي.

في تقرير آفاق الاقتصاد العالمي، يُشدد صندوق النقد الدولي على مخاطر التراجع، بما في ذلك تلك الناجمة عن عدم الاستقرار المالي، وتقلبات أسعار الصرف، والتطورات المالية. ولا يتوقع الصندوق ركودًا اقتصاديًا، لا في الولايات المتحدة ولا عالميًا. ومن المفهوم أن الصندوق لا يرغب في الإفراط في التشاؤم، إذ يهدف إلى تجنب التوقعات المتحققة ذاتيًا، أو استفزاز ترامب لاتخاذ إجراءات كارثية، مثل السعي إلى الانسحاب من صندوق النقد الدولي.

لكن علينا النظر إلى المقارنات. المثال التاريخي الأبرز هو قانون سموت هاولي للتعريفات الجمركية الأمريكي لعام ١٩٣٠. ومثل إجراءات ترامب الحمائية، قُدّم هذا القانون ضدّ نصيحة اقتصاديين بارزين، وبعد جدل سياسي واسع. ولأن هذا القانون تزامن تقريبًا مع اندلاع الكساد الكبير، يصعب عزل آثاره عن التأثيرات الأخرى. ومع ذلك، من الواضح أن هذا القانون عمّق وأطال أمد الركود الذي بدأ بالفعل عام ١٩٢٩.

تُظهر تجربة عام ١٩٣٠ صعوبة تفكيك التدابير الحمائية بمجرد تطبيقها. لم يتمكن الرئيس الأمريكي من التفاوض على تخفيضات ثنائية للرسوم الجمركية إلا في عام ١٩٣٤، مع صدور قانون اتفاقيات التجارة المتبادلة. خُفِّضت الرسوم الجمركية على الواردات تدريجيًا حتى السنوات الأولى من الحرب. بعد الحرب العالمية الثانية، خُفِّضت الرسوم الجمركية التجارية الأمريكية تدريجيًا، وبحلول مطلع القرن العشرين، وصلت الرسوم الجمركية الفعلية على جميع الواردات الأمريكية إلى مستوى منخفض للغاية. في ظل الظروف الحالية، أصبح التراجع عن إجراءات الاستيراد بشكل جوهري أكثر صعوبة، نظرًا للحاجة الماسة إلى عائدات الرسوم الجمركية لتمويل التخفيضات الضريبية الأمريكية الموعودة.

التعلم من تجربة خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي

ينبغي علينا أيضًا دراسة آثار خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. فسلاسل التوريد تعبر الحدود الوطنية إلى حد كبير، ويمكن لتدفقات رأس المال أن تتحرك بحرية حول العالم. وقد زاد هذا من التعرض للحواجز التجارية بشكل كبير، ويمكن أن يوسع نطاق الآثار السلبية ويعجل بها. وقد أدت اتفاقية التجارة والتعاون بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي (التي دخلت حيز التنفيذ في يناير 2021) إلى فرض تعريفات جمركية متوسطة على الواردات (2.8% للمملكة المتحدة و1.5% للاتحاد الأوروبي) تستند إلى "قواعد المنشأ" والامتثال لبند الدولة الأكثر رعاية، وهي أقل بكثير من المعدل الفعلي الحالي على جميع الواردات الأمريكية، والذي يبلغ حوالي 25%.

مع ذلك، ورغم الزيادة المحدودة نسبيًا في رسوم الاستيراد، كان لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي آثارٌ بالغة الضرر. ويقدر مكتب مسؤولية الميزانية في المملكة المتحدة أن الانسحاب، على المدى الطويل، سيقلص حجم الاقتصاد بنسبة 4%.

من المرجح أن تكون العواقب غير الجمركية لتدابير ترامب أكبر بكثير. سيتأثر عدد الدول وسلاسل التوريد بشكل أكبر بكثير. ستنشأ المزيد من النزاعات. تم التخلي فعليًا عن نهج الدولة الأكثر رعاية. قررت الولايات المتحدة، ثم الصين، اتخاذ تدابير إضافية محددة وغير جمركية، مثل فرض قيود على سلع مثل بعض الرقائق الإلكترونية وطائرات بوينغ والمعادن النادرة، مما قد يزيد من تأجيج الحرب التجارية.

عدم اليقين الذي تغذيته المفاوضات

فيما يتعلق بفترة التفاوض الممتدة لتسعين يومًا، فإن أسلوب ترامب المتقلب في التعامل مع المكسيك وكندا والصين، بالإضافة إلى الاتحاد الأوروبي، يزيد من القلق بشأن ما قد يحدث. وكمثال على هذا السلوك، أعلن ترامب أنه سيضاعف معدل الفائدة الأساسي الشامل البالغ 10%، وسيضيف معدلات فائدة محددة مع التركيز على الصين. وعندما قرر تعليق هذه الإجراءات - باستثناء الصين - تنفست الأسواق المالية والحكومات الصعداء، لكن هذا يبدو سابقًا لأوانه.

من الواضح أن سياسة التعريفات الجمركية قد خرجت عن السيطرة تمامًا مع فرض تعريفات جمركية باهظة، وخاصةً على الصين، والتي وصفها سكوت بيسنت، وزير الخزانة الأمريكي، بأنها غير مستدامة. وقد أعرب ترامب عن استعداده للتفاوض، تحت ضغط الأسواق المالية والشركات الأمريكية. ومع ذلك، فإن الطريق إلى نتيجة مقبولة محفوف بالتحديات. يريد الصينيون إنهاء حرب التعريفات الجمركية، لكن مطالبهم ستكون صعبة على ترامب. ويبدو أن مزاعمه ببدء المفاوضات مع الصين تفتقر إلى أي أساس واقعي. ولن يكون من السهل التراجع عن ذلك، لا سيما وأن ثقة الصين في مصداقية أمريكا قد تدنت إلى أدنى مستوياتها.

لا أحد يعلم تحديدًا ما سيكون عليه موقف الولايات المتحدة في الأشهر المقبلة. سيسود عدم اليقين لفترة طويلة نسبيًا، مما سيؤثر سلبًا على المستثمرين والمستهلكين. ستكون المفاوضات في جميع الأحوال بالغة التعقيد. ستحاول الولايات المتحدة مراعاة أكثر من مجرد الاعتبارات التجارية. على سبيل المثال، ستحاول أمريكا - وربما تفشل - فصل الدول الآسيوية عن الصين.

يُعد نهج المعاملة بالمثل جانبًا مُعقّدًا آخر. فبالنسبة للولايات المتحدة، لا يقتصر هذا النهج على التعريفات الجمركية فحسب، بل يشمل أيضًا ضريبة القيمة المضافة ومتطلبات السلامة والصحة، والتي تعتقد الولايات المتحدة أنها تُشوّه العلاقات التنافسية. ومع ذلك، يتعارض هذا النهج مع بند الدولة الأكثر رعاية. ويُعدّ الالتزام بهذا البند أمرًا بالغ الأهمية. ويبدو من شبه المستحيل التوصل إلى اتفاق مع هذا العدد الكبير من الدول في هذه الفترة القصيرة، بما يضمن تكافؤ الفرص التجارية.

إن النتيجة المتوازنة تتطلب إطاراً متعدد الأطراف وليس مفاوضات ثنائية تحاول من خلالها دولة مهيمنة فرض آرائها الاقتصادية المضللة في كثير من الأحيان على الآخرين من خلال كل أنواع التهديدات.

مع خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، شهدنا بالفعل، في حالة أكثر محدودية، التكلفة الباهظة للتبعات غير الجمركية. فبدون تطبيق مبدأ الدولة الأولى بالرعاية، سيتعين على سلطات الجمارك التحقق من رموز البضائع لمئات المنتجات المستوردة، بالإضافة إلى بلد المنشأ، مما قد يؤدي إلى نقاشات حول مكان حدوث "التحول الجوهري". تشمل الصعوبات القادمة تزايد البيروقراطية، وصعوبات الترجمة، وتأخير المعالجة، والصراعات السياسية والقانونية، والانتقام. علاوة على ذلك، سيصبح النظام أكثر عرضة للاحتيال، لأن الشركات ستسعى إلى فرص التصدير إلى الولايات المتحدة عبر دول ذات تعريفات جمركية منخفضة.

عملية ترامب ثلاثية المراحل: التباهي والتهديد والارتباك

نحن الآن على دراية بعملية ترامب ثلاثية المراحل. تبدأ بالتبجح ("سنحل هذه المشكلة بين عشية وضحاها")، يتبعها في كثير من الحالات تهديد، وتنتهي بالارتباك والخروج عن المسار. وقد شهدنا ذلك في أوكرانيا وإسرائيل، وهما منطقتان شديدتا الخطورة الجيوسياسية.

كلتا الحالتين لافتتان. صرّح ترامب مؤخرًا بأن بوتين قدّم تنازلًا كبيرًا بتخليه عن احتلال أوكرانيا بأكملها. وبعد أن منحت أمريكا إسرائيل تفويضًا مطلقًا لقصف قطاع غزة وسكانه تدريجيًا، اقترح ترامب تحويل هذه المنطقة، تحت إشراف أمريكي، إلى منتجع سياحي رائع، ونقل سكانها إلى الدول المجاورة. هذا الاقتراح يتناقض مع كل أوصاف التعاطف والقانون الدولي.

مناطق الخطر التالية هي إيران والصين. كلا البلدين مستعد للتفاوض، لكنهما يطالبان بالاحترام المتبادل والحوار والتشاور على قدم المساواة. إذا لم تُفضِ المحادثات مع هاتين الدولتين إلى نتيجة إيجابية، فمن المرجح أن تترتب عليها عواقب وخيمة.

تتزايد المقاومة في الولايات المتحدة لسياسات ترامب. وتلجأ الدول والجامعات والأفراد بشكل متزايد إلى المحاكم للتأثير على الإجراءات الجارية أو إيقافها. آمل أن يتخذ القضاء إجراءات حازمة ومستقلة، لكن النزاعات القانونية تستغرق وقتًا طويلاً. وسيكون من الصعب إصلاح الضرر الذي لحق في هذه الأثناء، لا سيما في المجال التجاري، بسرعة.

في تقريره الصادر في 22 أبريل، أكّد صندوق النقد الدولي، عن حق، أن الطريق إلى الأمام يتطلب الوضوح والحذر والتعاون. في المستقبل المنظور، لا نتوقع أن تكون هذه سمات إدارة ترامب. فرغم كل الحديث في اجتماعات صندوق النقد الدولي والبنك الدولي في واشنطن عن احتمال عودة ترامب إلى سياسات أكثر عقلانية، إلا أن هناك احتمالًا كبيرًا أن تكون النتائج متشائمة لا متفائلة.

المصدر: نوت ويلينك

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

هل أصبحت أيام الدولار معدودة حقا؟

Devin

اقتصادي

الفوركس

أثارت التساؤلات حول ما إذا كانت رسوم الرئيس دونالد ترامب الجمركية تنذر بنهاية هيمنة الدولار، ومكانة سندات الخزانة الأمريكية كملاذ آمن، قلقًا بالغًا لدى المشاركين في السوق والمسؤولين خلال اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي . وكان ذلك مُحقًا.

ولكن في حين أثيرت مخاوف حاسمة ومشروعة بشأن تصرفات ترامب وسياساته الفوضوية ، ورغم أن التطورات الأخيرة قد تؤدي بالفعل إلى تراجع تدريجي في هيمنة الدولار، فإن القلق والتوتر مبالغ فيه.

المكونات الأساسية لهيمنة الدولار تتعرض للهجوم

منذ فرض ترامب الكارثي للرسوم الجمركية، ساد التوتر في الأسواق المالية، وهو أمر مفهوم . ويُنظر عمومًا إلى بيئة العزوف عن المخاطرة على أنها تُفيد الدولار وأسعار السندات. ولكن في الفترة الأخيرة، انخفضت أسعار الأسهم والسندات بشكل حاد. علاوة على ذلك، بينما توقع معظم المحللين ارتفاع قيمة الدولار بالتزامن مع إعلان الرسوم الجمركية، إلا أن الدولار انخفض بالفعل، مما يعكس مخاوف من أن تُسبب سياسة الرسوم الجمركية ركودًا اقتصاديًا وفقدان الثقة في سياسات الإدارة الفوضوية .

لدى المشاركين في السوق ما يبرر تمامًا قلقهم من احتمال تراجع هيمنة الدولار ، وبشكل حاد، نظرًا لعدم التزام الإدارة على ما يبدو بحماية الأصول التي تُؤدي إلى هذه الهيمنة. لا يعتمد الدور العالمي للدولار على الحجم الهائل للاقتصاد الأمريكي فحسب، بل أيضًا على السياسات الاقتصادية الكلية السليمة عمومًا، وعمق أسواق رأس المال الأمريكية وسيولتها وانفتاحها، وسيادة القانون الرشيدة، والمؤسسات السليمة، وكون أمريكا حليفًا وشريكًا جديرًا بالثقة.

كلهم تحت الهجوم.

الدين والعجز المالي الأمريكي مرتفعان، والمسار المالي غير المستدام يسير في الاتجاه الخاطئ. ومع ذلك، يخطط ترامب لخفض الضرائب، مما سيفاقم التوقعات. تُثير هجمات ترامب على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، إلى جانب تحدياته لممثلي الهيئات الأخرى، تساؤلات حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي ومتانة المؤسسات الأمريكية.

يثير اقتراح ستيفن ميران المُضلِّل لاتفاقية مار-آ-لاغو تساؤلاتٍ حول ما إذا كانت الإدارة ستلجأ في نهاية المطاف إلى إجراءاتٍ قسريةٍ في أسواق رأس المال لتمويل الحكومة الأمريكية. وقد أثارت هجمات ترامب على أوروبا وكندا ودولٍ أخرى، وتراجعه عن دعم أوكرانيا، وتشكيكه في التزام الولايات المتحدة بالتزامات حلف الناتو، تساؤلاتٍ حول ما إذا كانت الولايات المتحدة شريكًا وحليفًا موثوقًا به. ويكمن وراء ذلك الإفراط الأمريكي في استخدام العقوبات المالية.

لا يوجد بديل حقيقي للدولار

وليس من المستغرب أن تثار تساؤلات حول ما إذا كانت هذه التطورات تمثل بداية نهاية هيمنة الدولار ومكانته كملاذ آمن.

لكن الحديث عن زوال هيمنة الدولار سابق لأوانه. سيستمر هذا الوضع في المستقبل المنظور نظرًا لقلة البدائل المجدية. قد يتراجع دور الدولار مع بحث الأسواق عن بدائل كالذهب، أو زيادة مخصصات العملات الأخرى على حسابه، أو السعي وراء فئات أصول أخرى كالائتمان الخاص. لكن من غير المرجح حدوث انخفاضات كبيرة على المدى القريب.

يُعدِّل مديرو الأصول معايير محافظهم ببطء وتدريجيًا، مع أنهم يُرجَّح أن يُعدِّلوا معايير الدولار. قد يستفيد اليورو، لكن صعوده سيكون محدودًا على الأرجح نظرًا لنقص الأصول الآمنة المرتبطة باليورو، بخلاف السندات الألمانية وسندات الحكومة الفرنسية (OATs) على سبيل المثال، وضعف الديناميكية الاقتصادية، وتجزؤ أسواق رأس المال الأوروبية. ولن يُحرز الرنمينبي تقدمًا يُذكر نظرًا للرياح الاقتصادية المعاكسة في الصين، وضوابط رأس المال، وعدم قابلية تحويل العملات، وضعف سيادة القانون. هناك ما يُقال عن المثل السائد في أسواق الصرف الأجنبي بأن الدولار غالبًا ما يكون "أقل العملات قبحًا".

الذهب رائج، لكن هناك حدودًا لمقدار ما يمكن استثماره في محفظة استثمارية. كما توجد حدود لمقدار ما يمكن استثماره في الدولار الأسترالي والكندي والفرنك السويسري.

"امتياز باهظ"

في حين أن صانعي السياسات العالميين لطالما انتقدوا ما يُسمى "الامتياز الباهظ" للدولار، فإن دولًا أخرى لم تبذل جهدًا يُذكر للانضمام إلى هذا الحراك. بل إنها تُبالغ في احتجاجها - فهي تستفيد من وجود وسيلة تبادل تُتيح تكاليف معاملات منخفضة للتجارة والتمويل العالميين، ناهيك عن كونها مخزنًا جيدًا للقيمة.

واجه الدولار ضغوطًا هائلة في الماضي. فقد انخفض انخفاضًا حادًا عام ١٩٧٨ وسط فقدان الثقة في صنع السياسات الاقتصادية الأمريكية. وفي عام ٢٠٠٨، انخفض الدولار إلى ما يقارب ١.٦٠ دولارًا مقابل اليورو خلال الأزمة المالية العالمية وسط معاناة شديدة من المسؤولين الأوروبيين، بينما ساور القلق الصين بشأن مخزونها من الأوراق النقدية الأمريكية. ومع ذلك، ازدادت هيمنة الدولار في السنوات اللاحقة، وخاصةً في العقد الماضي عندما استقرت الاحتياطيات الإجمالية، لكن القطاع الخاص استخدم العملة بكثافة في المعاملات الدولية.

من المرجح أن يتراجع دور الدولار العالمي في السنوات القادمة مع إعادة توازن المحافظ الاستثمارية بعيدًا عن العملة المحلية، ردًا على سياسات ترامب وما رافقها من تراجع الثقة في الولايات المتحدة. سيضر ذلك بالأمريكيين والمجتمع الدولي. لكن المخاوف من "بيع أمريكا" وأخبار انهيار الدولار سابقة لأوانها.

المصدر: مارك سوبل

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

هل تساهم الاتفاقيات العالمية في تعزيز النمو المالي؟

Kevin Du

البنك المركزي

ما هي التأثيرات الاقتصادية المتوقعة؟

من المتوقع أن يكون لتوقيع اتفاقية تجارية أولية الأسبوع المقبل، كما كشف بيسنت، آثار اقتصادية واسعة النطاق. في غضون ذلك، يسود تفاؤل بشأن المحادثات التجارية الجارية مع الصين، والتي تبدو واعدة. بالتوازي مع ذلك، من المتوقع أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، حيث ستُوجه تصريحات رئيسه باول التوقعات الاقتصادية على مدار العام.

إذا استمرت المؤشرات الاقتصادية الحالية، التي تُشير إلى ضغوط ركود، فقد تدفع بيانات الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الإيجابية باول إلى التفكير في تسريع تخفيضات أسعار الفائدة بحلول يونيو. ورغم التعديلات السريعة الأخيرة على أسعار الفائدة خلال موسم الانتخابات، من المرجح أن يُحافظ الاحتياطي الفيدرالي على مستوياته الحالية في اجتماع مايو المُقبل، مع أن هذا الضبط قد يكون من الصعب الحفاظ عليه مستقبلًا.

كيف ستؤثر سياسات الرئيس ترامب على بنك الاحتياطي الفيدرالي؟

تسعى استراتيجية الرئيس ترامب إلى الحد من التضخم من خلال معالجة أسعار النفط، مع تعزيز الدخل القومي من خلال تعديل اتفاقيات التجارة. واستجابةً لنهج ترامب، من المتوقع أن يؤجل الاحتياطي الفيدرالي الإعلان عن تخفيضات محتملة في أسعار الفائدة، والمقرر إعلانها يوم الأربعاء.

كُشف عن توقعات السوق من ثلاثة محللين، مُقدمين توقعات متباينة. أشار Altcoin Sherpa مازحًا إلى عملة ETH كأصل بطيء الانخفاض، مُتكهنًا بأن الانخفاضات التاريخية لزوج ETHBTC قد تُشير إلى انعكاس صعودي وشيك. في الوقت نفسه، سلّط DaanCrypto الضوء على اتجاه صعودي محتمل للسوق بعد اختراقات محدودة، مُظهرًا ثقة في الحفاظ على التداولات مع الاتجاهات الحالية.

في أحدث توقعاته، توقع رومان تريدينغ عودة بيتكوين إلى مستويات البيع السابقة، دون أن يُعرب عن قلقه بشأن تجاوز القمم. مُسلطًا الضوء على الانخفاض الكبير في مراكز العملات البديلة، مُلمّحًا إلى فرص مُحتملة لإعادة الاستثمار في حال بدأت العملات البديلة في الارتفاع.

- من المتوقع توقيع اتفاقية تعريفة جمركية جديدة قريبًا. - تشير المناقشات مع الصين إلى تقدم إيجابي. - الاتحاد الأوروبي مستعد لإنفاق 100 مليار دولار لتعزيز التجارة. - إن موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة أمر محوري.

من المحتمل أن تُعزز المفاوضات والاستراتيجيات الاقتصادية المستقبلية استقرارًا ماليًا ونموًا قويًا. وتُعدّ تطورات الأسبوع المقبل حاسمة، وقد تُوجّه مسارات السوق، مما يؤثر بشكل كبير على كلٍّ من المستثمرين والعلاقات الدولية. ويُشير السيناريو المُتكشف إلى تداعيات مهمة على السياسات الاقتصادية المستقبلية وديناميكيات التجارة العالمية.

المصدر: CryptoSlate

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

التعريفات الجمركية: التأثير على منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا سيكون غير مباشر ولكنه ليس غير ذي صلة

Thomas

اقتصادي

في حين أن الآثار المباشرة للرسوم الجمركية الأمريكية الشاملة ستقع على عاتق كبار المصدرين، مثل الصين والاتحاد الأوروبي، إلا أن منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا لن تكون بمنأى عن هذه التأثيرات. قد تكون هذه الآثار متأخرة وغير مباشرة في معظمها، لكنها ستختبر قدرة المنطقة على الصمود في العام المقبل.

للوهلة الأولى، تبدو معظم اقتصادات منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا معزولة . فالولايات المتحدة ليست شريكًا تجاريًا رئيسيًا لمعظم دول المنطقة. في المتوسط، لا تذهب سوى 5% تقريبًا من صادرات منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا إلى الولايات المتحدة، ومعظم هذه الصادرات من النفط والغاز، وهما معفيان عادةً من الرسوم الجمركية. أما في منطقة الخليج، فالتعرض المباشر أقل. فعلى سبيل المثال، لا تُرسل الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية سوى 2% إلى 4% من صادراتهما إلى الولايات المتحدة، ومعظمها من الهيدروكربونات التي لا تشملها الرسوم الجمركية. وبناءً على هذه الأرقام، يبدو من غير المرجح أن تواجه المنطقة أي اضطراب فوري.

لكن هذا الرأي خادع. فسياسات تجارية بهذا الحجم نادرًا ما تبقى تحت السيطرة. فالحمائية تُعطّل سلاسل التوريد العالمية، وتُغيّر تدفقات الاستثمار، وتُولّد حالة من عدم اليقين في السوق تمتد آثارها إلى ما هو أبعد من البلدان المعنية مباشرةً. واقتصادات منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا، وخاصة تلك التي تعتمد اعتمادًا كبيرًا على الهيدروكربونات ورأس المال العالمي، شديدة الحساسية لهذه الآثار الثانوية.

أسعار الطاقة وتحويل التجارة

أسواق النفط معرضة للخطر بشكل خاص. قد يؤثر استمرار النزاع التجاري بين الاقتصادات الكبرى سلبًا على توقعات النمو العالمي، مما يدفع أسعار الطاقة إلى الانخفاض. بالنسبة لدول الخليج، يُسبب هذا ضغطًا ماليًا فوريًا. تعتمد المملكة العربية السعودية، التي تُعدّ محور جهود التحول الاقتصادي في المنطقة، اعتمادًا كبيرًا على عائدات تصدير النفط لتمويل المشاريع الرأسمالية والحفاظ على استقرار الاقتصاد الكلي. يُعقّد انخفاض الأسعار تنفيذ الميزانية، ويُبطئ تسليم المشاريع، ويزيد الضغط على المالية العامة. وسيكون التأثير على الاقتصادات الأصغر والأكثر ضعفًا، مثل البحرين أو عُمان، أكثر وضوحًا.

هناك أيضًا خطر تحويل مسار التجارة. فعندما ترفع أسواق كبيرة، مثل الولايات المتحدة، الرسوم الجمركية، يبحث المصدرون عن وجهات بديلة لسلعهم. ويشمل ذلك المناطق ذات الأنظمة التجارية المفتوحة والقيود القليلة - وهو ما ينطبق تحديدًا على دول مجلس التعاون الخليجي. وقد يبدأ المصنعون الصينيون، الذين يواجهون صعوبة في الوصول إلى الولايات المتحدة، بالتخلص من فائض مخزونهم إلى أسواق الخليج، حتى لو أدى ذلك إلى قبول هوامش ربح أو خسائر أقل.

هذه الممارسة، التي تُوصف غالبًا بالإغراق، ليست جديدة. فقد شهدتها المنطقة عام ٢٠١٧ عندما شقّ الصلب الصيني، المحظور من الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، طريقه إلى أسواق الخليج، مُقوّضًا أسعار المنتجين المحليين. ويُخشى أن يتكرر التاريخ، هذه المرة عبر مجموعة أوسع من القطاعات.

بعض البلدان سوف تتأثر أكثر من غيرها

تواجه بعض دول المنطقة تأثرًا أكثر تركيزًا. يُصدّر الأردن أكثر من ربع صادراته إلى الولايات المتحدة، حيث تُشكّل الملابس والأقمشة الجزء الأكبر منها. قد تُقوّض الرسوم الجمركية الميزة التنافسية التي يتمتع بها المنتجون الأردنيون، مما يُقلّل الطلبات ويُعرّض فرص العمل في القطاعات المعتمدة على التصدير للخطر.

في المقابل، قد تجد دول مثل تركيا مزايا محدودة. فالرسوم الجمركية الأمريكية على البضائع الأوروبية والصينية قد تزيد من قدرة المنتجات التركية على المنافسة في السوق الأمريكية. ومع تنويع الصادرات وإمكانية تعزيز العلاقات التجارية مع أوروبا، قد تتمكن تركيا من تعزيز مكانتها، على الأقل في المدى القريب.

قد يشهد المغرب أيضًا بعض التحسن في ميزانيته العمومية نتيجة انخفاض أسعار النفط، نظرًا لكونه مستوردًا صافيًا للطاقة. ولكن هذا التحسن سيُعوّض إذا تسببت التوترات التجارية في ضغوط أوسع على الطلب العالمي على سلع مثل الفوسفات والأسمدة، وهي منتجات تصديرية رئيسية للبلاد.

الفرص من الاضطراب

ومع ذلك، قد تحمل هذه الفترة من الاضطراب فرصًا واعدة. فلطالما شكّل موقع دول مجلس التعاون الخليجي الجغرافي محورًا رئيسيًا في التجارة العالمية، ويعود ذلك إلى دورها على طريق الحرير القديم، حيث كانت السلع والثقافة ورؤوس الأموال تتدفق بين آسيا وأفريقيا وأوروبا. ولا يزال هذا الإرث يُشكّل موقعها اليوم. ومع بدء تحوّل طرق التجارة مجددًا، يُصبح الموقع الاستراتيجي للمنطقة مصدر قوة من جديد.

هناك إمكانات متزايدة لتعميق التجارة البينية، وتعزيز الروابط مع الأسواق الناشئة في أفريقيا جنوب الصحراء وجنوب آسيا، وتوسيع العلاقات التجارية مع الهند. هذه التحولات لا تفتح أسواقًا جديدة للمصدرين الخليجيين فحسب، بل توفر أيضًا سبلًا لتعزيز مرونتهم.

علاوةً على ذلك، لم تعد التجارة تقتصر على السلع فحسب. فالمنطقة تستثمر بشكل متزايد في البنية التحتية الرقمية والخدمات اللوجستية وأنظمة الدفع البديلة التي تُقلل الاعتماد على القنوات المالية التقليدية. ومن شأن هذه التطورات أن تُسهم في تخفيف الصدمات الخارجية وتسمح بتمركز اقتصادي أكثر استقلالية.

تشير هذه الديناميكيات مجتمعةً إلى أن المنطقة لن تتأثر بالصدمة الأولية للرسوم الجمركية الأمريكية. لا يكمن تأثر منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في أحجام التجارة المباشرة، بل في هشاشة البيئة العالمية التي تدعم اقتصاداتها. ويواجه مجلس التعاون الخليجي وضعًا هشًا. فقد حافظ حتى الآن على توازن دقيق، وعزز علاقاته مع كل من واشنطن وبكين، متجنبًا الانحياز الصارم. ولكن مع تزايد تصدع النظام التجاري العالمي، قد يتعرض هذا الحياد لضغوط متزايدة.

السؤال الآن هو ما إذا كان هذا الموقف سيصمد في عالمٍ تُستغل فيه التجارة بشكل متزايد كسلاح. مع ذلك، ومع اتخاذ الموقف المناسب، فإن المنطقة ليست معرضة للخطر فحسب، بل هي أيضًا في وضع جيد للتكيف. إذا استطاع صانعو السياسات اغتنام الفرص الجديدة مع الاستعداد للصدمات الخارجية، فقد يبرز الشرق الأوسط ليس فقط مرنًا، بل أكثر تكاملًا عالميًا من ذي قبل.