تراجعت مكاسب السندات البريطانية مع ترقب المستثمرين لهشاشة المالية العامة ومخاطر أسعار الفائدة العالمية

تراجعت السندات البريطانية يوم الخميس، مما أدى إلى محو المكاسب التي تحققت بعد الإعلان يوم الأربعاء عن خطة ديون أصغر من المتوقع. 

وسرعان ما تحول تركيز المستثمرين إلى الوضع المالي الهش للبلاد والمخاطر الأوسع نطاقا المتمثلة في ارتفاع تكاليف الاقتراض العالمية.

السندات البريطانية تتعرض لضغوط مع ارتفاع العائدات التي تهدد الاحتياطي المالي لريفز

وانخفضت السندات الحكومية البريطانية عبر المنحنى، متخلفة عن أداء نظيراتها الأوروبية، مما دفع العائد القياسي لعشر سنوات إلى الارتفاع بنحو ثماني نقاط أساس إلى 4.81% ــ وهو أعلى مستوى له منذ منتصف يناير/كانون الثاني عندما أثرت موجة بيع السندات العالمية بشدة على المرونة المالية لوزيرة الخزانة راشيل ريفز.

على الرغم من أن ريفز أعادت أمس حاجزها المالي إلى نفس المستوى الذي كان عليه في أكتوبر/تشرين الأول، فإن شركات بما في ذلك بلاك روك، وأولسبرغ جلوبال إنفستمنتس، وفيديليتي إنترناشونال تقول إن سوق السندات في المملكة المتحدة لا تزال تحت رحمة القوى الخارجية إلى حد كبير. 

وأشارت لورين فان بيلجون، مديرة المحفظة الاستثمارية لدى أولسبرينج جلوبال إنفستمنتس، إلى أن "ريفز لديه مجال محدود للغاية، وهناك العديد من الصدمات المحلية والدولية المحتملة".

والقلق هنا هو أن ارتفاع عائدات السندات العالمية، واستمرار التضخم، والنمو الأضعف من المتوقع قد يؤدي إلى موجة بيع أخرى في السندات البريطانية، مما يؤدي مرة أخرى إلى تآكل احتياطي ريفز المالي. 

وحذر مكتب مسؤولية الميزانية من أن هذا الهامش قد يختفي تماما إذا فرض الرئيس الأميركي دونالد ترامب رسوما جمركية بنسبة 20% على التجارة العالمية أو إذا ارتفعت تكاليف الاقتراض بنسبة 0.6% فقط.

المشاكل المالية في المملكة المتحدة تلقي بظلالها على السندات الحكومية قبل ميزانية الخريف

قال فيكرام أجراوال، مدير استثمارات الدخل الثابت في شركة جوبيتر لإدارة الأصول، إنه لا يمكن الاستهانة بتدهور المالية العامة في المملكة المتحدة. وأشار إلى أن رخص السندات الحكومية لا يجعلها خيارًا جذابًا للشراء.

يُفاقم الوضع المالي الهش للمملكة المتحدة التوقعات باحتمال اضطرار الحكومة إلى زيادة الضرائب أو تطبيق المزيد من تخفيضات الإنفاق في ميزانية الخريف لشهر أكتوبر. ويُقدّر مكتب مسؤولية الميزانية احتمالية خرق ريفز لقاعدتها المالية التي تُلزم الضرائب بتغطية الإنفاق اليومي بنسبة 46%.

صرح شامل جوهيل، مدير محفظة الدخل الثابت في فيديليتي إنترناشونال، بأن السندات الحكومية ستبقى على الأرجح في وضع غير مستقر حتى ميزانية الخريف. وأضاف أنها ستشهد على الأرجح بعض التدهور المالي وتآكلًا في الاحتياطيات.

ارتفاع سندات المملكة المتحدة بفضل خطة الاقتراض، لكن المخاطر المالية لا تزال كبيرة

كانت تحركات السوق غير منتظمة، حيث شهدت السندات الحكومية تقلبات حادة مدفوعة بتغير معنويات المستثمرين. 

في يوم الأربعاء، سجلت السندات البريطانية أحد أقوى أداءاتها هذا العام، عقب إعلان مكتب إدارة الدين عن خطة اقتراض أقل من المتوقع. وانخفضت عوائد السندات لأجل 30 عامًا بما يصل إلى تسع نقاط أساس، وهو أكبر انخفاض لها منذ أوائل فبراير.

عزت بوجا كومرا، كبيرة استراتيجيي أسعار الفائدة البريطانية والأوروبية في بنك تورنتو دومينيون، ارتفاع أسعار السندات يوم الأربعاء بالأساس إلى أرقام الإصدارات الإيجابية. ومع ذلك، أكدت أن الواقع الأساسي لا يزال على حاله، إذ لا تزال المملكة المتحدة عالقة في وضع مالي صعب.

وقد استمدت بعض الصناديق، بما في ذلك فانجارد، الثقة من التزام الحكومة الراسخ بقواعدها المالية، قائلة إن الرخص النسبي للسندات الحكومية يفوق المخاطر المحيطة بالمسار الاقتصادي للمملكة المتحدة.

أعاد أليس كوتني، رئيس قسم أسعار الفائدة الدولية في فانغارد، تأكيد موقفه من السندات الحكومية طويلة الأجل ضد ألمانيا. وأشار إلى أن موقف ريفز الحازم بشأن عدم قابلية القواعد المالية للتفاوض قد ساهم في تهدئة المخاوف بشأن تقلص الحيز المالي. ويتوقع أن تعود السندات البريطانية إلى مواكبة عوائد السندات الأمريكية في الأشهر المقبلة.

لقد ترددت الأسواق لعدة أشهر في تعاملها مع السندات البريطانية، وتحولت بين الشراء للحصول على عوائدها المرتفعة والبيع بسبب المخاوف من أن حكومة حزب العمال قد تكافح من أجل إدارة العجز في البلاد. 

وأشار فيفيك بول، كبير استراتيجيي الاستثمار في المملكة المتحدة لدى بلاك روك، إلى أن تكاليف الاقتراض في البلاد تظل عرضة بدرجة كبيرة للارتفاعات المفاجئة، مما يشير إلى أن السندات الحكومية قد تواجه ضغوطا متجددة.

المصدر: CryptoSlate