تراجعت العقود الآجلة للقمح الأمريكي يوم الأربعاء بسبب عمليات البيع الفنية والضعف غير المباشر من أسواق القمح الأوروبية وسط ضعف الطلب على الصادرات، في حين استقرت الذرة وفول الصويا بعد أن سجلت أدنى مستوياتها في عدة سنوات في اليوم السابق.

استقر سعر القمح في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) لشهر مارس بانخفاض قدره 10-1/4 سنتًا عند 5.95-1/4 دولار للبوشل، لكنه ظل داخل نطاق تداول اليوم السابق.

أغلقت بورصة شيكاغو للذرة لشهر مارس بارتفاع بمقدار 1/2 سنت عند 4.48-1/4 دولار للبوشل، كما ارتفعت أسعار فول الصويا لشهر مارس بمقدار 3-1/2 سنت عند 12.22-1/4 دولار للبوشل.

بالنسبة لشهر يناير، انخفضت بورصة شيكاغو للذرة بنسبة 4.9% وفول الصويا بنسبة 5.8%، مما يعكس تحسن توقعات المحاصيل في أمريكا الجنوبية. وأنهت بورصة شيكاغو للقمح الشهر بانخفاض بنسبة 5.2%، تحت ضغط ضعف الطلب على الصادرات وتحسن الرطوبة في السهول الأمريكية.

كان تجار الحبوب حذرين يوم الأربعاء وسط غياب الأخبار الزراعية المؤثرة على السوق وقبل أول قرار للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. انخفضت الأسهم في وول ستريت بشكل حاد بعد أن ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير كما كان متوقعا، لكنه لم يعط أي تلميح إلى أن خفض سعر الفائدة وشيك.

وقال أرلان سوديرمان، كبير اقتصاديي السلع في StoneX، في مذكرة للعملاء: "نفتقد الأخبار الجديدة إلى حد كبير اليوم، مما يترك المتداولين يركزون على تعرضهم للمخاطر. في الوقت الحالي، يعني ذلك ضعفًا عامًا، على الرغم من أننا رأينا بعض الأسواق تنجرف نحو الأعلى".

انخفضت أسعار القمح في بورصة شيكاغو التجارية مع وصول العقود الآجلة للقمح في بورصة يورونكست إلى أدنى مستوياتها في العقد، تحت ضغط تباطؤ الطلب على الصادرات والمنافسة الشديدة من الإمدادات الروسية. وقال وزير الزراعة الروسي إنه بالنظر إلى المستقبل، ستزيد روسيا مساحة حصاد عام 2024 بمقدار 300 ألف هكتار إلى 84.5 مليون هكتار.

تراجعت أسعار النفط الخام بعد أن أظهرت البيانات انكماش نشاط الصناعات التحويلية في الصين للشهر الرابع على التوالي في يناير، مما أثار المخاوف بشأن صحة ثاني أكبر اقتصاد في العالم وأكبر مشتري لفول الصويا في العالم.

وزاد عدم اليقين بشأن الواردات الصينية من ضغوط الأسعار بسبب توقعات الحصاد المواتية في أمريكا الجنوبية، التي تتنافس مع الولايات المتحدة في أسواق التصدير.

وقال رابوبانك إن "الأمطار المعززة للغلة في أمريكا الجنوبية (بالنسبة للذرة وفول الصويا) والرياح المعاكسة للطلب الصيني والتوقعات الجيدة لإنتاج القمح الأمريكي والروسي" تؤثر على الأسعار.

أصدر المحلل والمتداول الذي يعمل في أسواق العملات المشفرة، مايكل فان دي بوب، منشورًا على وسائل التواصل الاجتماعي، يشير إلى أن الموافقة الأخيرة على صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة قد تدفع سعر بيتكوين إلى أعلى بكثير مما يتوقعه الجميع.

كما شارك أيضًا الأسباب الرئيسية وراء احتمالية وصول Ethereum إلى زخم جديد خلال الأسابيع القليلة المقبلة.

يعتقد مايكل فان دي بوب أن الأسواق في الوقت الحالي يجب أن تكون حذرة فيما يتعلق بتأثير صندوق بيتكوين المتداول في البورصة، والذي لم يصبح مستقلاً بعد. ويعترف الخبير بوجود "بعض ضغوط البيع على المدى القصير".

ومع ذلك، بالنسبة للمدى الطويل، فهو يعتقد أنه بعد ذلك ستبدأ كمية هائلة من التدفقات النقدية الجديدة في الدخول إلى سوق البيتكوين من المشاركين الجدد. ويضيف أنه عندما يحدث هذا، فقد ترتفع عملة البيتكوين إلى مستوى أعلى بكثير في الدورة الحالية مما يعتقد الجميع.

يبدو أن مستخدم YouTube الشهير للعملات المشفرة، لارك ديفيس، يتفق مع فان دي بوب. وفي تغريدة حديثة، دعا مدون العملات المشفرة متابعيه إلى عدم الخوف من انخفاض عملة البيتكوين الذي يحدث في الوقت الحالي. لقد افترض أنه إذا "نظر أي شخص وراء الكواليس"، فسيصبح من الواضح أن كبار اللاعبين في السوق يستفيدون من هذا الانخفاض في أسعار البيتكوين - حيث تغتنم المؤسسات المالية الكبرى والدول القومية والشركات هذه الفرصة لتجميع البيتكوين بسعر أرخص من ذي قبل.

وأنهى لارك تغريدته قائلاً: "هذا هو الانخفاض الذي أردته منذ 3 أسابيع".

كما نشر المحلل أيضًا تغريدة للتعبير عن وجهة نظره بشأن زخم Ethereum المستقبلي. وهو يعتقد أن ثلاثة أسباب رئيسية تدعم الآن احتمال عودة الزخم إلى ثاني أكبر عملة مشفرة خلال الأسابيع القليلة المقبلة.

السبب الأول هو أن عملة البيتكوين وصلت الآن إلى أدنى مستوياتها، وعادة ما يكون هذا حافزًا كبيرًا لبدء العملات البديلة في اتجاه صعودي جديد. السبب الثاني هو الضجيج حول أن صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum ستصبح أقوى قريبًا. والسبب الأخير هو أن Ethereum ستطرح قريبًا ترقيات جديدة، والتي من المتوقع أن تؤدي إلى خفض تكاليف المعاملات على blockchain بنسبة هائلة تصل إلى 90٪.

وشهدت واردات آسيا من النفط الخام نموا قويا في العام الجديد، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ ثمانية أشهر في يناير/كانون الثاني مع قيام المشترين الرئيسيين الصين والهند بشراء الشحنات.

وشهدت أكبر منطقة مستوردة في العالم وصول 28.57 مليون برميل يوميا في يناير، ارتفاعا من 27.03 مليون برميل يوميا في ديسمبر، وفقا للبيانات التي جمعتها شركة LSEG Oil Research.

واستوردت الصين، أكبر مشتر للخام في العالم، 11.31 مليون برميل يوميا في يناير، وهو ما يقل قليلا عن 11.48 مليون برميل يوميا في ديسمبر، لكنه أعلى بكثير من 10.24 مليون برميل يوميا عن نفس الشهر من عام 2023، وفقا لـ LSEG.

من المحتمل أنه تم تشجيع مصافي التكرير في الصين على إبقاء الواردات عند مستويات قوية نظرًا لانخفاض أسعار النفط السائد عندما تم ترتيب الشحنات والإفراج عن معظم حصص الاستيراد السنوية في شريحة واحدة في بداية عام 2024، بدلاً من الممارسة المعتادة المتمثلة في عدة دفعات. .

وبلغت واردات الصين من روسيا عبر خطوط الأنابيب والناقلات 1.94 مليون برميل يوميا في يناير، مما يجعلها أكبر مورد للخام متفوقة على السعودية البالغة 1.68 مليون برميل يوميا.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن الواردات من المملكة العربية السعودية ارتفعت عن 1.38 مليون برميل يوميًا في ديسمبر، مما يشير إلى أن أكبر مصدر في العالم يبذل جهدًا لاستعادة حصته في السوق في الصين.

من المحتمل أن ترتفع واردات الصين من المملكة العربية السعودية بشكل أكبر في فبراير بعد أن خفضت المملكة أسعار البيع الرسمية لخامها العربي الخفيف الرئيسي للشحنات التي سيتم تحميلها في فبراير إلى أدنى مستوى لها منذ 27 شهرًا.

ولا يقتصر الأمر على شراء الصين المزيد من النفط السعودي، حيث ارتفعت واردات آسيا إلى 5.63 مليون برميل يوميا في يناير، مقارنة بـ 5.46 مليون في ديسمبر.

وتقول مصادر تجارية إن الهند، التي ابتعدت عن الخام السعودي لصالح البراميل المخفضة من روسيا، تسعى للحصول على المزيد من الشحنات من السعودية في فبراير.

الهند عالية

وتتجه الهند، ثاني أكبر مستورد في آسيا، نحو تسجيل واردات قياسية في يناير/كانون الثاني، حيث سجلت بورصة لندن للغاز وصول 5.33 مليون برميل يوميا، ارتفاعا من 4.65 مليون برميل يوميا في ديسمبر/كانون الأول.

ولا تزال روسيا أكبر مورد للهند بواقع 1.43 مليون برميل يوميا في يناير، ارتفاعا من 1.34 مليون في ديسمبر، فيما يأتي العراق في المركز الثاني بواقع 1.34 مليون برميل يوميا، ارتفاعا من 1.10 مليون برميل يوميا في ديسمبر.

ومع الأداء القوي للاقتصاد الهندي وارتفاع هوامش الربح للوقود المكرر في الأسواق الآسيوية، فمن المرجح أن تستمر شركات التكرير في البلاد في الطلب على كميات كبيرة من النفط الخام للاستفادة من الأسواق المحلية وأسواق التصدير القوية للوقود.

والسؤال بالنسبة للسوق هو ما إذا كان من المرجح أن تستمر البداية القوية لآسيا لهذا العام بالنسبة لواردات النفط الخام.

ومن المحتمل أن يشهد شهر فبراير أيضًا واردات قوية، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن الشحنات التي تصل هذا الشهر سيتم شراؤها عندما كانت أسعار النفط الخام منخفضة.

وسجلت العقود الآجلة لخام القياس العالمي برنت أدنى مستوى لها في خمسة أشهر ونصف الشهر عند 72.29 دولارا للبرميل في 13 ديسمبر/كانون الأول، بعد أن اتجهت نحو الانخفاض بعد أن بلغت أعلى مستوى في 2023 عند 97.69 دولارا في أواخر سبتمبر/أيلول.

وهذا يعني أن الشحنات التي تصل في فبراير قد تم ترتيبها على الأرجح عندما كانت أسعار النفط الخام تنخفض.

ومع ذلك، بدأ برنت في الارتفاع اعتبارًا من منتصف ديسمبر فصاعدًا، ثم انعكس التراجع في يناير وسط مخاوف الطلب العالمي في الأسابيع الأخيرة مع تزايد المخاوف بشأن اضطرابات الشحن عبر البحر الأحمر بسبب الهجمات الصاروخية والطائرات بدون طيار التي تشنها جماعة الحوثي اليمنية المتحالفة مع إيران.

ووصل برنت إلى أعلى مستوى له منذ بداية العام عند 84.80 دولارا للبرميل في 29 يناير كانون الثاني وأغلق عند 81.71 دولارا يوم الأربعاء.

وقد يؤدي ارتفاع الأسعار إلى تقليص بعض الطلب على الواردات في الصين، والتي يمكن أن تتحول إلى المخزونات إذا أرادت الحفاظ على استقرار معالجة المصافي.

والهند أيضًا مشتر حساس للسعر، ولكن من المرجح أن يستغرق الأمر عدة أشهر من ارتفاع أسعار النفط لإبطاء الطلب المحلي بما يكفي لتحفيز انخفاض الواردات.

وبشكل عام، من المرجح أن تمتد البداية القوية لآسيا حتى عام 2024 بالنسبة لواردات النفط الخام لبقية الربع الأول، لكن ما سيحدث بعد ذلك سيعتمد إلى حد كبير على مسار أسعار النفط.

ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع السياسة الخاص بشهر يناير في 31 يناير، وأظهر بيان السياسة النقدية ما يلي:

ولا يزال التضخم مرتفعا للغاية. إن التقدم المستدام في خفض التضخم ليس مضمونا، والطريق أمامنا غير مؤكد. ومع تخفيف ضيق سوق العمل واستمرار التقدم في مجال التضخم، فإن المخاطر التي تهدد تحقيق أهدافنا المتعلقة بالتوظيف والتضخم تتحرك نحو توازن أفضل.

وتشير المؤشرات الأخيرة إلى أن النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة قوية. ولا يزال سوق العمل ضيقا، ولكن ظروف العرض والطلب تستمر في التحرك نحو توازن أفضل. وتباطأ نمو الأجور الاسمية وانخفضت فرص العمل. وعلى الرغم من تضييق الفجوة بين الوظائف والعمال، فإن الطلب على العمالة لا يزال يتجاوز المعروض من العمال المتاحين.

ومن المرجح أن تكون أسعار الفائدة قد وصلت إلى ذروتها في دورة التشديد الحالية. إذا كانت التطورات الاقتصادية تتماشى على نطاق واسع مع التوقعات، فسيكون من المناسب البدء في خفض أسعار الفائدة في وقت ما من هذا العام. ولا تزال التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة، ونظل منتبهين للغاية لمخاطر التضخم. نحن على استعداد للحفاظ على النطاق المستهدف الحالي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لفترة أطول، إذا كان ذلك مناسبًا.

ولا تتوقع اللجنة أنه سيكون من المناسب خفض النطاق المستهدف حتى تكتسب ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2٪. وسوف نستمر في اتخاذ قراراتنا اجتماعا بعد اجتماع.

لقد تغير بيان السياسة، على الرغم من اختصاره، بشكل كبير عن البيان السابق:

أولاً، كان هناك تغيير في وصف الاقتصاد، من "النشاط الاقتصادي نما بوتيرة أبطأ من النمو القوي الذي شهدناه في الربع الثالث" في ديسمبر/كانون الأول إلى "النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة قوية"، مما يشير إلى زيادة الثقة. في الاقتصاد (وهو ما يعني المزيد من الثقة في الهبوط الناعم).

ثانياً، تم حذف الوصف السابق للظروف المالية بأن "النظام المصرفي الأمريكي قوي ومرن. وقد يكون لتشديد الشروط المالية والائتمانية بالنسبة للأسر والشركات تأثير سلبي على النشاط الاقتصادي، وتشغيل العمالة، والتضخم".

ثالثاً، أضاف أن "اللجنة تعتقد أن المخاطر التي تواجه تحقيق أهداف التوظيف والتضخم تتجه نحو توازن أفضل، وأن التوقعات الاقتصادية غير مؤكدة".

وأخيرا، كان هناك تغيير في توجيهات السياسة المستقبلية، مع حذف عبارة "وسوف تستمر اللجنة في تقييم المعلومات الإضافية وآثارها على السياسة النقدية. وفي تحديد مدى أي تشديد إضافي للسياسة قد يكون مناسبا لعودة التضخم إلى 2% مع مرور الوقت، ستنظر اللجنة في التشديد التراكمي للسياسة النقدية، والفارق الزمني الذي تؤثر خلاله السياسة النقدية على النشاط الاقتصادي والتضخم، والتطورات الاقتصادية والمالية. تم استبدالها بـ "عند النظر في أي تعديلات على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتطورة، وميزان المخاطر. ولا تتوقع اللجنة أنه سيكون من المناسب تقليل معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية". النطاق المستهدف حتى يكتسب ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2٪.

تشير التغييرات الملحوظة في البيان الصادر في هذا الاجتماع إلى تعديل موقف السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، مما يشير بشكل أساسي إلى نهاية دورة رفع أسعار الفائدة الحالية. لكن نهاية رفع سعر الفائدة لا تعني بداية خفض سعر الفائدة. ولا يزال توقيت تخفيض أسعار الفائدة غير مؤكد. كما أوضح هذا الاجتماع أن الأمر سيكون "متى" وليس "ما إذا كان" سيتم خفض أسعار الفائدة.

الكلمات في هذا الاجتماع أكثر حيادية مقارنة بـ "مواصلة تشديد السياسة" أو توقعات ارتفاع سعر الفائدة التي أصر عليها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ آخر رفع لسعر الفائدة قبل ستة أشهر.

وألمح بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في الاجتماع إلى أنه سيخفض أسعار الفائدة لكنه لا يريد أن تتوقع السوق خفضًا مبكرًا جدًا.

أظهر مسح أجرته رويترز أن إنتاج أوبك من النفط في يناير سجل أكبر انخفاض شهري منذ يوليو ، حيث نفذ العديد من الأعضاء تخفيضات إنتاج طوعية جديدة تم الاتفاق عليها مع تحالف أوبك + الأوسع، وأدت الاضطرابات إلى كبح الإنتاج الليبي.

وأظهر المسح أن منظمة البلدان المصدرة للبترول ضخت 26.33 مليون برميل يوميا هذا الشهر، بانخفاض 410 آلاف برميل يوميا عن ديسمبر/كانون الأول. ويستبعد إجمالي إنتاج ديسمبر أنجولا التي خرجت من أوبك.

ويمثل الانخفاض الأخير انخفاضا آخر في حصة أوبك السوقية ، التي بدأت في تقليص الإنتاج في أواخر عام 2022، من أجل دعم السوق ومواجهة زيادة الإنتاج من الدول غير الأعضاء في أوبك مثل البرازيل والولايات المتحدة.

وفي يناير/كانون الثاني، جاء أكبر انخفاض من ليبيا، أحد أعضاء أوبك غير المطالبين بتقييد الإنتاج، بعد أن أدت الاضطرابات إلى إغلاق حقل الشرارة النفطي، أحد أكبر حقول النفط في البلاد.

وأظهر المسح أن العراق والكويت خفضا إنتاجهما بمقدار 140 ألف برميل يوميا في إطار الجولة الجديدة من التخفيضات الطوعية، على الرغم من أن إنتاج العراق لا يزال أعلى بمقدار 141 ألف برميل يوميا من الهدف الذي أعلنته البلاد للربع الأول.

وخفضت الجزائر إنتاجها بمقدار 40 ألف برميل يوميا، تنفيذا لمعظم تخفيضاتها الطوعية.

ومن بين الدول ذات الإنتاج الأعلى، ارتفع الإنتاج السعودي بمقدار 40 ألف برميل يوميا على الرغم من أنه كان قريبا من هدفه البالغ حوالي 9 ملايين برميل يوميا. ومددت أكبر دولة مصدرة للنفط خفضا طوعيا قدره مليون برميل يوميا في الربع الأول في إطار اتفاق أوبك+ المبرم في نوفمبر تشرين الثاني.

وخلص المسح إلى أن نيجيريا رفعت إنتاجها 40 ألف برميل يوميا، حيث تمت معالجة بعض الخام في مصفاة دانجوتي الجديدة واستقرت الصادرات إلى حد كبير. وزاد الإنتاج بمقدار 40 ألف برميل يوميا عن هدف البلاد لعام 2024.

كما كان متوقعًا عالميًا، قرر أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بالإجماع في اجتماعهم اليوم عدم إجراء أي تغييرات على موقف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبعد رفع أسعار الفائدة بمقدار 525 نقطة أساس بين مارس 2022 ويوليو 2023، حافظت اللجنة لاحقًا على نطاقها المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 5.25% - 5.50% (الشكل 1).

وفي تطور مهم، أزالت اللجنة "تحيزها" الضمني لتشديد السياسة بشكل أكبر في بيانها بعد الاجتماع. أي أن البيانات التي صدرت في الخريف الماضي أشارت إلى أن اللجنة ستأخذ في الاعتبار مجموعة من المعلومات عند "تحديد مدى التشديد الإضافي للسياسة الذي قد يكون مناسبا لإعادة التضخم إلى 2 في المائة مع مرور الوقت". تم تعديل هذه الجملة في ديسمبر/كانون الأول لتنص على "في تحديد مدى أي تأكيد إضافي للسياسة قد يكون مناسباً..." وأشار بيان اليوم إلى أن "اللجنة سوف تقوم بعناية بتقييم البيانات الواردة، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر. "عند "النظر في أي تعديل على النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية." حتى اليوم، كان بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يشير إلى أنه من المرجح أن تحتاج أسعار الفائدة إلى الارتفاع أكثر على المدى القريب بدلاً من الانخفاض. تشير اللغة المستخدمة في بيان اليوم إلى نهج أكثر توازناً تجاه الخطوة التالية لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. ومع ذلك، في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع، صرح باول "أننا نعتقد أن سعر الفائدة الخاص بنا من المرجح أن يصل إلى ذروته خلال دورة التشديد هذه".

لكن اللجنة بحاجة إلى "ثقة أكبر" التضخم يتحرك إلى 2%

ولكننا غير مقتنعين بأن الظروف ستكون متاحة لحث اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على خفض أسعار الفائدة بمجرد اجتماعها في 20 مارس/آذار. وأشار بيان اليوم أيضًا إلى أن "اللجنة لا تتوقع أنه سيكون من المناسب خفض النطاق المستهدف حتى تكتسب ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2 في المائة". كما هو مبين في الشكل 2، فإن التغير السنوي في التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي، والذي يعتقد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه أفضل مقياس للمعدل الأساسي لتضخم أسعار المستهلكين، بلغ 2.9٪ في ديسمبر، والذي لا يزال أعلى بشكل ملحوظ من هدف اللجنة من 2%. ورغم أن معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ارتفع بمعدل سنوي بلغ 1.5% فقط على مدى الأشهر القليلة الماضية، فمن السابق لأوانه في رأينا أن نزعم بثقة أن الاقتصاد خرج الآن من دائرة التضخم. سوف تحصل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على قراءة أخرى واحدة فقط حول تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي قبل اجتماع السياسة التالي في العشرين من مارس/آذار. ونحن لسنا مقتنعين تماماً بأن مجرد نقطة بيانات أخرى من شأنها أن تمنح اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة "ثقة أكبر" في أن التضخم يتحرك نحو 2% على أساس مستدام. أساس.

نحن نتطلع إلى خفض سعر الفائدة الأول في مايو

وكما ناقشنا في أحدث توقعاتنا للاقتصاد الأمريكي، فإننا نتطلع إلى قيام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعها في الأول من مايو. وعلى الرغم من بيان اليوم الذي اعتبره العديد من المشاركين في السوق في البداية "متشددًا" إلى حد ما - فقد تحركت عائدات السندات على أساس قليل نقاط أعلى في أعقاب الأخبار مباشرة - نحن نحافظ على وجهة نظرنا بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الأول من مايو. وستتلقى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ثلاث قراءات أخرى لنفقات الاستهلاك الشخصي من الآن وحتى 1 مايو. معدل التغير السنوي بنسبة 1.5٪ في معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي على مدى الأشهر الثلاثة الماضية يشير إلى أن معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي على أساس سنوي سوف يتراجع أكثر في الأشهر المقبلة. علاوة على ذلك، فإننا نتطلع إلى أن تظل التغييرات الشهرية في معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي حميدة في المستقبل المنظور. من وجهة نظرنا، ستشعر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالثقة بعد ثلاثة أشهر من الآن بأن التضخم سيتحرك نحو 2% على أساس مستدام. إن خفض سعر الفائدة في شهر مارس ليس أمرًا مستبعدًا، ولكننا ربما نحتاج إلى رؤية زيادة طفيفة في أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية لشهر يناير، المقرر إجراؤها في نهاية فبراير، بالتزامن مع البيانات الضعيفة عن النشاط الاقتصادي، لإجبار اللجنة على التحرك. في مارس.

نحن نتطلع إلى استمرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في خفض أسعار الفائدة بعد شهر مايو. وعلى وجه التحديد، نتوقع أن تخفض اللجنة هدفها لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في كل اجتماع من اجتماعات السياسة في 12 يونيو، و31 يوليو، و18 سبتمبر. وكما لاحظنا في أحدث توقعاتنا الاقتصادية للولايات المتحدة، فإن انخفاض التضخم الذي نتوقعه في الأشهر المقبلة سيؤدي إلى ارتفاع سعر الفائدة الحقيقي على الأموال الفيدرالية بشكل أكبر إذا أبقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على نطاقها المستهدف لسعر الفائدة الاسمي على الأموال الفيدرالية دون تغيير. وبعبارة أخرى، فإن الموقف الحقيقي للسياسة النقدية سوف يزداد تشديدًا إذا ظلت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على حالها. ستحتاج اللجنة إلى خفض النطاق المستهدف في الأشهر المقبلة فقط للحفاظ على الموقف الحقيقي للسياسة النقدية دون تغيير. نتوقع حاليًا أن تأخذ اللجنة استراحة في اجتماعها في 7 نوفمبر، قبل إنهاء العام بخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في 18 ديسمبر. باختصار، نتوقع أن تخفض اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2024. ضبطها.