موضوع اليوم

في منطقة اليورو، نتلقى أولى تقارير التضخم لشهر يناير من ألمانيا وإسبانيا. من المتوقع أن ينخفض ​​معدل التضخم في منطقة اليورو إلى 1.7% على أساس سنوي من 1.94% على أساس سنوي في ديسمبر، مدفوعًا بتأثيرات كبيرة لقاعدة الطاقة على الرغم من ارتفاع أسعار الطاقة في يناير. مع ذلك، فإن العديد من العوامل الاستثنائية والتغييرات في السياسات التي تؤثر على البيانات تستدعي تفسيرًا أكثر حذرًا من المعتاد.

كما حصلنا على التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو للربع الرابع من عام 2025، والذي من المرجح أن يُظهر أن منطقة اليورو اختتمت العام بزخم نمو قوي، مع مؤشرات مديري المشتريات القوية للربع الرابع. وأظهرت البيانات الأولية للناتج المحلي الإجمالي من ألمانيا نموًا بنسبة 0.2% على أساس ربع سنوي مع انتعاش النشاط الصناعي. وبدمج هذه المعلومات، نتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو في الربع الرابع 0.3% على أساس ربع سنوي. كما حصلنا على معدل البطالة لشهر ديسمبر، والذي نتوقع أن يُظهر استقرارًا عند 6.4%.

في الولايات المتحدة، من المقرر صدور تقرير مؤشر أسعار المنتجين لشهر ديسمبر، بعد أن جاءت بيانات مؤشر أسعار المستهلك أقل بقليل من التوقعات. وقد أدى ديمقراطيو مجلس الشيوخ إلى إبطاء التقدم في مشروع قانون المخصصات لتمويل الحكومة. وإذا لم يتم التوصل إلى حل اليوم، فقد يحدث إغلاق جزئي للحكومة، على الرغم من أن مثل هذه المواقف غالباً ما تُحل في اللحظات الأخيرة.

في النرويج، تُعلن مبيعات التجزئة لشهر ديسمبر. بعد ارتفاعها بنسبة 1.3% في نوفمبر، نتوقع انخفاضًا بنسبة 0.5% في ديسمبر، ويعود ذلك جزئيًا إلى عوامل التكيف الموسمي المرتبطة بتأثير أسبوع التخفيضات على مبيعات عيد الميلاد.

في السويد، يتجه التركيز نحو مبيعات التجزئة في ديسمبر ونمو الأجور في نوفمبر. من المرجح أن تكون مبيعات التجزئة قد انخفضت في ديسمبر بعد الارتفاع الحاد الذي شهدته في نوفمبر مدفوعًا بعروض "الأسبوع الأسود". أما نمو الأجور فيبقى ثابتًا عند 3.6% على أساس سنوي، ومن المتوقع أن يستمر على هذا المنوال.

في الصين، ستصدر بيانات مؤشر مديري المشتريات الرسمية من المكتب الوطني للإحصاء يوم السبت. وقد انتعش مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ليتجاوز مستوى 50 نقطة في ديسمبر، ونتوقع أن يظل مستقراً بشكل عام في يناير، مدعوماً بقوة الصادرات.

أخبار الاقتصاد والسوق

ما الذي حدث بين عشية وضحاها؟

في الولايات المتحدة، أعلن دونالد ترامب اليوم، 30 يناير، أنه سيُعيّن خليفةً لجيروم باول في منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وينصبّ التركيز بشكل كبير على ما إذا كان الاختيار الجديد سيتبنى نهجًا أكثر تيسيرًا ويتماشى مع توجهات إدارة ترامب. وتشير التقارير إلى أن القائمة المختصرة تضم كيفن وارش، وكيفن هاسيت، وكريستوفر والر، وريك ريدر. وبينما كان ريدر يتصدر التوقعات في الأيام الأخيرة، فقد تغيرت أسواق المراهنات أمس، حيث يُعتبر وارش الآن المرشح الأوفر حظًا، بنسبة 92% وفقًا لموقع بولي ماركت.

ارتفعت أسعار النفط مؤخراً، حيث بلغ سعر خام برنت القياسي 69.75 دولاراً أمريكياً صباح اليوم، بعد أن وصل لفترة وجيزة إلى 70.75 دولاراً أمريكياً خلال الليل. ويعود هذا الارتفاع إلى ضعف الدولار الأمريكي، وتزايد اعتماد الأسواق على علاوة المخاطر الجيوسياسية، مع استمرار تصاعد التوترات في إيران. بالأمس، وافق الاتحاد الأوروبي على فرض عقوبات على إيران، بما في ذلك تصنيف الحرس الثوري الإيراني منظمة إرهابية. بالإضافة إلى ذلك، وقّع دونالد ترامب، خلال الليل، أمراً تنفيذياً لإنشاء آلية لفرض رسوم جمركية على السلع القادمة من الدول الموردة للنفط إلى كوبا.

ما حدث بالأمس

في النرويج، فاجأ معدل البطالة (التعديل الموسمي) الصادر عن هيئة تقييم الأصول النرويجية (NAV) الجميع بانخفاضه إلى 2.1% في ديسمبر، على الرغم من الاتجاه التنازلي الواضح في التوظيف طوال الربع الأخير من العام. وبينما ساهم انخفاض طفيف في القوى العاملة في هذا الانخفاض، إلا أنه لا يفسره بالكامل. يُظهر التعديل الموسمي أن معدل البطالة بلغ حوالي 2.15% في كل من نوفمبر وديسمبر، مما يعني أن معظم الانخفاض كان نتيجة للتقريب. بالنسبة لشهر يناير، نتوقع أن يبقى معدل البطالة (التعديل الموسمي) ثابتًا عند 2.1%، مع وجود احتمال لارتفاعه إلى 2.2%.

في السويد، أبقى بنك ريكسبانك سعر الفائدة دون تغيير عند 1.75%، كما كان متوقعًا على نطاق واسع. وأكد البنك مجددًا أنه "من المتوقع أن يبقى سعر الفائدة عند هذا المستوى لبعض الوقت"، إذ يرى أن السعر الحالي يدعم تعزيز النشاط الاقتصادي ويساهم في استقرار التضخم حول المستوى المستهدف على المدى الطويل. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الاطلاع على تقرير بنك ريكسبانك: يناير 2026، بتاريخ 29 يناير. في غضون ذلك، تراجع مؤشر مسح المعهد الوطني للبحوث الاقتصادية (NIER) بشكل طفيف ولكنه ظل قويًا، مع تغيرات طفيفة عن الشهر السابق. ولا تزال ثقة الأسر تؤثر سلبًا على المؤشر، بينما تبقى توقعات الشركات قوية. والجدير بالذكر أن البيانات المالية الحديثة تُظهر انتعاشًا في الاستهلاك.

في ألمانيا، أظهرت بيانات وزارة المالية أن الاستثمارات العامة انخفضت بنسبة 25% عن الهدف المحدد لعام 2025. وبلغ إجمالي الاستثمارات العامة 86.8 مليار يورو في عام 2025، بزيادة قدرها 17% عن عام 2024، ولكنها في الوقت نفسه أقل بنسبة 25% من الهدف المحدد البالغ 115.6 مليار يورو. وبلغت النفقات الدفاعية 87 مليار يورو في عام 2025، بزيادة قدرها 18% عن عام 2024، ولكنها أقل بنسبة 7% من الهدف المحدد البالغ 94 مليار يورو. ويُعدّ عدم بلوغ الأهداف إشارةً تميل إلى التيسير النقدي من جانب البنك المركزي الأوروبي، ولكنها لا تكفي لخفض سعر الفائدة في عام 2026، نظرًا للزيادة الكبيرة المتوقعة في الإنفاق. للمزيد من التفاصيل، يُرجى الاطلاع على التقرير المالي الألماني، 29 يناير.

في الولايات المتحدة، تشير أحدث توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو لمعدل البطالة إلى احتمال انخفاضه إلى 4.3% في تقرير الوظائف لشهر يناير المقبل. وقد كانت البيانات عالية التردد إيجابية بشكل عام، حيث تستمر طلبات إعانة البطالة في الانخفاض، وتشير بيانات ADP الأسبوعية إلى نمو الوظائف خلال الفترة المرجعية، كما شهدت إعلانات الوظائف عبر الإنترنت زيادة طفيفة.

الأسهم: شهد يوم الخميس انعكاسًا لبعض اتجاهات التداول الرئيسية لهذا الأسبوع. أولًا، تراجع أداء قطاع التكنولوجيا بشكل حاد، مدفوعًا بانخفاض سهم مايكروسوفت بنسبة 10%، مع تراجع أسهم شركات برمجيات أخرى أيضًا، مثل زسكيلر وستراتيجي. أما قطاع أشباه الموصلات، الذي كان أداؤه متميزًا مؤخرًا، فقد صمد جيدًا في ظل موجة بيع مرتبطة بشكل كبير بقطاع البرمجيات. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن سهم ميتا ارتفع بنسبة 10%. وبالتالي، لم تكن هذه موجة بيع واسعة النطاق لقطاع التكنولوجيا كما حدث في الربع الماضي، عندما كان التركيز على الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي. مرة أخرى، تذكر أن موجة بيع قطاع التكنولوجيا السابقة لم تتزامن مع تقارير الأرباح، بل حدثت بعد أسبوع، لذا من السابق لأوانه استخلاص استنتاجات عامة. وكما يعلم قراؤنا، فإننا نفضل الاستفادة من زخم الذكاء الاصطناعي في آسيا (حيث ارتفع مؤشر كوسبي بنسبة 1% أخرى هذا الصباح) مع الحفاظ على حيادنا تجاه قطاع التكنولوجيا العالمي.

في أسواق المال والصرف الأجنبي: انخفض سعر صرف اليورو مقابل الدولار الأمريكي خلال الليل، ويتداول حاليًا عند مستوى 1.19. شهد الكرون النرويجي أداءً قويًا في النصف الأول من جلسة أمس، وسط تقلبات كبيرة. ومع استقرار تداول الكرون السويدي نتيجةً لقرار بنك ريكسبانك غير المثير للجدل، وثبات سعر صرف الكرون النرويجي مقابل الكرون السويدي، ارتفع سعر صرف الكرون النرويجي مقابل الكرون السويدي بشكل طفيف خلال اليوم. استمر الارتفاع الحاد في سوق النفط أمس، حيث وصل سعر خام برنت إلى أعلى مستوياته منذ الصيف الماضي. كما شهد أمس تقلبات حادة في سوق المعادن، حيث ارتفع سعر النحاس بنسبة 11%، بينما شهد سعر الذهب انخفاضًا مفاجئًا وحادًا عند الساعة 16:00 بتوقيت وسط أوروبا، قبل أن يستعيد بعض خسائره لاحقًا. أخيرًا، تشير التقارير إلى أن كيفن وارش هو المرشح الأوفر حظًا لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ومن المقرر الإعلان عن ذلك اليوم.

المصدر: بنك دانسك