شهد السوق أمس العديد من الأحداث الهامة والتحركات الكبيرة، لكن الحدث الأبرز والأكثر تأثيراً بلا شك كان الانخفاض الحاد في قيمة الدولار الأمريكي. فقد دفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له في أربع سنوات، ولا يزال يدفع أسعار الذهب والفضة إلى مستويات قياسية جديدة هذا الصباح.

لا تزال حالة عدم اليقين التجاري والجيوسياسي، المرتبطة بصديق وحليف أمريكي يزداد عدم موثوقيته، فضلاً عن المخاوف المتزايدة بشأن مصير مصداقية الاحتياطي الفيدرالي بعد رحيل جيروم باول عن منصبه (وهي مصداقية ستتلاشى حتماً)، تُلقي بظلالها على الدولار الأمريكي. يُضاف إلى ذلك أحدث استطلاع رأي للمستهلكين الأمريكيين، والذي أظهر انخفاضاً حاداً في ثقة المستهلكين، وتدهوراً ملحوظاً في نظرة الأسر إلى الوضع الراهن، وتراجعاً في نسبة المستهلكين الذين يتوقعون نمواً في الدخل، وارتفاعاً مطرداً في عدد الذين يرون صعوبة في الحصول على وظائف. كل هذا يُعطي صورة ضبابية للغاية للدولار الأمريكي والاقتصاد الأمريكي ذي الوتيرة المتباينة.

مع ذلك، من غير المرجح أن يُقنع هذا الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة اليوم أو في الأشهر المقبلة. ومن المتوقع أن يتجنب جيروم باول التعليقات السياسية في خطابه الذي سيلقيه اليوم عقب القرار، وأن يُركز بشكل أساسي على البيانات الاقتصادية لتبرير قرارات السياسة النقدية.

مع ذلك، نعلم جميعًا أن الرئيس الأمريكي ينتظر خارج الغرفة مباشرةً، وأي تصريح قد يدلي به بشأن قرار الاحتياطي الفيدرالي، أو عن مدى استيائه من باول، لن يؤدي إلا إلى تفاقم الوضع بالنسبة للدولار الأمريكي، وهو ما يُسعد المستثمرين في الذهب والفضة. ولكن سواءً أكانت هناك عناوين مثيرة أم لا، يبدو أن الدولار الأمريكي مُقدّر له أن يضعف.

العزاء الوحيد هو أن التضخم في الولايات المتحدة لم يرتفع بشكل حاد نتيجة للرسوم الجمركية. ويعود ذلك جزئيًا إلى قيام المستوردين بتكوين مخزونات لكسب الوقت، ولكن أيضًا لأن حوالي 20% فقط من التهديدات المعلنة بفرض رسوم جمركية قد نُفذت فعليًا منذ نوفمبر 2024، وفقًا لبلومبيرغ. بعبارة أخرى، لم يتحقق سوى خُمس التهديدات الجمركية حتى الآن، مما يُعطي ما يُسمى بـ"تجارة تاكو" (ترامب دائمًا يتراجع) بعض الدعم الملموس من البيانات اليوم.

قد يُفسر هذا سببَ ردة الفعل الهادئة للأسهم الكورية عندما هدد الرئيس ترامب بفرض رسوم جمركية بنسبة 25% على كوريا، مُشيرًا إلى عدم وجود تقنين رسمي لاتفاقية التجارة المُبرمة العام الماضي. وتشمل هذه الاتفاقية التزامات استثمارية كورية في الولايات المتحدة تصل إلى 350 مليار دولار، وهو مبلغ ضخم، لا سيما مع ضغوط سعر صرف الوون. وقد أشارت كوريا الجنوبية بالفعل إلى أنها قد تُؤجل استثمارات أمريكية مُخطط لها هذا العام تصل قيمتها إلى 20 مليار دولار. غضبٌ عارم.

بغض النظر عن التوترات السياسية، سجل مؤشر كوسبي مستويات قياسية جديدة اليوم، حيث واصلت شركة إس كيه هاينكس صعودها "فري سولو" بعد تقارير تفيد بأنها أصبحت المورد الحصري لرقائق الذاكرة لشريحة الذكاء الاصطناعي الجديدة من مايكروسوفت!

في سياق آخر، وبعد عام من التوترات التجارية، يبدو أن حلفاء الولايات المتحدة السابقين أكثر حرصاً على تنويع علاقاتهم. ففي الأسبوع الماضي، وقّعت كندا اتفاقية تجارية مع الصين، خففت بموجبها القيود المفروضة على عدة مجالات حساسة، بما في ذلك صادرات السيارات الكهربائية الصينية. وفي هذا الأسبوع، أبرمت أوروبا اتفاقية تجارية مع السوق المشتركة لأمريكا الجنوبية (ميركوسور) وأخرى مع الهند بعد أكثر من عقدين من المفاوضات. من المثير للدهشة كيف يمكن لخصم مشترك أن يُسرّع وتيرة الدبلوماسية!

وصفت أورسولا فون دير لاين اتفاقية الهند بأنها "أم الاتفاقيات". فهي تلغي أكثر من 95% من الرسوم الجمركية على كلا الجانبين، وتشمل السيارات والسلع الصناعية والنبيذ والمعكرونة والشوكولاتة وغيرها من الصادرات الأوروبية، ليتمتع بها 1.5 مليار مستهلك هندي دون رسوم جمركية.

كان من الممكن أن يكون مزاج المستثمرين الأوروبيين أفضل لولا إعلان مجموعة LVMH عن انخفاض مبيعاتها في اليوم نفسه. ومع ذلك، أغلق مؤشر Stoxx 600 بالقرب من مستويات قياسية، مدفوعاً مرة أخرى بأسهم شركات الدفاع، في ظل استمرار أوروبا في زيادة الإنفاق على الأمن والتكنولوجيا وسط توتر متزايد في العلاقات مع الولايات المتحدة.

تتمتع أوروبا بقوى فاعلة في مجال الدفاع. أما في مجال التكنولوجيا، فالتحدي أكبر بكثير وسيستغرق سنوات للتغلب عليه. ومع ذلك، ثمة مؤشرات على التقدم: فقد قام الاتحاد الأوروبي هذا الأسبوع بتشغيل أجزاء من شبكته المحلية الآمنة للاتصالات عبر الأقمار الصناعية، المصممة لتقليل الاعتماد على خدمة ستارلينك في الاستخدامات الحساسة. ومن المرجح أن تتكثف هذه الجهود مع تزايد المخاطر الجيوسياسية، مما يبرر الاستثمار في الدفاع والتكنولوجيا الأوروبية.

وفي سياق الحديث عن التكنولوجيا، أعلنت شركة ASML، أكبر شركة تكنولوجيا في أوروبا والمورد الوحيد في العالم لأحدث آلات تصنيع الرقائق الإلكترونية، عن أرباحها هذا الصباح. وأظهرت النتائج تجاوزًا طفيفًا في الإيرادات والأرباح، ومفاجأة إيجابية كبيرة في حجم الطلبات. وبلغت قيمة الطلبات حوالي 13.2 مليار يورو، أي ما يقارب ضعف التوقعات، مما يؤكد قوة الطلب المستقبلي، لا سيما على أنظمة الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV).

ارتفعت العقود الآجلة الأوروبية، بينما تتصدر العقود الآجلة لمؤشر ناسداك المكاسب بين المؤشرات الرئيسية، مدعومةً بنتائج شركة ASML التي عززت المعنويات قبل جدول إعلانات الأرباح الأمريكي المزدحم. ستعلن شركات ميتا ومايكروسوفت وتسلا عن نتائجها بعد إغلاق السوق. بالنسبة لمايكروسوفت، سينصب التركيز على نمو منصة Azure، وإيرادات المنتجات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، وخطط الإنفاق على مراكز البيانات. أما بالنسبة لميتا، فسينصب التركيز على تكاليف مبادرات الذكاء الاصطناعي وتحقيق الربح منها. شخصيًا، ما زلت غير مقتنع تمامًا بتحول ميتا من وسائل التواصل الاجتماعي إلى وسائل الإعلام القائمة على الذكاء الاصطناعي، ولكن... بالنسبة لتسلا، لحسن الحظ، ينصب التركيز بشكل أقل على انخفاض مبيعات السيارات وأكثر على الطموحات... ستكون وتيرة توسع سيارات الأجرة ذاتية القيادة والجدول الزمني لـ Optimus أكثر أهمية من الأرقام الفعلية، على الرغم من أن إيلون ماسك قد حذر بالفعل من أن الإنتاج سيكون بطيئًا. قد يعتمد رد فعل السوق مرة أخرى على إقناع شخص واحد أكثر من اعتماده على الواقع.

المصدر: بنك سويس كوت إس إيه