اتفقت عشر دول أوروبية على تطوير شبكة ضخمة لطاقة الرياح البحرية بشكل مشترك، وهي خطوة تاريخية تهدف إلى تأمين إمدادات الطاقة في المنطقة، وتقليل الاعتماد على الغاز الطبيعي الأمريكي، وإدارة التكلفة المتزايدة للطاقة المتجددة.

في قمة بحر الشمال، وقّع وزراء من بريطانيا وبلجيكا والدنمارك وفرنسا وألمانيا وأيسلندا وأيرلندا ولوكسمبورغ وهولندا والنرويج اتفاقية لبناء محطات طاقة رياح بحرية بقدرة 100 جيجاوات. يهدف هذا المشروع الطموح إلى تزويد أكثر من 50 مليون منزل بالطاقة، ويستند إلى التزام أُبرم عام 2023 بتركيب محطات طاقة رياح بحرية بقدرة 300 جيجاوات بحلول عام 2050، وهي استراتيجية انطلقت في الأصل استجابةً لأزمة الطاقة التي أعقبت الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022.

تحول استراتيجي من واردات الغاز الأمريكية

يأتي هذا الاتفاق في منعطف حاسم في علاقة أوروبا بالولايات المتحدة. فبعد انقطاع إمدادات الغاز الروسي، أصبحت أوروبا تعتمد بشكل كبير على الغاز الطبيعي المسال الأمريكي. وفي عام 2025، شكّل الغاز الأمريكي 57% من إجمالي واردات الغاز الطبيعي المسال إلى الاتحاد الأوروبي وبريطانيا، ما يمثل ربع إجمالي إمدادات الغاز في المنطقة تقريباً.

تفاقمت المخاوف بشأن هذا الاعتماد بسبب أجندة الرئيس دونالد ترامب "للهيمنة على الطاقة" ونهجه النفعي في الدبلوماسية، والذي تجلى بوضوح في النزاع الأخير حول غرينلاند. وتمثل مبادرة طاقة الرياح الجديدة هذه جهداً واضحاً لبناء نظام طاقة أكثر استقلالية واعتماداً على الذات.

مواجهة التحديات المناخية في مجال الطاقة المتجددة

رغم أن طاقة الرياح تُعدّ ركيزة أساسية في استراتيجية الطاقة في شمال أوروبا، إذ ستُنتج 19% من كهرباء الاتحاد الأوروبي بحلول عام 2025، إلا أن هذا القطاع يواجه تحديات كبيرة. فالمنطقة لا تُشغّل حاليًا سوى 37 جيجاواط من طاقة الرياح البحرية، مما يجعل التوسعة المخطط لها إلى 100 جيجاواط بمثابة تحول جذري في سوق الطاقة لديها.

الشكل 1: لقد تغير مزيج توليد الكهرباء في أوروبا منذ عام 2000، حيث حلت مصادر الطاقة المتجددة مثل طاقة الرياح والطاقة الشمسية محل الوقود الأحفوري بشكل مطرد.

على الصعيد العالمي، تراجعت ثقة المستثمرين في الطاقة النظيفة نتيجة ارتفاع تكاليف رأس المال، واختناقات سلاسل التوريد، والمخاوف بشأن هيمنة الصين على تصنيع مصادر الطاقة المتجددة. وفي الولايات المتحدة، أدت العدائية الصريحة التي أبدتها إدارة ترامب تجاه الطاقة الخضراء، وخاصة طاقة الرياح، إلى إلغاء العديد من المشاريع، وزادت من تراجع ثقة المستثمرين في السوق.

في الوقت نفسه، أدت أزمة تكلفة المعيشة في أوروبا، والتي تفاقمت بسبب ارتفاع أسعار الطاقة، إلى جعل سياسات المناخ ساحة معركة سياسية، مما خلق مقاومة شعبية لمبادرات الوصول إلى صافي انبعاثات صفرية.

الشكل 2: لقد نما توليد الطاقة من الرياح والطاقة الشمسية في أوروبا بشكل كبير منذ عام 2000، حيث تقود طاقة الرياح باستمرار توسع قدرة الطاقة المتجددة.

خطة لخفض التكاليف وزيادة الكفاءة

يهدف الاتفاق متعدد الجنسيات بشأن طاقة الرياح البحرية إلى معالجة مخاوف التكلفة بقدر ما يهدف إلى ضمان أمن الطاقة. ويتضمن الاتفاق عدة بنود تهدف إلى خفض تكاليف التطوير، وبالتالي خفض فواتير الكهرباء للمستهلكين.

الاستفادة من وفورات الحجم

إنّ ضخامة التزام الـ 100 جيجاواط هي أبرز ميزاته. ومن المتوقع أن يحفز هذا المخطط الاستثمار في قطاع التصنيع الأوروبي، وذلك من خلال توفير قدر أكبر من اليقين بشأن الطلب على طاقة الرياح البحرية. وتتوقع مجموعة "ويند يوروب" الصناعية أن تُسهم هذه المبادرة في:

• خفض التكاليف بنسبة 30% بين عامي 2025 و 2040.

• خلق 91000 وظيفة.

• توليد تريليون يورو (1.19 تريليون دولار) من النشاط الاقتصادي.

بناء شبكة طاقة متكاملة

يُعدّ ربط مزارع الرياح بالعديد من الدول عبر شبكة من الكابلات ثنائية الاتجاه والوصلات البينية عنصراً أساسياً في الاتفاقية. ستتيح هذه الشبكة المتكاملة تدفق الكهرباء إلى حيث تشتد الحاجة إليها، مما يُحسّن الكفاءة ويمنح المشغلين المرونة اللازمة للاستجابة لتغيرات العرض والطلب في مختلف الأسواق.

يُفترض أن تُقلل هذه "المراجحة" العابرة للحدود من حالات "التسعير السلبي"، حيث يُجبر فائض توليد طاقة الرياح المشغلين على إيقاف التوربينات والحصول على تعويضات. وأوضح جوردان ماي، كبير المحللين في شركة الاستشارات TGS 4C: "عندما تكون الرياح قوية في ألمانيا، قد لا تكون كذلك في المملكة المتحدة، لذا إذا لم تتمكن ألمانيا من استخدام كل الطاقة، فيمكن للمملكة المتحدة الاستفادة من جزء منها بدلاً من إهدارها".

علاوة على ذلك، ولأن الشبكة ستغطي مناطق زمنية متعددة، ستختلف ساعات ذروة الطلب من بلد لآخر. ومن شأن هذا التنوع أن يُسهّل مواءمة العرض مع الطلب، مما يقلل الحاجة إلى محطات توليد الطاقة الاحتياطية التي تعمل بالغاز.

دفعة غير متوقعة من السياسة الأمريكية

قد تستفيد أوروبا بشكل غير مباشر من موقف الرئيس ترامب بشأن طاقة الرياح. فقد شهد قطاع طاقة الرياح البحرية في الولايات المتحدة تراجعًا حادًا، حيث خفضت وكالة الطاقة الدولية توقعاتها لعام 2030 بأكثر من 50%. ومن شأن انخفاض الطلب الأمريكي على السفن والمكونات والخدمات أن يؤدي إلى انخفاض الأسعار بالنسبة للمشغلين الأوروبيين.

التكلفة الحقيقية لمستقبل الطاقة في أوروبا

على الرغم من إمكانات الخطة، إلا أن الطريق إلى الأمام معقد. يتعين على الحكومات الأوروبية وضع لوائح جديدة معقدة لمواءمة برامج الدعم الوطنية المختلفة وقواعد سوق الطاقة - وهي عملية قد تستغرق سنوات وتواجه معارضة سياسية.

لا تزال تكلفة التحول إلى مصادر الطاقة المتجددة قضية خلافية في أوروبا. ومع ذلك، يصعب التنبؤ بهذه التكاليف، وينطبق الأمر نفسه على الوقود الأحفوري، الذي يخضع لتقلبات الأسعار العالمية. في حين أن طاقة الرياح البحرية تتطلب استثمارًا أوليًا كبيرًا، إلا أن تكاليف تشغيلها على المدى الطويل أقل عمومًا. في المقابل، تُعد محطات توليد الطاقة بالغاز أرخص في الإنشاء، لكنها تبقى عرضة لتقلبات الأسعار.

من المهم الإشارة إلى أن النقاشات الدائرة حول تكلفة مصادر الطاقة المتجددة غالباً ما تتجاهل تكلفة التقاعس عن العمل. فمن المتوقع أن يتضاعف الطلب على الطاقة في أوروبا تقريباً بحلول عام 2050، مما يستلزم استثمارات ضخمة لتحديث وتوسيع شبكات الكهرباء المتقادمة بغض النظر عن مصدر الطاقة. إن تأخير هذا العمل لن يؤدي إلا إلى زيادة تكلفته.

في نهاية المطاف، توفر هذه الخطة المشتركة لطاقة الرياح البحرية مساراً واضحاً نحو تحقيق استقلال أكبر في مجال الطاقة وتعزيز القوة الصناعية. ومع ذلك، سيُقاس نجاحها بقدرتها على توفير أسعار كهرباء أقل وأكثر استقراراً للمستهلكين الأوروبيين.

تولى المستشار فريدريش ميرز السلطة متعهداً بإنعاش أكبر اقتصاد في أوروبا من خلال حزمة تحفيز مالي غير مسبوقة بعد عامين من الانكماش. وبينما تُعدّ آفاق النمو في ألمانيا أساسية لتعافي منطقة اليورو، يحذر الاقتصاديون وقادة الأعمال من أن الإصلاحات الهيكلية العميقة اللازمة لتحقيق نمو مستدام لم تتحقق بعد.

إن بطء عملية صنع القرار الفيدرالية في البلاد، بالإضافة إلى تردد أحد شركاء الائتلاف بشأن بعض خطط ميرز الأكثر جرأة، يهدد بتعطيل برنامج الإصلاح. علاوة على ذلك، سيستغرق إعادة تشغيل الطاقة الصناعية المتوقفة وقتاً، مما قد يبطئ عملية التعافي.

بعد أن نما الاقتصاد الألماني بنسبة 0.2% فقط في عام 2025، من المتوقع أن يشهد نمواً أقوى هذا العام مع تسارع الإنفاق الحكومي.

تفاؤل حذر بشأن نمو ألمانيا في عام 2026

تشير التوقعات لعام 2026 إلى انتعاش معتدل. ويتوقع صندوق النقد الدولي نمواً بنسبة 1.1%، بينما تتوقع الحكومة الألمانية رسمياً نمواً بنسبة 1.3%، على الرغم من أن مصدراً صرح لوكالة رويترز بأن هذا الرقم من المرجح أن يُراجع نزولاً إلى 1.0%.

وأشار أولريش رويتر، رئيس جمعية بنوك الادخار الألمانية DSGV، الذي يتوقع أيضاً نمواً بنسبة 1.0%، إلى أن "الارتفاع المعتدل هو علامة جيدة، لكن التعافي لا يزال هشاً".

تُعد معنويات المستثمرين نقطة مضيئة، حيث بلغت أعلى مستوى لها منذ أغسطس 2021 في يناير، وفقًا لمعهد ZEW للأبحاث الاقتصادية.

الشكل 1: ارتفعت معنويات المستثمرين الألمان (الخط البرتقالي) إلى أعلى مستوى لها منذ أغسطس 2021، على الرغم من أن تقييم الوضع الاقتصادي الحالي (الخط الأحمر) لا يزال سلبياً للغاية.

"من المعقول التطلع إلى عام 2026 بتفاؤل حذر: إذا دخلت التدابير المالية التي تم اتخاذها بالفعل حيز التنفيذ الكامل، فمن الممكن حدوث انتعاش ملحوظ"، هذا ما قالته جيرالدين داني-كنييدليك، الخبيرة الاقتصادية في المعهد الألماني للأبحاث الاقتصادية DIW برلين.

بطء اتخاذ القرارات يعيق الاستثمارات الرئيسية

على الرغم من التفاؤل، كان التقدم بطيئاً. فقد وافق البرلمان في مارس الماضي على صندوق خاص تاريخي للبنية التحتية بقيمة 500 مليار يورو (593 مليار دولار)، إلا أنه لم يُستثمر منه سوى 24 مليار يورو حتى نهاية العام. ويعكس هذا بطء وتيرة اتخاذ القرارات المتأصل في النظام الفيدرالي الألماني.

تزايد نفاد صبر الرأي العام، لا سيما بعد مرور أكثر من ثمانية أشهر على تولي ميرز منصبه. كما تراجع الحماس الأولي المحيط بتحول السياسة المالية للحكومة وسط مخاوف من استخدام أجزاء من صندوق البنية التحتية للإنفاق اليومي بدلاً من المشاريع التي تعزز النمو.

مشاكل هيكلية متأصلة وعقبات سياسية

حتى لو كان التعافي جارياً، فإن مشاكل ألمانيا هيكلية، ومن صنعها بنفسها، ولا يمكن إصلاحها بسرعة، وفقاً لكارستن برزيسكي، الرئيس العالمي للاقتصاد الكلي في بنك آي إن جي.

وقال برزيسكي: "هذه المرة، يحتاج الاقتصاد تقريبًا إلى إصلاح كامل"، مشيرًا إلى الحاجة إلى تقليص الروتين، وإطلاق الحكومة الإلكترونية، ومعالجة العبء المالي الناتج عن شيخوخة السكان.

إلا أن أجندة ميرز المؤيدة للأعمال التجارية واجهت مقاومة من شركائه في الائتلاف، الحزب الديمقراطي الاجتماعي المنتمي ليسار الوسط. ويخشى الحزب الديمقراطي الاجتماعي من الإصلاحات التي يعتقد أنها قد تُضعف حقوق العمال، مما قد يؤدي إلى نزاعات حول تغييرات المعاشات التقاعدية والسياسة الضريبية، الأمر الذي أعاق التقدم.

تم تفويض أصعب التحديات الهيكلية - بما في ذلك المعاشات التقاعدية وتمويل التأمين الصحي وإصلاح القواعد المالية - إلى لجان ليس من المقرر أن تقدم تقاريرها حتى نهاية عام 2026. وهذا يعني أن العديد من أهم القرارات لا تزال معلقة.

القطاع الصناعي يُظهر بوادر انتعاش، لكن القدرة الإنتاجية لا تزال متأخرة

يُقدّم التحفيز المالي بعض الدعم للقطاع الصناعي، الذي أظهر بوادر استقرار مبدئية. ارتفع الإنتاج الصناعي بنسبة 0.8% في نوفمبر، مسجلاً بذلك ثالث زيادة شهرية متتالية.

الشكل 2: أظهر الإنتاج الصناعي الألماني انخفاضًا طويل الأجل ولكنه استقر في أواخر عام 2025، مما يدعم التوقعات بانتعاش متواضع.

ارتفعت الطلبات الصناعية بنسبة 5.6% على أساس شهري في نوفمبر، ونما نشاط الأعمال في القطاع الخاص بأسرع وتيرة له في ثلاثة أشهر في يناير، وفقًا لمؤشر مديري المشتريات المركب الأولي.

"هذا يجعلنا أكثر ثقة بأن ألمانيا ستنمو مرة أخرى في عام 2026 بعد ست سنوات من الركود. ومع ذلك، لا ينبغي أن نبالغ في التفاؤل"، علقت فرانزيسكا بالماس، كبيرة الاقتصاديين الأوروبيين في كابيتال إيكونوميكس.

على الرغم من هذه المؤشرات الإيجابية، تتوقع رابطة الصناعات البريطانية (BDI) أن ينمو القطاع الصناعي بوتيرة أبطأ من الاقتصاد ككل هذا العام. وأشارت تانيا غونر، المديرة التنفيذية للرابطة، إلى أن معدل استغلال الطاقة الإنتاجية الصناعية بلغ 78% في أكتوبر، وهو أقل بكثير من المتوسط ​​طويل الأجل البالغ 83.3%، مسجلاً بذلك أطول فترة انخفاض في معدل الاستغلال.

وأوضحت قائلة: "هذا يعني أن الآلات متوقفة عن العمل، وأن إمكانات الإنتاج لا تزال غير مستخدمة، وأن الاستثمارات مؤجلة، وأن التوظيف يتقلص".

توقعات قاتمة بشأن ضعف الطلب وأزمة الشركات

على الصعيد المحلي، لا يزال الطلب الاستهلاكي ضعيفاً. فقد تراجعت ثقة المستهلكين في يناير/كانون الثاني مع بلوغ الميل إلى الادخار أعلى مستوياته منذ الأزمة المالية عام 2008. ومن المتوقع أن يبقى الإنفاق ضعيفاً هذا العام مع ارتفاع معدلات البطالة، وهو أثر متأخر للركود الاقتصادي الذي شهدته السنوات السابقة.

في غضون ذلك، تتزايد أزمات الشركات. فقد بلغ عدد حالات الإفلاس وإغلاق الشركات بسبب الإعسار أعلى مستوى له منذ 11 عاماً.

ولعكس هذا الاتجاه، يصر فولكر تراير، كبير المحللين في غرفة التجارة والصناعة الألمانية (DIHK)، على ضرورة معالجة المشاكل الهيكلية التي تواجه الشركات بشكل عاجل. وقال: "يقع على عاتق المستشار فريدريش ميرز وحكومته تنفيذ هذه الإصلاحات هذا العام وتحويل الانتعاش الذي طال انتظاره إلى تعافٍ مستدام".

يستعد متداولو العملات الأجنبية ليوم حافل بالنشاط يوم الأربعاء، حيث من المتوقع أن يتحول التركيز من المخاوف الجيوسياسية إلى العوامل الأساسية خلال جلسات التداول القليلة المقبلة. ستصدر بعض البيانات المهمة في وقت سابق من اليوم، لكن الأنظار ستتجه بشكل رئيسي إلى جلسة التداول في أمريكا الشمالية، حيث سنستمع إلى تحديثات أسعار الفائدة من كل من بنك كندا وبنك الاحتياطي الفيدرالي، وكما هو معتاد، من المتوقع أن يهيمن قرار الاحتياطي الفيدرالي على توجهات السوق العالمية.

بعد التوتر الذي شهده اجتماع الشهر الماضي، حيث اختتم الاحتياطي الفيدرالي عام 2025 بخفض آخر قدره 25 نقطة أساس، يتوقع السوق أن يكون ختام هذا الاجتماع أكثر هدوءًا، مع ارتفاع احتمالية الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير إلى 97%. ومن المتوقع أن تتشكل التحركات بناءً على التوجيهات المستقبلية الواردة في البيان والمؤتمر الصحفي، حيث لم تُعلن التوقعات في هذا الاجتماع. وقد ظلت البيانات الاقتصادية مستقرة نسبيًا في الولايات المتحدة، مع استمرار قوة النمو، وضعف أرقام الوظائف - على الرغم من انخفاض معدل البطالة في القراءة الأخيرة - وثبات التضخم، حيث لا يزال مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي مرتفعًا عند 2.8%، وهو أقل بكثير من النسبة التي يسعى إليها الاحتياطي الفيدرالي والبالغة 2%.

تستقر بعض العملات عند مستويات حساسة للغاية قبيل الاجتماع، وأي تغيير طفيف عن التوقعات قد يؤدي إلى تحركات كبيرة في السوق. وقد تعرض الدولار لانخفاض حاد خلال الجلسات الأخيرة، ويبدو زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي عرضة بشكل خاص لارتفاع مفاجئ إذا صدرت أي تصريحات أكثر تيسيرًا من المتوقع من لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، بينما أي تصريحات أكثر تشددًا ستؤدي إلى انخفاض حاد في قيمته إلى مستوياته الأخيرة. ويقع مستوى مقاومة خط الاتجاه الرئيسي طويل الأجل على الرسم البياني اليومي عند 1.3730، واختراقه يفتح المجال أمام ارتفاع نحو أعلى مستوى له في عام 2025 عند 1.3788، بينما قد يؤدي الانخفاض إلى اختبار المتوسط ​​المتحرك لـ 200 يوم عند 1.3413.

المقاومة 2: 1.3788 – أعلى مستوى في عام 2025

المقاومة 1: 1.3733 – مقاومة خط الاتجاه

مستوى الدعم 1: 1.3413 - المتوسط ​​المتحرك لـ 200 يوم

الدعم 2: 1.3335 – 19 يناير منخفض

المصدر: أسواق الدوائر المتكاملة

وافقت الهند على منح شركات صناعة السيارات الأوروبية حصة تزيد عن ستة أضعاف أي حصة عرضتها في الآونة الأخيرة، وخفضت الرسوم الجمركية بموجب اتفاقية تجارية مع الاتحاد الأوروبي، ومنحت وصولاً أكبر بكثير إلى سوق السيارات المحمية بشدة.

وبحسب أشخاص مطلعين على المفاوضات، فإن الاتفاقية ستسمح تدريجياً بدخول ما يصل إلى 250 ألف مركبة أوروبية الصنع إلى الهند بأسعار رسوم تفضيلية - وهو ما يتجاوز بكثير حصة 37 ألف وحدة الممنوحة للمملكة المتحدة بموجب اتفاقية منفصلة.

من بين هذه السيارات، ستشهد حوالي 160 ألف سيارة تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي انخفاضًا في رسوم الاستيراد إلى 10% خلال خمس سنوات، بينما سيبدأ تطبيق هذه الرسوم على 90 ألف سيارة كهربائية بحلول السنة العاشرة لحماية سوق السيارات الكهربائية الهندية الناشئة، وفقًا لما ذكره المصدر. وستبدأ الرسوم الجمركية المبدئية ضمن الحصص المحددة بنحو 30% لمعظم القطاعات.

وأضافوا أنه بالإضافة إلى هذه الحصة، تفاوضت الاتفاقية التجارية على خفض الرسوم الجمركية إلى 35% على مدى 10 سنوات للسيارات التي تعمل بالوقود الأحفوري. ويُعد هذا تخفيضًا كبيرًا، إذ تفرض الهند حاليًا رسومًا تصل إلى 110% على السيارات المستوردة.

وتعكس هذه الحصة الأكبر حجم سوق السيارات الأكبر بكثير في التكتل، وستعود بالفائدة على الشركات المصنعة بما في ذلك فولكس فاجن إيه جي، ومجموعة مرسيدس بنز إيه جي، وستيلانتس إن في، ورينو إس إيه.

يتضمن الاتفاق بندًا يسمح بإعادة تقييم الحصص بشكل دوري بما يتناسب مع ازدهار سوق السيارات في الهند وأي تنازلات تُقدم لشركاء تجاريين مستقبليين، بما في ذلك الولايات المتحدة، وفقًا لأحد المصادر. وأضاف المصدر أن المراجعات سترتبط بقطاع الصلب - الذي يُعد أولوية رئيسية للهند - مما يمنح كلا الجانبين نفوذًا في المفاوضات المستقبلية.

تُبرز الحصة غير المسبوقة كيف يستخدم كلا الجانبين الاتفاقية لإعادة ضبط علاقاتهما التجارية. فبالنسبة لأوروبا، تُعمّق هذه الحصة الوصول إلى السوق سريعة النمو التي طالما حُجبت برسوم جمركية باهظة، بينما تضمن الهند وصولاً متبادلاً لشركات صناعة السيارات المحلية في سعيها لتوسيع صادراتها وتعزيز التصنيع. وتُعدّ التنازلات في قطاع السيارات جزءًا من اتفاقية تجارية أوسع نطاقًا تُخفّض أيضًا الرسوم الجمركية على النبيذ والمشروبات الروحية والبيرة، مع الحفاظ على الحماية للقطاعات الزراعية الحساسة سياسيًا لدى كلا الجانبين.

وقال أحد الأشخاص إن الاتحاد الأوروبي سيقدم لشركات صناعة السيارات الهندية مثل ماهيندرا ماهيندرا المحدودة، وتاتا موتورز للسيارات المحدودة، وماروتي سوزوكي الهند المحدودة، امتيازات استيراد تغطي ما يصل إلى 625 ألف مركبة، وهو رقم تم تحديده ليعكس الحجم النسبي للسوقين.

قال مصدر إن الرسوم الجمركية على السيارات الكهربائية المصنعة في الهند والمستوردة إلى الاتحاد الأوروبي ضمن الحصص المحددة ستُلغى تدريجياً على مدى عشر سنوات. وأضاف المصدر أن السيارات الكهربائية الأصغر حجماً والأقل تكلفة ستُطرح تدريجياً على مدى أربعة عشر عاماً، بدءاً من 27,500 وحدة في السنة الخامسة وصولاً إلى 125,000 وحدة، أي ما يعادل 2% تقريباً من سوق الاتحاد الأوروبي وفقاً للتوقعات الحالية.

من المؤكد أنه في حين أن الاتفاقية تمنح شركات صناعة السيارات الأوروبية مسارًا أوضح لتعميق وجودها في الهند - وربما العمل بمستويات أقل من الاستثمار في التصنيع المحلي مما سعت إلى تجنبه لفترة طويلة - فإن توقيت تخفيضات التعريفات الجمركية سيكون حاسمًا في تحديد مدى قيمة هذه التنازلات عمليًا.

مع تطبيق التخفيضات الأكبر تدريجياً على مدى عدة سنوات، فإن قدرة الشركات على الاستفادة من الصفقة ستعتمد على مدى سرعة دخول الرسوم الجمركية المنخفضة حيز التنفيذ وما إذا كان الطلب في قطاعات السيارات الفاخرة والكهربائية في الهند سيتسارع كما هو متوقع.

وقال المصدر إن الهند وافقت أيضاً على خفض الرسوم الجمركية المفروضة على السيارات الأوروبية ذات محركات الاحتراق الداخلي خارج الحصص إلى ما بين 30% و35% على مدى عقد من الزمان.

إضافةً إلى السيارات الجاهزة، سيُسمح لشركات صناعة السيارات الأوروبية بتصدير ما يصل إلى 75 ألف سيارة سنوياً، بأسعار تتجاوز 15 ألف يورو (حوالي 17800 دولار أمريكي)، لتجميعها في الهند من قطع غيار مفككة بالكامل. ووفقاً لمصدر مطلع على التفاصيل، سيتم تخفيض الرسوم الجمركية على هذه الواردات من 16.5% إلى 8.25%.

أفاد مسؤولون بأن الرسوم الجمركية على قطع غيار السيارات ستُخفض إلى الصفر، مما يدعم تعزيز التكامل في سلاسل التوريد بين أوروبا والهند. وتُعد أوروبا سوقًا تصديريًا رئيسيًا لموردي قطع غيار السيارات الهنود، في حين يُتوقع أن يحد ارتفاع أسعار القطع المصنعة في أوروبا من تأثير ذلك على قطاع التصنيع المحلي في الهند.

أوضح المصدر أن الاتفاق لا يرقى إلى مستوى فتح السوق بشكل كامل، مضيفًا أنه يُبرز القيود التي يواجهها الاتحاد الأوروبي في محادثاته مع الهند، لا سيما بعد أن ربطت نيودلهي التقدم المحرز بمطالبها المتعلقة بالصلب. وأشار المصدر إلى أنه حتى مع إبرام الاتفاق، فمن المرجح أن تحدّ اللوائح الجديدة للاتحاد الأوروبي بشأن هذا القطاع من وصول الهند الفعلي إلى السوق.

المصدر: بلومبيرغ

في أكتوبر، رفع بنك أوف أمريكا توقعاته لسعر الذهب لعام 2026 إلى 5000 دولار.

تم إنجاز المهمة اعتبارًا من 23 يناير.

والآن قام البنك الكبير برفع توقعاته مرة أخرى، متوقعاً أن يصل سعر الذهب إلى 6000 دولار هذا العام.

قال المحلل مايكل هارتنيت من بنك أوف أمريكا إن أداء الذهب في الأسواق الصاعدة السابقة أثر على تفكيره.

"التاريخ ليس دليلاً للمستقبل، لكن متوسط ​​قفزة الذهب بعد 4 أسواق صاعدة ≈ 300% في 43 شهرًا، مما يعني أن الذهب سيصل إلى 6000 دولار بحلول الربيع."

في وقت سابق من هذا الشهر، أشار مايكل ويدمر، رئيس قسم أبحاث المعادن في بنك أوف أمريكا، إلى أنه يعتقد أن الذهب سيصبح أصلاً رئيسياً في محافظ الاستثمار هذا العام.

وكتب قائلاً: "لا يزال الذهب يبرز كأداة تحوط ومصدر للعائدات الإضافية"، مضيفاً أن الذهب سيعمل كأداة تحوط رئيسية ومحرك محتمل للعائدات في عام 2026.

في ديسمبر، أشار ويدمر إلى أن الأسواق الصاعدة لا تنتهي بمجرد وصول الأسعار إلى مستويات عالية، بل تتلاشى مع تغير العوامل الأساسية المحركة للسوق. وفي الوقت الراهن، لا يوجد ما يدعو للاعتقاد بأن تراجع استخدام الدولار، وشراء البنوك المركزية للذهب، وضغوط التضخم، وتيسير السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والتوترات الجيوسياسية، وسوء الإدارة المالية الأمريكية ستنتهي قريباً.

لقد سبق أن أوضحت أن سوق الذهب قد شهد ارتفاعاً مفرطاً في الأسعار. ولكنه في الواقع لا يزال يعاني من نقص الاستثمار. ولا يزال هناك مجال كبير للذهب كأداة لتنويع المحافظ الاستثمارية.

كان شحّ الإمدادات عاملاً رئيسياً في سوق الفضة. وقال ويدمر إنه يعتقد أن قيود العرض قد تؤثر أيضاً على سوق الذهب، متوقعاً أن تنتج شركات تعدين الذهب الرئيسية الثلاث عشرة في أمريكا الشمالية 19.2 مليون أونصة هذا العام، بانخفاض قدره 2% عن عام 2025. وأضاف أنه يعتقد أن معظم توقعات السوق للإنتاج متفائلة للغاية.

ويتوقع ويدمر أيضاً أن ترتفع متوسط ​​تكاليف الإنتاج المستدامة بنسبة 3 في المائة لتصل إلى حوالي 1600 دولار للأونصة، وهو مستوى أعلى قليلاً من إجماع السوق.

تزايد الاهتمام بالذهب كأداة لتنويع المحافظ الاستثمارية. وفي خريف العام الماضي، صرّح مايكل ويلسون، كبير مسؤولي الاستثمار في مورغان ستانلي، بأنه ينبغي على المستثمرين التفكير في التخلي عن التوزيع التقليدي للمحافظ الاستثمارية بنسبة 60/40 بين الأسهم والسندات، واعتماد توزيع بنسبة 60/20/20، مع تخصيص 20% للمعادن النفيسة.

وقال ويدمر إن تخصيص 60/20/20 أمر منطقي.

"عندما تقوم بإجراء التحليل منذ عام 2020، يمكنك بالفعل تبرير أن يكون لدى المستثمرين الأفراد حصة من الذهب تتجاوز 20 بالمائة. بل يمكنك تبرير 30 بالمائة في الوقت الحالي."

في المتوسط، يمتلك المستثمرون الغربيون حاليًا أقل من 1 بالمائة من الذهب في محافظهم الاستثمارية.

مع اقتراب سعر الذهب من 5000 دولار، بات من الصعب تجاهله. وقال ويدمر إن هذا سيحفز على الأرجح المزيد من مديري المحافظ الاستثمارية على النظر في كل من الذهب والفضة.

"بالنظر إلى المؤشرات، كان الذهب من أفضل الأصول أداءً خلال السنوات القليلة الماضية. كثيراً ما نسمع أن الذهب أصل غير مدر للدخل، وأن الاحتفاظ به مكلف، ولا يُدرّ أي ربح، فما جدوى الاحتفاظ به إذن؟" لكن من منظور استراتيجي بحت، كان بإمكان الذهب أن يُضيف قيمة جيدة للمحفظة الاستثمارية. أعتقد أن الأرقام تتحدث عن نفسها."

المصدر: غولد إيغل

ارتفع مؤشر رئيسي للأسعار في قطاع الخدمات الياباني بنسبة 2.6% في ديسمبر مقارنة بالعام السابق، مما يعزز وجهة نظر بنك اليابان بأن النقص المستمر في العمالة يجبر الشركات على تمرير التكاليف المرتفعة.

تُضاف هذه البيانات إلى مجموعة متزايدة من الأدلة التي تشير إلى أن النمو المطرد للأجور، إلى جانب ارتفاع تكاليف الاستيراد نتيجة ضعف الين، سيُبقي التضخم مرتفعًا. ويعزز هذا الاتجاه موقف البنك المركزي في السعي إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر.

وجاءت الزيادة في ديسمبر في مؤشر أسعار منتجي الخدمات، الذي يتتبع الأسعار التي تفرضها الشركات على بعضها البعض، بعد زيادة بنسبة 2.7٪ في نوفمبر، وفقًا لبيانات بنك اليابان (BOJ).

نقص العمالة وارتفاع أسعار الوقود

يرى المحللون أن ضيق سوق العمل سيستمر في الضغط على الأسعار نحو الارتفاع. وأشار كويا مياما، كبير الاقتصاديين في شركة إس إم بي سي نيكو للأوراق المالية، إلى أن "نقص العمالة من المرجح أن يتفاقم في الفترة المقبلة، مما سيدفع الشركات إلى تحميل تكاليف العمالة على المستهلكين مقابل مختلف الخدمات، الأمر الذي سيحافظ على ارتفاع المؤشر بوتيرة تقارب 2%".

أظهرت بيانات الأسعار ارتفاعاً في أسعار السلع والخدمات في القطاعات كثيفة العمالة كالفنادق والبناء. ويتماشى هذا مع وجهة نظر بنك اليابان بأن سوق العمل المحدود سيستمر في رفع الأجور والتضخم في قطاع الخدمات.

تحوّل سياسة بنك اليابان

في عام 2024، اختتم بنك اليابان برنامجه التحفيزي الضخم الذي استمر لعقد من الزمن. وبحلول ديسمبر من العام الماضي، رفع البنك أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى 0.75%، مما يشير إلى أن اليابان كانت قريبة من تحقيق هدفها التضخمي البالغ 2% بشكل مستدام.

مع تجاوز معدل التضخم الاستهلاكي الهدف المحدد بنسبة 2% لما يقرب من أربع سنوات، أشار البنك المركزي إلى استعداده لمواصلة زيادة تكاليف الاقتراض، شريطة أن ترتفع الأسعار والأجور بالتوازي.

وتأكيداً على قناعتها، رفع بنك اليابان مؤخراً توقعاته للتضخم "الأساسي" للسنوات المالية 2025 و2026 و2027. ويعتبر هذا المقياس، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية الطازجة والوقود المتقلبة، مؤشراً رئيسياً لنمو الأسعار المدفوع بالطلب.

نقاش حول "التضخم الكامن"

صرح محافظ بنك اليابان، كازو أويدا، يوم الجمعة، بأن البنك المركزي يراقب عن كثب ما إذا كان توقع استمرار ارتفاع الأجور سيشجع المزيد من الشركات على تحميل المستهلكين تكاليف العمالة المتزايدة. وستكون هذه المراقبة حاسمة في تحديد توقيت رفع سعر الفائدة القادم. وينصب التركيز الأساسي على توقعات "التضخم الأساسي"، الذي يُعرّفه بنك اليابان بأنه تحركات الأسعار الناتجة عن الطلب المحلي ونمو الأجور.

أشار أويدا إلى أن التضخم الأساسي يقترب من هدف 2% ولكنه لم يبلغه بعد. مع ذلك، لا يحظى هذا الرأي بإجماع. فقد جادل عضو مجلس الإدارة المتشدد هاجيمي تاكاتا بأن التضخم الأساسي قد بلغ بالفعل 2%، مقترحًا دون جدوى رفع سعر الفائدة في يناير.

يستخدم بنك اليابان عدة مؤشرات لقياس التضخم الأساسي، بما في ذلك المتوسط ​​المُعدَّل، والمنوال، والوسيط المرجح للأسعار. وفي إشارة إلى انخفاض ضغوط الأسعار على بعض السلع، أظهرت هذه المؤشرات الثلاثة نموًا سنويًا أقل من 2% في ديسمبر.

توقعات السوق بشأن الزيادة القادمة في سعر الفائدة

يترقب المشاركون في السوق موعد تحرك بنك اليابان التالي.

• رأي المحللين: أظهر استطلاع رأي أجرته رويترز في وقت سابق من هذا الشهر أن معظم المحللين يتوقعون أن ينتظر البنك المركزي حتى يوليو قبل رفع أسعار الفائدة مجدداً. ويتوقع أكثر من 75% من المشاركين في الاستطلاع أن ترتفع أسعار الفائدة إلى 1% أو أكثر بحلول سبتمبر.

• رهانات سوق المقايضة: على النقيض من ذلك، تتوقع أسواق المقايضة جدولاً زمنياً أكثر تفاؤلاً، مع احتمال بنسبة 80% تقريباً لرفع سعر الفائدة إلى 1.0% بحلول أبريل. ويستند هذا التوقع إلى الاعتقاد بأن الانخفاضات الأخيرة في قيمة الين ستؤدي إلى تسارع التضخم.

من المقرر عقد اجتماعات السياسة النقدية القادمة لبنك اليابان في شهري مارس وأبريل، على أن يتضمن الاجتماع الأخير مراجعة ربع سنوية لتوقعات النمو والتضخم.