موضوع اليوم

في ألمانيا، صدر مؤشر معهد الاقتصاد الألماني (Ifo) لشهر يناير. وقد شهد تقرير مؤشر مديري المشتريات (PMI) الصادر يوم الجمعة انتعاشاً فاق التوقعات، لذا سيكون من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان مؤشر Ifo يعكس الصورة نفسها للاقتصاد.

تشمل الأحداث الرئيسية لما تبقى من الأسبوع قرارات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة والسويد وكندا يوم الخميس. أما يوم الجمعة، فسينصب التركيز على التضخم الأوروبي، مع صدور البيانات الأولية لشهر يناير من إسبانيا وألمانيا.

أخبار الاقتصاد والسوق

ماذا حدث خلال عطلة نهاية الأسبوع؟

اختُتمت يوم السبت محادثاتٌ بين روسيا وأوكرانيا، برعاية أمريكية، دون التوصل إلى أي اتفاقات، كما ورد في بيانات الأطراف الثلاثة. ورغم عدم التوصل إلى اتفاق، أعربت كلٌّ من موسكو وكييف عن انفتاحهما على مواصلة الحوار، مع تحديد موعد لجولة جديدة من المحادثات يوم الأحد المقبل. وجاءت هذه المحادثات وسط استمرار الأعمال العدائية، بما في ذلك الغارات الجوية الروسية التي تسببت في انقطاع التيار الكهربائي عن أكثر من مليون أوكراني في ظل ظروف شتوية قاسية.

في اليابان، تعهد رئيس الوزراء تاكايتشي بكبح جماح المضاربات في السوق عقب الارتفاع الحاد الذي شهده الين يوم الجمعة، محذراً من احتمال التدخل في حال تصاعد التقلبات. وقد كان لارتفاع الين، مدفوعاً بمخاطر التدخل، آثارٌ ممتدة على الدولار الأمريكي، الذي قد يجد بعض الدعم من موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر والمتشدد، ومن البيانات الاقتصادية القوية.

في الولايات المتحدة، تصاعدت التوترات السياسية الداخلية بعد أن هدد عدد من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين بعرقلة مشروع قانون تمويل وزارة الأمن الداخلي، وذلك بسبب المطالبات بإصلاحات ومساءلة داخل وكالات مثل إدارة الهجرة والجمارك. وقد أثارت هذه الخطوة، التي جاءت على خلفية مخاوف تتعلق بالسلامة العامة عقب حادث إطلاق نار مميت تورط فيه أحد عناصر حرس الحدود، احتمالية حدوث إغلاق جزئي للحكومة مع اقتراب المواعيد النهائية للتمويل.

ما حدث يوم الجمعة

في منطقة اليورو، جاءت مؤشرات مديري المشتريات لشهر يناير/كانون الثاني مخيبة للآمال بانخفاضها. فقد استقر المؤشر المركب عند 51.5، متخلفاً عن التوقعات التي كانت تشير إلى 51.9. ويعود هذا الأداء الأضعف من المتوقع بشكل رئيسي إلى تراجع مؤشر مديري المشتريات للخدمات، الذي انخفض إلى 51.9 من 52.4، في حين كانت توقعات السوق تشير إلى ارتفاعه إلى 52.6. في المقابل، شهد مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي تحسناً طفيفاً، حيث ارتفع إلى 49.4 من 48.8، ولكنه لا يزال ضمن نطاق الانكماش.

أظهرت مؤشرات مديري المشتريات الفرنسية اتجاهات متباينة، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات إلى 47.9، مما يشير إلى انكماش، بينما فاجأ مؤشر مديري المشتريات للصناعات التحويلية الجميع بارتفاعه إلى 51.0. ورغم تقلبات قطاع الخدمات، فإن مستواه الحالي يتماشى مع مستويات الفصول السابقة التي تمكن فيها الاقتصاد من النمو. أما في ألمانيا، فقد فاجأت مؤشرات مديري المشتريات الجميع بارتفاع المؤشر المركب إلى 52.5، مدفوعًا بمكاسب في كل من قطاعي الخدمات والصناعات التحويلية. ومع ذلك، فإن الانخفاض الحاد في مؤشر التوظيف في قطاع الخدمات يثير مخاوف، مما يجعل متابعة تطورات سوق العمل أمرًا بالغ الأهمية.

في الولايات المتحدة، جاءت مؤشرات مديري المشتريات الأولية لشهر يناير متوافقة مع التوقعات، حيث بلغ المؤشر المركب 52.8 (مقارنةً بـ 52.7 سابقًا). واستمرت مؤشرات أسعار الخدمات في التراجع، مع تغير طفيف في مؤشرات التوظيف. وشهد قطاع التصنيع تحسنًا طفيفًا في الطلبات الجديدة (50.8 من 49.1)، على الرغم من تراجع طلبات التصدير (47.3 من 49.1).

أشارت نتائج الاستطلاع النهائي الذي أجرته جامعة ميشيغان حول المستهلكين إلى انخفاض توقعات التضخم لمدة عام واحد إلى 4.0% في يناير، مقارنةً بالتقدير الأولي البالغ 4.2%. ورغم أن هذا يمثل أدنى مستوى له منذ يناير 2025، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من نسبة 3.3% المسجلة في ذلك الوقت. كما شهدت ثقة المستهلكين مزيدًا من التحسن في نتائج يناير. ومن المرجح أن ينظر الاحتياطي الفيدرالي بإيجابية إلى هذا المزيج من ارتفاع الثقة وانخفاض توقعات التضخم بشكل طفيف.

في السويد، نما التوظيف في الربع الرابع بنسبة 0.6% على أساس ربع سنوي، متجاوزًا التوقعات. مع ذلك، لا تزال البطالة مرتفعة، إذ ارتفعت بشكل غير متوقع إلى 9.1% في الربع الرابع، مدفوعةً بدخول عدد أكبر من المتوقع من الأفراد إلى سوق العمل. تشير المؤشرات إلى استمرار تحسن الطلب على العمالة، ما ينبئ بتقدم ملحوظ محتمل لسوق العمل هذا العام. وبينما يؤكد النمو القوي في التوظيف على التحسينات المستمرة، فإن ارتفاع معدلات البطالة يوم الجمعة قد يدفع بنك ريكسبانك إلى تبني موقف حذر بشأن آفاق سوق العمل في بيانه المرتقب.

الأسهم: لم يدم تخفيف الرسوم الجمركية طويلاً في أسواق الأسهم، حيث تراجعت معظم المؤشرات لتغلق دون تغيير يوم الجمعة. ونتيجة لذلك، لم يتم تعويض الانخفاضات التي أعقبت الرسوم الجمركية بشكل كامل. وانخفضت أسهم الشركات الدورية ذات القيمة، مثل الشركات الصناعية والمالية، التي عادةً ما تنتعش مع انخفاض المخاطر السياسية، بنحو 1% يوم الجمعة. أما أسهم الشركات الصغيرة العالمية، التي حققت أداءً قوياً منذ بداية العام، فقد فقدت زخمها بشكل مفاجئ يوم الجمعة، حيث انخفض مؤشر راسل 2000 بنحو 2%. في المقابل، ارتفعت أسهم شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة في الغالب قبل إعلان نتائج الأرباح هذا الأسبوع، مما عكس اتجاه التداول الأخير بين الشركات الصغيرة وشركات التكنولوجيا الكبرى.

الأسواق المالية والعملات الأجنبية: سجل الدولار الأمريكي انخفاضًا أسبوعيًا كبيرًا هو الأكبر له منذ مايو الماضي. بدأ زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني الأسبوع عند مستوى 154 تقريبًا، وذلك عقب التدخل المحتمل للسلطات اليابانية يوم الجمعة، بينما يبدو أن زوج اليورو/الدولار الأمريكي يقترب من مستوى 1.19. لا تزال الدول الاسكندنافية تستفيد من ضعف الدولار الأمريكي بشكل عام، ولكن من الناحية الاستراتيجية، ما زلنا نعتبر الانخفاضات الأخيرة في زوجي اليورو/الكرونة السويدية واليورو/الكرونة النرويجية مؤقتة. أنهت عوائد السندات الأمريكية الأسبوع دون تغيير يُذكر، بينما أغلقت أسعار الفائدة الأوروبية على ارتفاع. الحدث الأبرز هذا الأسبوع هو اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، حيث من المتوقع على نطاق واسع أن تتوقف لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية مؤقتًا عن دورة التيسير النقدي، وهو ما نتوقعه أيضًا.

المصدر: بنك دانسك