في أستراليا، جاء الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث أقل من التوقعات، حيث ارتفع بنسبة 0.4% فقط (2.1% على أساس سنوي). ومع ذلك، يُعزى جزء كبير من خيبة الأمل إلى انخفاض المخزونات، مما يُخفي أداءً أقوى بكثير للطلب المحلي، الذي ارتفع بنسبة 1.2% (2.6% على أساس سنوي). ساهم القطاع العام في النمو من خلال الاستهلاك والاستثمار، على الرغم من تراجع حجم الدعم المُقدم عبر هاتين القناتين مع انتهاء إجراءات تخفيف تكاليف المعيشة وتقدم مشاريع البنية التحتية القائمة.

كان الاستثمار في الأعمال التجارية الجديدة محط اهتمام القطاع الخاص، حيث ارتفع بنسبة 3.4% (3.8% على أساس سنوي). وكانت مراكز البيانات والطائرات من العوامل الرئيسية الدافعة، ولكن هناك بعض المؤشرات المبكرة على اتساع نطاق الاستثمار في القطاعات الفرعية التي تتعامل مع المستهلكين والشركات. ولهذا الاتجاه آثار إيجابية على سعة العرض والإنتاجية، وهو ما تستكشفه كبيرة الاقتصاديين لوسي إليس بمزيد من التفصيل في مقال هذا الأسبوع.

كان إنفاق المستهلكين مساهمًا رئيسيًا أيضًا، حيث ارتفع بنسبة 0.5% (2.5% سنويًا)، وهو ما يتوافق تمامًا مع توقعاتنا. ويعزى هذا الارتفاع في الغالب إلى الإنفاق على الضروريات، بما في ذلك الكهرباء ورسوم التقاعد - ويعود هذا الارتفاع الأخير إلى زيادة ضمانات التقاعد في الربع الثالث. ورغم أن الإنفاق التقديري كان أقل حدة، إلا أن بياناتنا الداخلية وبيانات المكتب الأسترالي للإحصاء الأخيرة تشير إلى انتعاش في هذه الفئة مع نهاية العام. ومن المتوقع أن يتمثل أحد المخاطر الرئيسية مستقبلًا في تلاشي العوامل الداعمة لانخفاض التضخم، وخفض أسعار الفائدة، وتخفيضات الضرائب على الدخل المتاح والإنفاق.

من المهم أيضًا مراعاة تأثير ارتفاع أسعار المنازل على الثروة، حيث ارتفع مؤشر Cotality بنسبة 1.0% إضافية (7.1% سنويًا) في نوفمبر. وقد نتجت المكاسب الأخيرة عن انخفاض مستويات تكلفة السوق، مما يشير إلى أن القدرة على تحمل التكاليف لا تزال تشكل عائقًا، إلا أن الأسر لا تزال تُعدّل توقعاتها لإتمام المعاملات. شهدت موافقات بناء المساكن تذبذبًا كبيرًا هذا العام، لكن المشاريع لا تزال قوية، ومن المتوقع أن تُسهم في تخفيف حدة نقص المعروض في السنوات القادمة. للاطلاع على نظرتنا المتعمقة لسوق الإسكان، يُرجى الاطلاع على أحدث نشرة "نبض الإسكان".

قبل الانتقال إلى الخارج، إليكم ملاحظة أخيرة حول التجارة. أظهرت بيانات جزئية صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع اتساع ميزان الحساب الجاري بشكل طفيف في الربع الثالث، من -16.2 مليار دولار أمريكي إلى -16.6 مليار دولار أمريكي، مدفوعًا بشكل رئيسي بفائض تجاري أكبر، وهو اتجاه يبدو أنه استمر في ميزان السلع حتى أكتوبر. بالقيمة الحقيقية، خفّض القطاع الخارجي 0.1 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث. يشير هذا إلى المعوقات الهيكلية طويلة الأجل لقنوات تصدير السلع "التقليدية"، ومع ذلك، لا يمنع ذلك من نمو مجالات الفرص الناشئة - صادرات الخدمات وترخيص البرمجيات مثال على ذلك.

في الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات الصادر عن معهد إدارة التوريدات (ISM) بمقدار 0.2 نقطة ليصل إلى 52.6 نقطة في نوفمبر، على الرغم من أن جميع المكونات الفرعية، باستثناء الأسعار، لا تزال أقل بكثير من متوسطها لعشر سنوات قبل جائحة كوفيد. وشهدت البيانات زيادات ملحوظة في تراكم الطلبات (+8.3 نقطة)، والواردات (+5.2 نقطة)، والمخزونات (+3.9 نقطة)، وتسليمات الموردين (+3.3 نقطة)، بينما انخفضت الطلبات الجديدة (-3.3 نقطة) والأسعار (-4.6 نقطة). ويعكس الانخفاض الكبير في مكون الأسعار بشكل رئيسي انخفاض أسعار البنزين. في الوقت نفسه، انخفض مؤشر مديري المشتريات لقطاع التصنيع بمقدار 0.5 نقطة ليصل إلى 48.2 نقطة، مما يعكس انخفاضات في الطلبات الجديدة (-نقطتين)، والتوظيف (-نقطتين)، وتسليمات الموردين (-4.9 نقطة)، وتسليمات الطلبات (-3.9 نقطة). وارتفع مكون الأسعار بمقدار 0.5 نقطة ليصل إلى 58.5 نقطة، لكنه لا يزال بعيدًا عن أعلى مستوياته. وبشكل عام، يشير كلا الاستطلاعين إلى زخم دون المستوى، ولكن ليس إلى انكماش إجمالي.

في أوروبا، أشارت التقديرات الأولية لشهر نوفمبر إلى انخفاض الأسعار بنسبة 0.3% خلال الشهر، انعكاسًا لانخفاض تكاليف الطاقة. وعلى أساس سنوي، تسارع التضخم إلى 2.2%، مدعومًا بارتفاع أسعار الخدمات بنسبة 3.5%. وبالنظر إلى المستقبل، هناك بعض المخاطر السلبية على المكون الرئيسي للتضخم بعد انخفاض أسعار الغاز بالجملة. وفي خطاب ألقته هذا الأسبوع، أشارت رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد إلى أن ضغوط التضخم الأساسية تتوافق مع تحقيق هدف التضخم، إلا أن المخاطر على التوقعات الاقتصادية لا تزال متباينة.

المصدر: مؤسسة ويستباك المصرفية