أسبوع أول بري

الفوركس

اقتصادي

الملخص:

لقد ذكّر الأسبوع الأول من رئاسة ترامب الأسواق بمدى سرعة تحول المشاعر. فقد يؤدي التهديد الوشيك بفرض الرسوم الجمركية إلى زيادة التكاليف على الشركات والمستهلكين على جانبي الحدود.

أبرز المعالم الكندية

في الوقت الحالي، يتراجع التضخم. واقتربت بيانات التضخم لشهر ديسمبر/كانون الأول من هدف بنك كندا، مع استقرار توقعات التضخم لدى المستهلكين حول المعايير التاريخية.

كانت مبيعات التجزئة ضعيفة في نوفمبر/تشرين الثاني، لكن انتعاش ديسمبر/كانون الأول في التقديرات الأولية يشير إلى نشاط أقوى في نهاية العام، وهو ما يدعم خفضا أكثر تدرجا بنحو 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل.

أبرز الأحداث في الولايات المتحدة

أدى الرئيس دونالد ترامب اليمين الدستورية يوم الاثنين ليصبح الرئيس السابع والأربعين للولايات المتحدة ولم يهدر أي وقت في التوقيع على سلسلة من الأوامر التنفيذية.

في حين لم يفرض الرئيس ترامب أي رسوم جمركية في الأسبوع الأول، فقد هدد كندا والمكسيك برسوم جمركية بنسبة 25% (ثم الصين برسوم جمركية بنسبة 10%) اعتبارًا من الأول من فبراير.

ولكن في غياب أي إجراء فوري، تنفست الأسواق المالية الصعداء، رغم أن هذا قد يكون قصير الأجل مع اقتراب الموعد النهائي في الأول من فبراير/شباط بسرعة.

كندا - تهديدات التعريفات الجمركية تلوح في الأفق في الوقت الذي يظهر فيه الاقتصاد تحسناً

إذا كان الأسبوع الافتتاحي هو المعيار، فإن السنوات الأربع القادمة من رئاسة ترامب تعد بأن تكون بمثابة أفعوانية لكندا. إن التقلبات في الدولار الكندي تؤكد مدى سرعة تحول المشاعر: فقد أدت التقارير عن تأخير الرسوم الجمركية في وقت مبكر من يوم الاثنين إلى رفع قيمة الدولار الكندي بأكثر من 1٪، فقط لكي يمحو تلك المكاسب في وقت لاحق من اليوم، عندما أعلن ترامب عن خطط لفرض رسوم جمركية تصل إلى 25٪ على المكسيك وكندا بحلول الأول من فبراير. في وقت كتابة هذا التقرير، استقر سعر الصرف عند حوالي 0.698 دولار كندي، أي أقل بنحو 1٪ عن الأسبوع الماضي.

وكما يظهر التاريخ، فإن التعريفات الجمركية تولد تعريفات جمركية. وحذرت الحكومة الكندية من أن فرض هذه التعريفات الجمركية من شأنه أن يؤدي إلى إجراءات انتقامية على سلع أميركية تصل قيمتها إلى 150 مليار دولار كندي. ويوضح تقريرنا هذا الأسبوع الأمور بوضوح: فكندا هي أكبر سوق للصادرات الأميركية، حيث تعبر سلع وخدمات بقيمة 350 مليار دولار أميركي تقريبا الحدود الكندية خلال الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2024. ومن شأن التأثير السلبي للتعريفات الجمركية أن يمتد عبر سلاسل التوريد التجارية، مما يرفع التكاليف ويخلق ضغوطا تضخمية على مستوى التجزئة ــ وهو ما يبتعد كثيرا عن الإغاثة الاقتصادية التي وعد بها ترامب خلال حملته.

تظل الحرب التجارية الشاملة سيناريو شاذًا، ولكن حتى التعريفات الجمركية المستهدفة قد تقوض الطلب الاستهلاكي على جانبي الحدود. يلقي مسح توقعات الأعمال الأخير الذي أجراه بنك كندا الضوء على كيفية إدراك الشركات لهذه المخاطر في الربع الرابع من العام الماضي. بعد إجراء المسح بعد الانتخابات الرئاسية ولكن قبل تهديد ترامب بفرض تعريفات جمركية بنسبة 25٪ على كندا والمكسيك في أواخر نوفمبر، أبلغت الشركات عن مخاوف بشأن ارتفاع تكاليف المدخلات المحتملة بسبب التوترات التجارية. من المرجح أن تنتقل هذه التكاليف، إذا تحققت، إلى المستهلكين إلى حد ما.

يأتي هذا الاضطراب في الوقت الذي يُظهِر فيه الاقتصاد الكندي علامات التعافي. فقد اقتربت بيانات التضخم في ديسمبر/كانون الأول من هدف بنك كندا البالغ 2% (الرسم البياني 1). وفي حين تأثرت بعض فئات الأسعار مؤقتًا بالإعفاء الضريبي على السلع والخدمات، شهدت فئات أخرى، مثل تضخم الملاجئ، ارتياحًا من انخفاض المعدلات. بالإضافة إلى ذلك، تستقر توقعات التضخم لدى المستهلكين - كما تم قياسها من خلال المسح الكندي لتوقعات المستهلكين - حول المعايير التاريخية، مما يعزز الثقة في قدرة البنك على غرس استقرار الأسعار.

وعلى الرغم من ضعف الطلب الاستهلاكي، فإنه لا يزال يتعافى. فقد أظهرت بيانات مبيعات التجزئة في نوفمبر/تشرين الثاني أن مبيعات التجزئة الأساسية (باستثناء السيارات والبنزين) انخفضت بنسبة كبيرة بلغت 1.0%، لكن الاتجاه الذي استمر ثلاثة أشهر في مبيعات التجزئة الأساسية الحقيقية للفرد استمر في التعافي (الرسم البياني 2). كما شهد الإنفاق في المطاعم مكاسب قوية في نوفمبر/تشرين الثاني، مما يشير إلى أن المستهلكين يزيدون من إنفاقهم على المجالات التقديرية. وعلاوة على ذلك، فإن التقدير الأولي القوي لشهر ديسمبر/كانون الأول مشجع، حيث أن الإعفاء الضريبي على السلع والخدمات من شأنه أن يثقل كاهل إجمالي الإنفاق الاسمي حيث يشمل إيصالات السلع والخدمات. وفي المحصلة النهائية، تشير بيانات هذا الأسبوع إلى أن بنك كندا لا يزال بحاجة إلى مواصلة تخفيف سعر الفائدة الرئيسي ولكن بحذر أكبر، مع خفض بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع المقبل. كما ستفحص الأسواق تقرير السياسة النقدية المصاحب للحصول على رؤى حول كيفية دمج البنك للمخاطر التجارية في توقعاته.

الولايات المتحدة – أسبوع أول مجنون

بدأ الرئيس ترامب ولايته الثانية بسلسلة من الأوامر التنفيذية التي استهدفت إصلاح سياسات الحدود والطاقة، والانسحاب من اتفاقية الضرائب العالمية، وإلغاء سياسات إدارة بايدن المميزة، وفرض تجميد مؤقت على التوظيف الفيدرالي. ولكن ربما كان التطور الأكثر إثارة للدهشة هذا الأسبوع هو ما لم يتحقق - الأمر التنفيذي بفرض تعريفات جمركية عالمية على الشركاء التجاريين الرئيسيين.

ومع ذلك، فقد حذر الرئيس ترامب كندا والمكسيك (وبعد ذلك الصين)، وهدد كل منهما بفرض تعريفات جمركية بنسبة 25٪ (10٪ على الصين) في وقت مبكر من الأول من فبراير، مشيرًا إلى زيادة الهجرة غير الشرعية وتدفقات المخدرات كدافع أساسي. بالإضافة إلى ذلك، وجه الرئيس الوكالات الفيدرالية للتحقيق في ممارسات تجارية "غير عادلة وغير متوازنة" مع الولايات المتحدة وحدد موعدًا نهائيًا في الأول من أبريل لتوصيات سياسية محددة. في الوقت الحالي، قال الرئيس ترامب "إنه ليس مستعدًا للمضي قدمًا في فرض تعريفات جمركية عالمية على السلع من جميع أنحاء العالم"، لكن أفعاله هذا الأسبوع تشير إلى أنه لا ينبغي الاستخفاف بتهديدات التعريفات الجمركية.

بدا أن الأسواق المالية تنفست الصعداء، حيث أنهى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الأسبوع بارتفاع بنسبة 2%. ومع ذلك، لم تتغير عائدات سندات الخزانة الأطول أجلاً كثيراً خلال الأسبوع، حيث بلغ العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 4.65% وقت كتابة هذا التقرير. كما ظلت العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي دون تغيير إلى حد كبير، مع تسعير تخفيضات بنحو 40 نقطة أساس بحلول نهاية العام.

إذا نفذ الرئيس ترامب تهديداته بفرض رسوم جمركية على كندا والمكسيك، فمن المرجح أن يضطر إلى اللجوء إلى قانون الصلاحيات الاقتصادية الطارئة الدولية بسبب الجدول الزمني الضيق وحقيقة أنه يربط الرسوم الجمركية بقضايا غير متعلقة بالتجارة. لكننا نرى هذا السيناريو غير مرجح ونرى أن التهديدات بالرسوم الجمركية هي وسيلة للضغط لانتزاع التنازلات. وهذا يشمل تشديد الأمن على الحدود من جيرانها وربما إعادة فتح اتفاقية التجارة لأمريكا الشمالية قبل المراجعة المشتركة المقررة في عام 2026.

في حين أن حرب تجارية شاملة في أمريكا الشمالية لن تفيد أحداً، فمن الواضح أن الجيران الشماليين والجنوبيين سيشعرون بالوطأة الأكبر للتأثير. إذا تم قياسها كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، فإن الصادرات من كندا والمكسيك إلى الولايات المتحدة تمثل ما يقرب من 19٪ و 26٪ من اقتصاديهما. ومع ذلك، فإن الصادرات الأمريكية المجمعة إلى هذين البلدين تمثل ما يزيد قليلاً عن 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي (الرسم البياني 1). ولكن إلى جانب الضربة التي لحقت بالنمو، هناك أيضًا تأثير التضخم الذي يجب مراعاته. يأتي ما يقرب من 60٪ من الغاز النفطي المستورد إلى الولايات المتحدة من كندا. إذا فرضت الولايات المتحدة تعريفة جمركية بنسبة 25٪ على هذه الواردات، أو قيدت كندا صادراتها النفطية كإجراء انتقامي، فإن هذا وحده من شأنه أن يخلف تأثيرًا فوريًا على الأسعار على المستهلكين الأمريكيين. وبعيدًا عن الاعتماد على الطاقة، فإن سلسلة توريد السيارات في أمريكا الشمالية متشابكة أيضًا بشكل كبير. إن فك تشابك عملية الإنتاج سيكون مسعى مكلفًا.

وقد أظهرت استطلاعات الرأي الأخيرة لثقة المستهلك بالفعل قلقًا متزايدًا بشأن التوقعات الاقتصادية المستقبلية وارتفاعًا في توقعات التضخم (الرسم البياني 2). ولعب ارتفاع التضخم دورًا كبيرًا في إعادة انتخاب الرئيس ترامب، ومن المرجح أن يكون بمثابة حاكم يحدد مدى استعداد الجمهوريين للضغط على التعريفات الجمركية.

المصدر: ACTIONFOREX

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

سوق العملات المشفرة يشهد تقلبات متزايدة

Damon

عملة مشفرة

في الأسبوع الماضي، سجلت عملة البيتكوين أعلى مستوى لها على الإطلاق، حيث اقتربت من سعر 110 آلاف دولار، مما أدى إلى ارتفاع سوق العملات المشفرة بالكامل. وفي صباح يوم الجمعة، ارتفعت القيمة السوقية مرة أخرى، واستقرت فوق 3.63 تريليون دولار. يحتاج السوق إلى بعض الوقت للتكيف مع المستويات المرتفعة الحالية، وحتى الآن، هناك المزيد من الدلائل على أن هذا مجرد توقف مؤقت قبل المزيد من النمو وليس أن السوق تصطدم بمقاومة لا يمكن اختراقها.

ومع ذلك، ظل مؤشر المشاعر يتجول في منطقة الجشع، ولم يصل إلى مستوى الجشع الشديد إلا مرة واحدة. وكما كانت الحال في منتصف ديسمبر/كانون الأول، أدت قيم مؤشر المشاعر المرتفعة إلى تكثيف عمليات البيع.

انخفضت قيمة البيتكوين إلى ما دون 100 ألف دولار خلال الأسبوع، ثم اقتربت من 110 آلاف دولار قبل أن ترتفع مرة أخرى إلى 102 ألف دولار. وتكثفت عمليات البيع عند اقترابها من الذروة عند 110 آلاف دولار في ديسمبر/كانون الأول ويناير/كانون الثاني.

ومع ذلك، تحول الدعم أيضًا إلى ما يزيد عن 100 ألف دولار، مما يعني أن المشاركين في السوق اعتادوا الآن على سعر مكون من ستة أرقام. بالإضافة إلى ذلك، يستمر السوق في التذبذب حول الإشارات إلى احتياطيات البيتكوين والعملات المشفرة من قبل المسؤولين في واشنطن، مما يزيد من التقلبات ولكنه لا يساعد في تحديد الاتجاه.

خلفية الأخبار

قال لاري فينك الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك، إنه إذا قرر المستثمرون من جميع الفئات، من القطاع الخاص إلى المؤسساتي، تخصيص ما بين 2% و5% من محافظهم لأول عملة مشفرة، فإن قيمتها قد تصل إلى علامة 700 ألف دولار.

علق الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس ديفيد سولومون بأن البيتكوين لا يهدد مكانة الدولار كعملة احتياطية، حيث يظل أصلًا مضاربيًا. وقال إنه من منظور تنظيمي، لا يزال البنك غير قادر على امتلاك العملة المشفرة الأولى والتعامل بها.

قد يبدأ تداول العقود الآجلة لعملة الريبل وSOL على بورصة شيكاغو التجارية في العاشر من فبراير/شباط إذا وافقت الجهات التنظيمية على ذلك. وقد ظهرت مثل هذه المعلومات على نطاق فرعي لمنصة مجموعة CME. وقال متحدث باسم البورصة إن النسخة التجريبية من الموقع الإلكتروني كانت متاحة للعامة "عن طريق الخطأ"، ولم يتم اتخاذ أي قرار حتى الآن بشأن إطلاق العقود.

تقدمت شركة الاستثمار Bitwise بطلب لتسجيل صندوق المؤشرات المتداولة القائم على عملة Dogecoin (DOGE) لدى قسم الشركات التابع لوزارة خارجية ولاية ديلاوير (الولايات المتحدة). وتشير Decrypt إلى أن مديري الأصول يسجلون عادةً الكيانات القانونية لدى الولاية قبل تقديم طلبات رسمية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.

دعا عضو مجلس النواب الأمريكي جيرالد كونولي إلى إجراء تحقيق في تضارب المصالح المحتمل فيما يتعلق بمشاريع العملة المشفرة التي ينفذها دونالد ترامب. وفي رأيه، فإن هذا الأمر ينتهك المعايير الأخلاقية ويشكل خطرًا على الأمن القومي.

المصدر: ACTIONFOREX

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

توقعات الصين 2025

Owen Li

اقتصادي

وفي استجابة لذلك، قدم صناع السياسات الصينيون تدابير تحفيزية واسعة النطاق في عام 2024، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة والحوافز المالية لدعم الأسواق. وفي اجتماع سياسي عقد مؤخرا، تعهدت بكين بتعزيز الطلب المحلي وزيادة الإنفاق المالي من خلال إصدار المزيد من الديون للاستعداد للتحديات الخارجية المحتملة مثل تجدد التوترات التجارية مع الولايات المتحدة. وستشكل هذه التطورات آفاق الصين لعام 2025 وما بعده.

ويتوقع صندوق النقد الدولي وبنك التنمية الآسيوي أن يتباطأ اقتصاد الصين بشكل أكبر في عامي 2024 و2025، بنسبة 4.8% و4.5% على التوالي. ويحمل بعض خبراء الاستثمار توقعات مماثلة أو أسوأ. والواقع أن الإدارة الأميركية الجديدة بقيادة دونالد ترامب وتهديد الرسوم الجمركية من العوامل التي أدت إلى مجموعة واسعة من التقديرات بشأن تأثير الرسوم الجمركية وآفاق النمو في الصين.

وتقول يو بي إس في توقعاتها للصين: "نتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين إلى 4.0% في عام 2025 و3.0% في عام 2026، مع افتراض أن الولايات المتحدة سترفع الرسوم الجمركية على صادرات الصين اعتبارًا من سبتمبر 2025 وأن الصين ستزيد من دعم السياسات ردًا على ذلك". ويشيرون إلى أن القيود التكنولوجية الأمريكية الأكثر صرامة وجهود الفصل المكثفة قد تؤدي إلى تضخيم المخاطر السلبية، في حين أن الإصلاحات الهيكلية الأسرع في الصين قد تعزز الثقة المحلية والأداء الاقتصادي.

وتشير تقديرات فريق استراتيجية الاستثمار في آسيا التابع لبنك جي بي مورجان إلى أن فرض تعريفة جمركية بنسبة 60% قد يؤدي إلى تراجع النمو الاقتصادي بنسبة تتراوح بين 1 و1.5 نقطة مئوية على مدى فترة اثني عشر شهرًا. ويقول الفريق: "بناءً على تجربة الحرب التجارية الأخيرة، فإن هذا قد يقلل بشكل كبير من التجارة الثنائية بين الولايات المتحدة والصين. ونقدر أنه من المرجح أن تكون هناك صدمة سلبية للنمو الاقتصادي من خلال الصادرات والاستثمار والعمالة والثقة الأوسع".

وتشير شركة بيكتيت لإدارة الأصول إلى أنه في ظل السيناريو الأساسي الذي يعتمد على فرض تعريفات جمركية بنسبة 20%، فإن التدابير السياسية الصينية الإضافية، بدعم من ضعف قيمة الرنمينبي، قد تخفف إلى حد كبير من الآثار السلبية للتعريفات الجمركية الأميركية. ومع ذلك، إذا ارتفعت التعريفات الجمركية بنسبة 60% إضافية، فقد يكون التأثير كبيراً للغاية بحيث لا يمكن معادلته بالكامل. "نعتقد أن هناك احتمالاً لائقاً بأن تحدد الحكومة هدفاً للنمو عند حوالي 5% أو في نطاق يتراوح بين 4.5% و5% لعام 2025".

وتقول شاشا لي مافلي، مديرة الصناديق في شركة إريك ستوردزا للاستثمارات: "لا تزال المخاوف بشأن حرب تجارية مطولة قائمة. ومع ذلك، فإن التحفيز الحكومي سيكون مستهدفًا للغاية، مع التركيز على استعادة التوازن بين التجارة وسوق الأوراق المالية".

ويضيف مافلي: "مع تنوع العلاقات التجارية للصين بشكل متزايد وتراجع اعتمادها على الولايات المتحدة، من المرجح أن تخف المخاطر التجارية. وستفعل السلطات الصينية كل ما هو ضروري، حتى لو كان ذلك بخطوات أصغر مما يتوقعه العديد من المراقبين الغربيين، لدعم الأسواق وثقة المستهلك".

التوقعات بشأن الصين: الأسهم

تقدم توقعات أسواق الأسهم الصينية في عام 2025 صورة مختلطة ولكنها متفائلة بحذر. ويشير فريق استراتيجية الاستثمار في آسيا التابع لبنك جي بي مورجان إلى أن الأسهم الصينية الخارجية تواجه رياحًا معاكسة بسبب مخاوف التعريفات الجمركية وقوة الدولار، مما يحد من إمكانات الصعود. وفي حين أن الاستجابة المالية الأكثر عدوانية من بكين قد تعوض التحديات الاقتصادية، إلا أنه لا يزال من المنتظر توضيح مثل هذه التدابير. ويضيف الفريق: "بشكل عام، هذه الخلفية أكثر دعمًا للصين البرية مقارنة بالصين الخارجية، لكننا نحتفظ بوجهة نظر محايدة بشأن كلا السوقين في عام 2025 في الوقت الحالي".

ويتبنى رايموند ما من إنفيسكو وجهة نظر أكثر إيجابية، حيث يسلط الضوء على إمكانية تحقيق نمو كبير في الأسهم الصينية مع بقاء توقعات السوق ضعيفة. ويكتب كبير مسؤولي الاستثمار في البر الرئيسي للصين وهونج كونج: "مع تحسن أساسيات الشركات، نتوقع انعكاسًا في الإيرادات الإجمالية وانخفاضًا في ضغوط الهامش التي استمرت على مدى السنوات الثلاث الماضية. وقد يؤدي هذا إلى زيادة محتملة في العائد على الأسهم ومراجعة الأرباح الإيجابية، مما يعزز معنويات المستثمرين. ومن المتوقع أن يدعم هذا التعافي تدابير التحفيز الجارية".

وتلاحظ شركة أليانز جلوبال إنفستورز أن الأسهم الصينية استجابت بشكل إيجابي في أواخر نوفمبر/تشرين الثاني على الرغم من أنباء فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية إضافية، مما يشير إلى أن بعض المخاطر قد تكون موجودة بالفعل. وتحافظ الشركة على موقف متفائل، مستشهدة بالإجراءات الحكومية الداعمة والتقييمات المعقولة. وترى شركة أليانز جلوبال إنفستورز فرصًا في "شراء الانخفاضات" خلال فترات ضعف السوق، وتتوقع أرباحًا أقوى للشركات ودعمًا اقتصاديًا أوسع لدعم معنويات المستثمرين.

التوقعات بشأن الصين: السندات

وفيما يتعلق بالسندات الصينية، تتوقع شركة مانوليف لإدارة الاستثمار أن تؤدي سياسات الصين الداعمة للنمو إلى استقرار أسواق الائتمان ودعم نمو الناتج المحلي الإجمالي.

يقول موراي كوليس، مدير الاستثمار في الدخل الثابت في آسيا (باستثناء اليابان) لدى مانوليف آي إم: "نعتقد أن السلطات أشارت بوضوح إلى أنه ينبغي تقديم المزيد من التحفيز المالي المباشر في عام 2025".

ويضيف: "من المتوقع أن تتداول أسواق الائتمان في الصين في نطاق مستقر نسبيًا مع حلول نهاية العام، خاصة في ضوء رد الفعل العام المحدود نسبيًا تجاه نتيجة الانتخابات الأمريكية".

تحتفظ شركة كوليس بنظرة إيجابية بشأن مدة السندات الحكومية الصينية لمدة 10 سنوات وتتوقع أن يتراوح العائد بين 2.00% و2.25% حتى نهاية العام.

وتتبنى شركة بيكتيت لإدارة الأصول وجهة نظر مماثلة، حيث تتوقع أن يرتفع العائد على سندات الحكومة الصينية لأجل عشر سنوات إلى 2.0% بحلول نهاية عام 2025، مدفوعاً بالسياسة المالية والإصلاحات البنيوية. وتحذر الشركة من أن التيسير النقدي العدواني قد يثير المخاوف بشأن "تحول" سوق السندات الصينية إلى "سوق يابانية".

المصدر: مديري صناديق آسيا

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

بنك اليابان يرفع أسعار الفائدة ويشير إلى المزيد من الإجراءات

WELLS FARGO

البنك المركزي

الفوركس

كما توقع بنك اليابان أن يظل التضخم الأساسي عند أو أعلى من هدف التضخم البالغ 2% على المدى المتوسط، وهو ما نراه إشارة قوية إلى المزيد من التشديد في المستقبل. كما اتجهت تعليقات المحافظ أويدا إلى التشدد، حيث قال إن سعر الفائدة الحالي لا يزال بعيدًا عن مستواه "المحايد"، وأنه لا يفكر في مستوى سعر فائدة محدد كحاجز.

وعلى هذه الخلفية، نواصل توقع رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75% عند إعلان بنك اليابان في أبريل/نيسان. ونتوقع الآن أيضًا زيادة نهائية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.00% في يوليو/تموز، مع الاعتراف بأن توقيت رفع أسعار الفائدة النهائي قد يتأخر اعتمادًا على كيفية تطور الظروف الاقتصادية المحلية والعالمية. وبشكل عام، نعتقد أن توقعات تشديد بنك اليابان وتيسير بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف قد تؤدي إلى مرونة معقولة للين حتى عام 2025، مع احتمالية ضعف الين بشكل مستدام وملموس في عام 2026 مع تعافي الاقتصاد الأمريكي.

بنك اليابان يتخذ خطوة أخرى على طريق تطبيع السياسة النقدية

في قرار كان متوقعا على نطاق واسع، اتخذ بنك اليابان خطوة أخرى على مسار تطبيع السياسة النقدية في اجتماعه هذا الأسبوع، حيث رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.50%. وفي رفع أسعار الفائدة، قال بنك اليابان إن النمو والتضخم يتطوران بشكل عام بما يتماشى مع توقعاته، كما استشهد بأسباب لثبات اتجاهات الأجور والأسعار. وقال بنك اليابان:

أعربت الشركات عن العديد من الآراء التي تفيد بأنها ستواصل رفع الأجور بشكل مطرد في مفاوضات الأجور السنوية بين العمال والإدارة في الربيع هذا العام؛

ومع استمرار ارتفاع الأجور، كانت هناك زيادة في التحركات لتعكس ارتفاع التكاليف، مثل زيادة نفقات الموظفين وتكاليف التوزيع، في أسعار البيع.

وأشار بنك اليابان أيضا إلى الاستقرار النسبي في الأسواق المالية العالمية، قائلا: "في حين انصب الاهتمام على العديد من أوجه عدم اليقين، فإن الأسواق المالية وأسواق رأس المال العالمية كانت مستقرة بشكل عام، حيث اتبعت الاقتصادات الخارجية مسار نمو معتدل".

كما تعزز التقييم المشجع الذي أصدره بنك اليابان للاتجاهات الاقتصادية الأخيرة من خلال التعديلات التصاعدية لتوقعاته الاقتصادية. وفي حين لم تتغير توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي إلا قليلاً، كانت هناك بعض التعديلات التصاعدية الملحوظة لتوقعات التضخم التي أصدرها البنك المركزي. ومن المتوقع أن يبلغ معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلك باستثناء الأغذية الطازجة 2.7% للسنة المالية 2024 (2.5%) سابقًا، و2.4% للسنة المالية 2025 (1.9%) سابقًا، و2.0% للسنة المالية 2026 (1.9%) سابقًا. وعلى نحو مماثل، تم تعديل توقعات التضخم في مؤشر أسعار المستهلك باستثناء الأغذية الطازجة والطاقة إلى 2.2% للسنة المالية 2024 (2.0%) سابقًا، و2.1% للسنة المالية 2025 (1.9%) سابقًا، و2.1% للسنة المالية 2026 (دون تغيير). إن التوقعات باستمرار التضخم الأساسي في اليابان عند أو أعلى من هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي بنسبة 2% على المدى المتوسط، تشكل في رأينا إشارة قوية إلى المزيد من التشديد في المستقبل. وقد أشار بنك اليابان إلى ذلك في إعلانه عن السياسة النقدية، حيث قال:

ونظراً لأن أسعار الفائدة الحقيقية عند مستويات منخفضة بشكل كبير، فإذا تحققت توقعات النشاط الاقتصادي والأسعار الواردة في تقرير التوقعات لشهر يناير/كانون الثاني، فسوف يواصل البنك المركزي رفع سعر الفائدة وتعديل درجة التيسير النقدي.

تعليقات متشددة تلمح إلى ارتفاع أسعار الفائدة النهائية

وبالإضافة إلى إعلان بنك اليابان، فإننا نرى أن تعليقات المحافظ أويدا تشير أيضًا إلى زيادات أخرى متعددة في أسعار الفائدة من جانب بنك اليابان خلال الفترة المتبقية من عام 2025. وقال أويدا إنه يتوقع نتائج قوية من مفاوضات الأجور الربيعية لهذا العام، وهو التطور الذي نعتقد أنه سيدعم زيادة أخرى في أسعار الفائدة في أبريل. كما اقترح أويدا أن الأسواق العالمية كانت هادئة نسبيًا في الأيام الأولى لإدارة الرئيس ترامب. ومن المثير للاهتمام أن أويدا قال أيضًا إنه حتى بعد زيادة أسعار الفائدة هذا الأسبوع، لا يزال سعر الفائدة الحالي بعيدًا عن مستواه "المحايد"، وأنه لا يعتبر مستوى سعر فائدة محددًا حاجزًا. وأشار إلى أن أحد تحليلات بنك اليابان يشير إلى أن السعر المحايد قد يكون في مكان ما بين 1.00٪ و 2.50٪. وطالما ظلت الاتجاهات الاقتصادية الإجمالية مشجعة، فإننا نرى أن هذه التعليقات متسقة مع قيام بنك اليابان في النهاية برفع سعر الفائدة إلى 1.00٪، ربما بحلول إعلانه في يوليو.

فيما يتعلق بالاتجاهات الاقتصادية الأخيرة، ارتفعت أرباح العمالة النقدية بنسبة 3.0% على أساس سنوي في نوفمبر/تشرين الثاني، والتوقعات لمحادثات الأجور الربيعية لهذا العام متفائلة. كما يظل التضخم مرتفعًا، حيث بلغ تضخم مؤشر أسعار المستهلك باستثناء الأغذية الطازجة 3.0% على أساس سنوي في ديسمبر/كانون الأول. وقد تحسنت استطلاعات الرأي، وأبرزها استطلاع تانكان، بشكل عام في الأرباع الأخيرة، بما يتفق مع النمو الاقتصادي الأكثر ثباتًا في المستقبل. وفي حين تظل هذه الاتجاهات الاقتصادية المشجعة قائمة، ومع الظروف الاقتصادية العالمية التي ربما تكون أكثر اعتدالًا خلال الجزء الأول من هذا العام مع تقدم الاقتصاد الأمريكي بوتيرة ثابتة ومع بقاء سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ثابتة، فإننا نرى أن هذه الظروف هي الأكثر ملاءمة لمزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان. وعلى هذه الخلفية، نواصل توقع رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 0.75% عند إعلان بنك اليابان في أبريل/نيسان. ونتوقع الآن أيضًا زيادة نهائية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.00% في يوليو/تموز، مع الاعتراف بأن توقيت رفع أسعار الفائدة النهائي قد يتأخر اعتمادًا على كيفية تطور الظروف الاقتصادية المحلية والعالمية. بشكل عام، نعتقد أن توقعات تشديد بنك اليابان للسياسة النقدية وتيسير بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية المطاف قد تؤدي إلى قوة الين بشكل معقول حتى عام 2025، مع احتمال حدوث ضعف أكثر استدامة وجوهري في قيمة الين في عام 2026 مع تعافي الاقتصاد الأميركي.

المصدر: ACTIONFOREX

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

قد تظل أسواق الطاقة في آسيا متقلبة بسبب طموحات ترامب النفطية والعقوبات

Owen Li

طاقة

تواجه أسواق الطاقة الآسيوية حالة من عدم اليقين المتزايد مع تأرجح الأسعار بسبب العقوبات الغربية الأخيرة التي تستهدف شحنات النفط الروسية ومساعي الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لتوسيع إنتاج النفط الأمريكي، مع تحذير المحللين من أن التقلبات قد تستمر لأشهر.

ويقول محللون إن الهند والصين، وهما من أكبر مستهلكي النفط في العالم، تواجهان العبء الأكبر من التأثيرات بعد أن فرضت الولايات المتحدة والمملكة المتحدة العقوبات.

أعلن ترامب يوم الاثنين - في أول يوم له في منصبه - أن الولايات المتحدة تواجه حالة طوارئ وطنية في مجال الطاقة، مشيرا إلى أن أكبر منتج للنفط في العالم قد يزيد إنتاجه.

وارتفعت أسعار خام برنت القياسي إلى 80 دولارا أمريكيا للبرميل في منتصف يناير في أعقاب العقوبات من 73 دولارا أمريكيا في عيد الميلاد، وانخفضت منذ ذلك الحين إلى 79.13 دولارا أمريكيا اعتبارا من مساء الأربعاء.

وفي وقت سابق من هذا الشهر، قالت إدارة جو بايدن المنتهية ولايتها إنها فرضت عقوبات على أكثر من 200 كيان وفرد متورطين في بيع ونقل النفط الروسي، بما في ذلك 183 سفينة تعتقد أنها جزء من أسطول ظل تهرب من جولة سابقة من العقوبات المماثلة.

كما فرضت الحكومة البريطانية عقوبات على شركتي غازبروم نفت وسورجوتنيفت غاز، وهما اثنتان من أكبر شركات الطاقة في روسيا، قائلة إن أرباح الشركتين "تملأ صندوق حرب [الرئيس الروسي فلاديمير] بوتن وتسهل الحرب" في أوكرانيا.

المصدر:scmp

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

انتعاش مبيعات المساكن القائمة في الولايات المتحدة في نهاية أسوأ عام منذ عام 1995

Winkelman

اقتصادي

ارتفعت مبيعات المنازل المملوكة سابقًا في الولايات المتحدة للشهر الثالث على التوالي في ديسمبر، لتدخل عام 2025 ببعض الزخم بعد أسوأ عام منذ ما يقرب من ثلاثة عقود.

وارتفعت عقود إغلاق المنازل القائمة الشهر الماضي بنسبة 2.2% إلى معدل سنوي بلغ 4.24 مليون، وهو أعلى معدل منذ فبراير، وفقًا لبيانات الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين الصادرة يوم الجمعة. وكان ذلك متوافقًا مع تقديرات خبراء الاقتصاد الذين استطلعت آراءهم بلومبرج. يشير

الارتفاع الثالث على التوالي في المبيعات الشهرية - وهو أطول سلسلة منذ أواخر عام 2021، عندما كانت أسعار الرهن العقاري أقل من نصف ما هي عليه الآن - إلى أن أصحاب المنازل والمشترين على حد سواء قد تقبلوا تكاليف الاقتراض عند حوالي 7%. ويبدو أيضًا أن سوق المنازل الجديدة يستقر، مما يوفر بعض العلامات المبكرة للتفاؤل للعام الجديد.

وقال كبير خبراء الاقتصاد في الرابطة الوطنية للعقارات لورانس يون في بيان معد سلفا: "أظهرت مبيعات المساكن في الأشهر الأخيرة من العام انتعاشا قويا على الرغم من ارتفاع أسعار الرهن العقاري".

ولكن في عام 2024 بأكمله، وصلت المبيعات إلى أدنى مستوياتها منذ عام 1995، عندما انخفض عدد سكان الولايات المتحدة بنحو 70 مليون نسمة. ويمثل هذا الانخفاض السنوي الثالث على التوالي، وهي فترات لم نشهدها إلا في أزمة الإسكان في عام 2006 وكذلك في فترات الركود في أوائل الثمانينيات والتسعينيات.

وقال روبرت فريك، الخبير الاقتصادي في بنك Navy Federal Credit Union، عبر البريد الإلكتروني: "تبدو آفاق هذا العام أفضل، ولكن ليس بفارق كبير حيث سيستمر التهديد الثلاثي المتمثل في ارتفاع أسعار الرهن العقاري وارتفاع أسعار المساكن وانخفاض العرض".

وفي الوقت نفسه، ارتفع متوسط سعر البيع بنسبة 6% على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية إلى 404.400 دولار أميركي (1.8 مليون رينغيت ماليزي)، وهو ما يعكس المزيد من نشاط المبيعات في الطرف الأعلى من السوق. وقد ساعد ذلك في دفع الأسعار طوال العام إلى مستوى قياسي.

بعد ارتفاع تدريجي لعدة أشهر، انخفض المخزون بنسبة 13.5% في ديسمبر مقارنة بالشهر السابق - وهو أمر طبيعي في نهاية العام. ولا يزال أعلى بنسبة 16.2% مقارنة بديسمبر 2023.

تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي

كان هناك أمل في أن يكون عام 2024 نقطة تحول لسوق الإسكان مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة. لكن أسعار الرهن العقاري تتبع عائدات السندات الحكومية، التي ارتفعت بنحو نقطة مئوية كاملة بحلول نهاية العام بعد أن أثبت التضخم عناده، مما أثار المخاوف من أن المسؤولين خففوا السياسة في وقت مبكر جدًا. ومن المتوقع أن يبقيوا أسعار الفائدة ثابتة في اجتماع الأسبوع المقبل.

لا تزال عائدات سندات الخزانة مرتفعة مع استعداد المستثمرين لتكاليف سياسات الرئيس دونالد ترامب، كما أن ضغوط الأسعار بدأت تهدأ إلى حد ما. ومن المتوقع أن يؤدي هذا إلى إبقاء أسعار الرهن العقاري في المتوسط أعلى من 6% حتى عام 2027 على الأقل، وفقًا لبعض التقديرات.

في ديسمبر/كانون الأول، ظلت 53% من المنازل المباعة في السوق لأقل من شهر، دون تغيير عن نوفمبر/تشرين الثاني، في حين بيعت 16% منها بسعر أعلى من السعر المعلن. وظلت العقارات في السوق لمدة 35 يوماً في المتوسط، مقارنة بـ 32 يوماً في الشهر السابق.

تشكل مبيعات المساكن القائمة أغلب إجمالي المبيعات في الولايات المتحدة، ويتم حسابها عند إغلاق العقد. وستصدر الحكومة أرقام مبيعات المساكن الجديدة يوم الاثنين.

أظهرت بيانات منفصلة يوم الجمعة تباطؤ نشاط الأعمال في الولايات المتحدة هذا الشهر بسبب تباطؤ الخدمات، في حين تراجعت معنويات المستهلكين بسبب المخاوف بشأن البطالة وتأثير الرسوم الجمركية المحتملة على التضخم.

المصدر: Theedgemarkets

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

توقعات الهند 2025

Owen Li

اقتصادي

وقد أظهر الاقتصاد نموًا قويًا في الناتج المحلي الإجمالي، كما حققت سوق الأسهم مكاسب معتدلة، واجتذبت السندات تدفقات أجنبية. وعلى هذه الخلفية، تبدو توقعات الهند لعام 2025 متفائلة. ومن المتوقع أن يؤدي التوسع الاقتصادي القوي في الهند، والاعتماد الضئيل على أسواق المستهلكين الصينية والأمريكية، والطلب المحلي القوي على الأسهم، والبنك المركزي الملتزم بالحفاظ على استقرار العملة، إلى تعزيز جاذبية البلاد للمستثمرين وسط حالة عدم اليقين العالمية، وفقًا للمحللين.

وبالمقارنة بنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 8.2% في عام 2023، فإن اقتصاد الهند يفقد بعض الزخم ولكنه لا يزال أسرع الاقتصادات الكبرى نمواً، مع توقعات بنسبة 7% في عام 2024 و6.5% في عام 2025، وفقاً لتوقعات صندوق النقد الدولي.

لقد أثارت إعادة انتخاب دونالد ترامب في الولايات المتحدة الأسواق، ومن المتوقع أن يكون للتعريفات التجارية التأثير الأكبر على الأسواق العالمية. بالنسبة للهند، يرى بنك يو بي إس ثلاثة تحديات من التعريفات التجارية: تباطؤ النمو العالمي، وتأخر تعافي رأس المال الخاص بسبب فائض التصنيع في الصين، والضغط على الميزان التجاري الهندي من انخفاض قيمة الرنمينبي. ومع ذلك، يلاحظ البنك الاستثماري أن التحولات السياسية العالمية قد تخلق أيضًا فرصًا، مما يعزز دور الهند في استراتيجيات سلسلة التوريد "الصين + 1" على المدى المتوسط.

ويؤكد بنك إتش إس بي سي لإدارة الأصول أن الهند، بتركيزها على الطلب المحلي واعتمادها المحدود على الصادرات الأميركية، تعد من بين أقل الاقتصادات الكبرى تأثراً باضطرابات التجارة العالمية. ويشير مدير الأصول في تقرير آفاق الاستثمار العالمي لعام 2025 إلى أن "الأسواق الاقتصادية والمالية الهندية انفصلت تدريجياً عن الأسواق العالمية الكبرى، بما في ذلك الولايات المتحدة وأوروبا واليابان". "وقد تجلى ذلك من خلال انخفاض ارتباط مؤشر إم إس سي آي الهند بهذه الأسواق الكبرى مقارنة بالسنوات الخمس الماضية، مما يوفر فوائد تنويع جذابة".

توقعات الهند: الأسهم

وتشير شركة إيست سبرينج للاستثمارات إلى أن الاقتصاد الهندي يواجه بعض التحديات الدورية، لكنها تقول إن سوق الأسهم الهندية تقدم فرصة هيكلية. وتقول شركة إدارة الأصول: "من المتوقع أن تدعم الإصلاحات الجارية، والتوسع الحضري المتزايد، وتحولات سلسلة التوريد النمو الاقتصادي ونمو الأرباح في الهند على المدى الأطول".

وتشير ماثيوز آسيا إلى تراجع حديث في نمو الأرباح، مما تسبب في تصحيح طفيف في السوق. ويقول شون تايلور، الرئيس التنفيذي للاستثمار في ماثيوز آسيا: "كان الضعف في الأرباح ثابتًا إلى حد ما في جميع المجالات، لكن التأثير الرئيسي كان في مجال الشركات المتوسطة والصغيرة وفي قطاعات المستهلكين. ونعتقد أن توقعات الأرباح للشركات المتوسطة والصغيرة كانت مرتفعة للغاية، في حين كانت أرباح الشركات التي تتعامل مع المستهلكين ضعيفة. تظل الهند سوقًا باهظة الثمن، ولكننا في الأساس ما زلنا نفضل المناطق التي تنتج أرباحًا جيدة".

من المتوقع أن تصل قيمة سوق الأسهم الهندية إلى أكثر من 4 تريليون دولار في عام 2024 لأول مرة.

يرى كينيث نج، مدير المحفظة لدى فريق الأسهم الآسيوية في شركة ليون جلوبال إنفستورز، أن الهند "واحدة من القصص البنيوية في العقد القادم". ويقول مدير المحفظة: "حققت الهند عوائد مركبة بلغت 14% على مدى السنوات العشرين الماضية، ونحن نرى ما يكفي من المحفزات لتكرار ذلك في العشرين عامًا القادمة".

توقعات الهند: السندات

ويعتقد خبراء الاستثمار أن السندات الهندية ستحقق أداءً جيدًا في عام 2025. كما أن تخفيضات أسعار الفائدة المتوقعة من قبل البنك المركزي استجابة لتباطؤ النمو الاقتصادي ساعدت في دعم التدفقات الأجنبية المرتبطة بإدراج المؤشرات، كما أن الطلب المستمر من صناديق التقاعد والتأمين المحلية من شأنه أن يزيد من جاذبية السندات الحكومية الهندية.

في يونيو 2024، بدأت جي بي مورجان في إدراج سندات الحكومة الهندية في مؤشرها العالمي لسندات الأسواق الناشئة (JPM GBI EM). وإضافة 1% تدريجيًا كل شهر، ستحتفظ السندات الهندية بوزن إجمالي قدره 10% في المؤشر عند الانتهاء منه في 31 مارس 2025. ووفقًا لبيانات غرفة المقاصة، أدى هذا إلى تدفقات صافية من المستثمرين الأجانب بلغت حوالي 14.5 مليار دولار.

يقول وي لي، مدير المحفظة في إدارة الأصول في بي إن بي باريبا: "من المتوقع أن تظل التدفقات الأجنبية إلى سوق السندات الحكومية الهندية قوية بحلول عام 2025، لكنها قد لا تتطابق مع المستويات القياسية لعام 2024"، مستشهداً بتوقعات التضخم وتعديلات السياسة وتقلبات السوق العالمية كأسباب.

وتؤكد شركة شرودرز أن عائدات سندات الحكومة المحلية لمدة عشر سنوات في الهند (6.9%) في وضع جيد لتوفير عوائد مرتفعة محتملة في عام 2025. ويحذر عبد الله جيزور، رئيس ديون الأسواق الناشئة في شرودرز، من أنه "من المهم النظر في التحوط النشط لمخاطر العملة في أسواق السندات المحلية هذه، خاصة في ضوء القوة الحالية للدولار الأمريكي وإمكانية تجدد الحرب التجارية العالمية بعد تنصيب إدارة ترامب الجديدة في أوائل عام 2025".