دليل مختصر لاختيار الفهرس

UBS

اقتصادي

الملخص:

عملية متعددة الخطوات تتطلب مدخلات كمية ونوعية.

المرفق 1: اختيار مزودي المعايير والمؤشرات

عملية تكرارية متعددة الخطوات تتضمن تحليلاً كميًا ونوعيًا

اختيار المعايير

يُقدَّر أن مزودي المؤشرات الرئيسيين يقومون بحساب أكثر من ثلاثة ملايين مؤشر يوميًا. ومع هذا العدد الهائل من المؤشرات المتاحة، فإن اتباع نهج منهجي وموضوعي لاختيار المعايير يساعد في اختيار معيار مناسب لمحفظة المؤشرات.

يمكن النظر إلى عالم الأسهم القابلة للاستثمار في المؤشرات على نطاق واسع جنبًا إلى جنب مع ثلاثة أبعاد: السوق والحجم والاستراتيجية، كما هو موضح في الشكل. وكخطوة أولى في اختيار المؤشر، يتعين على المستثمرين أن يقرروا أي من هذه الأبعاد الثلاثة يجب أن يتناسب مع معيارهم.

السوق : يتم تنظيم الأسواق القابلة للاستثمار في ثلاث مجموعات جغرافية (المتقدمة، الناشئة، الحدودية) وكل مجموعة تضم عددا من البلدان.

نقاط القرار:

متقدمة أو ناشئة، وإذا كان التعرض لكليهما مطلوبًا، فينبغي استخدام مؤشر عالمي مشترك أو مؤشرات متقدمة وناشئة منفصلة. المؤشرات الإقليمية (مثل أوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ) أو مؤشرات البلدان (مثل الولايات المتحدة والمملكة المتحدة). إذا كان التعرض الأولي مطلوبًا لسوق/منطقة واحدة، فهل سيكون التعرض للأسواق الأخرى مطلوبًا في المستقبل: سيكون هذا عاملاً حاسمًا في اختيار مزود المؤشر حيث يصنف مزودو المؤشرات المختلفون بعض الأسواق بشكل مختلف (على سبيل المثال، تصنف MSCI كوريا على أنها ناشئة وتصنفها FTSE Russell على أنها متطورة).

الحجم : يتم تنظيم الأسواق القابلة للاستثمار في ثلاثة قطاعات حجمية (الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، والشركات ذات القيمة السوقية المتوسطة، والشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة)، مع دمج الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة والمتوسطة عادةً في ما يُعرف باسم "المؤشر القياسي".

نقاط القرار:

التعرض للشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة والمتوسطة أو الصغيرة، وإذا كان التعرض لجميعها مطلوبًا، فمؤشر مشترك لجميع الشركات ذات القيمة السوقية أو مؤشر منفصل للشركات ذات القيمة السوقية القياسية والصغيرة.

الاستراتيجية : تتعلق بمنهجية اختيار الأسهم و/أو ترجيح الأسهم للمؤشر. وتتضمن بعض الاستراتيجيات الرئيسية: الترجيح بالقيمة السوقية، وعوامل علاوة المخاطر، والعوامل المستدامة، والموضوعية، والتنويع (على سبيل المثال، الترجيح المتساوي أو نهج أكثر تعقيدًا للتنويع). وتتضمن مؤشرات الاستراتيجية الأخرى: التحوط ضد مخاطر العملة، والمشتقات (الرافعة المالية، والعكس، والحماية)، والاستراتيجيات النشطة المضمنة في المؤشر.

المرفق 2: عالم مؤشرات الأسهم القابلة للاستثمار

بعد اتخاذ القرار بشأن المكونات ذات الصلة بالكون القابل للاستثمار، ينظر المستثمرون عادة في عدد من النقاط المتعلقة ببناء المؤشر، بما في ذلك:

تحقيق المؤشر لهدفه : قد يبدو هذا واضحًا، ولكن هناك حالات يتم فيها تسويق المؤشرات من قبل مقدمي المؤشرات بهدف معين، ولكن عند تحليل البيانات، يتضح أن المؤشر لا يحقق هذا الهدف بالفعل. على سبيل المثال، إذا ادعى مؤشر ما أنه "منخفض التقلب"، فيجب أن يوفر تحليل التقلب التاريخي للعائدات مؤشرًا لكيفية مقارنة ذلك بتقلب المؤشر المرجح لقيمة السوق الأساسية.

البساطة والشفافية: من بين عوامل الجذب في الاستثمار في المؤشرات أن المؤشرات تُبنى عادةً من خلال قواعد واضحة لا لبس فيها. وإذا كانت منهجية بناء المؤشر غامضة، فقد يترك هذا مجالاً لتفسير القواعد، وقد يؤثر على دقة تتبع محفظة المؤشر.

إعادة التوازن بين وتيرة ومبيعات الأسهم: من عوامل الجذب الأخرى للاستثمار في المؤشرات انخفاض التكلفة مقارنة بالإدارة النشطة. فالمؤشرات التي تشهد إعادة توازن أكثر تواتراً و/أو مبيعات أعلى من شأنها أن تؤدي إلى ارتفاع تكاليف المعاملات المرتبطة بعمليات إعادة التوازن.

القدرة والسيولة: تميل المؤشرات المرجحة بالقيمة السوقية التي تتعامل مع أسهم الأسواق المتقدمة ذات القيمة السوقية الكبيرة والمتوسطة إلى أن تكون عالية السيولة مع قدرة عالية، في حين أن بعض المؤشرات غير المرجحة بالقيمة السوقية و/أو المؤشرات التي تتعامل مع أسهم الأسواق الناشئة والصغيرة قد تكون سيولتها وقدراتها أقل. وهذه النقطة ذات صلة خاصة بالمؤسسات الأكبر حجمًا.

العرض: تتعلق هذه النقطة بأبعاد السوق والحجم للكون القابل للاستثمار الموضح أعلاه.

نماذج المخاطر (الملكية مقابل المعتمدة على مستوى الصناعة): عادةً ما يتم إنشاء مؤشرات أكثر تعقيدًا تتضمن التحسين/الميل باستخدام نموذج المخاطر. تسمح المؤشرات التي يتم إنشاؤها باستخدام نموذج مخاطر معتمد على مستوى الصناعة (على سبيل المثال، Barra، Axioma، إلخ) بتحليل/اختبار منهجية إنشائها بدقة أكبر من قبل المستثمرين، في حين أن المؤشرات التي يتم إنشاؤها باستخدام نماذج المخاطر الملكية أشبه بـ "الصناديق السوداء".

الاختبارات السابقة مقابل سجل الأداء المباشر: هذه النقطة ذات صلة خاصة ببعض مؤشرات العوامل المستدامة التي تم إطلاقها مؤخرًا حيث يعتمد الأداء والمقاييس الأخرى التي يقدمها مزودو المؤشرات على الاختبارات السابقة وليس البيانات المباشرة. في بعض الحالات، ربما تكون البيانات التي تم اختبارها مسبقًا مبالغًا فيها، وقد يختلف ملف المخاطرة والعائد للمؤشر بعد الإطلاق عن الاختبارات السابقة.

استراتيجية تعتمد على القواعد أو مؤشر: تتعلق هذه النقطة بشكل أساسي بالمؤشرات غير المرجحة بالقيمة السوقية، بما في ذلك العوامل والمستدامة، عندما قد يختار العملاء إما عامل طرف ثالث و/أو مؤشر مستدام، أو اختيار مؤشر مرجح بالقيمة السوقية وتحقيق التعرضات للعوامل عبر الشاشات و/أو الميل على المحافظ، أي عبر استراتيجية تعتمد على القواعد.

اختيار مزود الفهرس

إن متطلبات السوق والحجم والتعرض الاستراتيجي للمؤشر المرجعي المذكور في القسم أعلاه تؤثر عادة على اختيار مزود المؤشر. ويميل مزودو المؤشرات إلى تقديم مؤشراتهم في مجموعتين رئيسيتين، محلية وعالمية، كما هو موضح أدناه.

المؤشرات المحلية هي ما يسمى بالمؤشرات "الرائدة" التي تغطي قطاعًا جغرافيًا محددًا. ومن الأمثلة: SP 500، وDow Jones Industrial Average، وRussell 3000، وFTSE 100، وEUROSTOXX 50، وDAX، وSPI، وما إلى ذلك. يمكن النظر إلى هذه المؤشرات على أنها "منفصلة" لأنها ليست مبنية على نهج كتلة البناء في سياق الكون العالمي القابل للاستثمار - أي أن هذه المؤشرات مفضلة لدى المستثمرين الذين يهدفون إلى اكتساب التعرض لقطاع جغرافي محدد من خلال المؤشرات المحلية الرائدة/الرائدة المرتبطة بهذا القطاع. على سبيل المثال، إذا كان المستثمر يرغب في اكتساب التعرض لسوق الأسهم الأمريكية ذات القيمة السوقية الكبيرة والمتوسطة، ولم يكن مهتمًا بالحصول على التعرض لأسواق/شرائح أخرى، فمن المرجح أن يفكر في SP 500.

تهدف المؤشرات العالمية إلى الاستحواذ على عالم الأسهم العالمية القابلة للاستثمار من خلال المؤشرات التي يتم إنشاؤها وفقًا لنهج الكتل الأساسية، مما يسمح للمستثمرين بالحصول على التعرض لقطاع واحد أو أكثر أو جميع قطاعات السوق والحجم عالميًا دون فجوات أو تداخلات. وهي مناسبة للمستثمرين الذين يرغبون إما في الحصول على التعرض لعالم الأسهم العالمية القابلة للاستثمار منذ بداية إطلاق محفظة الأسهم المؤشرية الخاصة بهم (عبر مؤشر عالمي) أو تدريجيًا من خلال الجمع بين قطاعات السوق والحجم المختلفة (الكتل الأساسية). تعد مؤشرات MSCI العالمية للأسواق القابلة للاستثمار (GIMI) وسلسلة مؤشرات FTSE العالمية للأسهم (GEIS) من أكثر سلاسل المؤشرات العالمية شيوعًا. في المعرض نوضح نهج الكتل الأساسية النموذجي في بناء المؤشرات العالمية.

المرفق 3: المؤشرات العالمية التي تم إنشاؤها من خلال الكتل الأساسية

بالإضافة إلى مزودي المؤشرات السائدين والراسخين مثل MSCI وFTSE Russell وSP DJI وSTOXX، هناك مزودو مؤشرات متخصصون أكثر مثل Scientific Beta وResearch Affiliates، الذين يركزون على بناء مؤشرات العوامل، فضلاً عن مزودي المؤشرات مثل Solactive، الذين يقدمون درجة عالية من التخصيص.

بالإضافة إلى الاختيار بين مزودي المؤشرات المحليين والعالميين، ينبغي على المستثمرين أيضًا مراعاة حوكمة المؤشرات والجوانب التجارية كجزء من اختيار مزودي المؤشرات.

حوكمة المؤشر

سمعة مزودي المؤشرات وطول العمر: بمجرد اختيار معيار مرجعي وتطبيقه على محفظة أسهم مؤشر، فمن المزعج للغاية الاضطرار إلى تغييره لمؤشر آخر، وخاصة مؤشر من مزود مؤشر آخر. قد يكون هذا التغيير ناتجًا عن خروج مزود المؤشر من العمل أو اضطراره إلى ترشيد سلسلة المؤشرات بسبب انخفاض اهتمام المستثمرين مما يجعل سلاسل المؤشرات هذه غير قابلة للاستمرار ماليًا. يمكن أن توفر العناية الواجبة لمقدمي المؤشرات، بما في ذلك مراجعة هيكل ملكيتهم ووضعهم المالي وخطة العمل، رؤى حول طول العمر المحتمل لهم.

البحث وتوافر البيانات والدعم: يستعين مزودو المؤشرات الراسخون بفرق كبيرة من الباحثين الذين يقومون بإجراء التحليلات حول مجموعة متنوعة من المواضيع، بما في ذلك هيكل السوق، والأحداث المؤسسية، وعوامل علاوة المخاطر، والاستدامة، وما إلى ذلك. ويعد توافر مثل هذه الأبحاث وقواعد البيانات أمرًا مهمًا بشكل خاص في بناء المؤشرات المخصصة. بالإضافة إلى ذلك، يعد الدعم الشامل وفي الوقت المناسب من مزودي المؤشرات في الإجابة على أسئلة المستثمرين أمرًا مهمًا، خاصة عندما تتعلق الأسئلة بمعالجة الأحداث المؤسسية في المؤشر، حيث يمكن أن يؤثر ذلك على دقة التتبع وقيمة محفظة المؤشر. تكتسب البيانات والتحليلات أهمية متزايدة في ضوء النمو في مؤشرات العوامل والمستدامة، مع قيام العديد من مزودي المؤشرات بشراء قواعد بيانات متخصصة، وخاصة في مجال البيانات المستدامة. وفي حين تسمح مثل هذه القواعد البيانات لمزودي المؤشرات بتقديم المزيد من التخصيص، إلا أن هذا التخصيص يميل إلى أن يقتصر على مجموعة أدوات مزود المؤشرات.

تاريخ حوكمة مثبت: بما أن المؤشرات عبارة عن استراتيجيات قائمة على القواعد، فإن القواعد الشفافة وغير الغامضة والقوية المتعلقة بمنهجية إنشائها، وسياسة الحساب، ومعالجة الأحداث المؤسسية، وإعادة التوازن، هي المفتاح للتنفيذ والإدارة الفعالة لمحفظة المؤشرات.

تجاري

رسوم ترخيص المؤشر القائم على الأصول وتكلفة بيانات المؤشر: مع النمو القوي المستمر في الاستثمار في المؤشرات، يحاول مزودو المؤشرات الاستفادة من هذا الاتجاه من خلال فرض رسوم ترخيص المؤشر القائم على الأصول مقابل الحق في تتبع مؤشراتهم (عادةً ما تكون هذه الرسوم عبارة عن رسوم تعتمد على نقاط الأساس تُطبق على الأصول المدارة) بالإضافة إلى رسوم بيانات المؤشر المخصصة لبناء مؤشرات مصممة خصيصًا (عادةً ما تكون هذه الرسوم عبارة عن رسوم سنوية ثابتة تُطبق على كل مؤشر). يدفع المستثمرون هذه الرسوم بالإضافة إلى رسوم الإدارة، وبالنسبة لمحافظ المؤشرات الأكبر حجمًا، قد تهيمن رسوم المؤشر على الرسوم الإجمالية. تختلف الرسوم بين مزودي المؤشرات، وقد تكون قابلة للتفاوض أيضًا، وبالتالي، فإن الأمر يستحق الحصول على عروض أسعار رسوم إرشادية من مزودي مؤشرات مختلفين.

المؤشرات المتنافسة: فيما يتعلق بالنقطة المذكورة أعلاه حول رسوم المؤشرات، فإن توفر مؤشرات متنافسة مماثلة تم إنشاؤها بواسطة مقدمي مؤشرات مختلفين قد يسمح للمستثمرين باختيار المؤشر الأكثر فعالية من حيث التكلفة.

مصلحة العميل: إن مصلحة العميل في مؤشر ما مهمة من جانبين. أولاً، كلما كان المؤشر أكثر شعبية، كلما زادت الموارد والدعم والصيانة التي يخصصها مزود المؤشر عادةً لهذا المؤشر، كما تقل احتمالية إيقاف هذا المؤشر. ثانياً، كلما زاد عدد الأصول التي تتبع مؤشرًا عبر محافظ المؤشرات، زاد التأثير المحتمل على تشكيل سعر سلة الإضافات والحذف من المؤشر حول إعادة توازن المؤشر، وزادت احتمالية استغلال عدم الكفاءة الجزئية مما يسمح بإضافة قيمة إضافية إلى محفظة المؤشر.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

الإفصاح عن المخاطر

يمكن أن تكون مخاطر الخسارة كبيرة عند تداول الأصول المالية مثل الأسهم أو العملات الأجنبية أو السلع أو العقود الآجلة أو السندات أو صناديق الاستثمار المتداولة أو العملات المشفرة. قد تتعرض لخسارة كامل الأموال التي تودعها لدى شركة الوساطة. لذلك، يجب أن تفكر مليًا فيما إذا كانت هذه التجارة مناسبة لك في ضوء ظروفك ومواردك المالية.

لا ينبغي الاقدام على الاستثمار دون إجراء التدقيق و الأبحاث اللاّزمة أو التشاور مع مستشاريك الماليين. قد لا يناسبك محتوى موقعنا ، لأننا لا نعرف حالتك المالية واحتياجاتك الاستثمارية. من المحتمل أن معلوماتنا المالية قد يكون لها زمن انتقال أو تحتوي على معلومات غير دقيقة، لذلك يجب أن تكون مسؤولاً بالكامل عن أي من معاملاتك وقراراتك الاستثمارية. لن تكون الشركة مسؤولة عن خسارة أي من أموالك.

بدون الحصول على إذن من موقع الويب، لا يُسمح لك بنسخ رسومات الموقع أو النصوص أو العلامات التجارية. حقوق الملكية الفكرية في المحتوى أو البيانات المدرجة في هذا الموقع مملوكة لمزوديها و بورصات التداول.

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات