هل تشهد الأسهم الأوروبية ارتفاعا في عام 2025؟

اقتصادي

رصيد

الملخص:

وتتوقع شركة جولدمان ساكس للأبحاث أن ترتفع الأسهم الأوروبية في عام 2025 حتى مع مواجهة المنطقة لرياح معاكسة بسبب عدم اليقين السياسي والتجاري وتباطؤ النمو الاقتصادي.

من المتوقع أن يحقق مؤشر STOXX 600، الذي يتكون من شركات أوروبية وبريطانية، عائدًا إجماليًا يبلغ حوالي 9% العام المقبل (حتى 19 نوفمبر 2024) - وهو أقل بشكل متواضع من توقعات Goldman Sachs Research لنظراء المؤشر في الولايات المتحدة وآسيا.

جلسنا مع كبير الاستراتيجيين في جولدمان ساكس للأبحاث شارون بيل لمناقشة توقعات فريق إستراتيجية الأسهم الأوروبية للأسهم في عام 2025. يظهر التقرير، الذي يحمل عنوان "توقعات عام 2025: ضغوط الأقران"، أن الفريق خفض توقعاته قليلاً لمؤشر ستوكس 600 للعام المقبل. في الوقت نفسه، يشير بيل إلى أن الأسهم الأوروبية قد تستفيد من تباطؤ التضخم، أو استجابة سياسية أوروبية أكبر من المتوقع ، أو مخاوف بشأن احتمالات العائدات من أسهم الشركات الأمريكية ذات القيمة السوقية الضخمة .

لماذا قام الفريق بتخفيض أسعاره المستهدفة لمؤشر STOXX 600 للعام المقبل؟

إننا أقل من الإجماع بشأن النمو: لقد خفضنا أرقامنا الاقتصادية وتوقعاتنا للأرباح في أوروبا خلال الأشهر القليلة الماضية. ونظراً لكل ذلك، فقد خفضنا أيضاً أهدافنا السعرية بشكل طفيف للغاية.

كما شهدت أوروبا ارتفاعاً متواضعاً في المخاطر. فعلى سبيل المثال، أصبح استقرار الوضع المالي في فرنسا وإيطاليا، وإلى حد ما في المملكة المتحدة، موضع تساؤل. وكانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، وكانت دورة التصنيع، التي تؤثر بشكل خاص على ألمانيا، بالغة السوء.

إن الأخبار ليست ركودية ــ فهي ليست سيئة على الإطلاق كما رأينا في الأزمة المالية، أو أزمة الديون السيادية، أو الجائحة ــ ولهذا السبب فإن هذا التخفيض طفيف. ولكن هناك بلا شك تراكم للمخاطر إلى جانب ضعف النمو.

ما هي القطاعات التي أنت متفائل بشأنها؟

ونحن نتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة إلى 1.75% بحلول منتصف العام المقبل (من 3.25% في أكتوبر/تشرين الأول). ومن شأن خفض أسعار الفائدة أن يخلق بعض الفرص في القطاعات الأكثر مديونية مثل الاتصالات، وفي المجالات الحساسة لأسعار الفائدة، مثل العقارات.

ونتوقع أيضًا أن تكون المناطق التي تتعامل مع المستهلكين - مثل تجار التجزئة وشركات السفر - أكثر قوة بعض الشيء، لأنها تستفيد من انخفاض أسعار الفائدة وكذلك من حقيقة أنها غير معرضة لمخاوف التجارة والتعريفات الجمركية، لأنها تلبي احتياجات المستهلك المحلي في أوروبا.

هل تستفيد الشركات الصغيرة أيضًا من المعدلات المنخفضة وليس الشركات الكبيرة؟

تميل هذه الشركات إلى أن تكون أكثر مديونية، ولديها المزيد من الديون العائمة. لذا فإن انخفاض أسعار الفائدة من شأنه أن يساعدها كثيرًا. كما نتوقع أن ينتعش نشاط MA - ونحن نرى بالفعل علامات على ذلك. وهذا يميل أيضًا إلى مساعدة الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم، لأنها أكثر عرضة للاستحواذ.

في ضوء انخفاض أسعار الفائدة وانتعاش نشاط المتوسط المتحرك، فمن المتوقع أن تحقق الشركات الصغيرة والمتوسطة أداءً جيدًا. والمشكلة الوحيدة هي أنها أيضًا شركات دورية ــ فهي شديدة الحساسية للنمو الاقتصادي، الذي يظل ضعيفًا للغاية. ولم نصدر قرارًا قويًا بشأن الشركات المتوسطة الحجم، ولكنني أستطيع بالتأكيد أن أرى حالة إيجابية لها في الوقت الحالي.

كيف يمكن أن تؤثر أسعار الصرف على الأسهم الأوروبية؟

في ظل ثبات كل العوامل الأخرى، فإن انخفاض أسعار الفائدة من شأنه أن يدفع العملات الأوروبية إلى الانخفاض. ومن الإنصاف أن نقول إن اليورو انخفض بالفعل نسبة إلى الدولار، وهو ما يعكس البيئة الاقتصادية الأضعف في أوروبا، والأقوى التي شهدناها في الولايات المتحدة مؤخراً.

في العادة، يستفيد الشركات المحلية من هبوط العملة المحلية، التي تجني جزءاً من أموالها خارج أوروبا بالدولار أو غيره من العملات، وتنتهي إلى جني المزيد من الأموال عندما تحولها إلى اليورو. وهذا جزء من السبب الذي يجعل الشركات غير قلقة كثيراً بشأن هبوط العملة ــ لأن هذا يجعل أعمالها أكثر قدرة على المنافسة، من ناحية.

إذا انخفض سعر اليورو، فسوف تشهد الشركات التي تتحمل تكاليف في منطقة اليورو انخفاض هذه التكاليف أيضاً مقارنة بالشركات التي تتحمل تكاليف بالدولار. لذا فمن منظور القدرة التنافسية، فإن انخفاض سعر العملة أمر جيد.

ولكنني لا أعتقد أن هذا يعود بالنفع على الأسهم بشكل عام. فإذا نظرنا إلى الفترات التي كان فيها اليورو ضعيفاً (أو عندما كان الجنيه الإسترليني ضعيفاً، في حالة سوق المملكة المتحدة)، فسوف نجد أن هذه الفترات كانت مرتبطة بضعف الأسهم. وأحد الأسباب وراء ذلك هو أن الأسهم من الأصول شديدة الحساسية للمخاطر. ولكن لماذا تهبط العملات؟ عادة ما يكون ذلك إما بسبب حدث محفوف بالمخاطر مثل مشكلة سيادية (كما في حالة فرنسا مؤخراً)، أو لأن الناس يشعرون بقلق بالغ إزاء النمو الاقتصادي. ومن غير المرجح أن يستفيد سوق الأسهم من أي من هذين الأمرين.

كما أن انخفاض قيمة اليورو يعمل على تثبيط عزيمة المستثمرين الأجانب عن شراء الأسهم الأوروبية. ويشكل المستثمرون الأميركيون لاعباً كبيراً في سوق الأسهم الأوروبية، وإذا اعتقدوا أنهم سوف يخسرون بسبب تداعيات هبوط العملة، فإنهم سوف يحجمون عن الاستثمار في المزيد من الأسهم.

من حيث الأداء الاقتصادي، ما هي المنطقة الأكثر أهمية للشركات الأوروبية: الولايات المتحدة، أم الاتحاد الأوروبي، أم الصين؟

كثيراً ما نطرح هذا السؤال بالذات: ما الذي يهم أوروبا أكثر؟ إن وجهة نظرنا بشأن النمو الأوروبي ضعيفة، ولكن وجهة نظرنا بشأن الولايات المتحدة أعلى من الإجماع، ونعتقد أن الصين سوف تشهد حافزاً يساعد على النمو في العام المقبل.

إن أغلب مبيعات الشركات الأوروبية موجهة إلى أوروبا. ولكن هذا المكون ـ المبيعات إلى أوروبا ـ لم يشهد أي نمو على الإطلاق خلال العشرين عاماً الماضية. فقد جاء كل نمو الشركات الأوروبية من المبيعات إلى الصين والولايات المتحدة. وعلى هذا فإن أوروبا تعتمد إلى حد كبير في نموها على تلك المناطق.

نحن نحب الشركات التي لديها تعرض للولايات المتحدة لسببين: الأول هو أنها معرضة لاقتصاد أقوى، وبالتالي مع مرور الوقت يجب أن تحصل على مبيعات وأرباح أفضل؛ والسبب الثاني هو أنها تكسب بالدولار، بحكم التعريف، وبالتالي يجب أن تستفيد من الدولار الأقوى؛ وأخيرا، في أوروبا، ترتفع الضرائب على الشركات عموما، بينما في الولايات المتحدة قد ترى بعض الفوائد الضريبية.

إن الخوف الذي يساور هذه الشركات هو أنها قد تتعرض لرسوم جمركية أعلى إذا كانت مصدرة من أوروبا. ولكن في الغالبية العظمى من الحالات، لا تعد هذه الشركات مصدرة، ولكنها تدير أعمالاً تجارية في الولايات المتحدة ــ بأصول وموظفين ومبيعات أميركية.

كيف تعتقد أن انخفاض أسعار الفائدة والتضخم سيؤثران على الأسهم الأوروبية؟

إن خفض أسعار الفائدة من شأنه أن يكون السيناريو الأكثر إيجابية للشركات الأوروبية. فهو يحفز النمو الاقتصادي الأفضل، والذي بدوره يؤدي إلى أرباح أفضل. ولكنني أشك في أن هذا سيكون الحال. وأعتقد أن البنك المركزي الأوروبي يمر بدورة تخفيض أسعار الفائدة، ولكنها دورة حذرة نسبيا ــ وهو ما يعكس حقيقة مفادها أن هناك جيوبا من التضخم لا تزال تبدو راكدة إلى حد كبير في أوروبا.

وبناءً على ذلك، ولأننا أقل من الإجماع بشأن النمو، فإننا نعتقد أن النمو والتضخم سيكونان أضعف قليلاً في العام المقبل. وقد ارتبط انخفاض التضخم تاريخياً بارتفاع تقييمات السوق. وهذا جانب إيجابي لا نأخذه في الاعتبار بالكامل في أسعارنا المستهدفة. نحن نقول إن التقييمات ستظل كما هي تقريباً على مدار العام المقبل، لكننا نتوقع ارتفاعاً في الأرباح. ولكن ماذا لو كان لدينا تضخم أقل كثيراً، مما أدى إلى ارتفاع التقييمات؟

إن التقييمات قد تصل إلى 15 أو 16 ضعف السعر مقسومًا على الأرباح، وفي الوقت الحالي لا نتجاوز 13 أو 14 ضعفًا لأوروبا. لذا فقد نشهد تقييمًا أعلى لسوق الأسهم الأوروبية، وهو ما يعكس انخفاض أسعار الفائدة وانخفاض بيئة التضخم. هذه ليست وجهة نظرنا الأساسية، ولكنها تشكل خطرًا صعوديًا.

كيف أثر الأداء القوي للأسهم الأمريكية على الأسهم الأوروبية؟

لقد كان أداء السوق الأميركية جيداً للغاية على مدار العام الماضي. بل إن أداءها كان أفضل من أداء السوق الأوروبية على مدار أي فترة زمنية تختارها ــ الشهر الماضي، والأشهر الثلاثة الماضية، والأشهر الستة الماضية، والعام الماضي، وحتى السنوات القليلة الماضية. ولقد شهدنا تدفقات كبيرة من الأموال إلى الولايات المتحدة مؤخراً، في حين لم يكن هناك الكثير من التخصيصات إلى أوروبا.

السؤال هو: هل يمكن أن ينعكس هذا؟ لقد شهدنا ارتفاعًا مذهلاً في الولايات المتحدة، وخاصة منذ الانتخابات. وأعتقد أن القلق هو أن الولايات المتحدة تبدو معرضة للخطر، نظرًا لقيمتها المرتفعة. هل يمكن أن يجعل هذا أوروبا أكثر إثارة للاهتمام؟ أتلقى الكثير من الأسئلة حول هذا الموضوع.

أعتقد أن أوروبا سوق مثيرة للاهتمام، وهناك العديد من الأشياء التي يمكن أن تساعدها في عكس أدائها الضعيف مقابل الولايات المتحدة، ولكن لا يوجد أي منها في وجهة نظرنا الأساسية: المزيد من تخفيف السياسات بشكل كبير، أو اتفاق سلام في أوكرانيا، أو تحسن التصنيع في ألمانيا، على سبيل المثال.

والأمر الآخر الذي قد يساعد أوروبا على التفوق على الولايات المتحدة هو أن يحدث خطأ ما في الولايات المتحدة بطريقة ما ــ سواء على المستوى الاقتصادي أو مع بعض أكبر الشركات. كانت أكبر شركات التكنولوجيا الأميركية في الماضي شركات ذات رأس مال خفيف، ولكنها الآن تنفق الكثير من المال على الاستثمار الرأسمالي. وإذا بدأ الناس يشككون في العائدات على هذا الاستثمار، فقد تنخفض التقييمات، وهو ما قد يفيد الأسهم الأوروبية على أساس نسبي.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

كوريا الجنوبية تسمح للشركات بالاقتراض من الخارج لتعزيز السيولة الأجنبية

Cohen

قالت السلطات المالية في كوريا الجنوبية يوم الجمعة إنها ستخفف قواعد الصرف الأجنبي وتسمح للشركات بالاقتراض أكثر في الخارج، في محاولة للدفاع عن الوون الذي يتداول عند أدنى مستوى له في 15 عاما مع تحسن السيولة.

وقالت وزارة المالية في بيان مشترك مع البنك المركزي والهيئات التنظيمية إن "القيود الصارمة تحد من كفاءة إدارة النقد الأجنبي، وهناك حاجة إلى الأخذ في الاعتبار تدهور ظروف السيولة في النقد الأجنبي بعد الأحداث الأخيرة".

هبط الوون الكوري الجنوبي اليوم الخميس إلى أدنى مستوياته في 15 عاما، متأثرا بالمشاعر السلبية تجاه المخاطرة بعد الموقف الحذر الذي اتخذه مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بشأن المزيد من خفض أسعار الفائدة، فضلا عن حالة عدم اليقين السياسي المحلي التي أججها أمر الأحكام العرفية الذي أصدره الرئيس يون سوك يول في الثالث من ديسمبر كانون الأول وعزله لاحقا.

وبحسب البيان فإن الإجراءات تشمل السماح للشركات بالحصول على قروض بالعملات الأجنبية واستبدال الأموال بالوون، إذا تم استخدامها للاستثمار في منشآت مثل شراء المعدات والعقارات والأراضي.

وقال مسؤول بوزارة المالية لرويترز عبر الهاتف "إنه تحول جذري في سياسة النقد الأجنبي، من تنظيم الدين الخارجي إلى جذب المزيد من التدفقات الأجنبية".

لقد عانت كوريا الجنوبية من صدمة هروب رؤوس الأموال خلال الأزمة المالية الآسيوية في عامي 1997 و1998 والأزمة المالية العالمية في عامي 2007 و2008، وقد فرضت قبضتها الصارمة على الاقتراض بالعملة الأجنبية حتى في حين شجعت الاستثمارات الخارجية.

وفي نهاية سبتمبر/أيلول، سجلت البلاد مستوى قياسيا مرتفعا بلغ 977.8 مليار دولار صافي أصول مالية في الخارج، بعد أن تحولت إلى دائن صاف في عام 2014.

وقال المسؤول الذي طلب عدم الكشف عن هويته لأنه غير مخول له بالتحدث إلى وسائل الإعلام "سنواصل تخفيف القيود على تدفقات رأس المال من القطاع الخاص ما لم يؤثر ذلك على الدين الخارجي أو التصنيف الائتماني بشكل سلبي".

وأضافت الوزارة أن سقف عقود آجلة للعملات الأجنبية سيتم رفعه إلى 75% من رأس المال المستثمر بالنسبة للبنوك المحلية، و375% بالنسبة لفروع البنوك الأجنبية في سيول، من 50% و250% حاليا على التوالي.

وقال بارك سانغ هيون الخبير الاقتصادي في شركة آي إم للأوراق المالية "من الواضح أنها أدوات للسيطرة على وتيرة ضعف العملة المحلية من خلال تخفيف الضغط على سيولة النقد الأجنبي".

وأضاف بارك "لكن ستكون هناك قيود، لأن الظروف الخارجية غير المواتية، بدءا من السياسة الأميركية إلى المخاطر المتعلقة بالصين، تضع ضغوطا على جميع العملات الناشئة، وليس فقط الوون".

وقالت الوزارة إنها ستنفذ الإجراءات بشكل سريع وستدرس توسيعها بعد مراجعة آثارها. (رويترز)

المصدر: كوريا تايمز

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري يكتسب المزيد من القوة فوق مستوى 0.8950 مع استعداد المتداولين لبيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي

Justin

اقتصادي

الفوركس

يحافظ زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري على مستوى إيجابي عند 0.8980 خلال الجلسة الأوروبية المبكرة يوم الجمعة. كما أن خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبيانات الاقتصادية الأمريكية القوية من شأنها أن تعزز الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري. وسوف يتحول الاهتمام إلى إصدار مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي لشهر نوفمبر، والذي من المقرر صدوره في وقت لاحق من يوم الجمعة.

خفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كما كان متوقعًا على نطاق واسع. ومع ذلك، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر تشددًا بشأن دورة التيسير في العام المقبل. يشير الرسم البياني النقطي لبنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو الرسم البياني الذي يتوقع المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، إلى خفض سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية في عام 2025، مقارنة بخفض كامل متوقع في سبتمبر. وفقًا لملخص التوقعات الاقتصادية، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتزم تقليل عدد تخفيضات أسعار الفائدة العام المقبل من أربعة إلى تخفيضين فقط بنسبة ربع بالمائة.

ساهمت البيانات الاقتصادية الأمريكية المتفائلة التي صدرت يوم الخميس في ارتفاع الدولار الأمريكي. فقد أظهرت القراءة التقديرية الثالثة التي أصدرها مكتب التحليل الاقتصادي أن الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي نما بمعدل سنوي بلغ 3.1% في الربع الثالث، مقارنة بتوقعات سابقة بلغت 2.8%. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الأمريكية إلى 220 ألفًا في الأسبوع المنتهي في 14 ديسمبر، مقارنة بقراءة الأسبوع السابق البالغة 242 ألفًا، وجاءت أقل من إجماع السوق البالغ 230 ألفًا.

وعلى الصعيد السويسري، من المتوقع أن يخفض البنك الوطني السويسري أسعار الفائدة مرة أخرى في مارس/آذار 2025 إلى 0.25% بعد خفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 50 نقطة أساس الأسبوع الماضي. وأشار ألكسندر كوش، رئيس أبحاث الاقتصاد الكلي والدخل الثابت في رايفايزن، إلى أن "البنك الوطني السويسري خفف من توجيهاته المستقبلية بشأن المزيد من التخفيضات المحتملة. ولكن مع الخطوة الأخيرة، من المرجح أن يعزز البنك الوطني السويسري توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة".

وفي الوقت نفسه، قد تعزز التوترات الجيوسياسية المستمرة في الشرق الأوسط والصراع بين روسيا وأوكرانيا تدفقات الملاذ الآمن، مما يعود بالنفع على الفرنك السويسري. نفذ الجيش الإسرائيلي هجمات مدمرة على أهداف حوثية في اليمن في وقت مبكر من يوم الخميس، بعد ساعات فقط من أحدث هجوم للجماعة الإرهابية المدعومة من إيران على إسرائيل. وزعم الجيش الإسرائيلي أن الضربات كانت ردًا على هجمات الحوثيين بالصواريخ والطائرات بدون طيار على إسرائيل على مدار العام الماضي، والتي تم اعتراض معظمها، وفقًا لشبكة CNN.

المصدر: FXSTREET

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

مؤشر الدولار الأميركي يحوم بالقرب من أعلى مستوياته في 25 شهرًا، 108.50، وتوقعات بارتفاع التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي

Alex

اقتصادي

يحافظ مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي (USD) مقابل ست عملات رئيسية أخرى، على موقعه بالقرب من 108.50، وهو أعلى مستوى لم نشهده منذ نوفمبر 2022. يأتي هذا بعد خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، والذي خفض سعر الإقراض القياسي إلى أدنى مستوى في عامين عند 4.25٪ -4.50٪.

ارتفع الدولار الأمريكي مع ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية بأكثر من 2.50٪ يوم الأربعاء، بعد تأكيد بنك الاحتياطي الفيدرالي على توخي الحذر بشأن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة. وأوضح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن البنك المركزي سيكون حذرًا من المزيد من التخفيضات، حيث من المتوقع أن يظل التضخم أعلى من هدف 2٪ باستمرار. وحتى كتابة هذه السطور، بلغت عائدات السندات لأجل عامين وعشر سنوات 4.30٪ و 4.56٪ على التوالي.

وأشار بيان السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أن النشاط الاقتصادي ظل قويا مع ملاحظة أن ظروف سوق العمل أصبحت أكثر اعتدالا. وتوقع ملخص التوقعات الاقتصادية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرتين فقط في عام 2025، وهو ما يقل عن التخفيضات الأربعة المتوقعة في سبتمبر/أيلول.

في الولايات المتحدة، أظهرت البيانات يوم الخميس أن الناتج المحلي الإجمالي السنوي للولايات المتحدة سجل معدل نمو بلغ 3.1% في الربع الثالث، متجاوزًا توقعات السوق والقراءة السابقة التي بلغت 2.8%. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 220 ألف طلب للأسبوع المنتهي في 13 ديسمبر، انخفاضًا من 242 ألف طلب في الأسبوع السابق وأقل من توقعات السوق البالغة 230 ألف طلب.

ومن المرجح أن يراقب المتداولون الأرقام الاقتصادية الرئيسية من الولايات المتحدة بما في ذلك بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي ومؤشر ثقة المستهلك في ميشيغان، المقرر أن يصدرها مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي يوم الجمعة.

المؤشر الاقتصادي

نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية - مؤشر الأسعار (شهريًا)

يقيس مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (PCE)، الذي يصدره مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي على أساس شهري، التغيرات في أسعار السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون في الولايات المتحدة. كما يعد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. يقارن الرقم على أساس شهري أسعار السلع في شهر المرجع بالشهر السابق. تستبعد القراءة الأساسية ما يسمى بمكونات الغذاء والطاقة الأكثر تقلبًا لإعطاء قياس أكثر دقة لضغوط الأسعار. بشكل عام، القراءة المرتفعة تشير إلى صعود الدولار الأمريكي (USD)، في حين أن القراءة المنخفضة تشير إلى هبوطه.

التردد: شهريا

الإجماع: 0.2%

السابق: 0.3%

المصدر: مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي

لماذا يهم التجار؟

بعد نشر تقرير الناتج المحلي الإجمالي، يصدر مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي بيانات مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) جنبًا إلى جنب مع التغيرات الشهرية في الإنفاق الشخصي والدخل الشخصي. يستخدم صناع السياسات في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي السنوي، والذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، كمقياس أساسي للتضخم. قد تساعد القراءة الأقوى من المتوقع الدولار الأمريكي على التفوق على منافسيه حيث قد يشير ذلك إلى تحول متشدد محتمل في التوجيه المستقبلي لبنك الاحتياطي الفيدرالي والعكس صحيح.

المصدر: FXSTREET

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

بنك إنجلترا يبقي على أسعار الفائدة مستقرة وسط زخم متزايد من التيسير النقدي

ACY

اقتصادي

البنك المركزي

قرر بنك إنجلترا الإبقاء على سعر الفائدة عند 4.75% خلال اجتماعه الأخير، وهي الخطوة التي توقعتها الأسواق على نطاق واسع. ومع ذلك، تكمن القصة الحقيقية في ديناميكيات التصويت في لجنة السياسة النقدية، حيث كشف الانقسام الذي تجاوز التوقعات بنسبة 6-3 عن نبرة حمائمية ناشئة داخل البنك المركزي. وقد يمهد هذا التحول الدقيق الطريق لتغيير كبير في السياسة في عام 2025.

القرار وتداعياته

يعكس قرار بنك إنجلترا بالإبقاء على أسعار الفائدة التزامًا مستمرًا بنهجه القائم على البيانات. ويظل صناع السياسات حذرين في توجيهاتهم المستقبلية، ويؤكدون على المرونة ويمتنعون عن الالتزام بأي جدول زمني محدد لخفض أسعار الفائدة في المستقبل. ويتماشى هذا الموقف مع التحديات التضخمية المستمرة، وخاصة نمو الأجور الثابت وارتفاع التضخم في قطاع الخدمات.

ولكن الأصوات المعارضة الثلاثة ــ المؤيدة لخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ــ تشير إلى نقاش داخلي حول مدى ملاءمة موقف السياسة النقدية الحالي. ويزعم هؤلاء المعارضون، بما في ذلك آلان تايلور المعين حديثا، أن السياسة الحالية تخاطر بالانحراف كثيرا عن هدف التضخم الذي حدده بنك إنجلترا بنسبة 2%، وقد تؤدي إلى توسيع فجوة الناتج بشكل غير ضروري، الأمر الذي قد يؤدي إلى خنق النمو الاقتصادي.

السوق يستجيب

كان رد فعل السوق سريعًا. دفعت النغمات الحمائمية لتصويت لجنة السياسة النقدية إلى إعادة تسعير متواضعة لتوقعات أسعار الفائدة. تحول منحنى مقايضة الجنيه الإسترليني لمدة عامين إلى الانخفاض، مما يعكس زيادة احتمالات خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من فبراير 2025. كما شعرت أسواق العملات بالتأثير، حيث خسر الجنيه الإسترليني أرضيته مقابل الدولار، في حين أظهر زوج اليورو/الجنيه الإسترليني حركة أقل وضوحًا بسبب عوامل هبوطية خاصة باليورو.

بنك إنجلترا يبقي على أسعار الفائدة مستقرة وسط زخم متزايد من التيسير النقدي

ويؤكد هذا رد الفعل التوقعات المتزايدة في السوق بأن بنك إنجلترا قد يتبنى موقفا أكثر تيسيراً في العام المقبل، خاصة وأن البيانات الاقتصادية تشير إلى تباطؤ النشاط.

التضخم مقابل النمو: عملية موازنة دقيقة

يواجه بنك إنجلترا بيئة مليئة بالتحديات حيث يظل التضخم عنيدًا في قطاعات معينة، حتى مع إظهار المؤشرات الاقتصادية الأوسع نطاقًا علامات على التباطؤ. ويستمر نمو الأجور في تجاوز التوقعات، مما يزيد من الضغوط التضخمية. ومع ذلك، يشير الخلاف داخل لجنة السياسة النقدية إلى أن بعض الأعضاء يعتقدون أن التركيز يجب أن يتحول الآن نحو منع الركود الاقتصادي ودعم النمو.

إن هذا النقاش يعكس معضلة أوسع نطاقا تواجهها البنوك المركزية على مستوى العالم: كيف يمكن إيجاد التوازن الصحيح بين احتواء التضخم وتعزيز الزخم الاقتصادي المستدام. وبالنسبة لبنك إنجلترا، فإن المشاعر الحمائمية المتنامية قد تشير إلى أن البندول بدأ يتأرجح نحو الأخير.

ماذا نتوقع في عام 2025

وبالنظر إلى المستقبل، فإن مسار سياسة بنك إنجلترا سيظل متأثرًا بشدة بالبيانات الواردة. وتشير النبرة الحمائمية الناشئة للجنة السياسة النقدية إلى استعداد أكبر للنظر في خفض أسعار الفائدة العام المقبل، وخاصة إذا استمر النشاط الاقتصادي في التباطؤ. وفي حين تتوقع الأسواق حاليًا تخفيفًا متواضعًا بنحو 55 نقطة أساس، يتوقع بعض المحللين، بما في ذلك ING، تخفيضات أكبر تصل إلى 150 نقطة أساس في عام 2025.

ويسلط هذا التحول المحتمل في السياسات الضوء على أهمية القدرة على التكيف في ظل المشهد الاقتصادي المتغير بسرعة. وبينما يتنقل بنك إنجلترا عبر هذه التعقيدات، فإن قراراته لن تشكل التوقعات الاقتصادية للمملكة المتحدة فحسب، بل ستؤثر أيضًا على الأسواق المالية العالمية.

قد يبدو القرار الأخير الذي اتخذه بنك إنجلترا عاديا للوهلة الأولى، ولكن التصويت المتقارب والمشاعر الكامنة وراءه تكشف عن وجود بنك مركزي عند مفترق طرق. ومع استمرار الضغوط التضخمية وتباطؤ النمو الاقتصادي، فإن النهج المتطور الذي يتبناه بنك إنجلترا سيكون حاسما في توجيه اقتصاد المملكة المتحدة خلال فترة من عدم اليقين المتزايد. وفي الوقت الحالي، تظل كل الأنظار موجهة إلى اجتماع فبراير/شباط، حيث قد يكتسب الزخم الحمائمي داخل لجنة السياسة النقدية المزيد من الزخم.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

النفط يتراجع بسبب مخاوف بشأن نمو الطلب وقوة الدولار

Owen Li

اقتصادي

بِضَاعَة

سنغافورة (رويترز) - هبطت أسعار النفط يوم الجمعة بسبب مخاوف بشأن نمو الطلب في 2025، وخاصة في الصين، أكبر مستورد للخام، مما وضع مؤشرات النفط العالمية على المسار لإنهاء الأسبوع على انخفاض بنحو 3%.

وهبطت العقود الآجلة لخام برنت 41 سنتا أو 0.56 بالمئة إلى 72.47 دولار للبرميل بحلول الساعة 0420 بتوقيت جرينتش. وهبطت العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط الأمريكي 39 سنتا أو 0.56 بالمئة إلى 68.99 دولار للبرميل.

قالت شركة سينوبك الصينية المملوكة للدولة في توقعاتها السنوية للطاقة التي صدرت يوم الخميس إن واردات الصين من النفط الخام قد تبلغ ذروتها في عام 2025 وإن استهلاك البلاد من النفط قد يبلغ ذروته بحلول عام 2027 مع ضعف الطلب على الديزل والبنزين.

وقال إمريل جميل، كبير أخصائيي الأبحاث في بورصة لندن للنفط والغاز: "أسعار النفط الخام القياسية تمر بمرحلة توحيد طويلة مع توجه السوق نحو نهاية العام بسبب عدم اليقين بشأن نمو الطلب على النفط".

وأضاف أن أوبك+ ستتطلب ضبط الإمدادات لرفع الأسعار وتهدئة أعصاب السوق المتوترة بسبب المراجعات المستمرة لتوقعاتها لنمو الطلب. وخفضت منظمة البلدان المصدرة للبترول وحلفاؤها، المعروفون باسم أوبك+، مؤخرا توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط في عام 2024 للشهر الخامس على التوالي.

وفي الوقت نفسه، أثر ارتفاع الدولار إلى أعلى مستوى في عامين أيضا على أسعار النفط، بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيكون حذرا بشأن خفض أسعار الفائدة في عام 2025.

ويجعل ارتفاع قيمة الدولار النفط أكثر تكلفة لحاملي العملات الأخرى، في حين أن تباطؤ وتيرة خفض أسعار الفائدة قد يضعف النمو الاقتصادي ويقلص الطلب على النفط.

ويرى بنك جي بي مورجان أن سوق النفط ستنتقل من التوازن في عام 2024 إلى فائض قدره 1.2 مليون برميل يوميا في عام 2025، كما يتوقع البنك زيادة النمو خارج أوبك+ بمقدار 1.8 مليون برميل يوميا في عام 2025 وبقاء إنتاج أوبك عند مستوياته الحالية.

وفي خطوة قد تؤدي إلى تقليص الإمدادات، تدرس دول مجموعة السبع سبل تشديد سقف الأسعار على النفط الروسي، مثل فرض حظر كامل أو خفض عتبة السعر، حسبما ذكرت بلومبرج يوم الخميس.

تمكنت روسيا من التهرب من سقف الـ 60 دولارا للبرميل الذي تم فرضه في عام 2022 باستخدام "أسطول الظل" من السفن، والذي استهدفه الاتحاد الأوروبي وبريطانيا بمزيد من العقوبات في الأيام الأخيرة.

المصدر: Theedgemarkets

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

آخر يوم تداول "صحيح" في العام

اقتصادي

أين نقف؟

استمرت حركة الأسعار المتذبذبة بعد قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أمس، حيث واصل المشاركون استيعاب خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل شركة باول يوم الأربعاء، على الرغم من تقلص جزء كبير من تحركات السوق التي شهدناها خلال القرار نفسه مع تقدم يوم أمس.

وكما هي الحال في أغلب الأحيان، تحولت الأسواق إلى التطرف المتشدد وسط تصريحات باول، قبل أن تتراجع تدريجيا عن هذا التطرف مع استقرار الأمور وهدوء الأوضاع أمس.

ربما كان هذا أكثر وضوحًا في مجال العملات الأجنبية، حيث وجد الدولار الأمريكي بائعين مقابل معظم نظرائه في مجموعة العشرة، حيث شهدنا انزلاق مؤشر الدولار الأمريكي إلى ما دون مستوى 108 خلال اليوم، بينما تمكن اليورو من استعادة 1.04 دولار خلال اليوم. إن جني الأرباح في مراكز الدولار الأمريكي الطويلة ليس مفاجئًا بشكل خاص هنا، نظرًا للطبيعة السريعة لارتفاع الأمس، على الرغم من أنني شخصيًا ما زلت متفائلًا بشأن الدولار، ومؤمنًا بشدة بحجة "استثنائية الولايات المتحدة".

وبإمكاننا أن نعيد النظر في هذه التوقعات بعد اثني عشر شهراً لنرى مدى دقتها، أو ما إذا كان حدث "البجعة السوداء" من شأنه أن يعيق سير الأمور.

بالعودة إلى الأمس، كان هناك الكثير من المحفزات التي يجب على المشاركين استيعابها.

أدى تمسك بنك اليابان بالسياسة الحذرة، حيث يبدو أن محافظه أويدا ليس في عجلة من أمره لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى، إلى موجة بيع كبيرة في الين، حيث ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى ما دون مستوى 157، مع تداولات فورية لفترة وجيزة عند أعلى مستوياتها منذ منتصف يوليو. إن نافذة بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى تغلق بسرعة كبيرة، مع تقدم تطبيع السياسة في أماكن أخرى من مجموعة العشرة. ومع ذلك، سيتحدث محافظ بنك اليابان أويدا مرة أخرى في يوم عيد الميلاد (أتمنى لو كنت أمزح!)، وهو ما قد يوفر وضوحًا أكبر بشأن الشروط المطلوبة لفتح الباب أمام رفع أسعار الفائدة مرة أخرى. ومع ذلك، مع تحول بنك اليابان إلى سياسة حذرة أكثر، تمامًا كما يطلق رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول العنان لصقره الداخلي، يبدو أن المزيد من الارتفاع في زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني أمر معقول.

كما شهد يوم الخميس صدور القرار السياسي النهائي لهذا العام من "السيدة العجوز"، حيث ظل بنك إنجلترا ثابتًا كما كان متوقعًا، محافظًا على سعر الفائدة عند 4.75%. ومع ذلك، كان الانقسام في الأصوات أكثر تشددًا من المتوقع، حيث عارض ثلاثة من أعضاء لجنة السياسة النقدية التسعة (دهينجرا وتايلور ورامسدين) خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وكما كان متوقعًا، تم بيع الجنيه الإسترليني على خلفية الانقسام في الأصوات المؤيد للتيسير النقدي، على الرغم من أن الجنيه الإسترليني تمكن بالكاد من التمسك بمستوى 1.26 دولار.

تظل توقعاتي الأساسية لبنك إنجلترا هي أن يتم إجراء تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس مرة واحدة كل ربع سنة في العام المقبل، مع إجراء التخفيض التالي في فبراير. ومع ذلك، فإن المخاطر التي تهدد هذا الرأي تميل إلى نتيجة أكثر حمائمية، وسط تزايد العلامات على توقف الزخم الاقتصادي الإجمالي، ومع ميل المخاطر على سوق العمل إلى الجانب السلبي، وسط التغييرات القادمة على التأمين الوطني. وإذا أدى تباطؤ سوق العمل بدرجة أكبر إلى تقليص الطلب الإجمالي بشكل كبير، مما يؤدي بالتالي إلى تخفيف التضخم العنيد في قطاع الخدمات، فقد يؤدي هذا إلى وتيرة أسرع للتطبيع من جانب بنك إنجلترا، على الرغم من أن التلميحات القوية في هذا الاتجاه من غير المرجح أن تظهر قبل الربع الثاني، على أقرب تقدير.

كما سمعنا من البنك المركزي السويدي والبنك المركزي النرويجي أمس، ولم يقدم أي منهما أي مفاجآت. فقد قرر البنك المركزي السويدي خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، كما أشار إلى احتمالية إجراء خفض آخر في النصف الأول من العام المقبل. وفي الوقت نفسه، أبقى البنك المركزي النرويجي أسعار الفائدة ثابتة عند 4.50%، مع تكرار أن أول خفض في هذه الدورة من المرجح أن يأتي في الربع الأول من عام 2025.

انظر إلى الأمام

لقد نجحنا! لقد حان اليوم الأخير من أسبوع العمل الكامل الأخير لعام 2024!

ينتظرنا تقويم اقتصادي مزدحم. ففي المملكة المتحدة، سيصدر هذا الصباح أحدث تقرير لمبيعات التجزئة، حيث من المتوقع أن ترتفع المبيعات بنسبة 0.5% على أساس شهري في نوفمبر/تشرين الثاني. ومع ذلك، من المرجح أن تكون الفترة المرجعية لمكتب الإحصاءات الوطنية للرقم قد انخفضت قبل أن تبدأ غالبية الخصومات في "الجمعة السوداء"، وهو ما قد يشكل بعض المخاطر السلبية لتوقعات الإجماع. ومن المقرر أيضًا صدور أحدث أرقام اقتراض القطاع العام، وستكون ذات أهمية خاصة بالنظر إلى الخلفية المالية الخطيرة، وخاصة بعد ارتفاع عائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له بعد الميزانية عند 4.60% أمس.

وفي مكان آخر، من المقرر صدور أحدث أرقام التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي. وقد أبلغنا رئيس البنك المركزي باول في المؤتمر الصحفي يوم الأربعاء أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسي من المقرر أن يرتفع بنسبة 2.5% على أساس سنوي في نوفمبر/تشرين الثاني، مع ارتفاع القراءة الأساسية بنسبة 2.8% على أساس سنوي. وبالتالي، من غير المرجح أن تأتي الأرقام مفاجئة إلى حد كبير. ويمكن قول الشيء نفسه عن القراءة النهائية لثقة المستهلك في جامعة ميشيغان، والتي من المتوقع أن تكون 74.0 دون تعديل.

بمجرد الانتهاء من ذلك، يمكننا جميعًا الذهاب إلى الحانة. عيد ميلاد سعيد للجميع!

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة