لا مزيد من الخمسينيات في عام 2025

اقتصادي

الملخص:

أبرز المعالم في الولايات المتحدة وكندا.

كندا – لا مزيد من الخمسينيات في عام 2025

كان دور بنك كندا (BoC) هو أن يحتل مركز الصدارة الأسبوع الماضي وحصلت الأسواق على العرض الذي أرادته. خفض البنك سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 3.25٪ - وهو التخفيض الثاني على التوالي. خفض بنك كندا الآن سعر الفائدة لليلة واحدة بمقدار 175 نقطة أساس منذ يونيو (الرسم البياني 1). لقد استجاب القرار لتوقعات الإجماع، لكن تحركات السوق خلال الأسبوع الماضي كانت متقلبة. ارتفعت قيمة الدولار الكندي بنحو نصف بالمائة مباشرة بعد الاجتماع لكنه انتهى به الأمر إلى خسارة بعض الأرض، وأنهى الأسبوع عند 0.7030 سنت أمريكي. ارتفعت العائدات، حيث ارتفعت السندات الكندية لأجل عامين وعشر سنوات بمقدار 10 و 15 نقطة أساس على التوالي.

هناك الكثير مما يجب توضيحه في هذا الإعلان. فقد أوضح بنك كندا أن الاقتصاد لم يعد بحاجة إلى أن يكون بوضوح في منطقة تقييدية. ومع نطاق البنك لسعر الفائدة المحايد حاليًا عند 2.25-3.25٪، فإن سعر الفائدة في نظر بنك كندا أصبح الآن في منطقة أكثر توازناً. ويشعر البنك أن التضخم يستقر حول هدفه البالغ 2٪ وقد تحول الآن نحو إعطاء الأولوية لتوقعات النمو الأكثر ليونة.

كان هناك تغيير رئيسي في البيان أدى إلى إضفاء حالة من عدم اليقين بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة. ففي أكتوبر/تشرين الأول، صرح البنك المركزي بأنه "يتوقع" خفض تكاليف الاقتراض إذا تطور الاقتصاد على نطاق واسع بما يتماشى مع توقعاته. وفي الأسبوع الماضي، تغير ذلك إلى "في المستقبل، سوف نقوم بتقييم الحاجة إلى المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة قرارًا تلو الآخر". إنه تحول مهم في النبرة وهو ما يزيل تقريبًا أي تحرك آخر بمقدار 50 نقطة أساس من على الطاولة.

أقر بنك كندا بمجموعة من حالات عدم اليقين المحلية والخارجية التي تواجه اقتصاد كندا في عام 2025. فمن ناحية، فإن تهديد الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب بفرض تعريفات جمركية بنسبة 25٪ على صادرات السلع الكندية يحجب التوقعات الاقتصادية بشدة. وفي الوقت نفسه، فإن التغييرات الأخيرة في سياسة الهجرة من شأنها أن تعطل نمو سكان كندا مما يؤدي إلى تأثيرات الطلب والعرض. كما أن موجة التحفيز المالي بما في ذلك المدفوعات لمرة واحدة للأفراد والتعليق المؤقت لضريبة السلع والخدمات لديها القدرة على إعادة إشعال قنوات الإنفاق الاستهلاكي. في الواقع، فإن توقعاتنا الأخيرة تشير إلى أن الإنفاق الاستهلاكي هو أحد المحركات الرئيسية لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في عام 2025 (الرسم البياني 2). كما أظهر تحديث الميزانيات العمومية للأسر الكندية الأسبوع الماضي أن الثروة مستمرة في الارتفاع، مما يعزز وجهة نظرنا بأن الإنفاق يجب أن يستمر في التماسك في الأمد القريب.

وكما ناقشنا في توقعاتنا الأخيرة، فإننا نتوقع أن يخفض بنك كندا أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس أخرى ــ أو خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس كل ربع سنة ــ في عام 2025 للوصول إلى تقديرنا للسعر "المحايد" بنسبة 2.25%. ولا شك أن أسعار الفائدة المرتفعة لعبت دورها في تخفيف الضغط على الاقتصاد. ونحن نعتقد أن الوتيرة التدريجية لمزيد من التخفيضات هي القرار الحكيم للسماح للاقتصاد بإغلاق الركود الاقتصادي ببطء، مع الحد من خطر إعادة إشعال التضخم. ويواجه بنك كندا فترة صعبة في المستقبل حيث يهدف إلى تحقيق التوازن بين العديد من القوى المتنافسة في محاولة لمعايرة أسعار الفائدة بشكل صحيح.

U.S. – December Cut Expected, January ‘Pause’ Increasingly Likely

For a year that was supposed to eke out only modest equity gains, the SP 500 is up an impressive 27% year-to-date (Chart 1). The return is even more notable given that the Federal Reserve has so far delivered on only 75-bps of policy easing, or considerably less than the 150-bps priced by futures markets for 2024 at the end of last year. And even though another quarter-point cut is universally expected this Wednesday CPI and PPI data out last week provided more evidence that progress on the inflation front is indeed stalling and will likely lead to a more gradual path of policy easing in 2025.

Headline CPI inflation accelerated by its fastest pace in seven months in November, pushing the twelve-month change to 2.7%, up from its three-year low of 2.4% in October. Meanwhile, core inflation rose at a similar pace to the prior three-months, though the composition of price pressures shifted somewhat. Services inflation cooled last month, owing to a notable deceleration in shelter costs, but this was offset by a sharp uptick in goods prices and firm readings on ‘supercore’ inflation.

The Fed’s preferred inflation gauge, the core PCE deflator, is released next Friday. Mapping the CPI data into core PCE points to a ‘soft’ 0.3% m/m increase in November, pushing near-term trends higher (Chart 2). This is likely to unnerve FOMC members, who need to see further evidence of cooling inflationary pressures before committing to future rate cuts. This is a message that Fed Chair Powell is likely to telegraph at this week’s policy announcement.

The FOMC will also release a revised set of economic projections, which will provide insight on how policymaker’s view of the outlook and future path for the policy rate has shifted post-election. In the September projections, the median ‘dot’ assumed 100-bps of policy easing in 2025, or nearly double what’s currently reflected in futures pricing. However, core PCE inflation is running about 25 bps hotter than the 2.6% assumed in the last set of projections for the fourth quarter of this year. This suggests that the median dots for 2025 could shift a bit higher. But that’s by no means a guarantee, as each Committee member will make their own assumptions on scope, magnitude, and timing of potential policy changes under the incoming administration. This could very well lead to a wider dispersion in forecasts.

وهذا هو بالضبط ما حدث في ديسمبر/كانون الأول 2016، بعد آخر اكتساح جمهوري. وتُظهِر محاضر اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن ما يقرب من نصف أعضاء اللجنة أدرجوا درجة ما من التحفيز المالي في توقعاتهم الفردية. وعلى هذا فبرغم أنه من غير المرجح أن يتكهن باول بتأثير التغييرات المحتملة في السياسة خلال المؤتمر الصحفي هذا الأسبوع، فمن المرجح للغاية أن يكون بعض أعضاء اللجنة قد أدرجوا بعض التأثيرات الناجمة عن التعريفات الجمركية و/أو التخفيضات الضريبية في توقعاتهم المنقحة. ونظرا لعدم اليقين بشأن السياسة وحقيقة أن قراءات التضخم الأخيرة أظهرت أن التقدم قد توقف، فإننا نشك في أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستفتح الباب أمام "وقفة" لخفض أسعار الفائدة في يناير/كانون الثاني والتحول إلى خفض أسعار الفائدة في كل اجتماع آخر في عام 2025.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

الإفصاح عن المخاطر

يمكن أن تكون مخاطر الخسارة كبيرة عند تداول الأصول المالية مثل الأسهم أو العملات الأجنبية أو السلع أو العقود الآجلة أو السندات أو صناديق الاستثمار المتداولة أو العملات المشفرة. قد تتعرض لخسارة كامل الأموال التي تودعها لدى شركة الوساطة. لذلك، يجب أن تفكر مليًا فيما إذا كانت هذه التجارة مناسبة لك في ضوء ظروفك ومواردك المالية.

لا ينبغي الاقدام على الاستثمار دون إجراء التدقيق و الأبحاث اللاّزمة أو التشاور مع مستشاريك الماليين. قد لا يناسبك محتوى موقعنا ، لأننا لا نعرف حالتك المالية واحتياجاتك الاستثمارية. من المحتمل أن معلوماتنا المالية قد يكون لها زمن انتقال أو تحتوي على معلومات غير دقيقة، لذلك يجب أن تكون مسؤولاً بالكامل عن أي من معاملاتك وقراراتك الاستثمارية. لن تكون الشركة مسؤولة عن خسارة أي من أموالك.

بدون الحصول على إذن من موقع الويب، لا يُسمح لك بنسخ رسومات الموقع أو النصوص أو العلامات التجارية. حقوق الملكية الفكرية في المحتوى أو البيانات المدرجة في هذا الموقع مملوكة لمزوديها و بورصات التداول.

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم