التحفيز الاقتصادي الصيني سيعوض جزئيا الرسوم الجمركية الأميركية في 2025

اقتصادي

الملخص:

لقد كانت الصادرات القوية هي النقطة المضيئة الوحيدة في الاقتصاد الصيني هذا العام.

من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الصيني ، بحسب شركة جولدمان ساكس للأبحاث، بوتيرة أبطأ في عام 2025، حيث تعمل جهود التحفيز الحكومية على تعويض جزء من تأثير التعريفات الجمركية المحتملة من الولايات المتحدة.

من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى 4.5% العام المقبل من 4.9% في عام 2024. وتفترض توقعات جولدمان ساكس للأبحاث زيادة قدرها 20 نقطة مئوية في معدل التعريفات الجمركية الفعلية التي فرضتها إدارة ترامب القادمة على السلع الصينية، وهو ما من شأنه أن يثقل كاهل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للصين بنسبة 0.7 نقطة مئوية في عام 2025. وتفترض التوقعات أيضًا أن صناع السياسات الصينيين سوف يقدمون حوافز جديدة للتخفيف من تأثير التعريفات الجمركية.

وفي تقرير الفريق، كتب كبير خبراء الاقتصاد الصيني هوي شان: "الاختيار أمام صناع السياسات الصينيين بسيط: إما توفير جرعة كبيرة من التعويضات السياسية أو قبول نمو أقل بشكل ملحوظ في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي. ونتوقع منهم اختيار الخيار الأول".

التحفيز الاقتصادي الصيني سيعوض جزئيا الرسوم الجمركية الأميركية في 2025

في جوانب أخرى، لم يتغير تركيز القيادة الصينية: المسؤولون عازمون، في الأمد المتوسط، على توجيه الاقتصاد نحو نموذج نمو مدفوع بالتكنولوجيا ومعتمد على الذات. وتكلفة القيام بذلك - تسلق السلم لإنتاج نمو أعلى جودة - هي التوسع الاقتصادي الأبطأ، وفقًا لأبحاث جولدمان ساكس. يتوقع خبراء الاقتصاد لدينا نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بمعدل 3.5٪ من عام 2025 إلى عام 2035، مقارنة بنحو 9.0٪ خلال الفترة 2000-2019.

ويكتب شان: "لقد واجه الاقتصاد الصيني رياحًا معاكسة كبيرة للنمو في عام 2024، وبدأ صناع السياسات أخيرًا في تخفيف القيود بشكل أكثر قوة في أواخر سبتمبر/أيلول. وسوف يكون الموضوع الشامل لعام 2025 هو كيفية تعامل صناع السياسات الصينيين مع الرياح لتحقيق الاستقرار في الاستهلاك المحلي وسوق العقارات، وإدارة التوترات التجارية المتجددة بين الولايات المتحدة والصين".

كيف ستدعم الصين اقتصادها؟

تاريخيا، سعت الحكومة الصينية إلى دعم اقتصادها من خلال البنية الأساسية وبناء العقارات. وهذه المرة، يعتقد جولدمان ساكس للأبحاث أن صناع السياسات في الصين من المرجح أن يستجيبوا بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير وزيادة العجز المالي.

كانت الصادرات القوية هي النقطة المضيئة الوحيدة في الاقتصاد الصيني هذا العام، حيث ساهمت بنسبة 70% من نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي المتوقع بنسبة 4.9%، وفقًا لأبحاث جولدمان ساكس. وعلى الرغم من أن المصدرين الصينيين قد يستمرون في اكتساب حصة سوقية في بلدان الأسواق الناشئة، وسط التعريفات الجمركية الأمريكية الأعلى بشكل كبير، فمن المرجح أن يتباطأ نمو إجمالي الصادرات بشكل حاد. وقد تنخفض مساهمة الصادرات في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بشكل ملموس في العام المقبل.

ومن المرجح أن تزيد الصادرات الصينية إلى الدول غير الأميركية (والتي تقدر بأكثر من 85% من إجمالي صادرات الصين) بشكل متواضع في عام 2025، ويرجع هذا جزئيا إلى القدرة التنافسية القوية في الأسعار وانخفاض قيمة العملة المحتمل. وتتوقع شركة جولدمان ساكس للأبحاث أن يظل إجمالي حجم صادرات الصين من السلع ثابتا العام المقبل مقارنة بالعام الحالي (مقابل زيادة بنسبة 13% في عام 2024).

توقعات التضخم في الصين

إن توقعات جولدمان ساكس للتضخم أقل بشكل ملحوظ من تقديرات الإجماع للاقتصاديين. ويتوقع شان أن يبلغ التضخم في مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين 0.8% و0% في العام المقبل على التوالي، مقارنة بإجماع بلومبرج البالغ 1.2% و0.4%. ويكتب شان: "هناك عوامل هيكلية تثقل كاهل التضخم، بما في ذلك الركود الذي استمر لسنوات عديدة في سوق الإسكان والطاقة الفائضة المستمرة في الصناعة. ومن المرجح أن يستغرق استعادة ثقة المستهلك وتعزيز أسواق العمل ونمو الأجور بعض الوقت".

وفي سبتمبر/أيلول، تعهد صناع السياسات بمجموعة من التدابير لدعم كل شيء من قطاع العقارات في الصين إلى سوق الأسهم وسط تباطؤ الاستهلاك. وساهم استهلاك الأسر بنحو 29% فقط في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث من عام 2024، بانخفاض عن 47% في الربع الثاني و59% قبل ظهور الوباء. وتتوقع شركة جولدمان ساكس للأبحاث أن يظل نمو استهلاك الأسر ثابتًا عند 5% في عام 2025.

ويكتب شان: "لقد ضرب الضعف في الطلب المحلي أخيراً "وضع السياسة"، ويركز التيسير الحالي على حل ديون الحكومات المحلية، واستهلاك الأسر، وأداء سوق الأسهم".

هل اقترب سوق العقارات في الصين من القاع؟

ومع ذلك، من المرجح أن يستمر التباطؤ العقاري المستمر في الصين في إعاقة النمو بشكل كبير. فقد انخفضت عمليات البدء في بناء المنازل الجديدة وإيرادات الحكومة من مبيعات الأراضي بنسبة 60-70% عن ذروتها في عامي 2020 و2021. وانخفضت مبيعات المنازل الجديدة وإكمالها إلى النصف تقريبًا في أحدث البيانات.

ونظراً للتحديات البنيوية العديدة، لا يرى خبراء الاقتصاد لدينا "حلاً سريعاً" لقطاع العقارات على مستوى البلاد، ويتوقعون أن يكون التباطؤ عبئاً على نمو الاقتصاد الصيني لسنوات عديدة. ويتوقع مركز جولدمان ساكس للأبحاث أن يثقل قطاع العقارات على نمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني بنقطتين مئويتين في عام 2025 (مقابل -2.1 نقطة مئوية في عام 2024). ويتوقع الفريق أن يضيق عبئ النمو بدءاً من عام 2026 ولكن أن يستمر حتى عام 2030.

ويكتب شان: "مع التدابير التدريجية لتخفيف أعباء الإسكان، من الممكن أن نرى استقرار أسعار المساكن في بعض المدن الكبرى العام المقبل ــ ولكن ربما ليس على مستوى البلاد. وبالنسبة للعديد من الأنشطة العقارية المرتبطة بالبناء، يبدو أن الاتجاه الهبوطي الذي يستمر لسنوات عديدة أمر لا مفر منه".

في حين أن توقعات خبراء الاقتصاد لدينا لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.5% في عام 2025 تتماشى مع توقعات الإجماع، إلا أنهم يلاحظون أن نطاق النتائج المحتملة واسع للعام المقبل. إن الرسوم الجمركية الأعلى من المتوقع من قبل الإدارة الأمريكية تشكل خطرًا سلبيًا رئيسيًا؛ فقد هدد الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب برفعها بما يصل إلى 60 نقطة مئوية، وإلغاء وضع العلاقات التجارية الطبيعية الدائمة للصين من شأنه أن يؤدي إلى ارتفاع معدل التعريفات الجمركية الفعلي بنسبة 40 نقطة مئوية. وفيما يتعلق بخطر الصعود، قد تثبت صادرات السلع الصينية أنها أكثر مرونة من المتوقع، مما قد يتسبب في نمو أعلى من المتوقع.

تم توفير هذه المقالة لأغراض تعليمية فقط. لا تشكل المعلومات الواردة في هذه المقالة توصية من أي كيان تابع لشركة جولدمان ساكس للمتلقي، ولا تقدم جولدمان ساكس أي نصيحة مالية أو اقتصادية أو قانونية أو استثمارية أو محاسبية أو ضريبية من خلال هذه المقالة أو للمتلقي. لا تقدم جولدمان ساكس ولا أي من الشركات التابعة لها أي تعهد أو ضمان، صريحًا أو ضمنيًا، فيما يتعلق بدقة أو اكتمال البيانات أو أي معلومات واردة في هذه المقالة، ويتم إخلاء المسؤولية صراحةً عن أي مسؤولية نتيجة لذلك (بما في ذلك فيما يتعلق بالخسارة أو الضرر المباشر أو غير المباشر أو التبعي).

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

الإفصاح عن المخاطر

يمكن أن تكون مخاطر الخسارة كبيرة عند تداول الأصول المالية مثل الأسهم أو العملات الأجنبية أو السلع أو العقود الآجلة أو السندات أو صناديق الاستثمار المتداولة أو العملات المشفرة. قد تتعرض لخسارة كامل الأموال التي تودعها لدى شركة الوساطة. لذلك، يجب أن تفكر مليًا فيما إذا كانت هذه التجارة مناسبة لك في ضوء ظروفك ومواردك المالية.

لا ينبغي الاقدام على الاستثمار دون إجراء التدقيق و الأبحاث اللاّزمة أو التشاور مع مستشاريك الماليين. قد لا يناسبك محتوى موقعنا ، لأننا لا نعرف حالتك المالية واحتياجاتك الاستثمارية. من المحتمل أن معلوماتنا المالية قد يكون لها زمن انتقال أو تحتوي على معلومات غير دقيقة، لذلك يجب أن تكون مسؤولاً بالكامل عن أي من معاملاتك وقراراتك الاستثمارية. لن تكون الشركة مسؤولة عن خسارة أي من أموالك.

بدون الحصول على إذن من موقع الويب، لا يُسمح لك بنسخ رسومات الموقع أو النصوص أو العلامات التجارية. حقوق الملكية الفكرية في المحتوى أو البيانات المدرجة في هذا الموقع مملوكة لمزوديها و بورصات التداول.

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات

التحفيز الاقتصادي الصيني سيعوض جزئيا الرسوم الجمركية الأميركية في 2025

الإفصاح عن المخاطر