كيف تفكر في لعب بطاقة الصين البرية

اقتصادي

الملخص:

آراؤنا بشأن الاتجاه السياسي الأخير ولماذا قد يفكر المستثمرون في الصين بطريقة متنوعة.

على مدار أغلب هذا العام، كان على المستثمرين أن يتنقلوا في بيئة اقتصادية كلية غير مؤكدة. فقد تغيرت معنويات السوق استجابة للصراعات الجيوسياسية، ونتائج الانتخابات، وتحول دورة أسعار الفائدة العالمية، وغير ذلك.

في ظل هذه الأوقات العصيبة، أصبحت الصين بمثابة ورقة رابحة. فحتى الجولة المفاجئة من تدابير التخفيف في سبتمبر/أيلول، كان كثيرون يعتقدون أن بكين لم تبذل ما يكفي من الجهد لدعم الاقتصاد المتباطئ في البلاد. وكانت المجموعة الواسعة من التدابير الداعمة أكثر شمولاً في نطاقها وتوقعاتها، وبطريقة درامية، دفعت الأسواق إلى ارتفاع ملحوظ.

قبل انعقاد اجتماع اللجنة الدائمة للمجلس الوطني لنواب الشعب في نوفمبر/تشرين الثاني، كانت الأسواق متقلبة ولكنها كانت تأمل في المزيد. ومع ذلك، في حين أصبح اتجاه السياسة أكثر وضوحًا من أي وقت مضى، فإن الافتقار إلى تدابير الاقتراض أو الإنفاق الجديدة لتعزيز الاستهلاك أو سوق العقارات خيب آمال المستثمرين ودفع الأسواق إلى الانخفاض. كما كان للعوامل الخارجية مثل الرسوم الجمركية المرتفعة المحتملة من الإدارة الأمريكية المنتخبة حديثًا تأثير سلبي مركب.

هناك حاجة إلى مزيد من الدعم السياسي

ولأن السياسات لها تأثير هائل على الأسواق الصينية واقتصادها، فإننا نعتقد أيضًا أنه ينبغي بذل المزيد من الجهود ــ والأهم من ذلك، أن المزيد سوف يتم بذله. وليس الأمر فقط أن هناك حاجة إلى المزيد على الجبهتين المالية والنقدية، بل نعتقد أيضًا أن التغييرات الجوهرية لحماية المستهلكين والمستثمرين والشركات في مجالات حقوق الملكية وحقوق المساهمين وإلغاء القيود التنظيمية وتحرير سوق رأس المال من شأنها أن تقطع شوطًا طويلاً في إحياء الثقة بشكل عام. وعلى الرغم من خيبة الأمل في التحفيز في الأمد القريب، فإننا نعتقد أن المزيد من الدعم السياسي لا يزال في طريقه نظرًا للتوجيه المستقبلي في الأشهر القليلة الماضية؛ وقد تنتظر بكين أيضًا حتى تتوفر المزيد من البيانات حول التحسن التدريجي في الاقتصاد فضلاً عن المزيد من التفاصيل حول استراتيجية التعريفات الجمركية الأميركية.

وبغض النظر عن توقيت التحفيز، فمن المهم أن ننظر إلى الصورة الكبيرة. فقد أحرزت الصين تقدماً كبيراً في انتقالها البنيوي بعيداً عن النموذج الاقتصادي القديم من خلال خفض المخاطر في سوق العقارات وتعزيز القدرة التنافسية في العديد من قطاعات التصنيع والتصدير. ورغم أن الطريق إلى الأمام قد لا يزال وعراً، فإن التحفيز المناسب قد يمنع الصين من الدخول في دوامة انكماشية، ويسهل عملية الانتقال، ويعجل بالجدول الزمني للتعافي. ونحن نشهد الآن أولى العلامات التي تشير إلى أن تدابير التحفيز تخلف تأثيراً إيجابياً على قطاعات معينة: فقد انتعشت مبيعات التجزئة في أكتوبر/تشرين الأول. ولكن التعافي الكامل سوف يستغرق بعض الوقت.

وبالنظر إلى كل هذه الأمور مجتمعة، فإننا نعتقد أن الفترة الأكثر تحدياً في عملية التحول في الصين ربما تكون قد انتهت. وفي مؤتمر العمل الاقتصادي المركزي الذي سيعقد في ديسمبر/كانون الأول، نتوقع أن نسمع المزيد عن زيادة بكين للعجز، وتوسيع نطاق الحكومات المحلية الخاصة وسندات الخزانة طويلة الأجل، وزيادة التحويلات المركزية للحكومات المحلية، فضلاً عن المزيد من الدعم الموجه إلى الاستهلاك وسوق العقارات والبنية الأساسية.

إن الأسواق بطبيعتها تتطلع إلى المستقبل، ونحن نعتقد أن استجابة تحفيزية أكثر حسماً وتحولاً في الأسواق خلال الأشهر الـ 12 إلى 18 المقبلة قد يكونان في الطريق، مما يجلب فرص ألفا جديدة على المدى الطويل في فئات الأصول المختلفة، وخاصة لاستراتيجية الأصول المتعددة النشطة.

التحول السياسي يرفع المعنويات تجاه الأسهم الصينية

في هذه المرحلة المحورية من السياسة، هناك الكثير من الفرص للاستثمار في الأسهم الصينية، نظراً لعدد الشركات عالية الجودة ذات التقييمات الجذابة. وعلى الرغم من التهديد بفرض المزيد من الرسوم الجمركية والعقوبات الأمريكية، فقد أظهرت الشركات الصينية قدرتها على الصمود في ظل مثل هذه الضغوط. ونحن نحب بشكل خاص الشركات التي تتمتع بحضور متزايد في الأسواق الأجنبية.

ومع نمو الأرباح بشكل عام، نعتقد أن الشركات التي تركز على إعادة القيمة للمستثمرين من خلال توزيع الأرباح وإعادة شراء الأسهم من المتوقع أن تحقق نتائج جيدة أيضًا. وفي حين أن الجدول الزمني غير المؤكد للتحفيز جعل بعض المستثمرين الأجانب يفكرون مرتين قبل العودة إلى الأسهم الصينية، فإن المستثمرين المحليين أكثر تفاؤلاً.

الدخل الثابت في الصين أكثر بكثير من سوق العقارات

قبل ارتفاع سبتمبر، تعافت بالفعل سندات الدين ذات العائد المرتفع المقومة بالدولار الأمريكي في الصين الكبرى من أواخر العام الماضي وحصلت على مكانة بين أفضل فئات الأصول أداءً حتى الآن في الدخل الثابت. كانت معنويات السوق تجاه الصين متشائمة بشكل مفرط في العام الماضي، مما أبقى تقييمات سندات الدين ذات العائد المرتفع المقومة بالدولار الأمريكي في الصين تتداول عند مستويات منخفضة للغاية. ومع ذلك، مع إدراك المستثمرين أن معظم حالات التخلف عن السداد حدثت بالفعل، تلا ذلك ارتفاع قوي في وقت سابق من هذا العام.

شهدت أسواق العائد المرتفع بالدولار الأمريكي في آسيا والصين تغيرًا هيكليًا كبيرًا على مدار السنوات الأربع الماضية، مع انخفاض وزن قطاع العقارات الصيني في مؤشر جي بي مورجان للعائد المرتفع الآسيوي من 38٪ إلى 7٪ اعتبارًا من اليوم.1 وبالتالي فإن السوق أكثر تنوعًا من ذي قبل. في الوقت نفسه، يبدو أن دورة التخلف عن السداد في الصين وبقية آسيا قد بلغت ذروتها. نعتقد أن هذا يخلق أساسًا متينًا لكلا فئتي الأصول لمواصلة الأداء في العام المقبل. يعد اختيار الائتمان أمرًا بالغ الأهمية هنا؛ يتطلب توليد ألفا وإضافة القيمة إلقاء نظرة فاحصة على إصدار الائتمان والمصدر. بالنسبة لائتمانات الصين الكبرى، نفضل حاليًا العائد المرتفع على الدرجة الاستثمارية لأن هناك المزيد من فرص ألفا الائتمانية المحتملة.

نهج طويل/قصير الأجل للاستفادة المحتملة من العوائد المتباينة

إن نظرتنا الأبعد أمداً للصين إيجابية، ولكن التحول الذي تشهده البلاد قد يجلب المزيد من التقلبات في السوق. وقد يصبح أداء الأسهم أكثر تبايناً، حتى داخل نفس القطاع، وهو ما قد يستفيد منه نهج الاستثمار الطويل/القصير.

ورغم أننا لا نفضل قطاعًا بعينه، فإننا نفضل الشركات الرائدة في السوق التي عززت موقعها القيادي في الدورة الماضية من خلال تحسين وضعها المالي، وتحسين مبيعاتها، وزيادة حصتها في السوق. وتميل هذه الشركات إلى تحقيق عوائد قوية للمساهمين، ولديها القدرة على تعزيز الصناعة التي تعمل بها.

وفي المستقبل، من المرجح أن تظل الذكاء الاصطناعي، والشركات المملوكة للدولة، والتحول في مجال الطاقة، موضوعاتنا الاستثمارية الرئيسية، مما يمنحنا العديد من الأفكار ألفا المثيرة للاهتمام في كتبنا الطويلة والقصيرة.

البطاقة البرية للصين

مع تزايد تركيز الأسواق العالمية وعدم القدرة على التنبؤ بسلوكها، برزت مسألة التنويع مرة أخرى باعتبارها المبدأ الأساسي لممارسات الاستثمار. وربما تكون الصين بمثابة الورقة الرابحة في نهج التنويع.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

الإفصاح عن المخاطر

يمكن أن تكون مخاطر الخسارة كبيرة عند تداول الأصول المالية مثل الأسهم أو العملات الأجنبية أو السلع أو العقود الآجلة أو السندات أو صناديق الاستثمار المتداولة أو العملات المشفرة. قد تتعرض لخسارة كامل الأموال التي تودعها لدى شركة الوساطة. لذلك، يجب أن تفكر مليًا فيما إذا كانت هذه التجارة مناسبة لك في ضوء ظروفك ومواردك المالية.

لا ينبغي الاقدام على الاستثمار دون إجراء التدقيق و الأبحاث اللاّزمة أو التشاور مع مستشاريك الماليين. قد لا يناسبك محتوى موقعنا ، لأننا لا نعرف حالتك المالية واحتياجاتك الاستثمارية. من المحتمل أن معلوماتنا المالية قد يكون لها زمن انتقال أو تحتوي على معلومات غير دقيقة، لذلك يجب أن تكون مسؤولاً بالكامل عن أي من معاملاتك وقراراتك الاستثمارية. لن تكون الشركة مسؤولة عن خسارة أي من أموالك.

بدون الحصول على إذن من موقع الويب، لا يُسمح لك بنسخ رسومات الموقع أو النصوص أو العلامات التجارية. حقوق الملكية الفكرية في المحتوى أو البيانات المدرجة في هذا الموقع مملوكة لمزوديها و بورصات التداول.

البحث الأخيرة

الأكثر بحثا

أسعار السوق

تحليل التداول

مستخدم

24/7

التقويم الاقتصادي

تعليم

البيانات