موسم العطاء: فهم عالم الوسائل الخيرية

اقتصادي

الملخص:

يناقش كبير استراتيجيي الثروات جيف بروكس الأنواع المختلفة من أدوات التبرع الخيري لمساعدة المستثمرين على الاستعداد بشكل أفضل لقرارات نقل الثروة التي تواجهها عادةً العائلات ذات القيمة الصافية العالية والثروات الصافية الفائقة.

الربع الأخير من العام هو الموسم الأكثر ازدحامًا بالنسبة للمستثمرين عندما يتعلق الأمر بجمع التبرعات والتبرعات الخيرية. يعتمد نجاح الأعمال الخيرية بالكامل على الهدف أو الأهداف التي يحاول المستثمر تحقيقها، سواء كانت أهدافًا اجتماعية أو أهدافًا لنقل الثروة أو أهدافًا شخصية أو إمكانية خصم الضرائب.

في هذه المقالة - الأولى في سلسلة مقالات حول العطاء الخيري - نناقش الأنواع المختلفة من الأدوات الخيرية التي يمكن استخدامها لتحقيق أقصى قدر من النجاح الخيري.

رغم أن هذه القطعة التعليمية لا تهدف إلى تقديم المشورة الضريبية أو القانونية، إلا أنها يمكن أن تساعد المستثمرين على الاستعداد بشكل أفضل لقضايا وقرارات نقل الثروة التي تواجهها عادة العائلات ذات القيمة الصافية العالية والثروات الصافية الفائقة.

في العام الماضي، تجاوز إجمالي التبرعات الخيرية المقدرة في الولايات المتحدة 557 مليار دولار. وتولد المنظمات غير الربحية أغلب التبرعات من أربعة مصادر: الهدايا مدى الحياة من الأفراد، والوصايا من الأفراد في الوصايا والصناديق الائتمانية، والهدايا من المؤسسات الخيرية، والهدايا من الشركات. ورغم أن أكبر مساهمة تأتي من الهدايا الفردية مدى الحياة (67% من إجمالي المساهمات)، فإن المنظمات غير الربحية الأكثر نجاحاً تستمد من كل من هذه المصادر للحصول على التمويل الأكثر استقراراً من عام إلى آخر.

قبل أن نتطرق إلى الجوانب الاستراتيجية للعمل الخيري، اعتقدت أنه سيكون من المفيد تعريف بعض المصطلحات المستخدمة بشكل شائع في عالم العطاء الخيري - على وجه التحديد، المصطلحات المختلفة للمنظمات الخيرية التي غالبًا ما تستخدم بالتبادل ولكنها في الواقع لها تعريفات مختلفة.

غير ربحية: منظمة أنشئت لخدمة الصالح العام، مثل إطعام الجياع أو تقديم الإغاثة في حالات الكوارث. لا تخضع المنظمات غير الربحية لضريبة الدخل الفيدرالية.

الجمعيات الخيرية: نوع من المنظمات غير الربحية التي تركز على تقديم المساعدة لمن هم في حاجة إليها. جميع الجمعيات الخيرية هي منظمات غير ربحية، ولكن ليست كل المنظمات غير الربحية هي جمعيات خيرية. لا تخضع الجمعيات الخيرية لضريبة الدخل الفيدرالية، والتبرعات قابلة للخصم من الضرائب.

غير ربحية: منظمة أنشئت لخدمة مصالح المساهمين أو الأعضاء في المنظمة، مثل النادي الرياضي أو الرابطة التجارية. في الأساس، المنظمة غير الربحية هي منظمة غير ربحية ليست جمعية خيرية. لا تخضع هذه الكيانات لضريبة الدخل، لكن التبرعات ليست قابلة للخصم الضريبي.

المنظمات 501(c)(3): هذه المنظمات هي نفس المنظمات الخيرية بشكل أساسي. 501(c)(3) هو القسم من قانون الإيرادات الداخلية (IRC) الذي يسمح بإعفاء المنظمة من ضرائب الدخل الفيدرالية وإمكانية خصم التبرعات. لاحظ أن قانون الإيرادات الداخلية يمنح إعفاءً ضريبيًا فيدراليًا لـ 32 نوعًا مختلفًا من المنظمات غير الربحية (انظر منشور مصلحة الضرائب الداخلية 557)، ولكن الهدايا المقدمة إلى المنظمات 501(c)(3) فقط توفر إمكانية خصم ضرائب هدايا المتبرعين.

من المهم فهم هذه الاختلافات لأنه في حين أن معظم المنظمات غير الربحية معفاة من الضرائب، فإن المؤسسات الخيرية التي تلبي المتطلبات المحددة التي وضعها IRC فقط هي التي يمكنها أن تقدم للمانحين القدرة على خصم المساهمات من الدخل. ولهذا السبب من الأهمية بمكان تأكيد موقف المنظمة المتلقية فيما يتعلق بإمكانية خصم التبرعات من الضرائب. يجب على المانحين الذين يتطلعون إلى تحقيق خصم ضريبي أولاً تأكيد قدرة دافع الضرائب على تفصيل الخصومات، وثانيًا، تأكيد حالة الإعفاء الضريبي للمتلقي. يمكن العثور على هذه المعلومات من خلال وظيفة البحث عن المنظمات المعفاة من الضرائب في مصلحة الضرائب الداخلية، على IRS.gov. بعد ذلك، دعونا نلقي نظرة على "السبب" وراء العطاء الخيري وكيف يتم دمجه غالبًا مع أهداف ضريبية أخرى ونقل الثروة. تلعب الأهداف الاجتماعية وأهداف نقل الثروة والأهداف الشخصية وإمكانية خصم الضرائب دورًا في الاختيار النهائي لأداة الإهداء المستخدمة للتبرع. يعد توضيح الدوافع الحقيقية للمستثمر خطوة أساسية في العطاء الخيري الناجح.

ينبغي على المستثمرين الخيريين أن يأخذوا في الاعتبار ما يلي:

1. ما هي الأهداف الاجتماعية التي أحاول تحقيقها من خلال تقديم هدية؟

2. ما هي خطتي العقارية الشاملة، وكيف تساعدني هذه الهدية الخيرية في تعزيز أهداف نقل الثروة الخاصة بي؟

3. ما مدى أهمية المزايا الضريبية بالنسبة لي؟ ماذا عن إمكانية خصم ضريبة الدخل والهدايا وضريبة التركة؟

4. ما هي الفوائد الشخصية التي أحاول تحقيقها؟ (على سبيل المثال، الرضا الشخصي/التقدير، أو النهج الأولي لحكم الأسرة، أو التأهل للحصول على قسط أو فائدة مقابل مساهمتي).

وأخيرًا، دعونا نستكشف العديد من التقنيات المستخدمة في العطاء الخيري والأسباب الأكثر شيوعًا لاستخدامها.

التبرعات النقدية المباشرة: توفر أقصى قيمة وسيولة فورية للجمعية الخيرية. غالبًا ما تكون أسهل تقنيات التبرع ولكنها ليست الأكثر كفاءة من حيث الضرائب.

التبرعات بالأصول المقدرة القيمة والمحتفظ بها لمدة عام واحد أو أقل: يُسمَح بالخصم على أساس القيمة الأساسية أو قيمة الاستحواذ للأصل. لا يتم الاعتراف بالربح، ولكن لا يتم خصم هذا الربح.

التبرعات بالأصول المقدرة التي تم الاحتفاظ بها لأكثر من عام: خصم القيمة الحالية للأصل. لا يوجد اعتراف بالربح وبالتالي لا توجد ضريبة على هذا الربح (مكسب، مكسب).

التبرعات بالأصول التي تحتوي على خسائر رأسمالية غير محققة (أقل قيمة الآن مما كانت عليه عند الاستحواذ عليها): من الأفضل عادةً بيع الأصل، وتحقيق الخسارة القابلة للخصم، ثم المساهمة بعائدات البيع.

الهدايا "ذات الفوائد": للمانحين الذين يرغبون في الحصول على قسط أو حق الوصول أو تسمية مبنى أو برنامج. يمكن أن يساعد هذا في تحقيق الأهداف الشخصية ولكنه قد يقلل من إمكانية خصم الضرائب.

التوزيعات الخيرية المؤهلة (QCDs): تلبي التوزيعات المباشرة المنظمة بشكل صحيح من حسابات التقاعد الفردية حدود التوزيع الدنيا المطلوبة وتحمي التوزيعات الخيرية المؤهلة من الدخل. يُسمح بمساهمات التوزيعات الخيرية المؤهلة حتى 105000 دولار في عام 2024 ويتم فهرستها للتضخم بعد ذلك. تُستخدم التوزيعات الخيرية المؤهلة عندما لا تكون هناك حاجة إلى التوزيعات الدنيا المطلوبة للاستخدام الشخصي أو لا يرغب العميل فيها ويميل إلى الأعمال الخيرية.

المعاشات السنوية الخيرية: تتلقى المؤسسة الخيرية المتلقية تبرعًا وتوافق في المقابل على تقديم سلسلة من المدفوعات إلى المانح. في كثير من الأحيان، تستخدم المؤسسة الخيرية جزءًا من الهدية لشراء معاش سنوي تجاري لتوفير سلسلة المدفوعات. تُستخدم المعاشات السنوية الخيرية عادةً لضمان التدفق النقدي مدى الحياة للمانح وقد تقلل أيضًا من إمكانية خصم المساهمة.

صناديق الودائع الخيرية (CRTs): صناديق الودائع الخيرية تشبه المعاشات السنوية الخيرية، إلا أن المستفيد من التبرع هو صندوق غير قابل للإلغاء. توفر شروط الصندوق تدفق دخل من المدفوعات للمانح لعدد من السنوات (لا يتجاوز 20 عامًا) أو طوال حياة المانح (أي "المستفيد الرئيسي"). في نهاية مدة الدفع، تذهب أصول الصندوق المتبقية إلى مؤسسة خيرية (أي "المستفيد من الباقي").

تُستخدم CRTs عادةً لتحقيق فوائد ضريبية على الدخل للعملاء الذين يميلون إلى الأعمال الخيرية، ولديهم أصول ذات قيمة عالية، ويرغبون في البيع لتنويع و/أو خلق السيولة، ويرغبون في تحقيق تأجيل ضريبة الدخل على المكسب. يتم المساهمة بالممتلكات التي تحتوي على مكاسب رأسمالية غير محققة في الصندوق. ثم يبيع الوصي الممتلكات ويستثمر العائدات. نظرًا لأن الصندوق غير قابل للإلغاء والمستفيد المتبقي معفي من الضرائب، فلا تنشأ مسؤولية ضريبية فورية على الدخل من البيع، على الرغم من أن كل دفعة من الصندوق إلى المانح تحمل التزامًا بدفع ضريبة الدخل على مبلغ التوزيع. وبالتالي، فإن CRT هي مساهمة خيرية تأتي مع فوائد ضريبية على الدخل.

الصناديق الخيرية الرائدة (CLTs): يمكن وصف الصناديق الخيرية الرائدة على أفضل وجه بأنها الصورة المرآة للصناديق الخيرية الرائدة. الصناديق الخيرية الرائدة هي صناديق غير قابلة للإلغاء توفر شروطها تدفقًا من الدخل من المدفوعات إلى مؤسسة خيرية (أي "المستفيد الرئيسي") لأي عدد من السنوات. في نهاية مدة الدفع، تنتقل أصول الصندوق المتبقية إلى الفرد (الأفراد) المعينين في الصندوق (أي "المستفيدون المتبقيون"). تُستخدم الصناديق الخيرية الرائدة لتأخير وتقليل قيمة (وضريبة الهدية) للهدية للمستفيدين المتبقيين الأفراد. تُستخدم الصناديق الخيرية الرائدة غالبًا لتحقيق أهداف خيرية مع إمكانية نقل الأصول المتزايدة القيمة إلى الأجيال اللاحقة. وبالتالي، في حين تقدم الصناديق الخيرية الرائدة فوائد ضريبية على الدخل، فإن الصناديق الخيرية الرائدة هي مساهمة خيرية تأتي مع فوائد ضريبية على الهدية.

صناديق المانحين الاستشارية (DAFs): صناديق المانحين الاستشارية هي حسابات خيرية يمولها مانحون فرديون ولكن يتم صيانتها وتشغيلها بواسطة مؤسسة خيرية. بمجرد قيام المانح بالمساهمة، تتمتع المؤسسة الخيرية الراعية بالسيطرة الكاملة على الأموال. المؤسسة الخيرية مسؤولة عن صيانة الحساب واستثمار مساهمات الحساب وتوزيع أموال الحساب بناءً على نصيحة المانح. يتم التوزيع متى وجهت المؤسسة الخيرية والمانح. لا يتطلب القانون حاليًا نشر أموال صناديق المانحين الاستشارية. يتم التعامل مع صناديق المانحين الاستشارية كمؤسسات خيرية عامة لأغراض خصم الضرائب؛ ومع ذلك، فإن صناديق المانحين الاستشارية ليست متلقيًا مؤهلاً لـ QCD.

المؤسسات الخاصة: تُعامل الكيانات التي ينشئها فرد أو أسرة أو شركة لدعم الأنشطة الخيرية لأغراض ضريبة الدخل باعتبارها مؤسسات خاصة. ويمكن تنظيم المؤسسات الخاصة إما كشركة أو كصندوق ائتماني. وعادة ما تُستخدم لتقديم المنح إلى منظمات خيرية أخرى (بدلاً من تشغيل البرامج الاجتماعية بشكل مباشر).

هناك العديد من القيود المفروضة على صناديق المعاشات التقاعدية، بما في ذلك القيود المفروضة على التعامل الذاتي ومتطلبات التوزيع السنوي. كما تدفع صناديق المعاشات التقاعدية ضريبة على صافي دخل الاستثمار المكتسب من الأصول المحتفظ بها. قد توفر المساهمات في صناديق المعاشات التقاعدية بعض إمكانية خصم الضرائب، ولكنها أقل قابلية للخصم من الهدايا المقدمة للجمعيات الخيرية العامة. ومع ذلك، تسمح صناديق المعاشات التقاعدية للمانحين بالتحكم في استثمار الأصول المتبرع بها (مع بعض القيود) وتسمح للمانح بالتحكم في إدارة وتوزيع أصول الصندوق (مع بعض القيود). غالبًا ما توظف صناديق المعاشات التقاعدية أفراد الأسرة وتدفع لهم مقابل إدارة المؤسسة.

من الواضح أن المستثمرين لديهم العديد من الخيارات عند تقديم الهدايا الخيرية، وقائمة التقنيات المذكورة أعلاه ليست شاملة بأي حال من الأحوال. إن توضيح الأهداف الحقيقية للعميل وإعطاء الأولوية لها هي خطوة أساسية في العطاء الخيري الناجح. بالإضافة إلى ذلك، فإن العمل مع محامي العميل والمتخصص الضريبي سيزيد بشكل كبير من فرص النجاح.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

اليد المرئية للدولة: السياسات الصناعية في الأسواق الناشئة

اقتصادي

لقد شهدت السياسات الصناعية انتعاشًا في السنوات الأخيرة، بما في ذلك في الأسواق الناشئة، حيث تسعى الحكومات إلى إعادة تشكيل اقتصاداتها وفرض سيطرة أكبر على القطاعات الصناعية. ومن المرجح أن يكون هذا الاتجاه مدفوعًا بعوامل الاقتصاد السياسي، مثل الرغبة في وجود دولة أكثر نشاطًا، واستجابة لدعم الحكومات الأجنبية لصناعاتها المحلية. يوسع هذا العمود الأول في سلسلة من ثلاثة أعمدة البيانات المتاحة عبر البلدان حول السياسات الصناعية ويوثق الأنماط الرئيسية في كيفية تنفيذ هذه السياسات، وخاصة في الاقتصادات ذات القدرة الإدارية والمالية المنخفضة.

شهدت السياسات الصناعية ــ السياسات الرامية إلى تغيير التركيبة القطاعية للإنتاج في الاقتصاد ــ انتعاشا في السنوات الأخيرة. وفي حين كان سجلها مختلطا (حسنوف وشريف 2019، وكالوبتسيدي وآخرون 2019، وجوهاس وآخرون 2023، وبارويكيت وآخرون 2024، وميلوت وراودانوفيتش 2024)، فإن شعبيتها المتزايدة قد تعكس اعتبارات الاقتصاد السياسي المحلي: الرغبة في أن تلعب الدولة دورا أكبر في الاقتصاد (كوتشان وبليخانوف 2024) وتفضيل الناخبين للإعانات على الضرائب لأن تكاليف الأولى أقل بروزًا (البنك الأوروبي لإعادة الإعمار والتنمية 2024أ). وقد تبدو السياسات الصناعية أكثر جاذبية أيضا عندما تدعم بلدان أخرى صناعاتها الخاصة، وخاصة في ظل وجود تفتت جيوسياسي متزايد.

في بحث حديث (EBRD 2024b، Kóczán et al. Fourth coming)، قمنا بالبناء على قاعدة بيانات Juhász et al. (2023) باستخدام معالجة نموذج اللغة الكبيرة (LLM) لتوثيق الاتجاهات الحديثة في السياسات الصناعية، وخاصة في الأسواق الناشئة. قمنا بتوثيق أربع حقائق رئيسية منمقة.

يتزايد استخدام السياسات الصناعية، بما في ذلك في الاقتصادات ذات القدرة الإدارية والمالية الأقل

إن استخدام السياسات الصناعية آخذ في الازدياد في الاقتصادات المتقدمة وغيرها من الأسواق الناشئة، مع زيادة في كل من عدد السياسات الجديدة المعلن عنها في عام معين وعدد السياسات المعمول بها في أي نقطة زمنية معينة (انظر الشكل 1). كما ارتفعت نسبة الصادرات والواردات التي تغطيها السياسات الصناعية. وتشير نتائجنا إلى أنه في حين أن السياسات الصناعية أكثر شيوعًا في الاقتصادات ذات الدخل المرتفع، فقد تم نشرها بشكل متزايد في الاقتصادات ذات المستويات الأدنى من القدرة الإدارية والمالية.

The Visible Hand of the State: Industrial Policies in Emerging Markets_1

الاقتصادات ذات القدرة الإدارية والمالية المنخفضة من المرجح أن تعتمد على أدوات مشوهة

وتختلف الأدوات المستخدمة في متابعة السياسات الصناعية بشكل كبير. وإلى حد كبير، يتحدد اختيار أداة السياسة حسب القطاع، وهدف السياسة، وبنية السوق. وعلى مستوى العالم، تعد المنح (التي تدعم الابتكار أو الشركات الناشئة في مجال تكنولوجيا المعلومات، على سبيل المثال)، وتمويل الصادرات، والتعريفات الجمركية على الواردات، والقروض وضمانات القروض التي تقدمها الدولة (غالبًا بشروط تفضيلية) أكثر الأدوات شيوعًا، حيث تمثل 67٪ من السياسات الصناعية. وتشمل الأدوات الأخرى المستخدمة بشكل شائع متطلبات المشتريات العامة التي تفضل بعض المنتجين، والحوافز لتوطين القيمة المضافة في سلاسل الإنتاج، والمساعدة المالية في الخارج، وإعانات الإنتاج.

وقد وجدنا أيضاً أنه في حين تُستخدم الأدوات المشوهة، مثل حظر الاستيراد/التصدير، والحصص، ومتطلبات الترخيص، في المتوسط بشكل غير متكرر نسبياً، فإنها أكثر شيوعاً في الاقتصادات ذات المستويات الأدنى من القدرة الإدارية والمالية (انظر الشكل 2، الذي يرسم الأدوات مقابل القدرة الإدارية المتوسطة للاقتصادات التي تنفذها على المحور الأفقي والقدرة المتوسطة على جمع الإيرادات المالية على المحور الرأسي).

وعلى النقيض من ذلك، ترتبط أدوات مثل تمويل التجارة، والحوافز لتوطين القيمة المضافة، ومتطلبات التوطين في المشتريات العامة بمستويات عالية نسبيا من القدرة الإدارية. وبالتالي، فهي أكثر شيوعا في الاقتصادات الأكثر ثراء.

The Visible Hand of the State: Industrial Policies in Emerging Markets_2

إن أغلب السياسات الصناعية تميز ضد المصالح الأجنبية، والسياسات الخاصة بالشركات شائعة

في حين أن العناصر التنافسية يمكن أن تساعد في تقليل التشوهات المرتبطة بـ "اختيار الفائزين"، فإن السياسات الصناعية الأخيرة، سواء في الاقتصادات المتقدمة أو في الأسواق الناشئة، تميزت بشكل أساسي ضد المصالح الأجنبية (على سبيل المثال، من خلال إنشاء حواجز الاستيراد أو دعم المنتجين المحليين؛ انظر أيضًا Evenett et al. 2024).

كما أن السياسات الصناعية التي تستهدف شركات بعينها شائعة أيضاً (انظر الشكل 3). فأكثر من 80% من السياسات الصناعية في كندا والولايات المتحدة تستهدف شركات بعينها (من خلال قروض التصدير والاستيراد، على سبيل المثال). وتبرز الصين باعتبارها الدولة التي تتمتع بنسبة عالية من السياسات التي تستهدف شركات بعينها مقارنة بمستوى تطورها، حيث تستهدف سياساتها عادة الشركات الكبيرة (المملوكة للدولة غالباً) في قطاع التصنيع. وفي البلدان الأكثر فقراً، تميل حصة السياسات التي تستهدف شركات بعينها إلى الانخفاض.

The Visible Hand of the State: Industrial Policies in Emerging Markets_3

أصبحت بنود الغروب أكثر انتشارًا

إن الإعانات المقدمة لشركات بعينها أو صناعات محددة بدقة قد تؤدي إلى "الإدمان" وتستدعي تمديد السياسات إلى أجل غير مسمى، بغض النظر عن فوائدها. ونتيجة لهذا، فإن السياسات الصناعية تميل إلى أن تكون أسهل في التنفيذ من التخلي عنها، حيث تستمر سياسات الصناعات الناشئة في كثير من الأحيان إلى ما بعد سنوات طفولة تلك الصناعات. وتشير نتائجنا إلى أن دمج بنود الانقضاء (تواريخ النهاية التلقائية) أصبح أكثر شيوعًا في السنوات الأخيرة. وهذا التطور، الذي تزامن مع ظهور أدوات أكثر إدمانًا مثل الإعانات، أمر مرحب به وقد يشير إلى حد ما إلى أن البلدان تتعلم من عقود من الخبرة السابقة مع السياسات الصناعية. ومع ذلك، تظل السياسات التي تتضمن بنود الانقضاء أقلية.

التداعيات السياسية

إن الخبرة السابقة في التعامل مع السياسات الصناعية تقدم لنا العديد من الدروس المستفادة. فأولا، لابد أن تتضمن السياسات ضغوطاً تنافسية واختبارات قائمة على السوق، مثل التوجه نحو الخارج والحوافز لنقل المعرفة. ولابد أن ننظر إلى آليات التقييم باعتبارها عملية تعلم مستمرة. ومن الممكن أن يساعد إدراج بنود الغروب منذ البداية في منع "إدمان" السياسات وتسهيل التخلص التدريجي من تدابير الدعم عندما لا تكون هناك حاجة إليها. وأخيرا، ونظراً للأهمية الحاسمة للتنفيذ الفعال، فلابد وأن تقترن السياسات الصناعية بالاستثمار المستمر في القدرات الإدارية والجودة البيروقراطية.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

ترامبونوميكس والعقارات الأوروبية

UBS

اقتصادي

وعلى المستوى الأعلى، لا يشكل النهج الذي يعتمد على مبدأ أميركا أولا، بما في ذلك التعريفات الجمركية المعلنة، نبأ سارا للاقتصاد الأوروبي. ورغم أن الدعم المالي المخطط للاقتصاد الأميركي من المرجح أن ينتج عنه آثار إيجابية على الاقتصاد الأوروبي في الأمد القريب، فإن التعريفات الجمركية، فضلا عن الإجراءات الانتقامية المحتملة، من المرجح أن تلحق الضرر بالاقتصاد الأوروبي. وفي حين أن الظروف الدقيقة والتوقيت والمبلغ غير معروفة، فمن المتوقع أن يؤدي فرض التعريفات الجمركية إلى إعاقة النمو في أوروبا، وخاصة نمو البلدان المعتمدة على التصدير، وفي مقدمتها الاقتصاد الألماني الذي يعاني بالفعل من الضعف.

إن تباطؤ النمو الاقتصادي، مع بقاء كل العوامل على حالها، من شأنه أن يؤثر سلباً على أسواق العقارات التجارية في أوروبا من خلال سوق التأجير، حيث ستشهد الشركات الأوروبية الموجهة نحو التصدير تباطؤ أعمالها. وعلاوة على ذلك، فإن زيادة تكاليف المواد والتضخم المستورد المحتمل من الولايات المتحدة قد يضغط أيضاً على البنك المركزي الأوروبي للرد على جانب أسعار الفائدة مرة أخرى، وهو ما من شأنه أن يفرض ضغوطاً ليس فقط على جانب الدخل، بل وأيضاً على قيم رأس المال. إن تباطؤ النمو وارتفاع التضخم وأسعار الفائدة يشكلان سماً لمعظم أسواق الأصول، بما في ذلك العقارات.

لكن الصورة ليست كلها قاتمة: فليس كل الأشياء تبقى متساوية.

وكمثال واضح، فإن عودة ترامب لها آثار على أمن أوروبا، حيث هدد باستمرار بسحب الدعم الأمريكي لدول حلف شمال الأطلسي التي لا تفي بهدف الإنفاق الدفاعي بنسبة 2% من الناتج المحلي الإجمالي. وبالتالي، سوف تحتاج أوروبا إلى تكثيف جهودها، وهناك بالفعل خطط قيد التنفيذ لبناء اتحاد دفاعي أوروبي، وتعيين مفوض للدفاع و"إنفاق المزيد، والإنفاق بشكل أفضل، والإنفاق معًا" على الدفاع.1 وفي حين من المرجح أن يتفاعل القطاع اللوجستي والتصنيعي مع بعض التأخير، فإنهما سيكونان الفائزين الواضحين في إضفاء الطابع الإقليمي على عقود الدفاع.

في عام 2022، أنفقت أوروبا 240 مليار يورو على الدفاع وستنفق ما يقرب من 80 مليار يورو أخرى على افتراض أن جميع البلدان أنفقت ما يقرب من 2٪ من ناتجها المحلي الإجمالي على الدفاع، مما يجعل نفقات الدفاع الأوروبية 320 مليار يورو سنويًا.2 ومع ذلك، توجد تقديرات تشير إلى ضعف هذا الرقم تقريبًا، لذا فقد يكون الرقم أعلى من ذلك بكثير.3 ولكن بالالتزام بالتقدير الأدنى: بين يونيو 2022 ويونيو 2023، تم إنفاق 75 مليار يورو، أي حوالي ثلث ميزانية الدفاع، على المواد. ومع ذلك، تم شراء ما يقرب من أربعة أخماس هذا المبلغ من خارج أوروبا، وخاصة الولايات المتحدة.4 وبافتراض أن الإنفاق الدفاعي يصل إلى 2٪ من الناتج المحلي الإجمالي للدول وأن حصة المشتريات تظل ثابتة تقريبًا، فقد تقترب المشتريات الدفاعية الأوروبية من 100 مليار يورو.

من الواضح أنه إذا زادت المشتريات الإقليمية، كما هو هدف مفوضية الاتحاد الأوروبي، فمن المرجح أن تحتاج شركات الدفاع الأوروبية إلى توسيع قدراتها التصنيعية، والتي قد تشمل بصمة عقارية أكبر، وخاصة في التصنيع. ومن المرجح أيضًا أن يزداد الطلب على المستودعات القادرة على تسهيل التغييرات اللازمة في سلاسل التوريد الدفاعية. وسيأتي هذا بالإضافة إلى أي تغييرات مدفوعة جيوسياسيًا تركز على تأمين إمدادات المواد الخام والمدخلات الحيوية في توليد وتوزيع الكهرباء، وإمدادات المياه وحمايتها، والصرف الصحي وإدارة النفايات وغيرها من الصناعات الحيوية مثل الأدوية.

وعلاوة على ذلك، يشير التاريخ إلى أن ترامب يجلب معه التقلبات، التي تغذي الطلب على أصول الملاذ الآمن. ومن بين أمور أخرى، يشمل ذلك العقارات السكنية، التي هي أقل دورية بكثير من القطاعات التجارية. ومن المرجح بالتالي أن يصبح القطاع السكني في أوروبا فائزًا نسبيًا بين القطاعات المختلفة للعقارات التجارية، خاصة وأن النقص في المساكن حاد بالفعل وأن الإيجارات لا تزال تحت ضغط تصاعدي.

ومن المرجح أن تصبح سياسة ترامب الاقتصادية بمثابة اختبار إضافي للاقتصاد الأوروبي في وقت تستمر فيه التحديات البنيوية حتى بدون تغيير في الشراكات عبر الأطلسي. وبالنسبة لقطاع العقارات، هناك جوانب إيجابية أيضًا حيث تخلق التغييرات البنيوية فرصًا للمستثمرين العقاريين. وبالتالي، ينبغي للمستثمرين العقاريين متابعة التطور باهتمام للاستفادة من التغييرات البنيوية في الاقتصاد الأوروبي وقطاعات العقارات التي تخدم احتياجات الاقتصاد الأوروبي المتغير.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

من المتوقع أن تتجنب منطقة اليورو الركود على الرغم من رسوم ترامب الجمركية

Goldman Sachs

اقتصادي

ومن المتوقع أن ينمو اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.8% في عام 2025، مقارنة بتوقعات الإجماع من خبراء الاقتصاد الذين استطلعت آراءهم وكالة بلومبرج والتي أشارت إلى نمو بنسبة 1.2%. ومن المتوقع أن ينكمش الناتج المحلي الإجمالي الألماني بنسبة 0.3%، وأن ينكمش الاقتصاد الفرنسي بنسبة 0.7%، في حين سيرتفع الناتج المحلي الإجمالي الإسباني (الذي سيتفوق مرة أخرى) بنسبة 2%، وفقًا لكبير خبراء الاقتصاد الأوروبي سفين جاري ستين.

وفي تقرير الفريق الذي حمل عنوان "آفاق منطقة اليورو 2025: تحت الضغط"، كتب ستين أن التعريفات الجمركية التي يعتزم الرئيس الأميركي المنتخب دونالد ترامب فرضها من المرجح أن تؤثر بشكل كبير على النمو، مع نشوء قدر كبير من الضغوط بسبب عدم اليقين المتزايد بشأن السياسة التجارية. ورغم أن من المتوقع أن يتوسع اقتصاد المنطقة في العام المقبل، فإن هناك احتمالا بنسبة 30% لحدوث ركود كبير.

كيف ستؤثر الرسوم الجمركية على اقتصاد منطقة اليورو؟

ورغم أن حجم أي رسوم جمركية أميركية غير مؤكد إلى حد كبير، فإن أبحاث جولدمان ساكس تشير إلى أن قدراً كبيراً من التراجع عن النمو سوف يأتي من عدم اليقين المتزايد بشأن السياسة التجارية، وليس الزيادات الفعلية في الرسوم الجمركية في حد ذاتها. ويكتب ستين: "لقد كانت تدابير عدم اليقين بشأن السياسة التجارية في ازدياد بالفعل".

The Euro Area is Forecast to Avoid Recession Despite Trump Tariffs_1

إن التوقعات الأساسية لمؤسسة جولدمان ساكس للأبحاث هي أن تفرض إدارة ترامب تعريفات جمركية مستهدفة على أوروبا، مع التركيز على الصادرات المتعلقة بالسيارات. ومن المتوقع أن تؤدي التوترات التجارية المتزايدة إلى خفض مستوى الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي على مستوى المنطقة بنسبة 0.5٪. ومن المرجح أن تكون الضربة الأكبر في ألمانيا (0.6٪) والأصغر في إسبانيا وإيطاليا (0.3٪)، نظرًا للاختلافات في الانفتاح التجاري وكثافة التصنيع. تشير تقديرات خبرائنا الاقتصاديين إلى أن الضربة على الناتج المحلي الإجمالي ستكون أكبر مرتين في سيناريو تفرض فيه الولايات المتحدة تعريفة جمركية شاملة بنسبة 10٪ على الاتحاد الأوروبي.

ويواجه قطاع التصنيع في أوروبا أيضا رياحا معاكسة هيكلية. فقد انخفضت أسعار الطاقة بشكل ملحوظ عن ذروتها، لكن أسعار الغاز الأوروبية تظل أعلى بشكل ملحوظ من مستويات ما قبل عام 2022، وهي أعلى بكثير من أسعارها في الولايات المتحدة. وبرزت الصين كمنافس رئيسي لإنتاج السلع الأوروبية، واكتسبت حصة سوقية مادية في الصناعات التي شهدت زيادات في التكاليف.

ويقول ستين: "إننا نرى استمرار الرياح المعاكسة البنيوية التي تعوق التعافي الصناعي في العام المقبل، وخاصة في ألمانيا".

The Euro Area is Forecast to Avoid Recession Despite Trump Tariffs_2

لماذا من المتوقع أن تتجنب منطقة اليورو الركود؟

وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن تخضع منطقة اليورو أيضًا لتشديد مالي في العام المقبل. وسوف تعمل "كابح الديون" في ألمانيا على احتواء نطاق إنفاقها، في حين تهدف فرنسا إلى كبح جماح ميزانيتها. ومن المتوقع أن يوفر صندوق التعافي الأوروبي الدعم المالي في عام 2025، لكن من غير المرجح أن يكون هذا الدعم كافياً للتعويض الكامل عن الانكماش في السياسة المالية على المستوى الوطني.

ورغم هذه التحديات، تشير بيانات النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو إلى نمو متواضع ولكنه إيجابي. ومن المتوقع أن يرتفع الدخل الحقيقي (المعدل حسب التضخم) وترتفع المدخرات، ومن المتوقع أن يدعم كلا الأمرين إنفاق الأسر. ومن المتوقع أن تكون الاقتصادات في جنوب أوروبا أكثر مرونة من تلك الموجودة في الشمال.

ويكتب ستين: "نتوقع تباطؤ النمو في مختلف أنحاء الجنوب العام المقبل، لكننا نرى قدرة أكبر على الصمود في مواجهة التوترات التجارية والضغوط التنافسية من جانب الصين مقارنة بالشمال". وقد كان نمو الناتج المحلي الإجمالي في تلك البلدان مدعوما بقطاع الخدمات، وارتفاع معدلات الهجرة، والاستثمار من مرفق التعافي والمرونة.

ومن المرجح أن يؤدي تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى ضعف سوق العمل العام المقبل. ومن المتوقع أن يرتفع معدل البطالة، الذي بلغ 6.3% في سبتمبر/أيلول، العام المقبل وأن يصل إلى 6.7% بحلول أوائل عام 2026. ومن المتوقع أن يتباطأ نمو الأجور. ويكتب ستين: "إن ضعف سوق العمل يدعم وجهة نظرنا بشأن تباطؤ نمو الأجور. فبعد المفاجآت الإيجابية الملحوظة في وقت مبكر من العام، تباطأت ضغوط الأجور الآن بشكل ملموس".

The Euro Area is Forecast to Avoid Recession Despite Trump Tariffs_3

من المتوقع أن ينخفض التضخم إلى 2% في عام 2025

انخفض التضخم منذ الصيف، ومن المتوقع أن يعود التضخم العام والأساسي إلى معدل مستدام يبلغ 2% بحلول نهاية العام المقبل مع تباطؤ التضخم في الخدمات.

ولكن التوقعات بشأن التضخم تظل غير مؤكدة بشكل ملحوظ، كما كتب ستين. فقد يشير انخفاض قيمة اليورو إلى ضغوط تضخمية أشد من المتوقع. ومن ناحية أخرى، قد يكون التضخم أكثر هدوءا في ظل ضعف سوق العمل وفي حالة فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية أعلى من المتوقع على الصين، وهو ما قد يحفز الصين على بيع السلع الزائدة بأسعار مخفضة في أوروبا.

ومن المرجح أن يفرض تباطؤ النمو الاقتصادي وانخفاض التضخم ضغوطاً على البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة. وتتوقع مؤسسة جولدمان ساكس للأبحاث أن يخفض مجلس المحافظين سعر الفائدة على الودائع إلى 1.75% في يوليو/تموز (من 3.25% في أكتوبر/تشرين الأول). وفي حين أن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أكثر احتمالاً من خفضها بمقدار 50 نقطة أساس، فإن هناك "عقبة ضئيلة أمام زيادة وتيرة النمو في الربع الأول إذا جاءت بيانات النمو والتضخم مخيبة للآمال بشكل ملحوظ"، كما كتب ستين.

لقد حدد رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق ماريو دراجي سياسات من شأنها أن تساعد في تعزيز الإنتاجية وتوسع الناتج المحلي الإجمالي في أوروبا، ولكن هناك عقبات كبيرة أمام التنفيذ، وخاصة عندما يتعلق الأمر بالتمويل المشترك للاتحاد الأوروبي. ويكتب ستين: "ومع ذلك، نرى مجالاً لإنفاق دفاعي إضافي من جانب الاتحاد الأوروبي وبعض التناغم التنظيمي اعتباراً من العام المقبل".

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

الدور الحاسم للبنية التحتية للشبكات في ابتكار الذكاء الاصطناعي

BNP PARIBAS

اقتصادي

مع استمرار الذكاء الاصطناعي في إحداث الابتكارات في الصناعات، غالبًا ما يتم تجاهل الدور الحاسم الذي تلعبه البنية الأساسية للشبكات في دعم تطوير الذكاء الاصطناعي. وفي حين تم إيلاء الكثير من الاهتمام للتقدم المحرز في قوة الحوسبة والتخزين، أصبحت أهمية الشبكات واضحة بشكل متزايد، خاصة مع ظهور نماذج اللغة الكبيرة والاستدلال بالذكاء الاصطناعي.

تسلط أبحاث بي إن بي باريبا إكسين الضوء على أن الشبكات تعد مجالاً غير مقدر ولكن حاسماً للاستثمار في الذكاء الاصطناعي. ومع تزايد تعقيد نماذج الذكاء الاصطناعي، يتزايد الطلب على البنية الأساسية للشبكات القادرة على دعمها.

المشهد المتطور للبنية التحتية لشبكات الذكاء الاصطناعي

وقد أدى توسيع نطاق نماذج الذكاء الاصطناعي وأحمال العمل الاستدلالية إلى تحول في استراتيجيات المشتريات، وخاصة بالنسبة للشركات الضخمة والشركات الكبيرة التي تعطي الأولوية الآن للبنية الأساسية للشبكات. ويتجلى هذا التحول في الطلب المتزايد على الشبكات الخلفية التي تدعم الذكاء الاصطناعي والشبكات الأمامية التقليدية. ويتطلب دعم مجموعات الذكاء الاصطناعي التي تمتد على آلاف العقد الحوسبية أنظمة شبكات قوية، وقد بدأ المستثمرون في ملاحظة ذلك. وتُظهِر دراسة بي إن بي باريبا إكسين أن السوق الإجمالية القابلة للعنونة (TAM) للشبكات القائمة على الذكاء الاصطناعي قد تشمل 25% من إجمالي الإنفاق على الذكاء الاصطناعي على المسرعات. وعلاوة على ذلك، قد تتضاعف مبيعات مفاتيح مراكز البيانات تقريبًا، وقد تتضاعف مبيعات المفاتيح الخلفية أربع مرات على مدى السنوات القليلة المقبلة.

"مع تطور تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي، تستمر أهمية البنية التحتية للشبكات في النمو، مما يوفر فرصًا فريدة للشركات والمستثمرين على حد سواء." - كارل أكيرمان (المدير الإداري، أجهزة تكنولوجيا المعلومات لأشباه الموصلات، بي إن بي باريبا إكسين)

معركة التفوق في شبكات الذكاء الاصطناعي: Ethernet مقابل InfiniBand

في قلب شبكات الذكاء الاصطناعي توجد تقنيتان بارزتان: Ethernet وInfiniBand. لطالما هيمنت InfiniBand على شبكات الذكاء الاصطناعي بسبب قدرتها على تلبية المتطلبات الصارمة لشبكات الذكاء الاصطناعي الخلفية. ومع ذلك، فإن Ethernet تلحق بالركب بسرعة. بفضل مرونتها المتأصلة، يعمل مستخدمو Ethernet على سد فجوة الأداء وربما حتى التفوق على InfiniBand في مجالات معينة.

تدرس شركة BNP Paribas Exane أن النظام البيئي لشبكة Ethernet ينضج بسرعة. وتستعد الصناعة لبطاقات واجهة الشبكة الذكية ذات إمكانيات الطلب المرنة التي ستدعم رش الحزم - وهو ابتكار رئيسي يهدف إلى إطلاقه بحلول النصف الثاني من عام 2025.

مستقبل البنية التحتية لشبكات الذكاء الاصطناعي

مع نضج التكنولوجيا، تتوقع BNP Paribas Exane أن تستحوذ Ethernet على حصة متزايدة من سوق شبكات الذكاء الاصطناعي. وبحلول عام 2027، تتوقع BNP Paribas Exane أن تسيطر Ethernet على 46% من شبكات أحمال عمل الذكاء الاصطناعي - وهي قفزة كبيرة تؤكد على الأهمية المتزايدة للشبكات في عالم الذكاء الاصطناعي.

"مع استمرار الذكاء الاصطناعي في دفع حدود الابتكار التكنولوجي، فمن المرجح أن يشتد الطلب على حلول الشبكات المتطورة."

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

السوق على حافة الهاوية: خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تثير موجات: إليك ما تحتاج إلى معرفته

SAXO

اقتصادي

عملة مشفرة

خيارات Bitcoin ETF تُحدث ضجة: إليك ما تحتاج إلى معرفته

لقد شقت عملة البيتكوين طريقها من المنتديات الغامضة على الإنترنت إلى غرف اجتماعات وول ستريت، ولكن التطور الجديد قد يكون أهم خطوة لها حتى الآن. إن ظهور تداول الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بعملة البيتكوين، بدءًا من صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة بلاك روك، ليس مجرد عنوان رئيسي آخر لعشاق العملات المشفرة - بل إنه نقطة تحول للمستثمرين في كل مكان.

ولكن ما هي بالضبط خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة التي تعمل بالبيتكوين؟ ولماذا هي مهمة للغاية، وكيف يمكن أن تؤثر على سوق العملات المشفرة والتمويل التقليدي؟ ومع اكتساب هذه الأدوات المالية المتطورة المزيد من الزخم، فقد تعيد تشكيل الطريقة التي نفكر بها في البيتكوين ودوره في الأسواق العالمية.

ما هي صناديق الاستثمار المتداولة والخيارات الخاصة بالبيتكوين؟

تقدم صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs)، مثل IBIT، للمستثمرين وسيلة للحصول على التعرض لعملة البيتكوين من خلال الأسواق المالية التقليدية دون الاحتفاظ بالعملة المشفرة بشكل مباشر. من ناحية أخرى، تعد الخيارات عقودًا تمنح حاملها الحق (ولكن ليس الالتزام) بشراء أو بيع أحد الأصول بسعر محدد في إطار زمني محدد. يتم الآن تقديم هذه الأدوات، التي كانت من العناصر الأساسية في التمويل التقليدي، إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs)، مما يوفر طريقة منظمة وسهلة الوصول للتحوط أو المضاربة أو إدارة المخاطر في سوق التشفير.

Market on Edge: Bitcoin ETF Options are Making Waves: Here's What You Need to Know_1

طريق البيتكوين نحو النضج السوقي

يقدم ظهور خيارات Bitcoin ETF مستوى جديدًا من التطور لسوق العملات المشفرة. توفر هذه الأدوات أدوات متقدمة لإدارة المخاطر في قطاع يتميز بالتقلبات والمضاربة الفردية. يمكن للمتداولين المؤسسيين الآن تطبيق استراتيجيات مثل المكالمات المغطاة والصفقات الطويلة الاصطناعية، والتي تم تأسيسها منذ فترة طويلة في التمويل التقليدي، على Bitcoin دون الحاجة إلى التعرض المباشر.

كما تعمل تجارة الخيارات على تعزيز عمق السوق، مما يقلل من التقلبات من خلال خلق "مشترين وبائعين طبيعيين" على جانبي دفتر الطلبات. ويتناقض هذا بشكل حاد مع سلوك البيتكوين التاريخي، حيث تسببت الأحداث الإخبارية غالبًا في تقلبات أسعار جامحة. ومع خيارات IBIT، قد تدخل البيتكوين مرحلة جديدة من التقلبات المعتدلة، مما يجذب المزيد من المستثمرين المؤسسيين.

Market on Edge: Bitcoin ETF Options are Making Waves: Here's What You Need to Know_2

تأثيرات أوسع على النظام البيئي للعملات المشفرة

إن طرح خيارات IBIT قد يتجاوز تأثير عملة البيتكوين إلى حد كبير. فمع اندماج الأدوات المالية التقليدية في أسواق العملات المشفرة، فإنها قد تعزز ثقة المستثمرين، وتجذب رأس المال إلى العملات البديلة، وتعمق البنية الأساسية لسلسلة الكتل.

ومن الجدير بالذكر أن صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى مثل Grayscale وBitwise تستعد لإطلاق منتجات الخيارات، في حين ستقدم Cboe Global Markets أول خيارات مؤشر Bitcoin النقدية في 2 ديسمبر 2024. تم تصميم هذه الخيارات، استنادًا إلى مؤشر Cboe Bitcoin US ETF Index، لتتبع صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin الفورية المدرجة في البورصات الأمريكية. تعزز مثل هذه المبادرات الشرعية المتزايدة للأصول الرقمية وتبنيها في التمويل السائد.

مقارنة بين IBIT وصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب

ولفهم أهمية نمو IBIT، دعونا نفكر في المقارنة مع صندوق iShares Gold Trust (IAU) التابع لشركة BlackRock، وهو صندوق متداول في البورصة منذ فترة طويلة يوفر التعرض للذهب:

الأصول المُدارة (AUM): تدير IBIT 48.43 مليار دولار، متجاوزة بذلك IAU التي تدير 34.01 مليار دولار. ويعكس هذا الطلب السريع على التعرض للعملات المشفرة.

حجم التداول: يبلغ متوسط تداولات IBIT اليومية 66 مليون تداول، وهو ما يفوق بكثير متوسط تداولات IAU البالغ 4.23 مليون تداول. وتسلط السيولة الضوء على جاذبية البيتكوين المتزايدة كأصل قابل للتداول.

علاوة/خصم على صافي قيمة الأصول: يتم تداول IBIT بخصم -0.05%، بينما يتم تداول IAU بعلاوة +0.40%. يشير هذا إلى تسعير فعال لـ IBIT نسبة إلى صافي قيمة الأصول.

النضج: تم إطلاق IBIT في يناير 2024، وهو وافد جديد مقارنة بـ IAU، الذي كان عنصرًا أساسيًا في المحفظة منذ عام 2005.

في حين تظل IAU حجر الزاوية للمستثمرين المحافظين الذين يسعون إلى الاستقرار، فقد أثبتت IBIT أنها لاعب قوي في مجال الأصول الرقمية سريع التطور.

التعامل مع معنويات السوق وتوقعاته

تكشف بيانات التداول المبكرة لخيارات IBIT عن معنويات صعودية قوية، حيث تم تداول ما يقرب من 289 ألف عقد شراء مقارنة بـ 65 ألف عقد بيع فقط في اليوم الأول. وقد دفع النشاط المضاربي بعض الرهانات إلى مستويات متطرفة، حيث قام المتداولون بشراء خيارات شراء مما يعني أن أسعار البيتكوين تتجاوز 170 ألف دولار.

في حين تجتذب هذه الضربات "الجنونية" الانتباه، فإن العديد من تجار الخيارات يتبنون استراتيجيات متوازنة مثل خيارات الشراء المغطاة أو الخيارات الطويلة الاصطناعية لإدارة المخاطر. هذه الأساليب تجعل خيارات IBIT متعددة الاستخدامات، وتلبي احتياجات المضاربين والمؤسسات الحذرة على حد سواء.

النتيجة: خطوة تحويلية للبيتكوين

إن إطلاق الخيارات على صندوق IBIT ETF يمثل لحظة محورية، حيث يعيد تشكيل المشهد المالي لعملة البيتكوين. فمن خلال تقديم أدوات لتخفيف التقلبات وتحسين السيولة وتعميق المشاركة في السوق، تتطور عملة البيتكوين من كونها أصلًا رقميًا مضاربيًا إلى جزء لا يتجزأ من التمويل السائد.

مع طرح المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بعملة البيتكوين لخيارات ومنتجات مشتقة مبتكرة، فمن المرجح أن يصبح مجال العملات المشفرة أكثر مرونة وتنوعًا. لقد بدأت التأثيرات الخفية لخيارات صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بعملة البيتكوين في الظهور للتو، مما يعد بإعادة تعريف كيفية تفاعل المستثمرين مع سوق العملات المشفرة.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

أخبار مالية بتاريخ 28 نوفمبر

FastBull Featured

أخبار يومية

[حقائق سريعة]

1. انتعاش مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة

2. ثقة قطاع الخدمات في المملكة المتحدة تتراجع إلى أسرع انخفاض لها في عامين بسبب زيادة الضرائب في الميزانية

3. فريق ترامب يدرس ثلاثة حلول محتملة لحل الصراع بين روسيا وأوكرانيا

4. وزير العمل الكندي يعلن فشله في إنهاء الإضراب

[تفاصيل الخبر]

مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة يرتفع

بعد عيد الشكر، بلغت البيانات الأمريكية ذروتها مع صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أكتوبر، والتي أظهرت زيادة سنوية بنسبة 2.3% (ارتفاعًا من 2.1%) وزيادة شهرية بنسبة 0.2% (ارتفاعًا من 0.2%). ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 2.8% على أساس سنوي (ارتفاعًا من 2.7%) و0.3% على أساس شهري (ارتفاعًا من 0.3%).

ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي للمرة الأولى منذ يونيو، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى ارتفاع أسعار الخدمات. ارتفعت أسعار الخدمات الأساسية بنسبة 0.4% على أساس شهري في أكتوبر، وهي أكبر زيادة منذ مارس. وظلت تكاليف السلع الأساسية مستقرة.

ورغم أن بيانات الإنفاق الاستهلاكي الشخصي تتوافق مع توقعات السوق، فإن رد فعل السوق على استمرار التضخم محدود نسبيا. ومع ذلك، تلوح حالة من عدم اليقين في الأفق مع مواجهة السوق الأميركية لعروض "الجمعة السوداء" بعد عيد الشكر، الذي يمثل بداية موسم الأعياد. وستوفر هذه الفترة نظرة ثاقبة على سوق المستهلكين في الولايات المتحدة.

وسوف تتزايد حالة عدم اليقين في أوائل يناير/كانون الثاني عندما يعود ترامب إلى البيت الأبيض. فقد أثرت أفعاله وتصريحاته بالفعل على الأسواق المالية وتوقعات السوق.

ثقة قطاع الخدمات في المملكة المتحدة تتراجع إلى أسرع انخفاض لها في عامين بسبب زيادة الضرائب في الميزانية

وأفادت هيئة الصناعات البريطانية بأن التفاؤل بين شركات خدمات المستهلك انخفض من -19 في أغسطس إلى -55 في نوفمبر، وهو أدنى مستوى منذ أغسطس 2022. كما شهدت قطاعات الأعمال والخدمات المهنية انخفاضًا في التفاؤل، حيث انخفضت من 9 إلى -29.

كان الانخفاض في ثقة قطاع الأعمال في المملكة المتحدة هو الأسرع في عامين، ويرجع ذلك جزئيًا إلى زيادة الضرائب في ميزانية الحكومة التي أصدرها المستشار ريشي سوناك في 30 أكتوبر. عانت خدمات المستهلك أكثر من غيرها، حيث من المتوقع أن يتحمل أرباب العمل الكبار في قطاع الخدمات زيادة قدرها 25 مليار جنيه إسترليني في ضريبة الأجور. وأشار اتحاد الصناعات البريطانية إلى أن ثقة قطاع الأعمال والخدمات المهنية تدهورت أيضًا.

يعكس ضعف الثقة، وانخفاض نوايا التوظيف، وزيادة ضغوط التكلفة، على الأقل جزئيًا، الزيادة الوشيكة في معدلات التأمين الوطني لأصحاب العمل.

فريق ترامب يدرس ثلاثة حلول محتملة لحل الصراع بين روسيا وأوكرانيا

وقال مصدران مطلعان على الوضع إن مستشار الأمن القومي لترامب، مايك والتز، يدرس عدة حلول محتملة للصراع بين روسيا وأوكرانيا. ورغم أن تفاصيل الاستراتيجية لا تزال قيد الصياغة، فإن مسؤولي ترامب قد يدفعون باتجاه وقف إطلاق النار في وقت مبكر لتجميد الصراع أثناء المفاوضات بين الجانبين.

وبحسب كيث كيلوج، المبعوث الخاص لأوكرانيا وروسيا، فإن الاقتراح الأول يتضمن استمرار المساعدات العسكرية لأوكرانيا بشرط أن تشارك كييف في محادثات سلام مع روسيا وتقترح "سياسة أميركية تسعى إلى وقف إطلاق النار وحل الصراع من خلال المفاوضات". وفي الوقت نفسه، سيتم "تأجيل" رغبة أوكرانيا في الانضمام إلى حلف شمال الأطلسي لفترة أطول لتشجيع روسيا على المشاركة في المفاوضات.

ويستند الاقتراح الثاني إلى اقتراح قدمه ريك جرينيل، السفير الأميركي السابق في ألمانيا، والذي أعرب في وقت سابق عن دعمه لإنشاء "مناطق حكم ذاتي" في أوكرانيا. لكنه لم يوضح شكل هذه المناطق.

وهناك فكرة أخرى تتلخص في السماح لروسيا بالاحتفاظ بالأراضي التي تسيطر عليها حاليا في مقابل انضمام أوكرانيا إلى حلف شمال الأطلسي. ولكن يبدو أن قِلة من الأشخاص في دائرة ترامب على استعداد لدعوة أوكرانيا إلى الانضمام إلى حلف شمال الأطلسي في الأمد القريب.

وزير العمل الكندي يعلن فشله في إنهاء إضراب موظفي البريد

أعلن وزير العمل الكندي ستيفن ماكينون عبر وسائل التواصل الاجتماعي أن الخلاف بين هيئة البريد الكندية والنقابات كبير للغاية بحيث لا يمكن التوصل إلى اتفاق وإنهاء الإضراب. كما أعلن أن الوسطاء الفيدراليين الخاصين أوقفوا الوساطة مؤقتًا. وأوضح ماكينون أن تعليق أنشطة الوساطة من شأنه أن يسمح للطرفين بإعادة تقييم مواقفهما والعودة إلى طاولة المفاوضات بتصميم متجدد.

وقد طلب ماكينون أن يجتمع الطرفان في مكتبه. وإذا تمكن الطرفان من "استئناف المفاوضات المثمرة"، فسوف يستأنف الوسطاء الخاصون الاتصال مع الطرفين. وقد بدأت هيئة البريد الكندية إضراباً وطنياً في الخامس عشر من نوفمبر/تشرين الثاني، شارك فيه نحو 55 ألف عامل بريد، مما تسبب في توقف كامل لعمليات هيئة البريد الكندية.