الاستثمار الموضوعي هو أولوية للمستثمرين

اقتصادي

الملخص:

رؤى من أحدث مقياس الموضوعات مع بنك بي إن بي باريبا وائتلاف غرينتش.

وبحسب أحدث الأبحاث الصادرة عن بنك بي إن بي باريبا ومؤسسة Coalition Greenwich، يسعى المستثمرون إلى استراتيجيات مبتكرة لتحفيز النمو وإحداث تأثير إيجابي.

يوفر أحدث مقياس الموضوعات الذي أعدته شركة BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) وBNP Paribas CIB، بالشراكة مع Coalition Greenwich ، رؤى قيمة حول الاتجاهات التي تشكل المشهد.

تركز الاستراتيجيات المواضيعية على تحديد الموضوعات الهيكلية طويلة الأجل وتوفير الحلول التي تعتمد على الاتجاهات الشاملة للتكنولوجيا والديموغرافيا الاجتماعية والتطورات المستدامة.

وتتضح فوائد مثل هذه الاستراتيجيات في استطلاع هذا العام: حيث أشار 63% من المستثمرين في استطلاع هذا العام إلى تحقيق تأثير إيجابي والمساهمة في تحقيق نتائج مستدامة باعتباره هدفهم الرئيسي، يليه تحسين عوائد الاستثمار. ووفقًا للنتائج، فإن الطبيعة المبتكرة والمبتكرة للاستثمار الموضوعي، مدفوعة بالاهتمام بالذكاء الاصطناعي، تشكل أيضًا اتجاهًا متزايدًا.

كما يكشف أحدث استطلاع للرأي أن المستثمرين ملتزمون بشكل متزايد بالاستثمار الموضوعي، حيث أن 89% من المشاركين على دراية بهذا المفهوم. ويواصل المستثمرون الأوروبيون قيادة الطريق، مع زيادة في التبني من 46% إلى 61% منذ عام 2020.

وبعيدًا عن التحول إلى صافي الانبعاثات الصفري، وجدت نتائج استطلاع هذا العام أن المستثمرين مهتمون أيضًا بشكل متزايد بموضوعات مثل التنوع بين الجنسين، وعدم المساواة الديموغرافية، ومعالجة إدارة موارد المياه.

وبحسب كونستانس شالشات، كبير مسؤولي الاستدامة في بي إن بي باريبا سي آي بي والأسواق العالمية، "توضح النتائج كيف يواصل المستثمرون الاهتمام بشكل متزايد بموضوعات الاستدامة. ويسلط التركيز الموضوعي المستمر للمستثمرين على مصادر الطاقة المتجددة والطاقة النظيفة، إلى جانب الاهتمام المتنامي بالمرونة والمياه والتكيف والذكاء الاصطناعي والديموغرافيا في استطلاع هذا العام، الضوء على الأهمية التي يوليها المستثمرون لهذه القضايا. كما توفر الفرص التي تقدمها هذه الموضوعات كمحرك للأداء رؤى مهمة حول أفق الاستثمار في المستقبل".

وتسلط النتائج الأخرى الضوء على العديد من الموضوعات المهمة التي تدفع الاهتمام بالاستثمار الموضوعي. ولا تزال الطاقة النظيفة المتجددة هي موضوع الاستدامة الرائد من بين المشاركين في الاستطلاع، حيث أبدى 56% إلى 60% من المستثمرين اهتمامهم بهذه الموضوعات. والذكاء الاصطناعي هو موضوع الابتكار والتغيير المفضل، حيث أبدى 74% من المستثمرين اهتمامهم بهذه الموضوعات. والتنقل هو موضوع آخر متنامٍ، حيث تضاعف الاهتمام به تقريبًا من 6% في عام 2023 إلى 11% في عام 2024.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

أنت تفهم وتقّر بأن هناك درجة عالية من المخاطر التي ينطوي عليها التداول باستعمال هذه الاستراتيجيات. هناك احتمال التعرض للخسارة عند اتباع أي من استراتيجيات أو مناهج الاستثمار. يتم توفير المحتوى على الموقع من قبل المساهمين والمحللين لدينا بهدف نشر المعلومات فقط. أنت وحدك المسؤول عن تحديد ما إذا كانت أي من أصول التداول أو الأوراق المالية أو استراتيجية أو أي منتج آخر مناسب لك بناء على أهدافك الاستثمارية ووضعك المالي.

المفضلة

رأيي: تحويل الرقائق ومراكز البيانات إلى خضراوات

Owen Li

اقتصادي

في نبوءة كينز، يمكن التنبؤ بإنتاجية الذكاء الاصطناعي على أساس تقديرات ماكينزي بأن الذكاء الاصطناعي التوليدي سيضيف ما بين 2% و5% إلى الناتج المحلي الإجمالي الحالي. وهذا الرقم متفائل، إذا ما قورن بنمو الإنتاجية بنسبة 0.66% فقط كما أبرزت دراسة أجراها معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، والتي حسبت توقعاتها أن ليس كل الوظائف قادرة على إطلاق العنان لإنتاجية أكبر مع الذكاء الاصطناعي. وقد تتراجع مكاسب الإنتاجية أيضًا حيث تتطلب الأدوار الوظيفية الجديدة استثماراتها الخاصة لزراعتها، وبالتالي تخفيف مستقبل الخبير الاقتصادي جون ماينارد كينز المحتمل وشحذ التوتر بين مكاسب الذكاء الاصطناعي غير المؤكدة والتأثير غير المتوقع.

وعلاوة على ذلك، بما أن الذكاء الاصطناعي يتم حسابه في مراكز البيانات، التي تشتهر باستهلاكها الكبير للطاقة والمياه، فإن تطوير ونشر هذه التكنولوجيا المثيرة للجدل يمكن أن يكون سلاحا ذا حدين.

ومع ذلك، هناك العديد من الاحتمالات التي يمكن أن توفرها الذكاء الاصطناعي لماليزيا.

قد تؤثر الذكاء الاصطناعي على العديد من جوانب مستقبل ماليزيا. على سبيل المثال، يمكن اعتبار ChatGPT رائدًا ويحمل إمكانات هائلة في مجالات متعددة. في التعلم، يمكن أن يفتح أبعادًا جديدة للذكاء البشري والإمكانات. وعلى العكس من ذلك، يمكن اعتباره مصدرًا للاضطرابات، حيث يحمل مخاطر أمنية وقضايا أخلاقية حيث يقال إن التقدم التراكمي في ChatGPT لديه القدرة على جعل العديد من المعلمين غير ذوي صلة.

إن مستقبل الكادر الماليزي قد يتشكل من خلال التكنولوجيا التي يتراوح تأثيرها من غير القابل للتفسير إلى الخطير تقريبًا. ومع ذلك، فإن تقييد التنمية والاقتصاد عن نشر الذكاء الاصطناعي قد يهدد بالتأثير على مستقبل البلاد التنافسي. بعد كل شيء، فإن الإضافة المتوقعة لشركة الاستشارات الإدارية Kearney بقيمة 1 تريليون دولار أمريكي (4.2 تريليون رينجيت ماليزي) إلى الناتج المحلي الإجمالي لجنوب شرق آسيا هي هدف مغرٍ.

إعادة النظر في سياسة الذكاء الاصطناعي

ولتحقيق الخير مع التخفيف من الشر، يتعين على ماليزيا أن تفكر في سياسات الذكاء الاصطناعي المحلية، ليس فقط في الوسائل والطرق التي قد تؤثر بها التكنولوجيا على المجتمع أو الاقتصاد، ولكن أيضا لتوجيه تطوير الذكاء الاصطناعي كصناعة لتعزيز هدفها المتمثل في أن تصبح دولة متقدمة.

ولا تفتقر ماليزيا إلى الخطط لنشر أو تطوير الذكاء الاصطناعي. وقد سعت خارطة طريق الذكاء الاصطناعي 2021-2025 وإطار عمل العلوم والتكنولوجيا والابتكار والاقتصاد الماليزي 10-10 (MySTIE) إلى تعزيز النظام البيئي للذكاء الاصطناعي للمطورين والبحث والتطوير. وفي الوقت نفسه، تشير الخطة الرئيسية الصناعية الجديدة 2030 (NIMP) إلى الذكاء الاصطناعي كقطاع محتمل لتعزيز طموحات تصميم أشباه الموصلات في البلاد. وتعتمد الخطة الرئيسية الصناعية الجديدة 2030 على التعقيد الاقتصادي باعتباره رؤية ماليزيا لتصبح دولة ذات دخل مرتفع، حيث يتم قياس التعقيد من خلال القدرات الإنتاجية للبلاد لإنتاج سلع متنوعة ومعقدة. ومع ذلك، فإن الخطط ليست مترابطة في نظام بيئي يمكن أن يحفز صناعة الذكاء الاصطناعي. وقد يستلهم هذا من سياسات الذكاء الاصطناعي المبكرة في اليابان والصين التي سعت إلى تنشيط السوق من خلال تشجيع إنتاج الذكاء الاصطناعي في المدن الذكية أو الأجهزة المنزلية الذكية.

يتعين على ماليزيا أن تستفيد من صناعة أشباه الموصلات وتعمل على تنمية سلسلة قيمة تضم مكونات برمجية وأجهزة، وبالتالي تبدأ بالرموز وربما تنتهي بالرقائق التي تعمل على تشغيل أجهزة الكمبيوتر. ولن يكون هذا مستحيلاً، حيث أظهرت البلاد بالفعل طموحات للانتقال إلى الواجهة الأمامية وتعزيز القدرة في الواجهة الخلفية للرقائق. وتهدف الجهود المبذولة لإنشاء حديقة تصميم متكاملة، مثل مسرع أشباه الموصلات وحديقة تصميم الدوائر المتكاملة، إلى جمع بيوت تصميم الدوائر المتكاملة المحلية والعالمية لتضافر الجهود والتعاون. وفي حين أن هذه خطوة جديرة بالثناء لإضافة القيمة على طول سلسلة توريد أشباه الموصلات، إلا أنه لا يزال من السابق لأوانه معرفة ما إذا كانت ستجني الثمار المنخفضة، وخاصة إذا لم تكن النظم البيئية التكميلية موجودة.

ولكن هل هذا كاف؟ بالتأكيد لا، بمجرد أن نصل إلى النقطة المحورية في غرفة البيانات ــ قوة الحوسبة ــ والتي بدونها سيظل مستقبل الذكاء الاصطناعي في ماليزيا قاتما.

المخاوف البيئية

قد تختلف حسابات قوة الحوسبة، وخاصة فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي الذي يتم تدريبه. ومع ذلك، فإن تدريب أي ذكاء اصطناعي يستهلك الطاقة، وخاصة لتبديد الحرارة. وعلاوة على ذلك، ينتج تدريب الذكاء الاصطناعي المزيد من البيانات، مما يعني المزيد من المساحة. وتقدر شركة TrendForce المتخصصة في استخبارات السوق أن الأمر سيستغرق 20 ألف وحدة معالجة رسومية (GPUs) لتدريب النموذج المدرب مسبقًا الذي يقوم عليه ChatGPT.

عند التسويق، من المتوقع أن يتجاوز الرقم 30 ألفًا، وخاصة بسبب توليد البيانات وأعداد المستخدمين. وسيتعين إنتاج الرقائق مع مراعاة الاستدامة، في حين تحتاج مراكز البيانات إلى إيجاد طرق للحفاظ على البرودة. بعبارة أخرى، لا يمكن فصل الاقتصاد الرقمي عن الاقتصاد الأخضر، وهو ما يفسر المخاوف بشأن موجة مراكز البيانات على الشواطئ الماليزية. تمثل مراكز البيانات 1% إلى 5% من إجمالي انبعاثات الغازات المسببة للانحباس الحراري العالمي، بينما تشكل الانبعاثات من صناعة الطيران 2% إلى 3%. ولا ينتهي الأمر عند هذا الحد، حيث سيتجاوز استهلاك الكهرباء 5000 ميغاواط بحلول عام 2035 في ماليزيا وحدها. في المتوسط، يستخدم مركز البيانات بسعة 100 ميغاواط أكثر من 4000 متر مكعب من المياه يوميًا للتبريد.

في الفترة ما بين 2021 و2023، اجتذبت ماليزيا 114.7 مليار رينغيت ماليزي من استثمارات مراكز البيانات، حيث تنافست على الموارد المحدودة في المناطق التي تعمل فيها. وهنا تكمن المشكلة: أين نرسم الخط الفاصل بين النمو الاقتصادي والتدهور البيئي؟

والسؤال الملح هنا هو ما إذا كانت هذه الشركات الجديدة تمتلك المهارات والموارد اللازمة للحد من تأثيرها البيئي والالتزام بالعمليات الخضراء. وهنا تنطبق المزاعم المعتادة: فاللوائح الصارمة قد تثير المخاوف بشأن إبطاء الاستثمارات الأجنبية. ولكن ينبغي أن ينصب التركيز على جذب الاستثمارات عالية الجودة التي تتوافق مع أهداف الاستدامة طويلة الأجل في البلاد، مثل خارطة طريق التحول الوطني للطاقة.

الآن، قد يبدو التفاؤل بضرورة التحول إلى الأخضر جيدًا على الورق، لكن الواقع قاسٍ. في عام 2020، تم توليد 50.9٪ من كهرباء شبه الجزيرة من الفحم، مما يثير تساؤلات حول قدرتنا على توفير الطاقة المستدامة لقطاع مراكز البيانات المتوسع. يعد تحقيق مزيج متوازن من الطاقة أمرًا بالغ الأهمية لدعم هذه الأهداف المزدوجة المتمثلة في مواءمة أهداف الطاقة المتجددة في البلاد وطموحاتها الرقمية. وبالتالي، هناك حاجة إلى تحليل التكلفة والفائدة لموازنة المكاسب الاقتصادية مع الاستدامة البيئية.

حلول المناخ

إن ماليزيا قد تستفيد من تبني نموذج مثل خريطة طريق تكنولوجيا مراكز البيانات الخضراء في سنغافورة من خلال تخصيص القدرة لمشغلي مراكز البيانات الذين يعطون الأولوية للاستدامة إلى جانب القيمة الاقتصادية. ومن الجدير بالذكر أن لجنة الاتصالات والوسائط المتعددة الماليزية قدمت قانونًا فنيًا لمراكز البيانات الخضراء في عام 2015. يخضع هذا القانون الفني الآن للمراجعة لمواكبة التقنيات الحالية. وعلى الرغم من أنه يوجه المشغلين في تعزيز كفاءة الطاقة والحد من البصمة الكربونية، إلا أنه يظل غير ملزم وطوعي.

وفي الوقت نفسه، أعلنت وزارة تحول الطاقة والمياه (بترا) ووزارة الاستثمار والتجارة والصناعة (ميتي) أن ماليزيا يمكن أن تتوقع إطارًا قويًا يركز على كفاءة الطاقة والمياه. ولا شك أن هذه الخطوة موضع ترحيب، حيث من المقرر أن يقدم هذا الإطار حلولاً مبتكرة، والانتقال من المبادئ التوجيهية إلى المعايير القابلة للتنفيذ.

ومع ذلك، هناك حاجة إلى إجراء مناقشات نشطة بين الوزارات لتسهيل التواصل بين الهيئات المعنية التي تشرف على المعايير والامتثال لها. على سبيل المثال، يعمل القانون الفني كخط أساس في تطوير إطار عمل قائم على المبادئ الراسخة وأفضل الممارسات. ويجب تعزيز هذه المبادئ في مجالات مثل إمدادات المياه الموثوقة والمرنة، وإدارة موارد المياه وغيرها من الخدمات العامة الحيوية. ومن شأن النهج المنعزل أن يكون غير منتج، وخاصة في قطاع متعدد القطاعات مثل تكنولوجيا المعلومات والاتصالات.

من خلال استضافة المزيد من مراكز البيانات، ينبغي لماليزيا أن تستغل الذكاء الاصطناعي والابتكارات التكنولوجية بشكل كامل لتعزيز حلول المناخ التحويلية للتخفيف والتكيف بقدر ما ينبغي أن ينبع إنشاء اقتصاد رقمي مزدهر من نهج متعدد الأبعاد يسعى بشكل ديناميكي إلى استغلال فرص النمو والتوسع مع عدم إغفال حدود كوكبنا.

المصدر: الأسواق الحافة

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

البنوك المركزية تخفف سياساتها: السباق نحو القاع بدأ رسميا

البنك المركزي

اقتصادي

مزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة في الربع الرابع من عام 2024

انتهت جولة أخرى من اجتماعات البنوك المركزية، حيث خطف بنك الاحتياطي الفيدرالي الأضواء بإعلانه بدء دورة التيسير النقدي. وتبعه البنك المركزي الأوروبي وبنك كندا والبنك الوطني السويسري في دعم اقتصاداتهم المتعثرة أو إضعاف عملاتهم. وعلى الجانب الآخر، اختارت البنوك المركزية المتبقية البقاء على حالها وتقييم تقدم اقتصاداتها.

وبالنظر إلى الربع الرابع، وعلى الرغم من ارتفاع معدلات التضخم الأساسي، فإن التباطؤ الاقتصادي المتوقع من المرجح أن يسمح لمعظم البنوك المركزية بالإعلان عن المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن أحداثًا معينة مثل الانتخابات الرئاسية الأمريكية في الخامس من نوفمبر/تشرين الثاني، والتصعيد المحتمل في الصراع الأوكراني الروسي والحرب في الشرق الأوسط، من شأنها أن تعرقل جهودها.

بنك الاحتياطي الفيدرالي في مواجهة البنك المركزي الأوروبي: التيسير مستمر

عند فحص القوة الاقتصادية الأساسية لهاتين المنطقتين، يمكن للمرء أن يتوصل بسرعة إلى استنتاج مفاده أن الولايات المتحدة لا تزال أقوى اقتصاد حيث تواصل النمو بوتيرة محترمة وأن التضخم لا يزال مرتفعا إلى حد ما. وعلى الجانب الآخر، تشهد منطقة اليورو فترة ركود شديدة حيث تشكل ألمانيا الحلقة الأضعف وتقترب من انكماش سنوي آخر. بالإضافة إلى ذلك، تراجع التضخم في منطقة اليورو بشكل كبير، حيث يظل المعدل الرئيسي حاليا أعلى قليلا من هدف 2٪.

ومع ذلك، يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالقلق من أن التباطؤ المتوقع قد يمنعه من تلبية مهمته المزدوجة المتمثلة في استقرار الأسعار وتوفير أقصى قدر من التشغيل. وعلى هذا النحو، فإن السوق تقدر حاليًا 77 نقطة أساس من التيسير الإضافي بحلول نهاية العام وإجمالي 178 نقطة أساس من خفض أسعار الفائدة بحلول منتصف عام 2025. ومن الغريب أنه على الرغم من التوقعات الاقتصادية الأكثر قتامة، من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 46 نقطة أساس في عام 2024 و142 نقطة أساس بحلول منتصف عام 2025.

Central Banks Easing: the Race to the Bottom has Officially Commenced_1

بنك إنجلترا والبنك الوطني السويسري يعلنان عن المزيد من التخفيضات

وعلى الرغم من سياسة بنك إنجلترا المتساهلة وانخفاض التضخم بشكل حاد، اختار المحافظ بيلي وآخرون نهجًا أكثر تحفظًا حيث تظل بيانات المملكة المتحدة متسقة ويريدون المزيد من الوقت لتقييم التشديد المالي المتوقع من قبل الحكومة الجديدة. ومع ذلك، يعتقد السوق أن بنك إنجلترا سيعلن عن خفض إضافي لأسعار الفائدة بمقدار 40 نقطة أساس خلال عام 2024. ومن المتوقع أن يصل إجمالي التيسير إلى 122 نقطة أساس بحلول منتصف عام 2025، وهو أقل بكثير من بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وعلى نحو مماثل، من المتوقع أن يواصل البنك الوطني السويسري استراتيجية تخفيف السياسة النقدية من أجل تعزيز توقعات التضخم الضعيفة وإضعاف الفرنك السويسري بشكل أكبر. وهناك احتمال بنسبة 60% لخفض آخر في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر/كانون الأول، مع تسعير إجمالي قدره 48 نقطة أساس من التيسير بحلول منتصف عام 2025، بالإضافة إلى الخفض المعلن بالفعل بمقدار 75 نقطة أساس.

بنك الاحتياطي النيوزيلندي وبنك كندا في وضع التشغيل الآلي

ومن المتوقع أن يواصل كل من بنك كندا وبنك الاحتياطي النيوزيلندي سياسة التيسير الكمي من خلال الإعلان عن 68 نقطة أساس و93 نقطة أساس على التوالي بحلول نهاية العام. ومن المتوقع أن ترتفع هذه المستويات إلى 160 نقطة أساس و214 نقطة أساس بحلول منتصف عام 2025 حيث من المتوقع أن يصبح التباطؤ الاقتصادي أكثر انتشارًا.

في حالة بنك كندا، فإن توقعات أسعار النفط والتوقعات بتخفيف السياسة النقدية بشكل قوي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي ربما لا تترك أمام المحافظ ماكليم وزملائه خيارا سوى خفض أسعار الفائدة بشكل أكبر وبصورة أعمق. وفي الوقت نفسه، يعمل بنك الاحتياطي النيوزيلندي بالفعل على وضع التشغيل الآلي، حيث أشارت توقعاته في منتصف أغسطس/آب إلى تخفيف كبير في السياسة النقدية على مدى الأشهر الاثني عشر المقبلة.

Central Banks Easing: the Race to the Bottom has Officially Commenced_2

بنك اليابان قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وبنك الاحتياطي الأسترالي قد يتبع نهجًا أكثر تحفظًا

لقد قاوم بنك الاحتياطي الأسترالي حتى الآن هذا الاتجاه من خلال الحفاظ على تشدده النسبي، حيث لا يزال المحافظ بولوك وآخرون غير راضين عن توقعات التضخم في الأمد المتوسط. وقد يصبح هذا الوضع أكثر تعقيدًا إذا أثمرت مجموعة التدابير التحفيزية المتجددة التي اتخذتها الصين. وقد يؤثر التعافي المحتمل للنمو في ثاني أكبر اقتصاد في العالم بشكل ملموس على شركائه التجاريين الرئيسيين.

أخيرًا، يواصل بنك اليابان طريقه المنفرد نحو تشديد السياسة النقدية. فقد نجح في رفع أسعار الفائدة بمقدار 35 نقطة أساس في عام 2024، لكن السوق أصبحت أقل ثقة في قدرته على الإعلان عن زيادة أخرى في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام، خاصة وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي بدأ دورة خفض أسعار الفائدة. وتضع السوق في الحسبان 4 نقاط أساس فقط من التشديد في عام 2024، مما يعني أن هناك مجالًا للمفاجأة إذا سمحت البيانات بذلك، مع توقع رفع أسعار الفائدة بمقدار 15 نقطة أساس بحلول منتصف عام 2025.

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

السعودية تكثف جهودها في مجال تكنولوجيا التعدين خلال اجتماعاتها مع شركات أمريكية

Alex

اقتصادي

تعمل المملكة العربية السعودية على تكثيف اعتمادها على تقنيات التعدين المتقدمة حيث التقى رئيس الوزراء مع كبار المسؤولين التنفيذيين من الشركات الأمريكية في معرض MINExpo International 2024.

وعقد وزير الصناعة والثروة المعدنية بندر بن إبراهيم الخريف، خلال زيارته إلى لاس فيغاس، لقاءات ثنائية مع هذه الشركات، لبحث توطين الحلول المبتكرة لعمليات التعدين واستكشاف فرص الاستثمار الواعدة في القطاع.

وذكرت وكالة الأنباء السعودية أن المناقشات تهدف إلى تعزيز صناعة التعدين في المملكة وتعزيز قدرتها التنافسية العالمية.

وتسعى المملكة إلى ترسيخ التعدين كركيزة صناعية أساسية، حيث تقدر ثروتها المعدنية بنحو 9.4 تريليون ريال سعودي (2.4 تريليون دولار)، بحسب بيان صدر مؤخراً عن وزارة الصناعة والثروة المعدنية.

وبالإضافة إلى مناقشات التعدين، استكشف الوزير التعاون مع الصناعات المتقدمة، بما في ذلك زيارة إلى JetZero، وهي شركة طيران مقرها كاليفورنيا، وجولة في SpaceX، الشركة الرائدة في تقنيات استكشاف الفضاء.

وقال الخريف في منشور على حسابه بموقع "إكس" للتواصل الاجتماعي: "خلال زيارتي لولاية كاليفورنيا الأمريكية، اطلعت على التقنيات المتقدمة التي تمتلكها شركتا جيت زيرو وسبيس إكس الرائدتان في مجالهما، وناقشت معهما تعزيز التعاون في قطاع صناعة الطيران والفضاء؛ بما يتماشى مع أهداف المملكة وتوجهاتها في الاستراتيجية الصناعية الوطنية".

وفي قطاع التعدين، أجرى الخريف، إلى جانب نائبه لشؤون التعدين خالد بن صالح المديفر، مناقشات حول الاستثمارات المحتملة مع مايكل رايت، الرئيس التنفيذي لشركة ثيس، وهي شركة بارزة في تقديم خدمات التعدين ولديها عمليات في جميع أنحاء أستراليا وآسيا والأمريكيتين.

وقد قاموا بتقييم الأهداف الاستراتيجية الموضحة في استراتيجية التعدين الشاملة للمملكة ووجهوا دعوة لشركة Thiess لتوسيع نطاق حضورها الإقليمي في المملكة العربية السعودية.

كما التقى الخريف مع جون ستانتون، الرئيس التنفيذي لمجموعة وير، لاستكشاف الفرص في قطاع الصمامات والمضخات، الذي يشهد طلباً متزايداً بسبب مشاريع النفط والغاز الكبرى.

وقدر الوزير قيمة قطاع الصمامات في السعودية بنحو 9.8 مليار دولار بنهاية عام 2022. وأكد الوزير على إمكانية إنشاء منشأة تصنيع محلية للمضخات والصمامات لتعزيز قدرات القطاع.

علاوة على ذلك، تحدث الخريف مع ريتشارد هاريس وبتري فيرانكوسكي من شركة ساندفيك لمناقشة الاستثمارات في معدات التعدين وحلول الحفر السطحي، مسلطًا الضوء على دور ساندفيك في تعزيز الكفاءة التشغيلية من خلال المعدات المبتكرة والحلول الرقمية.

كما التقى الوزير مع ديف جودارد، رئيس التعدين في شركة هيكساجون، الذي استعرض التحول الرقمي في المملكة العربية السعودية عبر مختلف القطاعات، بما في ذلك التعدين.

واستعرض الخريف مبادرات مثل برنامج مصانع المستقبل، الذي يهدف إلى أتمتة 4000 منشأة، وهو ما قد يسهل على هيكساجون التوسع ومعالجة الطلب المتزايد على حلول البرمجيات، بما في ذلك تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

وفي محادثاته مع أوتو بريتشويردت، الرئيس التنفيذي للتكنولوجيا في شركة كاتربيلر، سلط الخريف الضوء على الفرص الواعدة في مجال المعدات الثقيلة ومولدات الديزل في ظل خطط التنمية الطموحة في المملكة.

وأشار إلى أن سوق المعدات الثقيلة من المتوقع أن يتجاوز 4 مليارات دولار، في حين من المتوقع أن يصل سوق مولدات الديزل إلى 550 مليون دولار بحلول عام 2030.

كما التقى الخريف مع دان لانكفورد، رئيس مجلس إدارة شركة إمبوسيبل ميتالز، لاستكشاف أحدث الحلول في مجال التنقيب عن المعادن البحرية. وتعمل شركة إمبوسيبل ميتالز على تطوير مركبات روبوتية تحت الماء لاستخراج المعادن المهمة، وقد اختبرت بنجاح مركبتها ذاتية التشغيل تحت الماء، يوريكا 2، في المياه العميقة.

المصدر: العربية

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

التأثير التحويلي لـ GenAI على الخدمات المالية

Justin

اقتصادي

إن العالم يسير على طريق سريع للتكنولوجيات الجديدة. فقد تسارعت وتيرة تصميم التكنولوجيات الجديدة وإنشائها واختبارها وتبنيها بشكل كبير منذ الثورة الصناعية. ولم يعد الأمر يستغرق عقودًا من الزمن، بل أيامًا، حتى يتبنى الناس التكنولوجيات الجديدة. وتعمل ثورة الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) ونموذج اللغة الكبير (LLM) على دفع العالم إلى واقع جديد تمامًا.

ما هي الآثار المترتبة على هذه التكنولوجيا الجديدة القوية؟ وكيف تعيد تصور مستقبل الخدمات المالية؟ وكيف يمكننا تحقيق التوازن بين الابتكار والمسؤولية البشرية عن الاستخدام الأخلاقي للذكاء الاصطناعي؟ شارك المتحدثون في حلقة نقاشية حديثة في مؤتمر المؤسسات الرسمية العالمية لبنك بي إن بي باريبا (GOIC) بآرائهم.

The Transformative Impact of GenAI on Financial Services_1

ما هي آثار الذكاء الاصطناعي على الخدمات المالية؟ شارك المتحدثون في حلقة نقاشية أقيمت مؤخرًا في مؤتمر المؤسسات الرسمية العالمية الذي نظمه بنك بي إن بي باريبا (GOIC) بآرائهم.

إنشاء المحتوى باستخدام الذكاء الاصطناعي

افتتح المناقشة أليكسي جرينباوم، كبير الباحثين العلميين في CEA-Saclay، موضحًا: "إن الطريقة التي تولد بها أنظمة الذكاء الاصطناعي المحتوى غير دلالية. لا تفهم أنظمة الذكاء الاصطناعي التوليدية أي شيء كما يفعل البشر ولا تعمل مع بُعد المعنى البشري. تعمل الحوسبة فقط على تحديد الرمز التالي في التسلسل. اختيار الرمز هو نتيجة الحوسبة الاحتمالية، وهذا كل ما يفعله GenAI. والأمر المثير للاهتمام هو أنه على الرغم من أن GenAI يحسب الرموز المفقودة فقط، إلا أنه في الواقع ينتج محتوى منطقيًا بالنسبة لنا ويبدو مليئًا بالمعنى للمستخدم".

وأضاف: "إن جيل الذكاء الاصطناعي لا يقيم ما إذا كان بعض المحتوى صحيحًا أم خاطئًا، لأن المعنى البشري ليس جزءًا من عملية الحساب. نحن بحاجة إلى إضافة نظام من المرشحات، يسمى المحاذاة، لتصفية ما هو خاطئ أو تمييزي أو سام".

تظل GenAI آلة. وتعتمد جودة ما تقدمه على الإرشادات التي نوجهها إليها: "من أجل التحدث إلى هذا العميل غير البشري، عليك أن تتعلم طرقًا محددة للتحدث". لا يمكننا أن نستخدم الطرق البشرية في استخدام اللغة ونفترض أن هذا من شأنه أن يعطي أفضل نتيجة مع أنظمة الذكاء الاصطناعي.

اعتماد GenAI

بعد أن صنع كارل بنز أول مركبة تعمل بالغاز في عام 1886 أثناء الثورة الصناعية، استغرق الأمر 27 عامًا حتى أصبح استخدامها واسع الانتشار عندما أحضرها هنري فورد إلى الجماهير في عام 1913.

وبالمقارنة، عندما تم إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022، استغرق الأمر خمسة أيام للوصول إلى مليون مستخدم. وكان الرقم القياسي السابق مسجلاً باسم Instagram حيث استغرق الأمر شهرين للوصول إلى هذا العدد من المستخدمين، وفقًا لما قاله Guillaume Bour، رئيس قسم المؤسسات في Mistral AI، في حديثه في GOIC.

لقد كان تبني GenAI سريعًا للغاية، وتبدو التطبيقات بلا نهاية، وبدأ السباق نحو الحدود التالية. إن إتاحة التكنولوجيا مجانًا للاستخدام في المصادر المفتوحة من شأنه أن يسرع بشكل أكبر من الطبيعة التحويلية لـ GenAI.

ومن بين القطاعات، تعد الخدمات المالية واحدة من الصناعات الرائدة في تبني الذكاء الاصطناعي، مع عدد متزايد من الاستكشافات في الأشهر الثمانية عشر الماضية فضلاً عن التحول من التطبيقات التجارية التي تركز على الموظفين وغير الأساسية والتي كانت في الغالب حلولاً جاهزة للاستخدام إلى حالات استخدام تجارية مع مكاسب أكثر أهمية في الميزة التنافسية، كما لاحظ بور. وكانت غالبية حالات الاستخدام التي شاهدها عبارة عن أدوات تعمل على تحسين المهام الإدارية خلف الكواليس، مثل اتخاذ القرارات الائتمانية ومعرفة العميل وتحسينات ESG وإدارة المخاطر.

تُعَد التطبيقات التي تتعامل مع العملاء بمثابة مستوى جديد من المنافسة، حيث تعمل الشركات على زيادة قدرات الذكاء الاصطناعي في روبوتات الدردشة التي تتعامل مع العملاء. على سبيل المثال، تزعم شركة التجارة الإلكترونية السويدية Klarna أنها تمتلك روبوت دردشة يمكنه إدارة أكثر من مليوني محادثة مع العملاء في شهر واحد دون التأثير سلبًا على صافي نقاط الترويج (NPS) الذي يقيس رضا العملاء.

وجهة نظر المزود

يتطلب أن تكون مزودًا جيدًا عنصرين أساسيين: الخبرة ورأس المال. يقدر بور أن هناك حاليًا بضعة آلاف من الأشخاص في العالم يتقنون هذه التكنولوجيا. من ناحية رأس المال، فإن تطوير نماذج GenAI يتطلب رأس مال مكثفًا للغاية لأنه يحتاج إلى تشغيل الكثير من وحدات معالجة الرسومات دون توقف لعدة أيام أو حتى أسابيع.

إن النماذج الكبيرة والقوية مهمة للأبحاث، ولكنها ليست مجدية مالياً دائماً عند الدخول في الإنتاج والتوسع. وأشار بور إلى أن "عائد الاستثمار ليس واضحاً في العديد من حالات الاستخدام. ومن أجل دعم حجم الشركات والمؤسسات الكبيرة في جميع أنحاء العالم بأعلى نسبة كفاءة من حيث التكلفة إلى الأداء، ستحتاج إلى نماذج كبيرة وقوية للغاية، وهي أكثر تكلفة، ولكن أيضاً نماذج متوسطة الحجم يمكنك ضبطها والتخصص فيها لمهام محددة".

تتمتع النماذج الأكبر حجمًا بقدرة أكبر على التفكير المنطقي والقدرة على أداء مهام أكثر تقدمًا، كما أنها أبطأ أيضًا. ويتعين على الصناعة إيجاد توازن بين السرعة والقدرة على التفكير المنطقي.

وباستخدام مثال إعادة هيكلة التعليمات البرمجية القديمة، أوضح بور: "إذا كنت تريد ترجمة ملايين الأسطر من لغة COBOL إلى لغة Java، وهو التحدي الذي تواجهه العديد من المؤسسات المالية، فإن الأمر يتطلب قدرًا كبيرًا من الدقة والأداء للنموذج. وقد يستغرق هذا أيامًا أو حتى أسابيع، وهو أمر لا يهم حقًا. من ناحية أخرى، إذا كنت تقوم ببناء روبوت محادثة لعملائك، فإن زمن الوصول مهم للغاية. لذا فمن الأفضل اختيار نماذج أصغر حجمًا تتمتع بمستوى جيد جدًا من الأداء أيضًا".

ومن بين العوامل التي تميز شركة ميسترال أيضًا مرونتها في نشر نماذجها داخل مراكز بيانات عملائها بدلاً من وضع البيانات في السحابة، وهو ما يمثل بالتأكيد نقطة بيع للمؤسسات المالية. وأشار بور إلى أن "عملاءنا يجب أن يكون لديهم خيار نقل النموذج إلى البيانات وليس العكس".

تعد التعددية اللغوية ميزة رئيسية أخرى: فهي قدرة النموذج على فهم لغة معينة والتواصل بها بشكل أصلي بدلاً من استخدام الترجمة. وهذا يضمن أن النموذج يفهم الحساسيات الثقافية والفروق الدقيقة. قال بور: "لا يتعلق الأمر فقط بالمفردات أو القواعد النحوية، بل يتعلق أيضًا بالجوانب الثقافية، واستخلاص خصوصيات اللغة والثقافة".

وجهة نظر المستخدمين

قالت إيريس لوكاس، رئيسة قسم استخبارات البيانات في هيئة الأسواق المالية الفرنسية، إن الهيئة تعتبر نفسها "مستهلكي الذكاء الاصطناعي". وأضافت: "في الواقع، نطرح على أنفسنا في هيئة الأسواق المالية مسألة الاستخدام لأغراضنا الخاصة، وهناك العديد من المشاريع قيد التنفيذ، على سبيل المثال حماية المستثمرين، وتعزيز التمويل المستدام، واكتشاف إساءة استخدام السوق، والكفاءة التشغيلية".

أطلقت AMF أول أدوات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها في عام 2019، مع نظام كشف الاحتيال المسمى FISH، وهو برنامج لكشف عمليات الاحتيال في الاستثمار المالي. في عام 2021، أطلقت AMF برنامجًا ضخمًا للبيانات العرضية يسمى ICData، بهدف توسيع نطاق استخدام البيانات من أجل جعل AMF أكثر اعتمادًا على البيانات.

فيما يتعلق بالتمويل المستدام، تستخدم AMF الذكاء الاصطناعي لاستخراج أهداف الاستدامة في سياسات إدارة الصناديق. كما يعد الذكاء الاصطناعي أداة قيمة تستخدمها AMF في الكشف عن إساءة استخدام السوق بينما يتم استكشاف تقنيات التعلم الخاضع للإشراف لتحديد أنواع معينة من التلاعب بالسوق. وفي مجال الكفاءة التشغيلية، تستكشف AMF استخدام الذكاء الاصطناعي لتوليد محاضر الاجتماعات تلقائيًا، ودعم الخبراء، وزيادة المساعدة الإشرافية، لتقليل المهام اليدوية دون قيمة مضافة. وأشار لوكاس إلى أن "وجهة نظرنا هي أن LLM لن تحل محل زملائنا في العمل أو الخبراء، لكنها يمكن أن توسع قدراتهم".

وفي معرض حديثها عن استخدام الذكاء الاصطناعي في المؤسسات المالية، أوضحت ليا ديليريس، رئيسة أبحاث الذكاء الاصطناعي للمخاطر في بي إن بي باريبا: "يعمل فريقي على تطوير حالات استخدام الذكاء الاصطناعي للمساعدة في كفاءة وفعالية إدارة المخاطر. كما نعمل على استراتيجية الوظيفة ونساهم على مستوى المجموعة في المجتمع بأكمله حول الذكاء الاصطناعي، وخاصة فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي المسؤول، والذي يتسم بالأخلاقية والأمان والقوة والخلو من التحيز والوعي بالبصمة الكربونية والقابلية للتفسير".

وأضافت: "لدينا أكثر من 50 حالة استخدام في الإنتاج تعالج حالات استخدام المخاطر والامتثال، وخاصة في مجال التعريف والكشف".

وترى ديليريس أن معظم تأثير GenAI يتعلق بالتوثيق والضوابط. فالمؤسسات العالمية الكبيرة مثل BNP Paribas لديها ضوابط في مناطق جغرافية وولايات قضائية متنوعة للغاية. وأشارت إلى أن "على مستوى مجموعة BNP Paribas، نريد التأكد من أننا نلبي الخصوصيات المحلية مع ضمان الحفاظ على التماسك العالمي. إن وجود أداة يمكنها القراءة والتلخيص والعثور على التحديات سيساعدنا على أن نكون أكثر كفاءة".

رئيس قسم أبحاث الذكاء الاصطناعي للمخاطر، بنك بي إن بي باريبا

ومن المجالات الأخرى التي يمكن للذكاء الاصطناعي أن يوفر فيها كفاءة كبيرة هي النمذجة، واختبار الضغوط، وتسريع عملية التوثيق، والتوافق مع الإجراءات واللوائح.

الذكاء الاصطناعي المسؤول

وقال هوج إيفن، كبير مسؤولي البيانات في بنك بي إن بي باريبا، الذي أدار المناقشة: "بخلاف الفوائد والتحديات في تنفيذ الذكاء الاصطناعي، فإن الموضوع الأساسي بالنسبة لنا جميعًا هو كيفية القيام بذلك بطريقة مسؤولة".

هذا هو الغرض من قانون الذكاء الاصطناعي للاتحاد الأوروبي والذي "يهدف إلى إنشاء إطار قانوني موحد لأنظمة الذكاء الاصطناعي وتطبيقاته في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي"، كما أوضح ديليريس، مضيفًا: "إن الهدف من قانون الذكاء الاصطناعي هو ضمان تطوير أنظمة الذكاء الاصطناعي ونشرها بطريقة آمنة وأخلاقية وجديرة بالثقة".

يصنف قانون الذكاء الاصطناعي أنظمة الذكاء الاصطناعي على أساس مستوى المخاطرة ويضع التزامات ومتطلبات محددة لكل فئة. ستخضع أنظمة الذكاء الاصطناعي عالية المخاطر لالتزامات امتثال صارمة، بما في ذلك تقييمات المطابقة وحوكمة البيانات ومتطلبات الشفافية.

وحذرت ديليريس من أن قانون الذكاء الاصطناعي يركز فقط على حماية فئة من المخاطر التي تؤثر على الحقوق الأساسية للمواطنين. وتواجه المؤسسات مخاطر إضافية مثل المخاطر السيبرانية ولكن أيضًا الخسائر التشغيلية أو السمعية الناجمة عن الاستخدام غير السليم للذكاء الاصطناعي. وأضافت: "إدارة مخاطر النموذج ليست جديدة في المؤسسات المالية وهي تتعلق بالضبط بضمان ملاءمة النموذج (الذكاء الاصطناعي أو غيره) للغرض واستخدامه في الغرض الصحيح. لذلك لدينا بالفعل أطر ونحتاج في الغالب إلى رعاية ثقافة إدارة هذه المخاطر".

وأشارت لوكاس إلى أن "الهيئة لا تشرف حاليًا على نماذج الذكاء الاصطناعي التي طورها المشاركون في السوق بموجب قانون الذكاء الاصطناعي، لكن هذا قد يتطور في المستقبل مع تقدم اللوائح التنظيمية. وفي الوقت نفسه، نتواصل بنشاط مع اللاعبين في السوق لفهم كيفية استخدام الذكاء الاصطناعي وما إذا كان يؤثر على عمليات الامتثال أو إدارة المخاطر". وأضافت أن "التحدي الرئيسي يظل إيجاد التوازن بين الاستفادة من الفرص التي يوفرها الذكاء الاصطناعي وإدارة مخاطره. وهذا أمر أساسي لطموح الهيئة: دعم الابتكار مع ضمان الأداء السليم للأسواق".

واتفق غرينباوم في CEA-Saclay: "إن قانون الذكاء الاصطناعي لا يقتصر على إجراءات بيروقراطية أكثر وشهادات إلزامية أكثر. بل إنه يتضمن أيضًا أحكامًا مثيرة للاهتمام للغاية - حتى مبدأ أخلاقي جديد - ودعوات مهمة لمزيد من البحث".

واختتم إيفن حديثه قائلاً: "إن التكنولوجيا المتطورة بسرعة للذكاء الاصطناعي التوليدي توفر فرصًا للمتبنين الأوائل في أسواقهم، وإمكانات وحالات استخدام يتم تنفيذها بالفعل في مجالات مثل النمذجة والكشف والتحقيق والإبلاغ. وهذا يتطلب أيضًا ضوابط واعتبارات أخلاقية، وإمكانية التنظيم بما في ذلك قانون الذكاء الاصطناعي التاريخي للاتحاد الأوروبي".

المصدر:بنك أوف أميركا

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

شركاء أوروبا التجاريون الجدد: إدارة مخاطر وتحولات سوق الصرف الأجنبي

Justin

اقتصادي

الفوركس

لقد طرأت عدة تغييرات مثيرة للاهتمام على المشهد التجاري عبر الحدود الأوروبي في السنوات الأخيرة. ورغم أن أغلبية (59.9%) تجارة الاتحاد الأوروبي ــ الواردات والصادرات مجتمعة ــ لا تزال تتم داخل السوق الموحدة، فقد حدث تحول ملحوظ في تركيز التجارة الثنائية نحو الاقتصادات الناشئة، وخاصة الصين.1 في حين شهدت التفاعلات التجارية مع الشركاء القدامى تقلبات أقل في نفس الفترة.

إحصائيات التجارة تحكي القصة

إن التحول في الشركاء التجاريين ملحوظ بشكل خاص على جانب الواردات. كانت الصين الشريك الرئيسي للاتحاد الأوروبي للسلع المستوردة في عام 2022 بنسبة 20.9٪ من إجمالي الحصة، ارتفاعًا من 7.8٪ في عام 2002، وفقًا لأحدث بيانات العام الكامل من يوروستات.2 جاءت الولايات المتحدة في مرتبة متأخرة بشكل كبير عن الصين بنسبة 11.9٪، تليها المملكة المتحدة وروسيا والنرويج.

وفي الوقت نفسه، شملت الوجهات الرئيسية للسلع المصدرة من الاتحاد الأوروبي الولايات المتحدة والمملكة المتحدة والصين وسويسرا وتركيا، من بين دول أخرى. ومرة أخرى، شهدت الصين قفزة هائلة في العقدين من عام 2002، حيث نمت قيمة حصة البلاد من صادرات الاتحاد الأوروبي بنسبة مذهلة بلغت 603% في ذلك الوقت.3 ومع ذلك، سجل الاتحاد الأوروبي عجزًا تجاريًا قياسيًا مع الصين بلغ 390 مليار يورو في عام 2022، مما يشير إلى اختلال كبير في التوازن بين الواردات والصادرات.4

Europe’s New Trading Partners: Managing FX Risks and Shifts_1

أماكن التداول

شهدت العلاقات التجارية التقليدية لأوروبا اضطرابات كبيرة منذ عام 2020 بسبب كوفيد، وزيادة التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك التأثير المستمر لخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، وارتفاع أسعار الفائدة، والهجمات الإرهابية التي تعطل طرق الشحن، والعقوبات الدولية.

ويؤدي هذا الغموض إلى زيادة الاهتمام بحلول التجارة، مع ارتفاع ملحوظ في الحاجة إلى تمويل المخزون، فضلاً عن الحلول المتوافقة مع المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة. وتسعى الشركات إلى تعزيز سلاسل التوريد الخاصة بها ضد المزيد من الاضطرابات المحتملة، وهو ما يعني وجود ما يكفي من المواد الخام في متناول اليد لإنتاج سلعها ومخزون كافٍ لتلبية الطلب في الوقت المناسب. ولكن ارتفاع المخزون يمكن أن يثقل كاهل رأس المال العامل، لذلك يشهد تمويل المخزون انتعاشًا بين التجار الأوروبيين.

وتعمل الشركات أيضًا على جعل سلاسل التوريد الخاصة بها أكثر مرونة من خلال التوريد من مواقع جديدة أو إضافية. فإلى جانب الصين، أصبحت المواد الخام من دول مثل المكسيك وتركيا شائعة بشكل متزايد في سلاسل التوريد الأوروبية. ونتيجة لهذا، تتطور العملات التي تتم بها المعاملات التجارية الأوروبية بسرعة أيضًا.

Europe’s New Trading Partners: Managing FX Risks and Shifts_2

مخاطر الصرف الأجنبي والتحوط

ومع نمو التجارة الأوروبية مع الصين والهند والبرازيل والعديد من بلدان الأسواق الناشئة الأصغر حجماً، أصبح أمناء الخزانة فجأة معرضين لسلة كاملة جديدة من العملات، وهو ما ينطوي على آثار مالية خطيرة من حيث أسعار الصرف على المدفوعات الدولية واستراتيجيات التحوط.

وسوف تتولى أغلب فرق الخزانة إدارة ومراقبة هذه المخاطر الإضافية بنفس الموارد. وقد دفع هذا العديد من المؤسسات إلى تبني نهج منهجي للتحوط من التعرضات الثانوية من أجل تركيز الجهود على إدارة التعرضات الأولية.

ولكن تحقيق هذه الغاية ليس بالأمر السهل دائماً. فقد يكون التحوط ضد مخاطر تقلبات أسعار عملات الأسواق الناشئة أكثر تعقيداً من التحوط ضد مخاطر الجنيه الإسترليني على سبيل المثال. وكثيراً ما يتطلب هذا الأمر فهم القواعد التنظيمية المحلية، والعوامل المؤثرة على قيمة العملة، وظروف السيولة. وقد يكون هذا أيضاً مكلفاً.

يمكن لفرق الخزانة التكيف مع بيئات مختلفة من خلال التفكير الذكي بشأن التحوط: حيث يمكنهم تحسين استحقاق تحوطاتهم للحفاظ على تكلفة التحوط عند الحد الأدنى، أو استخدام الخيارات بشكل انتقائي.

المصدر: باركليز

للبقاء على اطلاع على كل الأحداث الاقتصادية اليومية، يرجى مراجعة التقويم الاقتصادي

تحذيرات المخاطر وإخلاء المسؤولية عن قرارات الاستثمار

المفضلة

من المفيد الاستماع

UBS

البنك المركزي

عندما يصمم كبار صناع السياسات في أكبر اقتصادين في العالم على دعم النمو الاقتصادي، فمن المفيد الاستماع. في الثامن عشر من سبتمبر/أيلول، بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، مما أدى إلى إرسال رسالة قوية مفادها أن البنك المركزي لن يتردد في التصرف بقوة لضمان هبوط سلس. وبعد أسبوع، أرسل المكتب السياسي الصيني رسالة قوية مفادها أن السياسة المالية سوف تشارك في الحد من المخاطر السلبية التي تهدد النمو، وخاصة من خلال دعم المستهلك الصيني بشكل مباشر وبجدية لأول مرة في عهد الرئيس شي. وفي حين لا تزال هناك مخاوف مستمرة بشأن زخم سوق العمل في الولايات المتحدة وتنفيذ السياسات في الصين، فإننا لا ينبغي لنا أن نقلل من شأن عزم صناع السياسات المتجدد على قطع الذيل الأيسر للنمو المحلي والعالمي بشكل فعال. ونحن نعتقد أن هناك مجالا أكبر للأسواق لتسعير مخاطر الركود عبر فئات الأصول.

بنك الاحتياطي الفيدرالي الاستباقي

وبعد أن أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير بخفض غير معتاد لأسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي باول: "إن سوق العمل في حالة جيدة بالفعل. ونهدف من خلال تحركنا السياسي اليوم إلى الحفاظ على هذا الوضع". ومن الواضح أن باول أراد الإشارة إلى وظيفة رد فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي التي ستكون استباقية، وكان قادرًا على إقناع بقية أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بدعم ذلك بإجراء قوي. ويشير هذا إلى أن العائق منخفض أمام بنك الاحتياطي الفيدرالي لمواصلة التيسير بوتيرة عدوانية إذا خيب سوق العمل الآمال ولو إلى حد ما في الأمد القريب.

في الوقت نفسه، لسنا مقتنعين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يحتاج في نهاية المطاف إلى الوفاء بجميع تخفيضات أسعار الفائدة التي تم تسعيرها في السوق على مدار العام المقبل. كانت البيانات الاقتصادية الصارمة مفاجئة إلى حد كبير على مدى أسابيع، حيث بدا الاستهلاك قوياً وظلت طلبات البطالة الأولية منخفضة. وعلى الرغم من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة للتو، إلا أن هناك علامات ناشئة على أن تخفيف الظروف المالية في وقت سابق من هذا العام له تأثير إيجابي على سوق الإسكان، حيث كانت مبيعات المنازل الجديدة وبدء بناء المساكن وتصاريح البناء مفاجئة إلى حد كبير في الآونة الأخيرة. وأخيراً، قام مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي بمراجعة هادف لمقاييسه للدخل المحلي الإجمالي، مما أدى إلى مراجعة حادة بالزيادة في معدل الادخار الأمريكي المقدر من 3.3٪ إلى 5.2٪ للربع الثاني. كانت هذه حجة رئيسية استخدمها المتشائمون بشأن الاقتصاد الأمريكي بأن المستهلك الأمريكي ينفق أكثر من إمكانياته ويحتاج إلى تقليص حاد. باختصار، لا يبدو بنك الاحتياطي الفيدرالي متخلفًا عن المنحنى.

المرفق 1: تم تعديل معدل الادخار الشخصي بشكل كبير إلى الأعلى

المدخرات الشخصية كنسبة مئوية من الدخل الشخصي المتاح

المصدر: المصدر: BEA، UBS Asset Management. اعتبارًا من سبتمبر 2024

نقطة تحول بالنسبة للصين

حتى الأسبوع الماضي، كانت تدابير التحفيز الصينية غير كافية على الإطلاق لحماية الاقتصاد من عمليات خفض الديون الجارية في سوق العقارات والضغوط الانكماشية. كما عانى الاقتصاد الأساسي من انخفاض ثقة القطاع الخاص، والتي كان صناع السياسات مترددين في دعمها بالكامل، وسط تفضيلهم لتوجيه الموارد إلى جانب العرض (الاستثمار في البنية الأساسية) على جانب الطلب (الاستهلاك) في الاقتصاد.

ومع ذلك، فإن مجموعة الإعلانات المنسقة للسياسة النقدية والمالية الأسبوع الماضي والمصممة لدعم سوق الإسكان وأسواق رأس المال والمستهلك تشير إلى تحول في استراتيجية الحكومة لإحياء المشاعر والديناميكية في القطاع الخاص. وبروح الاستماع بعناية عندما يتحدث صناع السياسات، نلاحظ أن اجتماع المكتب السياسي في سبتمبر/أيلول، والذي كان أول اجتماع غير مقرر لكبار صناع السياسات الاقتصادية في الصين منذ ذروة كوفيد في مارس/آذار 2020، استخدم لغة قوية ومركزة بشأن الخطوات اللازمة لإحياء الاقتصاد.

وعلى الرغم من تجاهل الإشارات السابقة التي أصدرها المكتب السياسي إلى القضايا البنيوية، والخطر الأخلاقي، والأمن القومي، فقد أظهر البيان عزماً على تحقيق هدفه المتمثل في نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنحو 5%، ووقف هبوط سوق العقارات، والتصرف على وجه السرعة لضمان الدعم المالي اللازم للاقتصاد. والأمر الأكثر أهمية هو أن اللغة والأخبار التي تلت البيان تشير إلى أول دعم مباشر حقيقي للمستهلكين أنفسهم، وهو الأمر الذي بدا محظوراً من الناحية الإيديولوجية في الاتصالات السابقة. ومن الجدير بالملاحظة أيضاً الحاجة المعلنة إلى "الاستجابة لمخاوف الناس"، وهو ما قد يشير إلى المخاوف المتزايدة لدى المكتب السياسي بشأن الاستقرار الاجتماعي، وهو ما قد يكون دافعاً للتحول إلى سياسات داعمة للطلب حيث كان هناك تردد سابق.

ورغم أن هناك العديد من التفاصيل التي يتعين تسويتها، بما في ذلك الأسئلة المتعلقة بحجم ونطاق الدعم المالي، فإننا نعتقد أن التحول في اللغة يشير إلى تحول حقيقي في وظيفة رد الفعل في صناعة السياسات في الصين. فهناك رسالة واضحة لمعالجة المخاطر السلبية، وإمكانية الإعلان عن تدابير تحفيزية إضافية في الأسابيع المقبلة.

الدفاعات في خطر

وتأتي التحولات السياسية من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي والمكتب السياسي في الوقت الذي بدأ فيه المستثمرون في إرسال موجة من الأموال نحو أصول أكثر دفاعية. ووفقًا لاستطلاع مديري صناديق بنك أوف أميركا الشهير، أبلغ المستثمرون في سبتمبر/أيلول عن أكبر زيادة في وزنهم للأصول الدفاعية مقابل الدورية منذ مايو/أيار 2020. والواقع أن سلة أسهم بنك يو بي إس الدورية مقابل الدفاعية انخفضت بشكل حاد خلال الأشهر الأخيرة؛ ونعتقد أنها لديها المزيد من المجال للتعافي من هنا. وبشكل منفصل، بنى مديرو الأصول مركزًا كبيرًا من الوزن الزائد في سندات الحكومة الأميركية، وفقًا لاستطلاع عملاء لجنة تداول السلع الآجلة وجيه بي مورجان. وعلى المستوى الإقليمي، خفضنا تصنيف سندات الخزانة الأميركية من الوزن الزائد إلى الحياد حيث يبدو الاقتصاد الأميركي مرنًا. وكلما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر استباقية اليوم، كلما قل احتياجه في النهاية إلى تحقيق المزيد من التقدم في الوقت المناسب.

المرفق 2: لا يزال هناك مجال للأسهم الدورية للتفوق على الأسهم الدفاعية

المصدر: بلومبرج، يو بي إس لإدارة الأصول. اعتبارًا من سبتمبر 2024

وفي أسواق الأسهم، قمنا بترقية الصين والأسواق الناشئة، التي تظل ذات قيمة جذابة حتى بعد إعلانات التحفيز الصينية. ووفقًا لمتخصصي تدفقات الأموال EPFR، فإن تخصيصات الصين في صناديق الأسهم النشطة كانت قريبة من أدنى مستوياتها في 10 سنوات في نهاية أغسطس. وفي حين من المتوقع أن تتلقى الأسهم الأوروبية أيضًا بعض الدعم من التحفيز الصيني، وخاصة المصدرين للسلع الفاخرة، فإن الضعف الاقتصادي في ألمانيا والرياح المعاكسة المستمرة للتصنيع تجعلنا نخفض أوزاننا. تظل الأسهم الأمريكية مبالغًا في قيمتها، ولكن كما ذكرنا أعلاه، فإننا نتوقع المزيد من الارتفاع للقطاعات الأكثر دورية مقارنة بالقطاعات الدفاعية.

وعلى نطاق أوسع، نفضل زيادة الأوزان في الائتمان الآسيوي والأوروبي، حيث يوجد معدل حمل أكثر جاذبية من الائتمان الأميركي. كما نحتفظ بمراكز طويلة في الريال البرازيلي والراند الجنوب أفريقي، اللذين يوفران معدل حمل وإمكانات صعودية إضافية مع تقليص الصين لمخاطر النمو العالمي. ويتسم موقفنا العام فيما يتصل بالمدة بالحياد، لكننا نظل قصيري الأجل في السندات الحكومية اليابانية مع استمرار السوق في التقليل من قيمة المزيد من التشديد الذي نتوقعه من بنك اليابان.

ونحن ندرك أنه بعد الارتفاع الأخير، هناك خطر خيبة الأمل في تنفيذ السياسات في الصين، ناهيك عن المخاطر الجيوسياسية بما في ذلك احتمال فوز الرئيس ترامب في الانتخابات الأمريكية، والذي هدد بزيادة الرسوم الجمركية على الصين. إن مؤشر MSCI للصين يميل بشكل أكبر نحو اقتصاد الخدمات المحلي وبالتالي سيكون أقل تأثرًا بشكل مباشر بالرسوم الجمركية على الصادرات الصينية. ومع ذلك، هناك مخاطر من أن صدمة الثقة قد تكون بمثابة رياح معاكسة لإعادة تخصيص الاستثمارات العالمية الحالية إلى الصين. وكما هو الحال دائمًا، سنراقب المخاطر التي تهدد موقفنا في الأحداث القادمة.