لا يزال المستثمرون قلقين بشأن الوضع المالي لليابان بسبب مقترحات رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي بشأن الإنفاق القوي وخفض الضرائب. بالإضافة إلى ذلك، أدى عدم اليقين السياسي الداخلي قبيل الانتخابات العامة المبكرة في 8 فبراير، إلى جانب ارتفاع الإقبال على المخاطرة، إلى تراجع مكانة الين كملاذ آمن. ومع ذلك، فإن توجه بنك اليابان المتشدد في السياسة النقدية ومخاوف السوق من تدخل البنك المركزي تُسهم في الحد من المزيد من انخفاض قيمة الين. في الواقع، أظهر محضر اجتماع بنك اليابان لشهر ديسمبر، الذي نُشر في وقت سابق اليوم، أن صناع السياسات أكثر ثقة في الحفاظ على دورة معتدلة بين الأجور والأسعار، مشيرين إلى ذلك كأساس لمزيد من تشديد السياسة النقدية. وهذا بدوره يؤكد استعداد بنك اليابان لمواصلة رفع تكاليف الاقتراض المنخفضة حاليًا. وقد سجلت عوائد السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل مستويات قياسية جديدة، وشهدت الأسهم اليابانية أسوأ موجة بيع لها منذ أشهر، وانخفض الين إلى أدنى مستوياته على الإطلاق مقابل اليورو والفرنك السويسري. تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن تتدخل وزارة المالية اليابانية مجدداً إذا تجاوز سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني مستوى 160، مع عدم استبعاد إمكانية تنسيق عمليات شراء الين مع الولايات المتحدة. ومع ذلك، تُظهر التجارب التاريخية أن التدخل في سوق الصرف الأجنبي لا يُمكنه في الغالب سوى تخفيف التقلبات قصيرة الأجل بدلاً من عكس الاتجاهات الناجمة عن العوامل الأساسية. في عام 2024، ضخت اليابان ما يقارب 15.3 تريليون ين في تدخلات - وهو حجم غير مسبوق - ذات آثار مؤقتة فقط، ما لم يتزامن التوقيت مع تحول في توقعات السياسة النقدية العالمية.

في ظل الأداء الاقتصادي الأمريكي القوي وإمكانية إطلاق حوافز مالية جديدة لتعزيز الإنفاق الاستهلاكي، يُزيد مستثمرو السندات تدريجيًا من تعرضهم للمخاطر، ويستعدون لاحتمال توقف طويل الأمد لدورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تتوقع الأسواق عمومًا أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير ضمن النطاق المستهدف بين 3.50% و3.75% بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الذي يستمر يومين. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة سابقًا بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر، منهيًا بذلك فترة توقف دامت تسعة أشهر. وبينما تُركز الأسواق على تصريحات رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في المؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع، تحول اهتمام المستثمرين جزئيًا إلى خطة الخلافة بعد رحيله المتوقع في مايو. ويُعتبر ريك ريدر، رئيس قسم السندات في بلاك روك، من أبرز المرشحين، حيث تُشير توقعات الأسواق إلى أن احتمالات توليه المنصب تبلغ حوالي 49%. وقبل اتخاذ قرار السياسة النقدية، يسعى مستثمرو السندات إلى تحقيق عوائد أعلى محتملة، وذلك بشكل رئيسي من خلال إطالة مدة محافظهم الاستثمارية، وزيادة حيازاتهم من سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، وسندات الشركات الأمريكية. تُعتبر هذه الاستراتيجية عمومًا عالية المخاطر نسبيًا، نظرًا لحساسية السندات طويلة الأجل لتغيرات أسعار الفائدة والتوقعات الاقتصادية. ومع استقرار سوق العمل، وظهور مؤشرات على بلوغ التضخم ذروته، واقتراب سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من مستويات الحياد، تتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يُنفذ الاحتياطي الفيدرالي دورة تيسير معتدلة. وتُشير أسعار العقود الآجلة لأسعار الفائدة حاليًا إلى خفض تراكمي لأسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي بنحو 44 نقطة أساس بحلول عام 2026، بانخفاض عن التوقعات السابقة التي كانت تُقدر بنحو 53 نقطة أساس. في الوقت نفسه، تقلصت هوامش الربح على سندات الشركات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري إلى حوالي 73 نقطة أساس، وهو مستوى قريب من أدنى مستوى لها منذ أواخر التسعينيات، مما يعكس الطلب القوي على أصول الائتمان عالية الجودة ويحد من إمكانية زيادة التعرض للمخاطر.

يُظهر الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني (USDJPY) فتح نطاقات بولينجر هبوطية مع تباعد المتوسطات المتحركة نحو الأسفل، حيث تشهد الأسعار انخفاضًا حادًا على طول النطاق السفلي لبولينجر. بعد تقاطع مؤشر MACD، ضعف الزخم الصعودي بشكل ملحوظ، حيث تحرك الخطان السريع والبطيء أسفل محور الصفر، مما يشير إلى اتجاه هبوطي. من المرجح أن تنخفض الأسعار إلى 152 أو 151.8. يبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) 29، مما يضع السوق في منطقة ذروة البيع مع غلبة عمليات البيع من قبل المستثمرين.

على الرسم البياني الأسبوعي، انخفضت الأسعار مع ظهور شمعتين هبوطيتين كبيرتين متتاليتين، وهي تتذبذب حاليًا بالقرب من منتصف نطاق بولينجر ومتوسط ​​الحركة الأسي 50. وقد شكّل مؤشر MACD تقاطعًا مميتًا، وتتراجع الخطوط السريعة والبطيئة نحو محور الصفر - الذي لا يزال بعيدًا عنه بمسافة كبيرة - مما يشير إلى أن التصحيح لم يكتمل بعد. وتبلغ قراءة مؤشر القوة النسبية 46، مما يعكس تشاؤم السوق. إذا تمكنت الأسعار من الثبات فوق متوسط ​​الحركة الأسي 50، فمن المرجح جدًا حدوث ارتفاع إلى حوالي 160؛ أما عدم الثبات عند هذا المستوى فسيؤدي إلى مزيد من الانخفاض إلى 150.

وبالتالي، توصي استراتيجية التداول بالشراء عند انخفاض الأسعار كنهج أساسي.

اتجاه التداول: شراء

سعر الدخول: 151.8

السعر المستهدف: 160

وقف الخسارة: 149.5

الدعم: 152/150/149.5

المقاومة: 160/161/162

واصل زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي انتعاشه الليلي من مستوى 1.3670 يوم الثلاثاء، مكتسباً زخماً صعودياً للجلسة الثانية على التوالي. وحافظت الأسعار الفورية على مكاسب طفيفة خلال ساعات التداول الأوروبية، حيث تتداول حالياً حول مستوى 1.3700 مع ارتفاع يومي يتجاوز 0.18%.

أظهرت البيانات الصادرة الأسبوع الماضي انتعاشاً قوياً في مبيعات التجزئة الكندية خلال شهر نوفمبر، حيث ارتفعت بنسبة 1.3% على أساس شهري لتصل إلى 70.4 مليار دولار كندي، متجاوزةً بذلك التوقعات السابقة البالغة 1.2%. وشمل النمو قطاعاتٍ واسعة، إذ ارتفعت المبيعات في ثمانية من أصل تسعة قطاعات فرعية. وشهد الإنفاق في متاجر الأغذية والمشروبات أكبر زيادة، مما يشير إلى استمرار الطلب الاستهلاكي القوي حتى نهاية العام.

لا يزال زخم النمو الأساسي قوياً. ارتفعت مبيعات التجزئة الأساسية باستثناء البنزين والسيارات بنسبة 1.6% على أساس شهري، مما يشير إلى أن الإنفاق الأسري القوي يتجاوز الفئات المتقلبة ويعكس طلباً ثابتاً على السلع غير الأساسية.

مع ذلك، فإن التوقعات ليست متفائلة. تشير التقديرات الأولية الصادرة عن هيئة الإحصاء الكندية إلى أن مبيعات التجزئة في ديسمبر ربما انخفضت بنسبة 0.5% مقارنة بالشهر السابق، مما يوحي بأن زخم النمو القوي الذي شهدناه في نوفمبر ربما لم يستمر.

متابعة السوق: شهد الاقتصاد الكندي انتعاشاً ملحوظاً في نوفمبر، وإن لم يُحقق نمواً يُذكر. ويعود جزء من هذا الانتعاش إلى تقلبات السوق المرتبطة بالنزاعات العمالية، وليس إلى تحسن جوهري في الطلب الأساسي. وجاء هذا الانتعاش بعد أداء ضعيف في أكتوبر، تم تعديله نزولاً، وبدأ زخم النمو بالتباطؤ بالفعل في ديسمبر. وبغض النظر عن التقلبات الشهرية، يبقى الاتجاه العام للمبيعات الفعلية سلبياً. وقد يكون ضعف ثقة المستهلك عاملاً رئيسياً في ذلك. ويشير أحدث استطلاع للمستهلكين أجراه بنك كندا إلى تزايد تشاؤم الأسر بشأن أوضاعها المالية، مما يؤثر على قرارات الإنفاق.

لا تزال توقعاتنا لنمو الاستهلاك الفعلي في الربع الرابع ضعيفة، حيث يُتوقع أن يقترب النمو ربع السنوي من 0.9% (سنويًا). يوجد بعض المخاطر الإيجابية في قطاع الخدمات، إذ يُتوقع أن يتعزز زخم نموه تدريجيًا مع اقتراب نهاية العام. ومع ذلك، نعتقد أن وتيرة نمو قطاع الخدمات لن تكون كافية لرفع نمو الاستهلاك الإجمالي بشكل ملحوظ فوق مستواه المعتاد.

تحوّل زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي من انخفاضه الحاد السابق إلى اتجاه محايد خلال اليوم، مع انتعاش الأسعار حاليًا. ومن المتوقع حدوث بعض التماسك فوق أدنى مستوى مؤقت عند 1.3670. وسيستمر الزخم الصعودي طالما تجاوز الزوج المتوسط ​​المتحرك البسيط لـ 55 ساعة (الموجود حاليًا عند 1.3788).

من جهة أخرى، يستدعي هذا المستوى الانتباه أيضاً. حالياً، لا يزال سعر الصرف أدنى من هذا المستوى، مع بقاء مستوى المقاومة الصاعدة قائماً. سيؤدي كسر مستوى 1.3670 إلى إعادة اختبار مستوى الدعم 1.3641. وفي حال اختراق مستوى الدعم هذا بشكل حاسم، سيستأنف الاتجاه الهابط الذي بدأ من 1.4139، مما قد يؤدي إلى اختبار آخر لمستوى 1.3538.

اتجاه التداول: شراء

سعر الدخول: 1.3600

السعر المستهدف: 1.4000

وقف الخسارة: 1.3410

صالحة حتى: 22 فبراير 2026 الساعة 23:55:00

الإصدارات المدعومة: 1.3670، 1.3642، 1.3575

المقاومة: 1.3739، 1.3801، 1.3929

يشهد الدولار النيوزيلندي ارتفاعًا ملحوظًا ومستمرًا على حساب الدولار الأمريكي، وهو ما يعكس أزمة ثقة عميقة في العملة الاحتياطية العالمية أكثر من كونه مؤشرًا على قوة الدولار النيوزيلندي. وحتى وقت كتابة هذا التقرير، يتداول زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي بقوة حول مستوى 0.5990، مسجلًا مكسبًا بنسبة 0.75% خلال الجلسة، ومحققًا أعلى مستوى له في أربعة أشهر، متجاوزًا بقليل مستوى 0.6000 النفسي. ولا يُعد هذا الارتفاع مجرد صدفة، بل هو اليوم السابع على التوالي من المكاسب، وهو صعود متواصل غيّر المشهد الفني والتحليلي للزوج.

إن المحرك الرئيسي لهذا التحرك هو بلا شك ضعف الدولار الأمريكي على نطاق واسع. فقد تراجع أداء الدولار الأمريكي مقابل جميع العملات الرئيسية عند افتتاح التداولات هذا الأسبوع، وهو تراجع عالمي حاد دفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى التذبذب قرب أدنى مستوياته منذ عدة أشهر. هذا الضعف منتشر على نطاق واسع، وفي تحليلي، ينبع من تضافر عوامل سياسية ونقدية متضاربة تدفع إلى إعادة تقييم شاملة للمحافظ الاستثمارية العالمية.

لنكن صريحين: أصبحت واشنطن عبئًا ثقيلًا على الدولار. يواجه السوق ثلاثة عوامل متضاربة تُهدد استقراره. أولًا، تُهدد التوترات التجارية العالمية المتصاعدة، والولايات المتحدة في قلبها، بتعطيل سلاسل التوريد وإضعاف النمو العالمي الذي يعتمد عليه الاقتصاد الأمريكي في صادراته. ثانيًا، تُنذر المناقشات المُتزايدة الحدة حول الميزانية المالية بجولة أخرى من التلاعب الحكومي، مما يُبرز خللًا في الحوكمة. والأهم من ذلك، هناك نقاشٌ مُتزايد، وإن كان خافتًا، في الأوساط المالية يُشكك في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي عن الضغوط السياسية. هذه النقطة الأخيرة تُمس جوهر مصداقية الدولار. فالبنك المركزي الذي يُنظر إليه على أنه قابل للتأثر بالأهواء السياسية يفقد ركيزته الأساسية في مكافحة التضخم، وبدأ المستثمرون يُدركون هذا الخطر طويل الأجل.

يُمهد هذا الركود السياسي الطريق للحدث الأبرز هذا الأسبوع: قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية يوم الأربعاء. ويُرجّح الإجماع الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، كتوقف مؤقت بعد التخفيضات التراكمية التي طُبّقت العام الماضي. لكن في ظل هذه الظروف، لا يكفي مجرد الإبقاء على سعر الفائدة دون تغيير لوقف تراجع الدولار. سيُحلّل السوق كل كلمة في بيان السياسة النقدية، وسيترقب كل تفصيل في المؤتمر الصحفي اللاحق لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول. يتوق المستثمرون بشدة إلى وضوح بشأن نهاية دورة التيسير النقدي هذه. فأي تلميح إلى نزعة تيسيرية - كالإشارة إلى الانفتاح على المزيد من التخفيضات في حال تراجع البيانات الاقتصادية، أو التعبير عن قلق متزايد إزاء التحديات العالمية - قد يكون الشرارة التي تُؤدي إلى انهيار حاسم في مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، ما يدفع عملات مثل الدولار النيوزيلندي إلى مزيد من الارتفاع.

بينما يُظهر الدولار الأمريكي ضعفاً، فإن الدولار النيوزيلندي يشهد تحسناً ملحوظاً. فقد غيّرت البيانات المحلية الأخيرة بشكل جذري توقعات أسعار الفائدة في أستراليا ونيوزيلندا. وكان تقرير مؤشر أسعار المستهلك للربع الأخير من العام الماضي بمثابة نقطة تحول حاسمة، إذ لم يقتصر التضخم على الثبات، بل تسارع بشكل ملحوظ، متجاوزاً توقعات السوق. وقد أحدثت هذه البيانات صدمة في توقعات أسعار الفائدة.

فجأةً، تحوّل الحديث في غرف التداول. لم يعد النقاش يدور حول موعد اتخاذ بنك الاحتياطي النيوزيلندي (RBNZ) خطوة التيسير التالية، بل عاد التكهن الجاد بأن البنك قد يحتاج إلى النظر في رفع أسعار الفائدة على المدى المتوسط، أو على الأقل، الحفاظ على سياسة نقدية أكثر تقييدًا وتشددًا من نظرائه، ولا سيما الاحتياطي الفيدرالي. في عالمٍ يُدقّق فيه في كل نقطة أساس من العائد، يُشكّل هذا التحوّل المحتمل عامل جذب أساسي قوي لتدفقات رأس المال.

من الناحية الفنية، لا يزال زوج الدولار النيوزيلندي/الدولار الأمريكي ضمن نطاق صعودي أوسع، حيث يواصل تحرك السعر احترام خط الاتجاه الصاعد الواضح الذي قاد الصعود منذ منتصف الشهر. على الرسم البياني لفترة 30 دقيقة، يتداول الزوج أسفل مستوى 0.6000 النفسي بقليل، بعد فترة من التماسك عقب موجة صعودية قوية. ويبدو هذا التوقف تصحيحياً وليس توزيعياً، مما يشير إلى أن السوق يستوعب المكاسب قبل أي تحرك صعودي محتمل.

يتقلص السعر حاليًا ضمن تشكيل مثلث/علم صغير متماثل، تشكل مباشرةً فوق خط دعم الاتجاه الصاعد. يعكس هذا التشكيل عادةً توازنًا مؤقتًا بين المشترين والبائعين قبل استئناف الاتجاه. والجدير بالذكر أن كل انخفاض ضمن هذا التماسك قد أدى إلى قيعان أعلى، مما يعزز الطلب الأساسي ويؤكد استمرار المشترين في الدفاع عن عمليات التصحيح.

يظهر دعم ديناميكي على طول خط الاتجاه الصاعد، متقاطعًا بالقرب من 0.5950-0.5960، وهو ما يتوافق بشكل وثيق مع قاعدة نمط التجميع. وسيمثل اختراق مستدام أسفل هذه المنطقة أول إشارة فنية على تراجع الزخم الصعودي. ويقع الدعم المهم التالي أسفل ذلك حول 0.5910-0.5920، وهي منطقة اختراق سابقة ورف هيكلي ثانوي. وسيؤدي التحرك أسفل هذه المنطقة إلى تحويل النظرة قصيرة المدى نحو تصحيح أعمق، مما قد يكشف عن مستوى 0.5870، حيث تسارع اتجاه السوق الأوسع سابقًا.

مع ذلك، طالما بقي السعر فوق مستوى دعم الاتجاه الصاعد، فإن المسار الأسهل يبقى نحو الصعود. تشير توقعات الحركة المقاسة من نمط التجميع إلى هدف صعودي أولي قرب 0.6030، يليه 0.6070، الذي يمثل منطقة امتداد سابقة للتأرجح ويتوافق مع السهم المتوقع على الرسم البياني. من المرجح أن يؤدي اختراق حاسم فوق 0.6000 إلى إطلاق عمليات شراء مدفوعة بالزخم وتدفقات مدفوعة بوقف الخسارة، مما يُسرّع المكاسب نحو مستويات المقاومة الأعلى تلك.

تدعم خصائص الزخم فرضية استمرار الاتجاه الصعودي. على الرغم من عدم وجود مؤشرات تذبذب واضحة على الرسم البياني، إلا أن سلوك السعر نفسه يُظهر دورانًا صحيًا للزخم: دفعات قوية متبوعة بتراجعات طفيفة ومنظمة. عادةً ما يحدث هذا النوع من البنية في بيئات الاتجاه وليس في مراحل الذروة. كما ساهم التراجع الأخير في تخفيف ضغط التشبع الشرائي قصير الأجل دون الإخلال بالبنية - وهي علامة إيجابية على استدامة الاتجاه.

يشير سلوك حجم التداول (كما يُستدل عليه من تمدد وانكماش الشموع) إلى تراكم الأسعار أثناء الانخفاضات، وليس إلى توزيع حاد. كما أن عجز البائعين عن إحداث كسر في مستوى الدعم، رغم محاولاتهم المتكررة بالقرب من مستوى دعم الاتجاه، يُبرز استمرار الطلب الأساسي.

سعر الدخول: 0.5985

وقف الخسارة: 0.5910

هدف الربح: 0.6070

يواصل الذهب، هذا الملاذ الآمن، تألقه عند مستويات قياسية، حيث سجلت أسعاره الفورية (XAU/USD) مكاسب للجلسة السابعة على التوالي يوم الثلاثاء. ومع ذلك، وفي دلالة على التوتر الملحوظ في السوق، يستقر سعر الذهب في حالة ترقب، غير قادر على اختراق حاجز 5100 دولار للأونصة بشكل حاسم، متراجعًا بشكل طفيف عن ذروته القياسية خلال التداولات الأوروبية. هذا التوقف ليس علامة ضعف، بل هو بمثابة ترقب حذر من المتداولين العالميين وهم يستعدون للتداعيات المتوقعة من قرار السياسة النقدية المرتقب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

إنّ الدافع الرئيسي وراء ارتفاع أسعار الذهب هو تضافر قوي بين الطلب الهيكلي والقلق الاقتصادي الكلي الحاد. وبينما تتجه الأنظار مباشرةً إلى اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يستمر يومين ويبدأ اليوم، فإنّ البنية الأساسية التي تدعم الذهب قد بُنيت على مدى أشهر. إنها قصة تقليص تدريجي للدولرة، وسعي محافظ سيادية إلى إيجاد ملاذ آمن في عصر التقلبات السياسية، وتحوط من قبل المستثمرين الأفراد في مواجهة تآكل الإجماع حول الاستقرار العالمي.

"إن مرونة الذهب هنا استثنائية"، هذا ما علّقت به ليديا مارتن، رئيسة استراتيجية السلع في شركة فيريتاس غلوبال بلندن. "نشهد هنا صراعاً كلاسيكياً بين الحذر التكتيكي قبيل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، والطلب الاستراتيجي، الذي يكاد يكون حتمياً، من القطاعين الرسمي والخاص على حد سواء. ويبقى المسار الأسهل صعوداً بثبات."

إن نهم القطاع الرسمي للذهب محركٌ لا يهدأ. وتشير البيانات إلى أن بنك الشعب الصيني قد مدد حملة الشراء المعلنة للشهر الرابع عشر على التوالي في ديسمبر. في الوقت نفسه، برز البنك الوطني البولندي، وبنك الاحتياطي الهندي، والبنك المركزي البرازيلي كمشترين نشطين في أواخر عام 2025 وأوائل عام 2026، مما يشير إلى تحول واسع النطاق بين البنوك المركزية في الأسواق الناشئة نحو التنويع. ويخلق هذا الطلب المؤسسي حداً أدنى قوياً للأسعار.

في الوقت نفسه، يشهد سوق الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) تدفقاً هائلاً لرؤوس الأموال. وتشير الأرقام الأولية لعام 2025 إلى زيادة سنوية مذهلة بنسبة 25% في حيازات صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب عالمياً، لتصل إلى 4025.4 طناً مقارنةً بـ 3224.2 طناً في عام 2024. ويقترب إجمالي الأصول المُدارة حالياً من 559 مليار دولار. ولا يُعد هذا مجرد مضاربة عشوائية، بل هو إعادة تخصيص مدروسة وواسعة النطاق لأصول غير مرتبطة بالأسواق المالية ولا تُدرّ عوائد، ما يُمثل تحدياً مباشراً لهيمنة سندات الخزانة والأسهم ذات العوائد المرتفعة.

يُشكّل المشهد الجيوسياسي والسياسي التجاري حافزًا ملحًا لهذه التدفقات. خلال عطلة نهاية الأسبوع، عاد شبح السياسة التجارية الأمريكية المُزعزعة للاستقرار إلى الظهور، حيث هدد الرئيس السابق دونالد ترامب بفرض تعريفة جمركية بنسبة 100% على كندا في حال أبرمت اتفاقية تجارية مع الصين. وجاء ذلك عقب التهديد الذي تم التراجع عنه لاحقًا ضد غرينلاند، مما خلق بيئة مضطربة لسلاسل التوريد العالمية وأسواق العملات. وقد أدت هذه التصريحات بشكل ملموس إلى "تشويه سمعة الدولار الأمريكي"، كما أخبرني أحد مسؤولي سوق الصرف الأجنبي في مجموعة العشر، مما دفع إلى البحث عن بدائل.

وإلى الشرق، تستمر الحرب في أوكرانيا دون أي أمل في الخروج منها. وقد عزز انهيار المحادثات التي رعتها الولايات المتحدة في أبو ظبي خلال عطلة نهاية الأسبوع، عقب مطالبة روسيا لأوكرانيا بالتنازل عن منطقة دونباس بأكملها - وهو ما رفضته كييف رفضًا قاطعًا - وجهة نظر السوق بأن استمرار الصراع لفترة طويلة هو السيناريو الأرجح. هذا التوتر المستمر للمخاطر الجيوسياسية يغذي طلبًا متزايدًا على الملاذات الآمنة.

على نحوٍ مُفارِق، يتزامن صعود الذهب مع محاولة الدولار الأمريكي التعافي بتردد من أدنى مستوى له في أربعة أشهر والذي سجله يوم الاثنين. يُعزى هذا الارتفاع الطفيف للدولار إلى إعادة تموضعه قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي، إلا أن مساره العام قد تأثر سلبًا بتوقعات السوق بأن البنك المركزي سيُجري خفضين إضافيين لأسعار الفائدة هذا العام. لم تُسهم بيانات طلبات السلع المعمرة القوية لشهر نوفمبر، والتي صدرت يوم الاثنين، والتي ارتفعت بنسبة 5.3% مقابل توقعات بنسبة 0.5%، في تغيير هذا التوجه التيسيري، مما يُبرز تركيز السوق على المسار المستقبلي بدلًا من قوة الأداء السابقة.

وهذا يقودنا إلى النقطة المحورية الآن: لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية. فبينما لا يُتوقع أي تغيير في أسعار الفائدة اليوم، سيتم تحليل كل كلمة في المؤتمر الصحفي الذي سيعقده رئيس اللجنة، جيروم باول، عقب الاجتماع، بحثًا عن مؤشرات حول توقيت وعمق دورة التيسير النقدي المتوقعة في عام 2026. والسؤال الأساسي بالنسبة لتجار الذهب هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيؤكد موقف السوق التيسيري القوي. من المرجح أن يؤدي تأكيد هذا التوجه نحو خفض أسعار الفائدة إلى إضعاف الدولار ودفع الذهب لتجاوز مستوى مقاومته الحالي. أما أي تلميح إلى مقاومة لأسعار السوق فقد يدعم الدولار مؤقتًا ويحد من ارتفاع الذهب.

لقد تجاوزت الفرضية الأساسية للذهب دورة السياسة النقدية قصيرة الأجل للاحتياطي الفيدرالي. وهي الآن مدفوعة بإعادة تقييم عميقة للمخاطر العالمية، والتنويع الواضح والمستمر للاحتياطيات بعيدًا عن الدولار، وانعدام الثقة المتأصل في استقرار النظام السياسي الدولي. لم يعد المعدن مجرد أداة للتحوط من التضخم أو أداة للتحكم في أسعار الفائدة؛ بل أعاد تأكيد دوره التاريخي كأداة أساسية لحماية النظام النقدي.

مع اقتراب موعد قرار الاحتياطي الفيدرالي، يُشير الانخفاض الطفيف في أسعار الذهب إلى الكثير. فهو يُنبئ بسوقٍ لا تستعد لحدثٍ واحد، بل لعالمٍ أكثر انقسامًا وعدم يقين. المستويات القياسية المرتفعة ليست غايةً في حد ذاتها، بل هي على الأرجح محطةٌ في الطريق.

من الناحية الفنية، يستقر سعر الذهب (XAU/USD) عند مستويات قياسية بعد ارتفاع قوي استمر سبع جلسات، مما يعكس فترة هدوء تكتيكية تسبق حدثًا اقتصاديًا كليًا هامًا. على الرسم البياني لفترة 30 دقيقة، تتقارب الأسعار ضمن نطاق ضيق، حيث يتداول سعر الجلسة الحالية بين أعلى مستوى له عند 5088.24 وأدنى مستوى عند 5082.82، ويغلق منخفضًا بشكل طفيف عند 5086.06 (-0.02%). يمثل هذا التذبذب المنخفض لحظة توازن في انتظار قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، والذي يُتوقع أن يُحفز الحركة الاتجاهية الهامة التالية.

لا يزال الاتجاه العام صعوديًا بقوة، مدعومًا بالطلب المؤسسي المستمر وطلب صناديق المؤشرات المتداولة، كما هو موضح بالتفصيل في التحليل الأساسي. يختبر السعر حاليًا الحد الأدنى لنطاقه السعري الأخير. وقد استقر مستوى الدعم الرئيسي على المدى القريب عند أدنى مستوى له اليوم، وهو 5082.82. قد يؤدي كسر هذا المستوى بشكل حاسم إلى تراجع قصير الأجل مدفوع بالأخبار نحو منطقة الدعم الأكثر أهمية بين 5065.00 و5075.00، وهي منطقة تتوافق مع مستوى الاختراق من مرحلة التجميع السابقة، وتمثل إعادة اختبار جيدة. ويتطلب الأمر تحركًا مستمرًا دون مستوى 5065.00 للإشارة إلى مرحلة تصحيحية أعمق، تستهدف مبدئيًا مستوى 5035.00.

على الجانب الإيجابي، يُمثل مستوى المقاومة الفوري وبوابة الموجة الصعودية التالية نقطة انطلاق واضحة عند أعلى مستوى سُجّل اليوم عند 5088.24. مع ذلك، فإن مستوى الاختراق الحقيقي الذي سيُشير إلى استئناف الاتجاه الصعودي القوي هو الحاجز النفسي والرقمي القياسي الأخير عند 5100.00. من المرجح أن يؤدي استمرار الارتفاع والإغلاق فوق هذا المستوى إلى إطلاق موجة من عمليات الشراء المدفوعة بالزخم، والتي تغذيها العوامل الأساسية المتمثلة في انخفاض الاعتماد على الدولار والطلب على الملاذات الآمنة، مما سيُحوّل التركيز سريعًا نحو المستويات النفسية عند 5150.00 ثم 5200.00.

مؤشرات الزخم محايدة ضمن هذا النطاق الضيق قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي. يشير الإغلاق السلبي الطفيف بحجم تداول ضئيل إلى توازن بين جني المضاربين على الصعود للأرباح وانتظار المشترين الاستراتيجيين للتأكيد. هذا الزخم المكبوت سمة مميزة لسوق مهيأة لتوسع التقلبات. يشير الهيكل الصعودي الأساسي، المدعوم بتدفقات أساسية متواصلة، إلى أن المسار الأقل مقاومة لا يزال صعوديًا، ومن المرجح أن يُقابل أي انخفاض ناتج عن توجه الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة نقدية متشددة بطلب مؤسسي قوي.

شراء الذهب (XAU/USD)

سعر الدخول: 5101.50

وقف الخسارة: 5,050.00

هدف الربح: 5200.00

 ساد هدوء هشّ أسواق الين الياباني، لكنه هدوء قلقٌ يُنذر بعاصفةٍ لم تتلاشَ، بل غيّرت مسارها فقط. ويُجسّد اليورو، الذي يتداول قرب مستوى 183.00 مقابل الين بعد ارتداده من أدنى مستوى له في ستة أسابيع قرب 182.00 الأسبوع الماضي، هذا التوتر. وتُشير محاولته الفاشلة لاختراق مستوى المقاومة حول 183.65 في وقت سابق من اليوم إلى أن السوق يُغطي مراكز بيع الين بحذر، لكنه يفتقر إلى الثقة اللازمة لتحقيق انعكاسٍ كامل.

كان السبب المباشر لهذا التوقف المؤقت في انحدار الين المتواصل هو تلاشي شبح تدخل منسق من البنوك المركزية. فقد أحدث الكشف يوم الجمعة الماضي عن قيام كل من بنك اليابان ومجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي باستعلام البنوك الكبرى عن أسعار صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني موجة من الخوف الشديد في أوساط المضاربين. كانت هذه العملية بمثابة "إعلان صريح" - تحذير مباشر وموثوق به لتجار العملات بأن خط 160.00 دولار أمريكي/ين ياباني هو بالفعل "خط أحمر" بالنسبة لطوكيو، والأهم من ذلك، بالنسبة لواشنطن. ونتيجة لذلك، ارتفع الين بشكل حاد، كرد فعل تلقائي لتذكر التدخلات السابقة المكلفة.

مع ذلك، وبحلول يوم الثلاثاء، بدأ هذا اليقين بالتلاشي. ومع تراجع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى نطاق 156.00-157.00، وعدم تمكن زوج اليورو/الين الياباني من اختراق هذا النطاق، تبدد الطلب المذعور. ويرى المتداولون، في الوقت الراهن، أن مجرد طلب الأسعار قد حقق هدفه: كسب الوقت وبثّ قدراً من الخوف. والنتيجة هي أن الين "يُقلّص مكاسبه الأخيرة"، كما أشرتَ، ولكنه لا يزال أقوى بكثير من أدنى مستوياته في 34 عاماً قبل أيام قليلة. السوق يتنفس الصعداء، لكنه يترقب فرص الخروج.

مع ذلك، فإن التركيز فقط على ديناميكيات التدخل يُغفل التيار الخفي العميق الذي عاد للظهور، والذي يُهدد الآن بممارسة تأثيرٍ أكثر استدامة على العملة: ألا وهو الاستدامة المالية لليابان. إن المحفز هنا سياسيٌّ بامتياز. فقرار رئيسة الوزراء سناء تاكايتشي بحل مجلس النواب والدعوة إلى انتخابات مبكرة في الثامن من فبراير لم يُقابل بالترحيب في أسواق السندات والعملات، بل قوبل بالهلع.

يُدرك المستثمرون خطرًا واضحًا وحاضرًا: تعزيز التفويض الانتخابي لتاكايتشي يعني مباشرةً دعمًا قويًا لبرنامجها القائم على "الإنفاق الضخم وخفض الضرائب". في أي اقتصاد رئيسي، يُثير هذا المزيج، وسط نسب دين إلى الناتج المحلي الإجمالي قياسية بالفعل، مخاوف جدية. أما بالنسبة لليابان، حيث طمس تحكم بنك اليابان في منحنى العائد الخطوط الفاصلة بين السياسة النقدية والمالية لفترة طويلة، فإنه يُهدد بتقويض توازن هش. كان الانخفاض الحاد في قيمة الين على نطاق واسع عقب إعلان الانتخابات تقييمًا منطقيًا، وإن كان قاسيًا، لهذا الخطر. إنه رهان على أن مسار اليابان قد يُفضي إلى ضغوط مالية تُؤدي في نهاية المطاف إلى انخفاض قيمة العملة، بغض النظر عن فروق أسعار الفائدة قصيرة الأجل.

وهكذا، نصل إلى حالة التناقض التي يشهدها السوق حاليًا. فمن جهة، يقف المسؤول الحذر، بنك اليابان، بمراقبته الخفية لأسعار الفائدة، محذرًا من اتخاذ إجراءات عقابية في حال حدوث ضعف مفرط. ومن جهة أخرى، يهمس المحلل الأساسي، متوقعًا مستقبلًا من إصدار الديون بلا ضوابط واحتمال فقدان ثقة السوق. هذا التجاذب هو ما يُنتج حركة الأسعار المتقلبة وغير الحاسمة التي نشهدها الآن.

في أماكن أخرى، لا يُقدم المشهد الأوروبي أي زخم يُذكر. فقد جاءت قراءة مؤشر مناخ الأعمال الألماني (IFO) المخيبة للآمال يوم الاثنين بمثابة تذكير بالركود الاقتصادي الذي يُعاني منه إقليم اليورو، مما حدّ من إمكانية ارتفاع قيمة اليورو. وفي وقت لاحق من اليوم، من المتوقع أن يكون خطاب رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، حدثًا عاديًا بالنسبة للأسواق، إذ سيُعيد التأكيد على السيناريو الذي تم تعديله في يونيو/حزيران والذي يعتمد على البيانات الاقتصادية، والذي بات الآن مُسعّرًا بالكامل. ويبقى محور الأحداث الرئيسي في منطقة المحيط الهادئ.

من الناحية الفنية، شهد زوج اليورو/الين الياباني تحولاً ملحوظاً في بنيته على المدى القريب، وذلك عقب كسر حاسم لخط الاتجاه الصعودي الرئيسي الذي دعم الارتفاع من أدنى مستويات ديسمبر 2025. على الرسم البياني لأربع ساعات، رفضت الأسعار خط الاتجاه السابق، الذي يعمل الآن كمقاومة جديدة قرب مستوى 183.500، وتستقر حالياً ضمن نطاق أدنى. وقد أدى هذا الكسر إلى إبطال الزخم الصعودي الفوري، مما يشير إلى بدء فترة تصحيح أو استقرار.

يُشكّل مستوى 182.500، الذي حدّده أدنى مستوى اليوم عند 182.522، دعمًا فوريًا وحاسمًا. وسيؤدي كسر هذا المستوى وإغلاقه دونه إلى تأكيد زخم الهبوط الناتج عن كسر خط الاتجاه، ومن المرجح أن يُحفّز حركة تصحيحية أعمق نحو منطقة الدعم المهمة التالية بين 181.000 و181.500. وتمثل هذه المنطقة منصة تجميع سابقة من أواخر يناير، ومستوى نفسيًا هامًا. وسيُشير كسر حاسم دون مستوى 181.000 إلى مرحلة تصحيحية أكثر وضوحًا، قد تكشف عن مستوى 179.000.

تعكس مؤشرات الزخم هذا التحول. يشير عدم ثبات خط الاتجاه والإغلاق اللاحق عند مستوى أدنى إلى تحول من زخم صعودي إلى مرحلة تصحيحية. يوحي هذا التحرك السعري بأن السوق يستوعب المكاسب القوية السابقة ويسعى إلى تحقيق توازن جديد قبل التحرك الاتجاهي الكبير التالي.

سعر الدخول:  182.550

وقف الخسارة: 185.000

هدف الربح: 179.000

من المرجح أن يؤدي عدم اليقين المحيط بسياسة الاحتياطي الفيدرالي والمخاوف بشأن احتمال إغلاق الحكومة الأمريكية إلى ضغوط بيع على زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي، مما يحد من ارتفاعه. قرارات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا

 ستتصدر هذه القضية المشهد في وقت لاحق من يوم الأربعاء. وتتوقع الأسواق على نطاق واسع أن يُبقي بنك كندا سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 2.25% في اجتماعه المقرر عقده في يناير، حيث يبقى التضخم ضمن النطاق المستهدف.

يشير محللو بنك TD إلى أن البيانات الاقتصادية الحالية غير كافية لحث البنك المركزي على تغيير سياسته النقدية. فالاقتصاد الأساسي لا يزال ضعيفًا ويواجه حالة من عدم اليقين، على الرغم من انخفاض الضغوط التضخمية. ويوضح المحللون أن بنك كندا لن يضطر إلى اتخاذ أي إجراء إلا إذا انخفض النمو الاقتصادي بشكل كبير عن التوقعات أو إذا تدهور سوق العمل بشكل ملحوظ. وبينما يسود الإجماع في السوق على عدم تعديل أسعار الفائدة هذا الأسبوع، فإن احتمال رفعها مرة أخرى لم يُستبعد تمامًا. وتتوقع بعض المؤسسات أن يرفع بنك كندا أسعار الفائدة مجددًا في وقت لاحق من هذا العام، بزيادة إجمالية تصل إلى 50 نقطة أساس.

يُعتقد أيضًا أن البنك المركزي سيُشير إلى توجه سياسته المستقبلية من خلال بيانه في هذا الاجتماع، لكن النبرة العامة ستبقى متوازنة، دون ميل واضح نحو سياسة نقدية توسعية أو تشددية. في ظل الارتفاع المستمر في تكاليف المعيشة وتضخم أسعار المواد الغذائية الذي يقارب ضعف معدل التضخم العام، أعلن رئيس الوزراء الكندي جاستن ترودو أن الحكومة الفيدرالية ستقدم دعمًا ماليًا مباشرًا أكبر للمقيمين من خلال زيادة الخصم الحالي لضريبة السلع والخدمات. سيُعاد تسمية هذا الخصم ليصبح "إعانة كندا للأغذية والضروريات"، مع زيادة بنسبة 25% تبدأ في يوليو من هذا العام لمدة خمس سنوات، إلى جانب دفعة إضافية لمرة واحدة تعادل 50% من مستوى الإعانة السنوية.

من المتوقع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة، رغم مواجهته تحدياتٍ جمة، منها محاولات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تقويض استقلالية البنك المركزي، والغموض الذي يكتنف هوية من سيخلف جيروم باول في رئاسة الاحتياطي الفيدرالي عند انتهاء ولايته في مايو/أيار. وقد صرّح ترامب الأسبوع الماضي بأنه سيعلن قريبًا عن مرشحه لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي. ومن المرجح أن تؤثر التكهنات بشأن الخليفة على الدولار الأمريكي، إذ تتوقع الأسواق أن يميل رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد إلى تسريع وتيرة خفض أسعار الفائدة.

تواجه الحكومة الأمريكية خطر إغلاق جزئي، إذ تعهد زعيم الأقلية الديمقراطية في مجلس الشيوخ، تشاك شومر، بمعارضة مشروع قانون تمويل يتضمن مخصصات لوزارة الأمن الداخلي. ويجب على الكونغرس إقرار تمويل الحكومة بحلول 30 يناير، وإلا سيحدث إغلاق جزئي، ما قد يؤدي إلى انخفاض سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي.

من جهة أخرى، قد تحدّ تهديدات ترامب المتجددة بفرض تعريفات جمركية من ارتفاع قيمة الدولار الكندي. فقد هدد ترامب يوم السبت بفرض تعريفة جمركية بنسبة 100% على البضائع الكندية إذا أبرمت كندا اتفاقية تجارية مع الصين، مما أثار مخاوف من تجدد التوترات التجارية.

على المدى الأسبوعي، انخفض زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي (USDCAD) مجددًا إلى ما دون مستوى بولينجر الأوسط، وشكّل خط MACD وخط الإشارة تقاطعًا حادًا بالقرب من الصفر، مما يشير إلى استمرار الاتجاه الهبوطي. إذا استمر تداول الأسعار دون مستوى بولينجر الأوسط، فمن المرجح جدًا أن ينخفض ​​الزوج إلى مستوى المتوسط ​​المتحرك الأسي لـ 200 يوم (EMA200) عند 1.364، وإلى أدنى مستوى سابق عند 1.353. ويبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) حاليًا 42، ما يشير إلى دخوله منطقة الاتجاه الهبوطي، مع تشكّل قمم أدنى متتالية.

على الإطار الزمني لـ 15 دقيقة، تقلصت نطاقات بولينجر وضيقت، واستقرت المتوسطات المتحركة، وضعف الزخم الصعودي بشكل ملحوظ. واجهت الأسعار مقاومة قوية بعد ارتدادها إلى المتوسط ​​المتحرك الأسي 200، مما يشير إلى المرحلة الأخيرة من ارتداد تصحيحي. تقع مستويات الدعم الفورية عند المستوى النفسي 1.37 وأدنى مستوى سابق حول 1.367. يبلغ مؤشر القوة النسبية 54، مما يعكس حيادية السوق مع ترقب المستثمرين.

لذلك، يُنصح باعتماد نهج البيع عند الارتفاعات كاستراتيجية أساسية.

اتجاه التداول: بيع

سعر الدخول: 1.376

السعر المستهدف: 1.353

وقف الخسارة: 1.393

الدعم: 1.36/1.357/1.35

مستويات المقاومة: 1.4/1.441/1.42